目前日期文章:201612 (8)

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 (12/8)年底慣例現象

 (12/7)明年會更好?

 

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12月份向來是股市相對較不易下跌的月份,基本理由是來自於某些大戶會撐住股價
過去的統計經驗可以呈現出易漲難跌的現象
如果從買賣均張的數字變化也可以看出這樣的現象;例如去年11月到12月中這段期間的均買張大約在2.5上下,12月中之後數字逐漸上升而維持於2.8~3.0附近,年底最後三個交易日再連續上升而分別是3.2, 3.5, 3.97
類似的現象幾乎年年發生,只是開始的時間略有差異,今年較早一些,11月中之後就逐漸看到類似的現象

現在看到相關業者或媒體大喊上看xxxxx時,要先想想這是否是只是年底慣例
而且除了上述的年底會有大戶逐漸拉抬之外,還必須知道一個現象,即是時間到了之後,成交量與買賣均張會回落到先前的水準;例如去年12/31的買賣均張是3.97/2.82,下一個交易日(1/4)直接滑落到2.45/1.81

年底慣例的行情對於某些個股是屬於季節慣例,也有些個股行情較不明顯,而行情多半屬於相對中短線的波動意義,比較常看到的是把指數拉到某個區間的上緣,如果從月K線看則是處於當時前後某一長紅或長黑區間之內或期間的上緣
暫時行情是以年底慣例現象看待

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正常而言,股市表現與經濟基本面有一定關聯性
如下列新聞所述:搭配獲利成長性預估、總市值與GDP的關聯模型來推估,2017年指數......

股市的波動區間與高低點,會與經濟成長有關,但今年的特色與過去有些差異,在大型股的表現,特別是佔權值很大比例的台積電表現,拉高了指數的波動與漲幅,股市表現似乎比實際經濟情況更好

對照櫃檯指數的表現,櫃檯指數波動幅度比上市指數小,也沒有越過去年高點
這個現象就無法符合新聞裡的:統計資料顯示,當台灣經濟成長率持續成長且優於當年的情況下,其台股指數的高低點都會比當年的指數高低點往上墊高。

因為明年經濟成長可能比今年更好,而推論明年股市也會更好?如上述櫃檯指數表現是無法成立的
另外一個現象是,股市價位所處的高低,多少會影響其未來表現的空間,目前有些權值股已處相對高檔,明年能否再撐高指數空間?
明年股市可以更上層樓的推論,按照過去的經濟成長與股市經驗,是合理的推論,只是基於上述情況與股市結構變化,或許也不能太樂觀

追蹤資料的T50股價追蹤表裡,有一個欄位會標示顏色且數值介於0~1之間,越靠近1就代表越近一年來的最高點,越靠近0代表越近破底
現在仍處高點的有台塑集團,中鋼,台積電,大立光,光寶科,國泰金,富邦金,明年高點要靠誰來撐?
當然不只看目前價位,還要看獲利是否成長,如果獲利可以更好,當然有讓股價更上層樓的可能,但經濟成長預估仍低,獲利再成長的空間恐也不會太大
其實看到的各個預估指數高點距離現在也不遠,現在就可能是未來一年內的相對高檔區,只要上述那些權值股向中間值靠近,就足以讓指數明顯修正


以下是新聞摘要
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台股再現萬點說 預料台股明年的高點將落在…(2016-12-07 聯合晚報)
從過去統計資料顯示,當台灣明年經濟成長率持續成長且優於當年的情況下,其明年台股指數的高低點都會比當年的指數高低點往上墊高。黎方國表示,預估明年全體上市上櫃公司獲利仍可望成長11.4%,搭配獲利成長性預估、總市值與GDP的關聯模型來推估,2017年指數高低點為8400~9800點,明年第1季指數可望延續今年第4季的上漲行情來到9400點,並於第2季、第3季震盪整理後,於第4季上攻至全年高點9800點,且不排除有overshooting(過度超調)至萬點的可能。

由於明年全球股市走勢有機會可望由資金行情轉換成景氣行情,因此對明年展望相對樂觀;至於明年影響台股的變數為,美國Fed升息後的全球資金流向、總統大選後的兩岸關係、MSCI是否將A股納入對台股的排擠效應、以及英國啟動脫歐、法國德國大選結果對歐元區穩定的影響。


最新台股策略報告 外資看明年9500點(2016-12-07 聯合晚報)
綜觀11月走勢,台股已經結束6個月的正面走勢,反而下跌0.5%,在川普順利當選美國總統之後,金融類表現尤為突出,但科技股下跌2.9%,台幣則是貶值1%;外資6-8月連續3個月強勢買進台股之後,9、10進出台股相對持平,但到了11月時則開始呈現賣出態勢。


外資連2個月砍台股!11月賣超逾32億美元最殺(鉅亨網 2016/12/06)
市場逐漸回歸冷靜,新興亞洲資金外流情形更較前一周趨緩,上周資金外流約 2.8 億美元,南韓為唯一資金淨流入的股市、約 7.13 億美元,台股則是賣超最大的股市、淨流出 1.5 億美元,東協國家整體資金外流情形趨緩逐漸穩定。進一步觀察 11 月的資金流向,所有新興亞股均呈賣超,又以台股最受傷、達 32.43 億美元,且為連 2 個月資金外流。

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台股成交量再萎縮到六百多億,但這不是新鮮事,不算新聞,今年也常看到這樣的成交量水準
深港通是新聞,而且不少觀點認為會因為資金排擠而對台股造成負面影響

對於本來就沒有成交量的個股,一天成交量只有幾張的股票,哪會有甚麼排擠?本來就沒有資金關注,也就沒有所謂排擠
台積電,大立光,會不會被排擠?如果不選台積電,大立光,資金要選誰能取代這樣的標的?關鍵還是在於企業的競爭力
台股裡的企業如果本來就缺乏競爭力,不需要所謂的排擠,連本地資金都出走,如果企業有競爭力,也不會有排擠效應,資金自然會流入

股價在一定期間內漲幅夠大,不管利多利空都會讓股價下跌
如果按照新聞解讀,深港通對陸股是正面的(利多),對台股不利(利空),但是今天大陸股市跌最重,台股最重要股票台積電在上週五跳空下跌,幾乎在180以上形成一個小型的技術面頭部型態;利多也跌,利空也跌
所謂的排擠,或資金配置的選擇,另一個關鍵是價格與風險,如果在這方面有優勢,就不會被排擠
要問的不是會不會有資金排擠,而是企業有沒有競爭力,是否有合理價格與報酬

以下是新聞摘要
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深港通今上路 台股量能急縮至621億(2016/12/05 15:16 Yahoo奇摩股市)

深港通上路 金管會:對台影響不大2016-12-05 14:48聯合晚報
深港通今上路 台股資金有壓2016-12-05 02:40經濟日報
深港通今(5)日正式開通,券商預計會呈現南熱北冷的局面,明年南下香港的資金新增規模預估高達人民幣4,000億到5,000億元(新台幣2兆到2.5兆元);對港股的影響會大於A股,同時也讓A股離MSCI又近了一步。

對於台股的影響而言,市場專家指出,深港通開通之後,由於深圳市場與台股結構相似,相關掛牌的企業涵括高科技與中小型股,較知名的廠商包括歐菲光、比亞迪等。深港通開通後,台股在吸引國際資金的競爭壓力將增大。

法人機構估算,深港通後,短期台股將遭吸金300億至500億元;中長期來看,隨著MSCI納入陸股的腳步將愈來愈近,台股也將面臨逾百億美元的資金流出壓力。因此深港通的開通,將對台股造成一定程度的資金排擠效應。

著名私募朱雀投資認為,深港通開通之後,從資產配置角度,在人民幣貶值壓力在未充分釋放的前提下,資金北上的吸引力和動力不足,南下的熱情反而更高。中長期,港股市場是大陸財富全球化配置大趨勢最主要的受益者。

 

深港通衝擊台股嗎?2個理由告訴你資金排擠效應正在發酵(鉅亨網2016/12/05)
深港通今 (5) 日正式開通,加上滬港通,等於滬深和香港市場的互聯互通機制正式形成,台股今 (5) 日盤中加權指數下滑近 30 點,預估成交量僅 600 億元左右,究竟是否衝擊台股?萬寶投顧投資總監蔡明彰憂慮坦言,「長線一定會有資金排擠效應」。

蔡明彰指出,關鍵在於人民幣匯率以及深港通開通後的內容。

他進一步說明,2 年前滬港通開通當時,台股看似沒有太大衝擊,甚至去年 4 月還衝上萬點,不過,要注意的是,國際資金移動最先決的條件是匯率,滬港通開通時人民幣兌美元匯價為 6.1 元,近日已逼近 7 元。

也就是說,滬港通開通時點人民幣才剛開始貶值,「資金流入等於一進去就先賠」,而這次深港通開通時點,「不敢說人民幣貶勢已經滿足,但應該是貶得差不多了」。

另一方面,深港通將加入 800 多檔深圳股票、深圳創業板和 ETF 買賣,包括 200 檔創業板,以及逾 400 檔中小型股,蔡明彰提醒「有的廠商技術甚至優於台廠,必須小心搶單,資金也可能轉向布局更具技術的陸廠」。

蔡明彰提醒,除了大型權值股之外,事實上台股真正的核心還是中小型股,能夠帶來更多的活水,深港通上路之後,長線來看恐將持續影響台股量能。


深港通起跑 投顧:陸股利多出盡
2016/12/05 12:25 中央社
深港通開通,元大投顧資深副總經理杜富蓉認為,深港通確是一個題材,尤其對陸股在MSCI明晟指數編製的內容上有其意義,但上海、深圳股市連漲7週,在深港股市正式開通,已利多出盡。

杜富蓉表示,上海股市多低本益比的藍籌股,但深圳股市卻以小型股、生技股居多,本益比偏高,使陸股連漲7週後,已在上週量縮收黑。市場對深港通預期太高,但市場標的卻難以全面吸引大眾目光,題材反映後,投資人便獲利了結,不追高。

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昨天和今天的外資買超都在十億左右,但昨天是買賣金額都是五百多億(占成交量55%左右),今天則只有兩百億上下(占成交量26~27%)
看技術線型在昨天是出現帶量上漲的現象,但實際昨天出現的相對大量是特定日期事件所造成的單一日現象
成交量擴增無法延續,外資沒有明顯回流,台股應該還是維持先前外資進出動作較小的現象,外資即使這兩天在上市股票買超,在櫃檯指數仍明顯賣超,相對弱勢的櫃檯指數離季線還有一點距離,整體而言尚未轉趨樂觀

仍是指數沒太明顯的漲跌,而是個股的調整內容
除了股市是這樣的現象,景氣復甦的內容也是這樣的現象:衝突的新聞是,PMI指數與無薪假人數都創近期新高,好壞並存
如前文"轉換期現象"所述,指數沒表現,但同時存在機會與風險,好壞並存,要小心轉換調整的力量,好好利用而別被傷害

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11月製造業PMI攀升至57.3% 創逾1年半新高!(鉅亨網2016/12/01)

年關近景氣差 通報實施無薪假人數大增(2016-12-01 經濟日報)
創9個月來新高!全國861人休無薪假(2016-12-01 聯合晚報)

台股爆量軋空 重返9,200(2016-12-01經濟日報)
MSCI明晟半年度權重調整昨(30)日盤後生效,在調降效應利空出盡下,市場反向操作,外資轉賣為買,配合投信作帳、公股行庫護持,台股逆勢軋空,尾盤爆量拉高,成交量逾千億元,指數重返9,200點。

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