SmartMoney投資日誌

投資應著眼於景氣的「變化」
 
2014/01/08  【經濟日報╱王俊忠】

過去台股相對易看到齊漲齊跌現象，除了資金因素之外，可能還有產業偏重於電子業，有點像投資時資金重壓於某些特定族群內的少數個股，當這個產業景氣不錯時，多數個股表現整齊，讓投資績效可以展現出來
可是當最高比重的產業陷入調整，而其他產業表現時，佔整體比重較低，整體績效就展現不出來了

另外，由於許多企業是外銷全球，獲利情況與全球景氣關聯性高，全球主要國家股市表現不錯的話，在過去台股也能表現

QE要退場是大家都知道的事，而不知道的是何時退? 何種速度與規模退?

像海岸邊的浪潮，如果退得太激烈會把岸邊的人捲入海裡，這是市場的疑慮，而聯準會的作法可能讓多數人覺得是相對溫和的，而且也早有退場的心理準備，推測因此讓昨天美股出現大漲

不過，台股表現並不激烈，似乎維持原本的震盪步調，台幣還看到相對明顯的貶值

【2013.12.13 經濟日報╱王俊忠】
投資一定有風險，要了解自己的風險承受狀況，才知道如何選擇適合自己的商品；但對一般人而言，風險是個十分模糊的概念，所謂的風險承受可能很難理解。

用開車來比喻，我們知道如果車開得太快或甚至超速，一旦發生交通事故，後果會相對較難以收拾，如果放慢速度，即使發生意外可能也不致於太嚴重。

股市成交量未能明顯放大，金融帳持續淨流出，錢哪裡去了？

資金總是追尋相對高報酬目標，國際之間哪一種投資工具有好的報酬表現，可能就是資金流出的方向
黃金，債券，原物料，新興市場等今年表現都不突出，台股表現普通，台灣房地產受政策壓抑，歐美日等先進國家股市相對亮眼

前文提到第三季整體企業獲利的統計數字並不差，不過GDP的數字不太好看，意味整體經濟成長的結構不平均，有獲利不錯的企業也有衰退的企業

下面整理一些自己平常追蹤的企業，獲利成長的企業還不少，而且確實如新聞提到："大型企業獲利攀升下，提高整體上市櫃公司稅後純益金額。"　
還有另一個現象是EPS成長數字，大於營收成長數字，可能是營業利益率提高，經營效率提升，對於這些企業而言應該是好現象；

股價指數停留在八千點之上，不過景氣卻還是比原本官方預估更差，這也許讓人覺得價位偏高，投資股市風險不低，甚至應該看空股市，不過若看企業獲利狀況，也許會有不一樣的想法

單從新聞標題來看，景氣狀況與企業獲利有很大的差異對比："差很大！主計總處發布Q3 GDP僅1.58% 全年恐不保2" vs.  "上市櫃大賺4,081億 衝高；國內上市公司第3季年增近6成"

原文刊於：2013/11/12【經濟日報】
一般人投資時總是希望找到某些蛛絲馬跡，以判斷未來可能的情況，讓自己的投資布局能夠達到預期的績效，而其中有一個常被提到的是：歷史經驗；例如常聽到「歷史經驗顯示，台股第4季股市上漲機率高」；「歷史經驗顯示，新興股市第4季往往是整年度表現最佳的季度」，似乎參照歷史經驗可以讓投資人在這個季節輕易的獲得一定程度的報酬。

看待股市的波動，有時候必須參照已知基本面情勢來思考，有時候卻要暫時忘了已知基本面的狀況，或甚逆勢而行

原文刊於2013/10/15【經濟日報】
什麼是好投資標的？站在不同的角度可能會有不同的答案。例如，俄羅斯指數三個月來的漲幅超過10%，但今年以來的報酬則是-3%左右，巴西指數三個月來的漲幅約近14%，但今年以來的報酬則-12%。

美國的道瓊指數近三個月表現平平，但今年以來擁有超過15%的報酬；日經225指數近三個月同樣沒什麼表現，但今年以來的漲幅超過35%，如果看一年的漲幅更超過60%。

各種投資商品都有個別的特點與訴求，在廣告文宣裡一定是強調商品的優點，對於投資人來說，在不知道什麼才是好的投資標的時候，把各類別各商品的介紹型錄拿來閱讀，可能看到的情況就是：所有金融商品都是好產品，文宣都說可以幫助投資人的資產增值。

實際上，所有金融商品都無法保證獲利，而文宣上說的資產增值可能是某種經濟環境才會看到，洽當的時機與環境買到對的商品，才會看到資產的增值。

甚麼才是洽當的時機與環境？想一想，投資人是怎麼採購服裝的？有些時候會買眼前立即需要的當季服裝，這時候價錢折扣可能少一點，有些時候會趁換季時採購，比較便宜但可能穿沒幾次就換季而收藏起來了，夏季買冬衣也是可以，只是無法立即看到功效。

原文刊於2013/08/22 【經濟日報】
一般接觸的投資理財觀點是「愈早開始投資理財，愈早能夠累積財富，提早達到預期目標」。在「完美的情況下」是早開始愈好，但現實狀況多數是不太完美。

愈早開始愈好？找一個類比的情況來思考：小學畢業就投入職場工作是好的選擇？在較小的年紀就開始賺錢，愈早存錢可以累積更多財富？

過去的績效不代表未來收益的保證，經濟總是有循環波動，即使是好的投資標的有時候也會表現低迷，或是隨著經濟環境改變，過去最熱門的標的也可能成為資金急著逃離的地方。

一般說法是，投資應該長期持有，適時停損停利。那些過去曾經很熱門績效很好但現在不太受青睞的，還要繼續長期持有？或是早該停利或停損了？

自從美國聯準會釋出可能減碼QE的訊息之後，幾次的股市大幅波動多被歸因於聯準會的訊息
"心情躁鬱的是市場，而不是他(伯南克)。"

2013/04/30 【經濟日報／王俊忠】
一些特定投資標的可能在某些時期很受歡迎，而短期間的表現也不會太差，但長期而言，卻很難維持穩定優異的表現。

例如過去漲幅很大的黃金價格，在近期看到不小的跌幅，過去曾經很熱門的金磚四國或新興市場及原物料類基金，近二年的表現可能不如過去亮眼，去年很賣座的債券型基金，今年表現有可能不如股票，或即使是同類型的基金，也有可能在一、二年內出現明顯的績效差異。

2013/04/10 【經濟日報╱王俊忠】
不論是台、美、日、德、香港股市，在去年6至8月期間，都是股市近一年來的相對低點位置，也就是說，那段期間是近一年來投資股票型基金相對較佳的時機點。不過，投信投顧公會統計去年7及8月的前十大賣座基金全由債券基金包辦，而且當時債券基金的績效表現也不差。