目前日期文章:201608 (18)

瀏覽方式: 標題列表 簡短摘要

指標人物講話了,會成為指標通常是有原因的
推測指標人物說話最可能的情況是信心喊話,通常背景是資金已經在市場裡,但是還沒撤退完成,希望不要跌下來,實際是資金正要撤退,所以會跌下來,以至於指標喊話成為反指標

不過,為了讓喊話不要太離譜,通常會引用一些數據,並把數據牽扯到盤面
數據是真的,數據也是有一定的道理,卻未必是盤面可以表現的理由,看指標人物喊話,結論僅供參考或是要反向思考,但內容數據則可能有些可以學習思考的地方

下面的新聞摘要談到FED升息的歷史經驗,是選擇性的連結歷史經驗與盤面現象,但是有另一種歷史經驗是負面的,卻沒有被提出來,如同上述信心喊話現象的成分很高
不過要認真看待的內容是:從基本面來看,台股其實不是很好,因為支撐台股的兩大成長主軸,也就是蘋果與中國消費,現階段看起來都不是很好
基本面真的好的話,就不需要信心喊話了

以下是新聞摘要
---------------------------------
Fed轉鷹派 谷月涵:台股暫免驚 資金動能仍強勁(2016年08月30日時報)
花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵(Peter Kurz)信心喊話指出,按歷史經驗,台股多頭走勢通常會等到美Fed升息3至9次後,才會出現反轉向下,目前不必太擔心。

谷月涵表示,從基本面來看,台股其實不是很好,因為支撐台股的兩大成長主軸,也就是蘋果與中國消費,現階段看起來都不是很好,以前者為例,蘋果產品約佔台灣科技股營收比重30%,尤其是iPhone為甚;至於後者,大多是靠政府補貼,成長力道恐難以為繼,都是台股基本面背後潛在隱憂。

然而,谷月涵對台股這波強勁的資金動能到倒是信心滿滿,認為即便Fed升息,並不必然指數就會開始反轉,因為根據1994、1999、2005/2006年歷史經驗,台股在美Fed分別升息3、7、9次後才出現反轉走勢,這次也僅在去年12月才第一次升息,因此,國際資金仍會對高現金收益率台股感興趣。

儘管國際資金短期內無落跑疑慮,但美系外資券商主管提醒,包括今(30)日為摩台期結算、明(31)日盤後為明晟(MSCI)最新季度調整生效日,及週日有G20會議召開,都被視為牽動台股走勢的新變數,是台股成交量僅676億元的主因。

SmartMoney 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(0) 人氣()

股市成交量還是相對萎縮,但盤中波動幅度不小,高低差超過百點,收盤小跌;表面看股市沒有太明顯的轉變

匯率的變化比股市明顯,自八月中以來台幣就開始貶值,升息的預期再被強化,今天繼續貶值
匯率的變化如果只被視為短期的波動,如果只是上下來回的區間波動,是不至於對股市造成太大的負面影響,但如果是走向一個較長的貶值趨勢,對於股市的負面影響則較嚴重

最近要觀察的是台幣貶值狀況會不會止穩?匯率變化何時影響股市?
一般而言,只要匯率沒止穩之前,應該是要假設股市隨時都有風險加重的壓力,盤中的波動加大呈現的也是這項風險

以下是新聞摘要
----------------------
Fed升息近了?亞幣全倒、台幣重貶1.29角(2016/08/29 時報資訊)
美國升息預期升溫,亞洲貨幣今天(29日)紛紛走貶,加上外資匯出,新台幣早盤一度重貶逾2角,終場貶值1.29角,收在31.801兌1美元,成交量9.12億美元。
美國聯準會(Fed)主席葉倫釋出偏鷹派談話,副主席費雪更直指今年可能會升息2次,意味著12月之外,9月也有機會升息。外匯交易員指出,美國升息機率增加,促使美元反彈,外資今天匯出亞洲與新興市場國家,導致韓元、日圓等亞洲主要貨幣走貶,新台幣也承壓。


外資連6周買超新興亞洲終結 惟台股堅挺、連7周吸金(2016/08/29 鉅亨網)
美國聯準會主席葉倫在傑克森霍爾 (Jackson Hole) 年會發表演說前,資金提前反應鷹派預期,外資結束連續 6 周資金淨流入新興亞洲,外資上周轉買為賣,外流逾 4 億美元,惟台灣、泰國呈現淨流入,台股上周吸引近 3 億美元流入。股市部分,新興亞股上周表現漲跌互見,整體新興亞洲收低 0.4%,台股收高 1.1%。

SmartMoney 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(0) 人氣()

美國股市下跌,其他亞股也沒表現,今天台股獨強;如果情勢有異狀,獨強之後會變成是補跌
美股或其他亞洲股市的相對觀望應是等待FED是否有新的說法或政策,或試圖創造出甚麼樣的預期
只有台股似乎特別有定見?自己走自己的路?

有兩個角度來看待台股的獨強
其中之一是外資在期貨籌碼仍有不少多單,具有拉抬指數的動機;而且今天還持續增加多單,提早壓注週五之後的變化?
另一個是昨天成交量很小,在技術角度的解讀,急縮的成交量在短線波動有利於反彈,但波段則是量先價行,在反彈之後易見新低價;這個現象剛好可能出現獨強後再補跌
而若想拉抬指數,在成交量急縮時,就是拉抬的最好時機

別人都在觀望,是台股比較好騙?比較好操控?
連續虧損三季,前七月累計營收衰退兩三成的企業,說今年是20年來最好的景氣?大概是眼睛有業障,看不懂虧損衰退代表景氣好

國際間觀望的是貨幣政策會不會有甚麼新的說詞,但如果沒有太大的意外,結果是甚麼可能沒那麼重要
不管結果是甚麼,都可以同時有正面與反面的解讀,只是股價如果在相對高點,比較容易出現負面解讀,股價如果在相對低點,則比較容易出現正面解讀

國際股市普遍拉到相對高檔區,說明市場預期暫時不會升息,如果突然說要升息,當然是一項震撼,是意外,會造成很大的市場波動
如果維持原狀不升息,即是市場原本預期的狀況,股市已經反映這個狀況,沒有多少空間可以讓市場繼續上漲
但不升息的說詞是因為景氣動向模糊?還是復甦強度減弱?或是...不同的說法會讓市場有不同的解讀,造成價格的波動,藉此以觀察市場是相對較關注正面或負面訊息

任何時間都存在利空及利多,但市場會選擇性的看到某單一方面的訊息,如果某一時期市場對於利多著墨較多,對利空輕描淡寫,市場顯得相對熱絡,但會在未來某個時期又突然像從夢中驚醒過來,只注意利空訊息而造成過度恐慌
前面這段時間市場較注意正面訊息而忽略利空,在經歷觀望期之後,會進入逐漸關注利空階段;週五之後到下周是觀察市場關注角度是否維持原狀或逐漸轉變的時期

SmartMoney 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(0) 人氣()

技術分析說量先價行;近三天的成交量連續萎縮,今天是近期最低量,月均量也已經下滑,技術角度而言,價的修正還會繼續,修正是進行式
近期台股行情的理由是資金加上殖利率;負利率環境讓資金無處去,只好買殖利率相對合理的股票

股息殖利率的考慮不只是當年度的配息,而是企業長期獲利能力是否穩定
中華電信是長期獲利穩定又是台股權值的代表股票,如果上述理由成立,它在七月初可以拉高到125,現在回到季線附近應該可以吸引買盤再進場;只是外資最近不太捧場
是除息之後殖利率這個理由消失了?殖利率只是拉抬指數的藉口?
如果除息後殖利率的理由就消失,殖利率只是拉抬指數的理由,那麼當台股除息旺季結束,也意味這波段行情要結束了
最近的成交量與台幣匯率正顯示行情可能就要結束

在投資角度而言,不論用甚麼樣的條件選股,都還得考量價格
九千點附近的台股不便宜,除非基本面好轉的強度足夠,未來成長的預期也十分正面,合理的推測要有一定程度的拉回才足以再具有投資的吸引力
中華電信已經跌回季線附近,外資還是繼續賣超,以中華電為參考推測指數的位置還會繼續修正
權值股撐住了加權指數,但櫃檯指數已經跌回季線,表面看似還沒見到明顯的跌勢,不少個股的修正已經進行一段時間;修正是進行式

SmartMoney 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(0) 人氣()

長紅跳空大漲,連續上漲,這樣的狀況是多頭訊號,比較吸引投資人?
中華電信在7/11出現相對大量長紅,隔天是近年最高價,至今一個多月股價已經回到季線與半年線之間;這個長紅看起來吸引人,卻是套在最高點的陷阱
類似的長紅如6/1的景碩,6/14的宏碁 ,7/11的聯詠,7/21的廣達,8/8的鴻海,8/12的力成,8/10的金融類股
另外例如正新經過一段不短時間的整理之後,在八月初連續上漲突破創高,但三五天內的長黑就回吐漲勢;連續上漲並突破整理區看似吸引人,實際也像是套牢的陷阱

帶量長紅可以是正面的多頭訊號,也可能是讓人套牢的陷阱,差別是在於所出現的相對位置
常常看到訊息觀點說在九千點需要成交量帶量突破,萬一真的來個大量長紅,會是個漲勢再起的訊號?還是套牢的陷阱?
在相對高檔區,不論是長紅長黑,不論是否帶大量,都有相對高的風險

雖然指數沒有出現明顯的大量,但許多個股(如上述的例子)輪流見過相對高檔區的帶量長紅,有部分已經形成某種型態或破線,不必等指數開始下跌,在指數還在創高的時候,六~八月間不少個別股的危機已經出現
指數是所有股票的綜合呈現,相對具較大權值的股票如台積電,鴻海,金融類股都在八月見近期相對高點,指數的相對高點大致與這些個股的表現接近,而在時間上指數的高點是相對落後於其他部分個股的表現

由於指數是較明顯的指標,市場心理一般是看到指數跌才會覺得股市在跌,但實際上有時候指數表現的時間是相對落後的,指數還沒跌的時候,不少個股已經開始跌,或是開始醞釀跌勢
如果多數股票同時下跌,才會使指數的跌勢較明顯,較容易被看到明顯的訊號,如果是較分散輪流表現,指數呈現的訊號相對較不明顯
但對於投資人而言,個股的表現才是關鍵,已經在跌的股票不需要指數的確認訊號
如果已經有許多股票開始跌,指數雖然跌勢不明顯,不需等到某個破線或長黑來當確認訊號,危機早已經存在

短線波動似乎還沒有太明顯的回檔,股價指數與匯率都跌兩天後又反向波動,但如上述個股的危機則仍一直存在

SmartMoney 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(0) 人氣()

七月中之後台股指數的漲勢緩慢推升而創高,但上漲的幅度,成交量,整體氣勢似乎越來越弱
價格不漲,不一定代表漲勢已經結束,有時候可能只是休息,等休息之後再走;但這裡只是休息嗎?
週五看到股市中長黑加上匯率的轉變,已經跌回一個月前的價位,保守謹慎較安全

股市的相對高點的現象有時候是長紅或長黑並搭配相對大量,有時候則是花時間慢慢震盪出某一種型態
現在盤面沒有出現較明顯的相對大量,也還不像完成某種型態,要說是已經轉變為跌勢似乎還欠缺一個確認條件
但已經累積一定程度的風險訊號,隨時很容易再出現一個致命的確認訊號
從指數的內涵來看,指數是否出現致命訊號是取決於某幾檔權值股的表現,但許多個別股的致命訊號早已經出現了

以中長線來看,景氣是可能逐漸好轉,只是復甦的強度很弱,要說股市可望接續走上景氣行情可能稍過度樂觀一些,因為指數價位已經不便宜,可以說指數已經相當程度的反應過了基本面的轉變,或是景氣復甦所帶來的機會,已經被過高的價格風險抵銷了

從景氣數據來看若說"谷底已過"是合理的,而股市的谷底是去年八月底所出現的7203,只要指數拉回不破去年八月的低點,都可以說谷底已過;只是現在距離谷底可是有一千八百點的距離,對於微弱的復甦而言,現在距離谷底似乎有點遠,也有點太危險,更何況這谷底是否夠堅實,能否抵抗年底國際的政經變數還有待考驗
等股價拉回,距離谷底位置近一點,風險情況才會比較合理

------------------------------------
熱錢開溜?!外資期現貨同步偏空 三大法人轉賣53億元(鉅亨網2016/08/19) 
台股早盤以平高盤開出,不過新台幣盤中急貶逾 2 角,引發市場擔憂外資是否開始抽離資金,指數急殺直接摜破 9100 點整數關卡,終場下跌 88.23 點,以 9034.27 點作收。三大法人全部賣超。期貨部分,三大法人也是偏空操作

SmartMoney 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(1) 人氣()

資產價格一定有波動,會漲也會跌,即使是過去看似穩賺不賠的人民幣也也反向貶值的時候
但人性總在越是覺得趨勢確定,越是大家共識覺得安全,越是忘記風險
 
金融業的營運狀況及獲利,一定是和整體經濟連動,和企業產業發展連動
短期內或許金融業可以賺得比較多,如同過去的連動債,到現在的TRF,手續費佣金太好賺,忘了風險的存在,後來就會把賺的賠光,也賠掉信譽
 
投資時市場的波動現象只要仔細觀察,一般都可以察覺狀況有無異常,但這只限於是客觀理性的時候
投資的陷阱通常不在於市場的波動,而在於人性,賣商品的銀行為了業績,投資者為了貪圖利益,都會忘了風險
 
客觀看待股市的波動是否與先前狀況不同?風險是否與先前的狀況不一樣?是否一段時間股市不跌而忘了股市下跌的樣子?
這些都是投資人隨時要問自己的問題
 
今天台股沒跌,主要是來自於金融股的救援,及部分傳產股的表現
但是金融股的表現卻不是因為基本面,而是不知真假的經營權爭奪,即使不是真的與經營權有關,單是媒體傳播效果所製造的股價表現就可以讓相關人獲利
基本面的情況可以讓金融業營運好轉了?金融業的地雷爆完了?金融業面對外在的低利環境與競爭有了新的方針?這些是看待金融股要先想清楚的問題
 
以下是新聞摘要
----------------------------------
丁克華:實體經濟起來 金融業才會好(2016-08-17 自由時報)
金管會推出「三力四挺」政策,遭部分業者抨擊,不幫金融業自家人;對此,金管會主委丁克華表示,這絕對是誤解,實體經濟好,金融業自然會好;如果實體經濟差,只有金融一枝獨秀,也好不了多久,甚至會更糟。
 
台版大賣空!錯押人民幣 3700家企業慘賠(2016年08月18日中時)
今年年初,人民幣重貶導致TRF爆發斷頭潮,全體國銀慘虧。但周刊報導,TRF災情已經越滾越大,3700多家中小企業財務風暴將起,惠譽信評指出,這次損失金額保守估計2千億,相當於2008年雷曼兄弟破產時,對台造成損失的5倍。
根據《商業周刊》報導,2年多前,市場看升人民幣走勢,不僅一般民眾搶辦人民幣存款,連銀行也向企業推銷TRF(押寶人民幣升值的衍生性商品)。儘管金管會出面踩剎車,但中小企業照樣買進,後來中國人行意外放手讓人民幣貶值,導致對賭人民幣升值的TRF出現鉅額虧損,而遭受損失的中小企業高達3797家。

SmartMoney 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(0) 人氣()

當大戶具有操控指數意圖,以拉抬權值股維繫指數為主的行情裡,對於一般投資人的選股而言,櫃檯指數或許是更好的指標
尾盤加權指數拉高,維持指數小漲,但櫃檯指數是下跌收最低
加權指數還沒跌破月線,櫃檯指數在一周前的長黑就已經跌破月線,而在經過五天的小漲小跌整理,今天再出現中長黑跌破整理區

正常而言,中小型股的籌碼較少,理論上波動性較大,在波段漲勢時期漲得比較多,波段跌勢時期跌得比較深,在上漲的行情將結束之前相對弱勢
有時候會看到解讀的觀點是:大型權值股拉高比價空間,中小型股有更大表現空間,或是大型股休息之後輪到中小型股表現
這個觀點在特定環境背景下才會成立,現在未必適用;至少近期櫃檯指數是相對弱勢的
當然中小型股裡有個別企業營運突出的,未必與指數的漲跌有關,這裡指的是整體而言,以櫃檯指數來當作中小型股的指標

如果從去年八月底的低點算起,櫃檯指數上漲的幅度達到38%左右,但是在去年的12月就已經達成這樣的漲幅了,半年多來沒再繼續上漲
加權指數去年八月底低點算起至近期的漲幅約是28%漲幅,漲得比較少也比較慢;大型股拉高比價空間?還要輪到中小型股表現?
櫃檯指數是相對漲幅較大,漲得較快的指標,另一方面,若是局勢轉變它也會是跌得較快,也跌得較深的指標;當櫃檯指數維持相對弱勢,得要保持一定程度的警戒

重要指標股如台積電與大立光還沒見到下跌,中華電信已經跌破季線,鴻海三四天的下跌就跌回一個月前的價位,宏碁一天長黑就跌破兩個月的整理區
不知道指數會以甚麼方式休息或回跌,但已經看到不少具指標意義的股票開始休息或回跌,加上盤面如成交量或外資動作的現象,是目前難以忽視的風險

SmartMoney 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(0) 人氣()

上市櫃公司第二季營收與去年接近(-0.5%),但獲利衰退16%,季增18.4%
獲利衰退幅度明顯大於營收衰退幅度,簡化推論是毛利率或營業利益率下滑,或是業外收益減少,匯兌損失等
一般普遍認為下半年在基期降低情況下,外銷出口,企業營收可以回到正成長,但營收正成長未必代表實際獲利可以成長,例如如上半年的獲利衰退都明顯大過於營收

獲利(年增率)衰退,股價指數漲幅還不小,當然是可以用獲利季增18.4%來解釋;如果是比較去年第二季的指數價位,今年第二季股價也沒跌
股價指數的表現還是比基本面好一些,意味是資金與心理層面的貢獻較大

基本面行情與資金及心理行情的特質就如前文所述:
投資原則是買在價格相對合理或便宜的價位,等待市場的調整,把價格推升至相對較高的位置
投機原則相對較沒有價格是否合理的考量,而是價格波動方向的考量,即使買在大家覺得貴,大家覺得不合理,不符合基本面也沒關係,只要可以賣得更貴,有人願意接手就可以,一旦缺乏接手量,就變成反向波動的投機

要考量合理評價或股價波動,是投資人自身要想清楚的課題


-------------------------------------------
半年報黯淡 獲利減20%(2016-08-16 03:48 經濟日報)
上市櫃公司第2季財報昨(15)日完成申報,全體獲利4,166億元,季增18.4%,雖擺脫去年第3季以來連續季衰退窘境,但受蘋果供應鏈表現不如預期影響,較去年同期減少16.1%,導致上半年全體公司獲利7,683億元,也比去年同期減少20.7%。
台積電是第2季上市櫃公司獲利王,單季稅後純益725億元,第二是台塑化258億元、第三是鴻海176億元,其餘突破百億元的還有台化132億元、中華電110億元、台塑102億元;虧損前三大是陽明的48億元、群創34億元與日勝生33億元。

在獲利前十大公司中,台塑化、台化、聯發科、中鋼、統一獲利維持季、年同步成長,鴻海、中華電則是季、年同步衰退。

在上半年獲利方面,台積電1,372億元為獲利最高的公司,鴻海452億元居次、台塑化362億元第三,其他獲利突破百億元的還有中華電、台化、台塑、南亞、聯發科等。至於上半年獲利賺逾一個股本的有七家,以大立光每股純益54.52元最高,碩禾16.99元第二、精華16.83元第三,超過10元的還有漢微科、華碩、可成、和泰車四家。

SmartMoney 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(0) 人氣()

股票要漲通常需要法人抬轎,法人會買漲勢的股票,但是法人買進的股票不一定會漲
上周外資買超排行前兩名是友達與群創,結果這兩檔股票都是K線連五黑,另外還有些股票看到長黑大跌或是連續性的下跌
有些股票似乎已經休息,或是行情已經結束,上周的指數應該是由金融與傳產撐起來的

投資原則是買在價格相對合理或便宜的價位,等待市場的調整,把價格推升至相對較高的位置
投機原則相對較沒有價格是否合理的考量,而是價格波動方向的考量,即使買在大家覺得貴,大家覺得不合理,不符合基本面也沒關係,只要可以賣得更貴,有人願意接手就可以,一旦缺乏接手量,就變成反向波動的投機
這裡整體而言具有價格偏高,加上投機波動的屬性

如果部分股票的行情結束,它只是休息而不是明顯回跌,對指數的負面影響相對較小;但如果是較明顯的回跌,則影響較大
這與價格是否合理,或是偏高,及它的投機屬性強弱有關
若價格偏高,加上投機因素,回跌時市場的接手意願薄弱,同時,投機因素在趨勢轉變時也具有助跌效果,就會使跌勢較劇烈
先前開始下跌的股票或許指標意義較不明顯,如果有較多指標性股票開始休息或回跌,也會使指數反應較劇烈
週五有宏碁的長黑破整理區,鴻海的跳空大跌,更早休息的中華電信繼續休息
指標性股票休息或回跌的數量在增加,能夠繼續維持相對強勢的股票看起來較少

指數在這裡繼續累積風險與修正壓力,但技術角度的成交量無法擴增,外資買超不見得能再推升指數,期貨大戶的空方量增加(主要增加於次月份),許多因素加起來可能使接下來的波動或變化較劇烈

SmartMoney 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(1) 人氣()

成交量在下殺時才激發而擴增出來,下跌要量縮或是出量才好呢?
一般說正常多頭要上漲而量增,拉回時量縮,但近期上漲沒有量的擴增,下跌才出量,技術角度而言,這不是多頭的現象
有一種情況是下跌到相對低點而爆量,被視為是承接的量,才會是相對正面的訊號;今天如果要以承接量來解讀,恐怕跌得不夠深,量也不夠大,今天的下跌量增暫時不應以承接量來看,而是以籌碼散亂的情況來看

比較近日相對高檔區指數所出現較大的跌勢或震盪,如7/25, 7/29都是量縮情況
美一次的下殺或震盪,如果行情主導者還沒打算鬆手,都要花力氣拉高救回,而隨著越多次的震盪下殺,要再拉高越難,因為可用的利多題材越少或越可能鈍化而失效,且價位越高要花的成本越高
所以在相對高檔區所出現的第三次震盪下殺現象,是一項相對嚴重的風險警訊
今天除了成交量擴增現象之外,期貨大戶籌碼出現空方較明顯增強,是另一個負面訊號

櫃檯指數已經跌破月線,跌回七月中的位置,甚至櫃檯指數今天的位置是六月一日就看到的價位,因為指數或大型權值股的表現,讓市場看起來熱絡或信心回復的現象,實際上只有表面的亮麗

主導行情的外資是否鬆手?還不知道,但是可以知道的事,如果行情還要繼續,得花更大力氣,也更難拉抬,從這角度來看,這段行情的高點有很高的機率是最近所出現的高點
從整段行情來看,今天只是一天的小黑K線,漲這麼一段了,休息一下正常吧?實際上也不應以一天的波動就判斷波段的變化
但這一天的震盪前已經累積許多風險,也存在許多相對高檔區的風險現象,不能輕視這一天的震盪風險

SmartMoney 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(1) 人氣()

台股連漲五天,K線則已經連六紅,但這期間成交量都低於月均量
相對較低成交量的疑慮是,相對較少數的玩家決定了市場價格,但其他人未必願意追隨,或是沒有表達贊成的共識決定
當這少數玩家發現沒人接手,激不起共鳴,這樣的價格不是常態的市場均衡價格,放手的時候,缺乏接手的價格也會跌得快

過去歷史應該也不太容易找到連續上漲而成交量卻達不到月均量水準
今年的二三月,及六月底到七月中,都出現過連續上漲或連續紅K線超過六天的現象,這些例子裡在連續上漲過程至少都有三天以上的成交量可以達到月均量;多數的漲勢過程所出現的連續上漲,都是成交量可以維持在月均量之上的現象
這次的成交量是異常背離的風險現象

另外,連續上漲的天數以6~9天居多,當連續上漲進入第六天,修正或休息的機率就開始明顯增加
期貨大戶的空方籌碼在今天比較明顯接近多方的數字,可能是修正或休息機率大增的避險現象

不管股市在漲或跌,市場上的機會與風險都同時存在
只是當股市在漲的時候,一般市場焦點比較會關注可能的機會,而相對較容易忽略風險
旁觀而理性的看待股市的時候,一般可以同意不用買在最低,也不用賣最高,在行情相對安全穩定期有一定程度獲利就可以
現在的狀況看似存在許多機會, 卻很可能是那一段最高點衝刺的高風險區,細微的風險現象都要謹慎注意

SmartMoney 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(0) 人氣()

帶量長黑是技術角度的警戒訊號,在加權指數還創新高時,櫃檯指數出現帶量長黑(七月中以來的最大量,跌幅超過1%)
前文提到上市指數與台灣50越過去年七月以來的頸線壓力,櫃檯指數與中型100則還沒有越過壓力
股市表現會顯示經濟基本面概況,從這角度來看應符合經濟基本面的推論:復甦強度較弱,只會有部分企業在景氣好轉過程獲益
在景氣基礎還不夠穩固時,較具規模的企業的營運狀況相對穩定,或是較早能夠脫困,或是中小型企業的財務透明度相對較差,較易出現地雷
另一個方向的思考,從資金角度,選擇流動性較佳的股票,自然是以大型權值股為主

如果是以中長期投資角度,基本面營運狀況能否好轉是首要考量,流動性未必是首要因素;投機才以流動性為主要考量
流動性的需求是要好進好出,當指數被流動性推升時,別忘了"好進好出"有兩部分,是"進"與"出",當資金流出的時候,跌勢也難擋
指數再創高,可是成交量再縮小,流動性正在消失,而不見的是不是"進"的這部分?

實際上對一般投資人而言,個股表現比指數重要,但指數還是必要的參考;可是投資人要參考加權指數或櫃檯指數?
有時候兩者差異不大,但目前環境可能對於不同的投資偏好者,要以不同的指數為主要參考,中小型或成長型股票應該還是以櫃檯指數為主要參考,沒有加權指數表面的亮麗,沒有克服中長期的頸線壓力,今天看到相對較明顯的技術警訊
量縮創高加上櫃台長黑,技術面較偏負面或至少是需要更謹慎的現象

SmartMoney 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(0) 人氣()

投資或投機需要衡量機會與風險
資金浪潮推上來的時候,反正大家都看不到水底下的樣貌,正好混水摸魚,似乎到處都有機會,只要退潮時來得及離開就可以
不過,這種情況面臨的風險未必是因為資金退潮,而是因為不知道或忘了自己正在裸泳,或是資金退潮時還留戀而來不及離開,即使看到資金不再繼續漲潮,腦裡卻不相信

新聞資料裡1月時上市董監事持股水位18.133%,6月降至17.884%;六月份的台股還在8500上下,上市總市值約25.7357兆(7/1資料)
少掉0.249%概略估算是六百多億,再加六月之後的上漲,說不定董監持股賣更多

董監賣股票,外資買股票,究竟算是資金漲潮還是退潮我也不知道,董監應該屬於長期相對穩定的持股,外資則有多種不同屬性,有長期考量也有短期投機或套利,說不定是深層在退潮而表層在漲潮

這裡一般認為股市的機會在於景氣走向復甦,景氣趨勢開始好轉,企業獲利可能開始好轉,這點確實是投資的機會,但還有兩件事需要考慮
一是景氣好轉的幅度可能很小,而且很大一部分好轉的原因是基期數字較低所造成的現象,復甦強度較弱,只會有部分企業在景氣好轉過程獲益
另一件事情是股市已經累積一定程度的漲幅,股價漲多是投資的一大風險,這項風險足以抵銷景氣復甦所帶來的機會
這裡所謂的累積一定漲幅,可以從今年低點以來的幅度對應經濟成長幅度與歷史的比較,或是看總市值與GDP比值的數據,都可以從數據角度理解這裡是相對較高的位置

上市指數與台灣50在技術角度是越過去年七月以來的頸線壓力,櫃檯指數與中型100則還沒有越過壓力,個股的表現差異是投資人面對的另一項風險
即使同樣是行情主軸的權值股,台積電與大立光還維持強勢,中華電信或如下面新聞裡的仁寶,或是廣達,統一超等似乎已經休息
另一種風險是時間風險,有些可能沒甚麼跌,卻也沒表現,而是要花時間等一個不知道會不會表現的未來,或是已經表現過了,而要花時間等待整理一段時間

投資衡量的機會與風險有許多不同的方向,不單只有指數創高與外資買超,在平常看不到的大戶與董監持股,在表面與深層,市值規模與個股差異,時間長短....還許多不同的風險差異
機會隨時都存在,但等風險降低時所存在的機會才更安全

--------------------------
董監減碼 持股探新低(2016-08-07 經濟日報)
今年6月上市董監事持股占整體上市公司股權水位降至17.9%,創下有統計資料的1987年以來最低水位,顯示大股東在台股漲至9,000點波段高點之際,採取逢高減碼持股,籌碼流向外資手上,估計7月可能還會下滑。
台股早期公股比率高,使上市董監事持股占整體上市公司股權水位高達七、八成,隨中華電等上市公司民營化及釋股,與外資增加持股,董監事持股水位逐年下降。
這幾年經歷證所稅、股利可扣抵稅額減半等不利台股的政策實施後,上市董監事採取財務操作,持股水位逐季降低。

今年1月上市董監事持股水位降至18.133%,2月略微提升至18.135%,3、4月為18.06%、18.05%,5月再降18.037%,6月首度跌破18%至17.884%,創下台股最低紀錄。


想賣股? 大股東掀解質潮
台股掀起一波上市櫃大股東股票質押解除潮,據統計有鴻海董事長郭台銘、技嘉董事長葉培城、瑞軒董事長吳春發及仁寶董事長許勝雄等都進行解質,其中吳春發、許勝雄質押解除後,帳上已無質押股票。
520以來挾著政府護盤、熱錢大買利多,台股上漲千點以上,指數位置來到波段高點,大型權值股股價還原權值後多數已經創下歷史新高,大股東一手有現金股利入袋、一手質押在銀行的股票已經大漲,無再質押必要,遂進行股票質押解除。

統計520以來至今,台股大股東股票質押解除合計達57萬8,542張,為歷年來高峰期,最受矚目是郭台銘在6月下旬進行的幾筆質押解除及隔幾日質押設定,主要是6月鴻海股價高於2月,重新辦理質押解除、質設,可向銀行貸得更多資金。
最特別的是,吳春發、許勝雄隨著瑞軒、仁寶股價上漲後,兩位董事長順勢解除股票質押,帳上已無質押股票。

SmartMoney 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(0) 人氣()

台股近日的波動區間不大,約橫盤兩周時間,成交量相對萎縮,外資進出金額也縮減
這段盤整期的前半段,外資尚未縮手,買超金額不小的情況下也推不動指數,更何況近幾日已經明顯縮手了
雖然沒跌破或突破區間上下緣,方向尚未明朗,但在以外資為主導力量的行情裡,外資縮手是難有行情的
相對而言,櫃檯指數還略創近期高點,盤面還有些中小型股的表現,這也是缺乏成交量而指數未跌狀況下可能的現象

反覆的漲跌交錯或上下跳空,是橫向整理的特色,另一個特色是容易逆國際股市表現,而開低走高的抗跌,或開高走低的抗漲
整理要花多久時間?經驗上的第一個觀察時間點是月線靠近時,目前已經快接近了

一個整理期間不容易出現連續多天的上漲或下跌
連續多天的下跌是會在短期波動看到反彈,但連續下跌本身即是一種弱勢風險的呈現;美股道瓊在昨天之前是連跌七天,要追蹤後續變化


---------------------------------------
《美股》油價失守40美元,道瓊指數1年來首見7連跌 (MoneyDJ新聞 2016-08-03)
道瓊工業平均指數2日終場下跌90.74點或0.49%、收18,313.77點,連續第7個交易日下跌,創7月11日以來收盤新低。那斯達克指數跌46.47點或0.90%、收5,137.73點,6個交易日以來首度收低。標準普爾500指數跌13.81點或0.64%、收2,157.03點,創7月13日以來收盤新低。費城半導體指數2日跌12.29點或1.60%、收755.73點,創7月25日以來收盤新低。CNBC報導,道指創下去年8月以來首見的7連跌。

SmartMoney 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(0) 人氣()

投資邏輯一般概略區分為是考慮:資金動能,或是基本面價值及景氣趨勢
若以資金動能角度為主的投資,通常認為只要動能還在,不論價格高或低,後續都存在更高價的機會,投資的風險是來自於資金動能消失
如果是以基本面價值角度,則會相對較在意價格是否合理,過高的價格將帶來較大的投資風險,當股價已經漲多時相對較不願意再追價

有時候會看到股市行情的觀點認為,資金行情之後可望由景氣行情接棒,繼續推升股市
這背後隱含的意思是說,原本是資金動能角度推升股市,當景氣好轉時,基本面價值投資者會再接續推升股市
如果以上述兩種角度的邏輯來看,這是不容易發生的事情,因為兩種投資邏輯不一樣,要讓重視基本價值,在意股價過高風險的投資者,在股價已經受資金行情推高時還繼續追價抬轎,是不合邏輯的

資金行情後續確實可能由景氣行情接棒,但不會是直接就接續表現,而應是會有一段轉換期
重視基本面價值的投資者,相對希望股價回跌時才是較低風險的投資機會,資金行情後出現修正,出現回跌之後才是景氣行情開始的機會

當然股市裡並非單純的二分法邏輯,在資金行情裡也是有部分是基本面的表現,只是說資金動能的成分佔整體比重較高
一般而言在財報公布季節時會有明顯喪失資金動能的現象,使得行情陷入停滯,之後才進入下一階段行情的變化

台股今天相對而言還算抗跌,但內涵的調整及喪失資金動能的情況仍然持續,修正的風險也仍持續

SmartMoney 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(0) 人氣()

指數看似沒跌,但實質內涵早已經轉變,至少指數大約已經橫向走了約兩周的時間
價格是最後呈現的現象,在價格被看到漲跌交錯的橫向整理時,應該有不少籌碼的轉變或佈局已經進行一陣子了
至少可以看到這兩周合計外資買超超過千億,指數卻沒漲

通常看好股市上漲的心態會認為指數沒跌(或沒破線)就代表漲勢不變
實際上是漲勢的內涵正在調整,只是還沒在價格呈現出來,即使沒跌,漲勢卻已經改變
除了前述的外資買超卻買不動之外,近期成交量也達不到月均量水準,還有部分重要指標股表現弱勢等等現象,都是指數正在調整的現象

以前的投信通常只會發表看好那些股票族群,多數是後勢看漲,即使不漲也能選股不選市
出現反向型的ETF,而且不只有一檔,開始要競爭誰比較會"避險",相對讓一般投資人可以看到"避險"的觀點,至少可以警覺風險的變化,多一點謹慎面對股市的態度,讓股市更理性

以下是新聞摘要
----------------------------
國泰投信稱,台股漲幅已高,可考慮買進「台灣加權反1」ETF避險(2016/08/02 財訊快報)
國泰投信ETF團隊基金經理人蘇鼎宇認為,今年外資買超台股已超過3,800億台幣,台股漲幅已高,在估值不低的情況下,留意成交量能否突破前高,若價量背離,則不宜過度追高,建議投資人逢高可買進「台灣加權反1」ETF(00664R),規避台股可能的拉回風險。

SmartMoney 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(0) 人氣()

最近的景氣數據多屬正面發展,只是好轉的程度是相對溫和的,而外銷訂單仍然是負成長
整體緩慢的好轉,個別產業或企業還是有很大的差異
---------------------------------------
連三月 景氣續亮黃藍燈(2016-07-28 經濟日報)
6月景氣燈號續亮黃藍燈,九項構成項目中,有變動的是海關出口值由藍燈轉呈黃藍燈,以及機械及電機設備進口值則由黃紅燈退回綠燈,兩者分數加減之下,綜合判斷分數維持20分。
觀察景氣領先與同時指標,吳明蕙指出,景氣領先指標經回溯修正後,已連四個月呈現上升、景氣同時指標也是連四月走揚,但累計幅度均不達2%,顯示景氣雖然止跌回溫,力道仍不足。


6月外銷訂單連15黑(2016-07-20 聯合報)
經濟部統計處今天發布6月外銷訂單統計,與上月相比,6月外銷訂單357億美元,比上月增加19.7億美元,月增5.9%,經季節調整後增1.7%;和去年同期相比,外銷訂單減少8.8億美元,年減2.4%,連十五個月負成長。
經濟部統計處處長林麗貞指出,因資訊通信、電子、基本金屬製品與精密儀器產品需求回溫,6月外銷訂單減幅有所收斂。
林麗貞表示,最近幾個月接單表現緩慢回升,加上去年同期基期因素,預估7月外銷訂單有機會轉正,而8月有8成以上機會能轉正。

六月M1B下降(鉅亨網新聞中心2016-07-25 )
中央銀行今天(二十五日)公布六月M1B年增率下降為百分之六點二三,M2年增率上M1B屬活期性資金,向來被視為是股市資金動能觀察指標,官員說明,本月活期存款成長趨緩,主要是企業調度資金,準備發放七月份的現金股金,但另一方面,六月股市表現比五月好,證券劃撥存款則是增加較多。『為發放七月現金股利,資金靈活運用,部份資金轉短天期定存。』
央行補充,本月外匯存款因貨款收入持續成長而增加,且以美元為主,外國人新台幣存款上升,也與外資六月淨匯入有關。升為百分之四點四二,兩者差距縮小,但仍續呈「黃金交叉」。

PMI連5個月擴張 景氣回溫(2016-08-01 聯合晚報)
中華經濟研究院今天公布7月製造業採購經理人指數(PMI)為54.2%,非製造業經理人指數為(NMI)54.4%,兩者階連續呈現擴張,中經院院長吳中書表示,這顯示目前經濟穩健擴張。
吳中書表示,7月PMI較前月上升0.9個百分點,且為連續五個月呈現擴張,NMI上升2.7個百分點,則是連續兩個月擴張,根據過去經驗,製造業連續五個月,非製造業連續二個月擴張,顯示景氣已經穩健擴張。
全體製造業對未來六個月景氣狀況指數翻揚1.7個百分點,成為55.5%,六大產業中,以電子暨光學產業對未來六個月景氣看法最好。

全體非製造業對未來六個月景氣狀況指數43.5%,為連續14個月看壞,緊縮速度最強為營造暨不動產業,其次是住宿餐飲業。
吳中書說,廠商表示近期陸客來台人數減少,雖然東南亞來台人數適度彌補,但整體觀光客人數仍減少,消費力道也顯不足,廠商因此對未來半年景氣看法保守,這也是為什麼景氣已緩步復甦,但今年經濟成長率預估只有1%左右的原因。

SmartMoney 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(0) 人氣()