目前日期文章:201606 (19)

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台股連兩天跳空上漲約1%幅度,幾乎回到英國公投時長黑高點附近;急著搶進有這麼看好未來?

台灣50反1ETF 昨成交11.85萬張、成交21.85億元,居台股第三大成交量、第五大成交值;今天則是成交20萬張,成交值37.79億,是第三大成交量與第三大成交值
在指數連續跳空上漲之際,台灣50反1ETF同時也有很大的成交量,推升指數卻也積極看空?從台灣50反1ETF的角度,指數也許沒有表面看起來那麼正面

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經濟預測從來沒準過,但是概略的數字加上修正的方向,還是足以提供投資的參考
目前看到的概略數字,今年台灣的經濟成長率大約在0.5%~1%,而修正的方向是從年初開始逐漸下修
經濟成長率趨近零,反映到整體股市指數的空間有限;外資看台股大約落在8500~9000上下,約與去年價位中間值接近,也與年線相距不遠,也是目前的價位附近

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相對於美股,台股這兩天算強勢,只是以中長期趨勢方向而言,台股沒有逆勢的本事
短線的強勢抗跌,常換來後續的弱勢補跌,或是當別人在漲的時候變得抗漲

就盤面現象來看,大戶的手還在裡面,具有短線拉抬而抗跌的能力

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英國脫歐公投之後,該如何看待股市的震盪?會不會嚴重的系統性風險,能不能在短期急跌之後就回穩,是否是危機入市的機會?
因為出乎意料之外,與原本市場的預期不一樣,所以短線市場反應激烈
不論事情嚴重程度如何,只要是出乎意料之外,市場的波動都會擴大,但是除了當下的意料之外,後續的影響程度才是重點

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在英國公投時,結果尚未揭曉之前,歐美股市是以大漲來反映;股市漲了預言英國脫歐公投結果是英國會留在歐盟?
金融市場可以預言未來?實際是金融市場可能對的預言,也可能有錯的預言,麻煩的是投資人不知道甚麼情況下的預言會是對的

英國公投結果會如何?股匯市的波動似乎在說會很嚴重

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理論上,自由市場裡的價格由市場供需決定,沒有人能夠操控價格
不過,卻存在一種普遍的印象是央行會引導匯率走向,或是股市裡似乎有大戶會主導股價走勢
央行總是宣示匯率是市場決定,但國際間(主要是美國)總覺得外銷為主的經濟體都有操控匯率藉以取得競爭優勢,或維持經濟成長;有時候匯率可能不是市場決定的,而是經濟實力或政治決定的

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英國是否脫離歐盟事前在媒體上傳播主要觀點都是將會造成金融很嚴重動盪
事件結果是一回事,金融市場的預期及最後的反應是另一回事
如果先已將正面的預期用掉了,股市已經先漲了,萬一結果不是正面的會很慘,或是結果如同預期,但卻已經在股市反應過了,即使是正面的也未必能再有多少反映的空間

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一般投資人看待股市的方法,常常因為接收的訊息模式已經被植入某種觀點,或是被簡化而只看到股市很小也很殘缺的一部分,當然無法做出相對較好的判斷
昨天文章提到成交量的萎縮未必叫觀望;這裡舉外資買賣超的例子來看

今年的3/25成交量591億;這是出現一波成交量擴增的漲勢之後的拉回而量縮,技術分析說上漲量增拉回量縮是多頭模式

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如果有描述股市的文字機器人,今天的狀況會被套上的標準用詞是:觀望,唯量是問,...
不過實況未必只是如此,市場先生有許多屬於情緒的部分或屬於習慣慣例等現象是機器邏輯無法完全解釋的
成交量縮而指數沒跌,若是大戶沒鬆手,所謂唯量是問,不管怎麼問,指數都不太動,量增有限所以指數空間有限,量縮也不太會動

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利率與經濟成長有一定程度的關聯,長期維持低利也是說經濟可能長期低迷
美國沒有升息,而且調低經濟成長預期,仍然與中性利率頑強停留在歷史谷底奮戰

如果股市已經在相對低檔,該反映的已經反映了,沒有等到好消息,可能也沒甚麼關係

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終端商品是整個產業供應鏈的"出海口",當出海口縮小,整個供應鏈都好不到哪裡去
鴻海示警iphone銷售疲軟,華碩調降業績展望,都在說"出海口"變小了

下游業者的毛利率或營業利益率變化幅度相對較小,營收萎縮通常就意味獲利也跟著萎縮

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台股在大跌之後開低走高,不過成交量明顯比前三天萎縮
上漲而量縮,技術角度說這成交量是觀望,或是下跌波動特性;不過從盤面現象看起來,這似乎是大戶還沒鬆手的現象,還可能在這附近盤整震盪
但昨天的各種負面因素仍然存在,危機並未解除

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景氣狀況不會在假期間的四天內出現轉變,但市場心態與價格波動卻會在短時間內大幅轉變
假期前台積電與大立光等重要指標股的漲勢,並非指數表現的指引,沒有景氣變化的意義,應該只是短線不具實質意義的波動
假期前的漲勢恐怕只是一種資金所致的波動,可能是大戶或外資為逆向操作預做準備

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看待股市可以思考股價所表達的啟示
例如台積電創了新高,它又是台股及電子產業裡十分重要的企業,預告未來景氣將要好轉?或是將帶領股市創高?

不過若是從過去的股價表現推論未來是合理的邏輯嗎?

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企業老闆近期陸續要露臉講話,今天看到的主要觀點是:與去年類似,如去年般低迷

雖說去年景氣低迷,但去年台積電的獲利仍然很好,過去兩年的毛利率維持在48~50%;
但今年第一季的毛利率降到44.9%,獲利年增率約衰退18%;台積電去年高獲利,使得今年的年增率數字會比較難看一點,以目前累計營收仍衰退近一成,第一季毛利下滑的狀況,即使今年下半年需求回升使業績比第一季好轉,要超越去年的高峰恐怕不太容易

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  • Jun 06 Mon 2016 18:59
  • 背離

股市短期幾天內的波動或成交量的意義有限,必須是延續一段時間的現象才較具有意義
例如上周六的成交量極低,或是5/31的成交量又明顯擴增,各有其環境背景因素,但不具備延續性,一天的擴量或量縮的參考意義不大

因此相對較合理的觀察是看一段時間內的平均狀況,包括均量,均價的變化

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股市有個說法是盤久必跌,若多方遲遲無法展現正面的力量,久了就撐不住股價
例如100年2月中的指數價位在86xx,後來停留在附近來回震盪至7月底,約盤整了半年時間,八月初開始2~3周時間就跌掉一千點
但真的盤久必跌嗎?有時候好像也未必如此

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央行每年會發布一次金融穩定報告,雖然名為"穩定報告",其實內容談的是影響穩定的相關風險,應該是風險報告

媒體上隨時都有各種投資機構的研究報告,但這些報告通常有特定立場,想吸引客戶投資的報告當然必須是看多的,想打壓價格的報告則必須是充滿風險的看空報告
各種投資機構的報告,所呈現的通常不完全是現實情況,所呈現的是立場

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近期的景氣數據仍未好轉,即使燈號轉為黃藍燈,官方也保守看待,沒把握下月是否能續亮黃藍燈。
領先指標仍下滑,外銷訂單仍衰退,景氣暫尚未轉正面
正面的訊號是PMI連三個月達50以上,但這會在多久之後才反映到景氣或企業的接單好轉?多久才會讓各景氣指標逐漸好轉?

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