SmartMoney投資日誌

股市成交量還是相對萎縮，但盤中波動幅度不小，高低差超過百點，收盤小跌；表面看股市沒有太明顯的轉變

匯率的變化比股市明顯，自八月中以來台幣就開始貶值，升息的預期再被強化，今天繼續貶值
匯率的變化如果只被視為短期的波動，如果只是上下來回的區間波動，是不至於對股市造成太大的負面影響，但如果是走向一個較長的貶值趨勢，對於股市的負面影響則較嚴重

美國股市下跌，其他亞股也沒表現，今天台股獨強；如果情勢有異狀，獨強之後會變成是補跌
美股或其他亞洲股市的相對觀望應是等待FED是否有新的說法或政策，或試圖創造出甚麼樣的預期
只有台股似乎特別有定見？自己走自己的路？

技術分析說量先價行；近三天的成交量連續萎縮，今天是近期最低量，月均量也已經下滑，技術角度而言，價的修正還會繼續，修正是進行式
近期台股行情的理由是資金加上殖利率；負利率環境讓資金無處去，只好買殖利率相對合理的股票

股息殖利率的考慮不只是當年度的配息，而是企業長期獲利能力是否穩定

長紅跳空大漲，連續上漲，這樣的狀況是多頭訊號，比較吸引投資人？
中華電信在7/11出現相對大量長紅，隔天是近年最高價，至今一個多月股價已經回到季線與半年線之間；這個長紅看起來吸引人，卻是套在最高點的陷阱
類似的長紅如6/1的景碩，6/14的宏碁 ，7/11的聯詠，7/21的廣達，8/8的鴻海，8/12的力成，8/10的金融類股

七月中之後台股指數的漲勢緩慢推升而創高，但上漲的幅度，成交量，整體氣勢似乎越來越弱
價格不漲，不一定代表漲勢已經結束，有時候可能只是休息，等休息之後再走；但這裡只是休息嗎？
週五看到股市中長黑加上匯率的轉變，已經跌回一個月前的價位，保守謹慎較安全

當大戶具有操控指數意圖，以拉抬權值股維繫指數為主的行情裡，對於一般投資人的選股而言，櫃檯指數或許是更好的指標
尾盤加權指數拉高，維持指數小漲，但櫃檯指數是下跌收最低
加權指數還沒跌破月線，櫃檯指數在一周前的長黑就已經跌破月線，而在經過五天的小漲小跌整理，今天再出現中長黑跌破整理區

股票要漲通常需要法人抬轎，法人會買漲勢的股票，但是法人買進的股票不一定會漲
上周外資買超排行前兩名是友達與群創，結果這兩檔股票都是K線連五黑，另外還有些股票看到長黑大跌或是連續性的下跌
有些股票似乎已經休息，或是行情已經結束，上周的指數應該是由金融與傳產撐起來的

台股連漲五天，K線則已經連六紅，但這期間成交量都低於月均量
相對較低成交量的疑慮是，相對較少數的玩家決定了市場價格，但其他人未必願意追隨，或是沒有表達贊成的共識決定
當這少數玩家發現沒人接手，激不起共鳴，這樣的價格不是常態的市場均衡價格，放手的時候，缺乏接手的價格也會跌得快

帶量長黑是技術角度的警戒訊號，在加權指數還創新高時，櫃檯指數出現帶量長黑(七月中以來的最大量，跌幅超過1%)
前文提到上市指數與台灣50越過去年七月以來的頸線壓力，櫃檯指數與中型100則還沒有越過壓力
股市表現會顯示經濟基本面概況，從這角度來看應符合經濟基本面的推論：復甦強度較弱，只會有部分企業在景氣好轉過程獲益

台股近日的波動區間不大，約橫盤兩周時間，成交量相對萎縮，外資進出金額也縮減
這段盤整期的前半段，外資尚未縮手，買超金額不小的情況下也推不動指數，更何況近幾日已經明顯縮手了
雖然沒跌破或突破區間上下緣，方向尚未明朗，但在以外資為主導力量的行情裡，外資縮手是難有行情的

指數看似沒跌，但實質內涵早已經轉變，至少指數大約已經橫向走了約兩周的時間
價格是最後呈現的現象，在價格被看到漲跌交錯的橫向整理時，應該有不少籌碼的轉變或佈局已經進行一陣子了
至少可以看到這兩周合計外資買超超過千億，指數卻沒漲

週五似乎沒甚麼利空消息，公布上修第二季經濟成長，確認由負轉正，且景氣指標回升，但台股指數卻出現下跌超過1%的中長黑
外資一周內買超台股三百多億，指數不漲反跌，短期均量下滑而跌破月均量
近期的上漲波動已經停滯而面臨修正風險考驗

除了每天媒體上可以看到的各種盤面數據之外，對於這些數據再多做一些加減或比較，通常可以得到更多對於股市表現的推斷
例如每天都可以看到外資買超金額，累計一周的數字對比指數表現，可以看到上周外資買超659億，指數只漲65點
對比之前一周外資買584億，指數漲了309點；雖然外資還沒轉為賣超，卻似乎買不動指數了

截至今天指數連續上漲七天，不過仍可能因為期貨結算而撐在相對高檔

以利率過低，股市殖利率相對較高而當作行情的理由，這個理由會隨著漲勢而越來越難以成立
除了因為價格上漲而使殖利率降低之外，股市的波動性增大，價差損失很容易就超過股息收益

就技術線型看加權指數似乎是完美的多頭狀態，包括均線多頭排列，短中長期技術指標KD均向上，成交量在今天也見到擴增，指數接近三月中的高點，幾乎就要創高
看似完美的多頭狀態，但有幾個小問題
三月中出現相對高點時的月均量有九百多億，當時的五日均量達到千億的量；現在的五日均量與月均量都在七百五十億附近

美國的道瓊指數與S&P500指數在週五創近期新高，而是較早創高的費城半導體沒有創高
從英國脫歐的跌破前波低點，到現在很短的時間內就創下高點，是令人迷惑的市場情緒變化，這如同前一篇"暫陷僵局"的新聞摘要裡的說法
「金融市場的漂亮，不僅在於它的金錢誘惑，更在於它的令人迷惑」。

成交量再萎縮至低於月均量，也使五日均量跌破月均量
在技術角度而言，近日呈現上漲而量縮，下跌而量增，是不利於多頭的現象

低成交量未必然全都是負面的，每次波段漲勢都是在低成交量狀況下所醞釀的，但是這種低成交量必須是持續一段時間，而且不論漲跌都維持低量，最好是波動幅度也都很小的維持低量，盤面夠無聊也可以說是籌碼沉澱的低量之後，才是對於行情有利的狀況

上週當加權指數連續上漲，而且收復英國公投脫離歐盟當日長黑高點，代表事件造成的負面影響已經過去了？
當連續上漲收復長黑，在技術角度是應該解讀為英國事件已經被克服，對盤面影響已經過去了；但技術分析有適用與不適用的環境，突破或跌破有真的也有假的，股價說的話有可能值得參考，但也可能是陷阱

今天再傳"脫歐餘震"，實際應是原本事件的影響尚未結束

台股連兩天跳空上漲約1%幅度，幾乎回到英國公投時長黑高點附近；急著搶進有這麼看好未來？

台灣50反1ETF 昨成交11.85萬張、成交21.85億元，居台股第三大成交量、第五大成交值；今天則是成交20萬張，成交值37.79億，是第三大成交量與第三大成交值
在指數連續跳空上漲之際，台灣50反1ETF同時也有很大的成交量，推升指數卻也積極看空？從台灣50反1ETF的角度，指數也許沒有表面看起來那麼正面

相對於美股，台股這兩天算強勢，只是以中長期趨勢方向而言，台股沒有逆勢的本事
短線的強勢抗跌，常換來後續的弱勢補跌，或是當別人在漲的時候變得抗漲

就盤面現象來看，大戶的手還在裡面，具有短線拉抬而抗跌的能力