目前日期文章:201504 (32)

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股票價格是各種因素交互影響的結果,無法以單一因素理解價格波動現象
 
每遇到股價較明顯的下跌,就會看到"賣壓沉重"的用詞;實際情況未必如此,還有許多不同角度可以思考
 
其中之一是,不應該以價格波動幅度來判斷賣壓是否沉重;另外是,價格波動與投資人的買賣手法較有關,而不單純只與賣壓有關
如果真正的大戶賣壓是以限價,掛賣於某一個特定價格,不論多少買盤,大戶都在特定價位無限量供應賣壓,那將使得賣壓沉重但價格不動
或另一種情況是,大戶以市價連續賣出,但單一時間內承接的買盤相對較少,價格便會急遽下滑,未必需要很大的量,只需要"相對"比買盤量多一點點就足以壓低價格,假設承接買盤只有10張,賣壓只要11張就能使股價下跌,這樣叫"賣壓沉重"?
 
對於看好未來的中長期投資者而言,寧可低接而非追價來買股票,這樣可以使投資成本降低
短時間的承接買盤少,可能使價格較明顯下跌,但背後的現象卻可能是賣壓不太大,只是買盤承接價位放得比較低,這種情況會急跌卻不會連續下跌,這種情況是急跌但賣壓有限
反過來看,大漲也不一定代表買盤強勁
常常可以看到法人大買股價卻下跌,或是法人在賣股價卻上漲,實際的買或賣力量與股價波動方向未必一致,而是要看買賣的方式及時間
 
基本原則是不應以價格波動幅度來推斷市場實況,不過一般散戶直覺及媒體用詞都是看圖說故事,股價下跌=賣壓沉重,那可能只是市場的表象
當不以價格波動現象來判斷,而是思考買賣力量消長及其隨著時間與價格的變化,比較容易接近市場可能的真實樣貌,理解價格波動背後所代表的大戶或其他投資人的意圖,更有利於理解價格波動在趨勢裡的意義,並推斷趨勢的變化
 
昨天(4/29)看圖說故事的角度叫賣壓沉重,實況卻未必,有可能只是大戶或外資的操作手法激烈一些,或是針對企業財報的調整,可能還不到趨勢轉變的程度
要澆熄市場熱度或轉變趨勢,都是需要時間的,行情是否結束還有待觀察

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股市所有投資人都是向錢看,不論是散戶或法人,有錢賺就會進場
在這號稱是史上最冷的萬點行情,不熱是因為散戶沒參與沒賺錢,這樣的現象是不健全的?甚麼才是合理健全的現象?
 
搭配景氣復甦階段,兩年多來台股指數從六七千點逐漸漲至萬點附近,個股漲幅超過一倍的還不少,是真實的資金進來,也有獲利,推升指數來到萬點附近
賺錢的機會是存在的,只是投資人須各憑本事,如果傻傻地亂買還是賺不到
其實萬點行情並不冷,低檔進場的大戶法人應該數鈔票數得很開心;在股市賺錢要大肆炫耀,才叫行情熱絡?
 
難道不需專業,不需努力,能夠不勞而獲也能賺錢是合理的?
冷清的萬點,散戶無感,是因為股市不再像以前齊漲齊跌,不再隨便買就能賺錢,需要一點專業與努力才能獲利,這樣不是才符合一般人有付出才有所得的正常邏輯?
要付出要努力才能有所收穫,在日常生活工作都是合理必然的現象,但到了股市,一般人好像覺得不勞而獲才正常合理
 
其實若是股市太熱絡,常隱含的意思是:正常合理的邏輯已經被扭曲,已喪失理性,所以真正的投資者當大眾貪婪時才應該恐懼
冷清的萬點不異常
 
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謝金河:這次萬點異常冷清(2015年04月28日蘋果日報)
財信傳媒董事長謝金河昨表示,台股之前3次萬點行情是「全民皆股」,市場非常火熱,但這次萬點市場卻非常冷清,因為散戶多數都沒賺到錢。
謝金河說,歷年來萬點行情,就屬1989~1990年首度上萬點時最瘋狂,當時大街小巷都在談論股票,不僅國壽(現為國泰金)股價飆到1975元,甚至有高達6家金融股晉升千元俱樂部。
第2、3次上萬點分別在1997年及2000年,領軍指標換成科技股,習慣玩金融、資產等非電子股的投資人,大都賠的很慘。
昨天台股是第4度看到萬點,市場卻異常冷清,因為散戶沒賺到,謝金河說,民眾對經濟無感,是政府稅賦不公造成,在政府課證所稅、富人稅、二代健保,國內投資人實際所繳的稅,一下從23%增加到38.5%,但外資還是維持20%的分離課稅,在政府獨厚外資,國人成為二等公民。他說:「有錢人不是變成假外資,就是放棄台股改玩陸、港股。」 

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現階段的行情應分成兩個不同角度來看,中短線熱絡正面樂觀,中長線警戒風險升高
 
中長線股市隨著基本面趨勢而變化,最新的景氣數據並不理想,中長線角度是令人擔憂的
中短線成交量能夠維持一定的熱度,尚未爆出異常大量長黑,均線多頭排列,指標向上,市場仍正面發展
即使在長線風險的威脅之下,短線的熱度有時候還可以撐一段時間;例如2008年三月出現史上外資最大買超金額之後,指數還撐了兩個月才墜落
當然還是要觀察中短線的波動狀況,若急漲會較快見到高點也讓行情較快落幕,若緩漲震盪則讓行情延續時間較久,較差的狀況則是連續跳空急漲而尖頭反轉,幾天之內就結束
 
以中長期角度來看,這一波景氣循環的起漲點大約在2012年6~8月間,不論是股市起漲或是景氣領先指標轉上升,都是落在2012年6~8月
至今已近三年,股市約從6800~6900漲至萬點也漲了約46%
在這時候的消費者信心指數裡的投資股票信心上升最多,不僅連續6個月上升,也創調查以來新高
這一波段散戶的參與是相對較少的,在股市已經漲了三年,幅度漲近五成之際才覺得樂觀,如果這不是後知後覺,甚麼才是後知後覺
怕的是,當景氣指標顯示景氣有疑慮,甚至可能轉衰退時,散戶還受市場氣氛影響而覺得樂觀,恐不止是後知後覺,而是不知不覺
散戶信心向來是反指標,消費者投資股票信心創高,中長線風險也正在升高
 
短線熱絡屬於市場心理與法人操作手法的現象,中長線風險則是基本面的問題
短線暫時還沒有問題,但中長線的疑慮不容忽視
 
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投資股票信心升 推升4月消費者信心續創新高!(鉅亨網2015-04-27)  
中央大學台灣經濟發展研究中心今(27)日公布4月消費者信心指數(CCI) 調查總數為92.93點,較上月上升1.80點,並續創調查以來新高。本次調查中,6項指標全數上升,以「投資股票時機」上升最多,不僅連續6個月上升,也創調查以來新高,是推升這次消費者信心指數續揚的主要動能。

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上週五外資在集中市場買超台股464億(成交量1649),是歷史第二大賣超;繼上週五之後,今天外資再買超215億
大幅買超就會讓台股持續波段大漲?答案是不一定
 
回顧歷史最大買超是579億,發生於2008年3月24日,總統選舉結果揭曉後,當日漲340點成交量2718億,收盤9049;
隨後震盪兩個月,在5/20總統就職日指數高點9309,距最大買超日不到300點的空間,成為當時空頭反轉起點
外資大幅買超不必然會帶來波段行情
 
另外印象較深的大幅買超是2009年4/30,買超329億,當日成交量1378億漲378點收盤價5992,隨後兩天接連買超195,277億
後續是多頭走勢,但不是急漲走勢,反而是震盪緩漲
 
股市的邏輯並非法人大買就會漲,大賣就會跌,中長期漲跌趨勢與短期買賣超之間沒有必然的關聯性邏輯
該思考的仍是回歸投資基本邏輯,價位是高或低?基本面趨勢是向上或向下?
 
2009年四月,景氣從谷底翻揚,基本面趨勢向上而指數價位不高,連續的大幅買超背後是看好未來的行情
2008年三月,景氣從高點轉弱,基本面趨勢向下而且指數價位不低,大幅買超可能是拉高準備出貨
 
不論景氣基本面如何,只要外資大買股價上漲,媒體上一定是充斥著各種好消息,壞消息會被投資人視而不見,聽而不聞
這時候不應該聽媒體上的消息,而是要問最基本的問題:價位是高或低?基本面趨勢是向上或向下?
或是再深入一點的問題是個別企業產業的獲利情況與展望如何?
如果能夠釐清這些基本問題的答案,再談是否適合進場及該買甚麼

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台股指數已經在萬點附近,表面看似應該是一片榮景,不過投資人還是應該有更多的觀察思考
下面列出來的股票大致是具有產業有代表性,也常常可以在媒體上看見新聞訊息的股票
 
2330, 3008, 1301, 1303, 2474;前面這幾檔股票走勢看起來像是指數邁向萬點的現象
 
不過下面這些股票走勢看起來可能不太像指數要邁向萬點的現象
2379, 2454, 3034, 3189, 3037, 2448, 2353, 3231, 2498, 2325, 2393, 2409, 2308
 
過去台股不必上萬點,只要一個明顯的波段漲勢,常常是多數股票齊漲齊跌,射飛鏢亂買都可能獲利,散戶也能夠輕易獲利
現在的行情卻不是這樣,這次萬點的股市不一樣?
或許散戶的數量比以前少,但未必是散戶沒進場,可能還是有不少散戶是被套牢的,先在萬點行情的上漲過程裡被套牢,只是還保留著萬點行情的期待,期待股價上漲而解套甚至轉為獲利
 
人心貪婪的本質不會改變,行情最後仍然可能吸引更多資金進場抬轎,原本套牢的股票可能不會解套,而是再度在相對高點套牢更大量資金
"這次不一樣,市場冷靜,國內散戶法人進場" ?
 
股市本質都是一樣的,會套牢貪婪的,會套牢不懂股市不懂價格與價值的,會套牢不懂市場情緒心理的投資人
投資人無法期待股市不一樣,投資人只能期待自己不一樣,期待自己的頭腦與行為能夠進化發展成為能夠在股市生存獲利
 
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台股上萬點話題,財長:這次市場冷靜很多(2015/04/27 時報資訊)
台股被期待衝破萬點,財政部長張盛和今日上午表示,應該用平常心看待,不要把萬點放在心上,過去也會被問幾時上9500點,其實就是一個點數而已。但他也說,過去也有經歷過上萬點的情形,跟當時全民瘋台股,賣菜的全部在買股票,幼稚園司機也辭職去買股票,這次看起來冷靜很多。
但他也認為,這應該算是好事,如果全民都在瘋股市,差不多泡沫也就近了,且這次看起散戶跟一些大戶都還沒進場,跟過去不太一樣。
 
曾銘宗:國內法人、散戶進場了(2015/04/27 時報資訊)
金管會主委曾銘宗27日表示,外資上周四及周五買超台股627億元,同時間國內法人及散戶也已進場,才讓二天的交易量衝上1700~1900億元
他也分析上周外資大買台股,是因為金管會及央行聯手發函,要求超額停泊在公司債及金融債的外資資金,必須趕快進台股;本周外資是否還會持續買超台股,就要看外資的操作策略。

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在長途行動過程的里程碑是很重要的參考,讓人知道身處何方,也知道方向無誤;
不過里程碑本身沒有太大的實質意義,它只是個心理象徵,實質上,必須持續維持前進的動力才能有效的跨越里程碑
如何維持前進的動力才是考驗
 
台股的萬點應該是多數人心理的重要里程碑,包括必須創造心理榮景及宣傳政績的政府單位,及必須有好題材有亮麗標題的媒體
 
這兩天成交量快速的擴增,市場熱度急速增溫,很有可能跨越里程碑
技術角度的量先價行,及大量之後有高價,都是可能跨越里程碑的理由
對於媒體標題及政府官員而言,跨越里程碑可能很重要,值得大肆宣傳,不過,對於真正的投資人而言,里程碑沒有太大的實質意義
甚至因為大肆宣傳而引來許多湊熱鬧的人,人聲喧囂,反可能忘記投資的本質
 
"在一個漲聲熱絡的多頭市場中, 知識是多餘的, 而經驗則會造成阻礙,但投機者典型的經驗是一時的獲利, 最終都以虧損收場"(葛拉漢)
 
我們比較需要關心的是:里程碑之後是甚麼?里程碑處於長期的甚麼位置?萬一它是長期高峰的位置,那使得到達里程碑之後將面臨每況愈下的窘境
短線市場熱度增溫,暫時可以隨波逐流,等到退潮時記得要遠離岸邊就是了
 
市場現象通常是緩漲才能走得遠,急漲容易耗盡力氣而走不動
這裡要觀察若是連續跳空急漲,反要注意風險,若能來回震盪緩漲才相對安全
另一個觀察是櫃檯指數,它沒有加權指數表面看起來的榮景,連三月份的高點都沒越過,去年的高點也還有段距離,不要只看熱鬧卻不看門道

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台股市值創歷史新高(28.41兆),單看市值的意義不大,而是要看市值對比經濟基本面及貨幣數量才有意義
經濟持續成長搭配股市市值增加,同時貨幣數量也配合增加,是合理的現象;但股市市值對比經濟與貨幣的成長,何種數值比率才是相對合理的數字
 
二月底M1B=14.62兆
台股市值/M1B比值=1.943
 
主計處預估104年名目GDP約16.88兆
台股市值/GDP比=1.68
 
兩個比值在股市短線角度沒有意義,短線看的是市場氣氛,短線才不管歷史數值是甚麼情況
但在長線而言,目前數值都在歷史統計偏高的位置
也許今年經濟基本面變化不大,但是貨幣數量(美國利率)會有所變化,可以預期股市將會隨著利率情勢而波動,在長線角度,若股市衝高達歷史相對較高位置之後,隨後的修正幅度,千點只是基本門檻,這是長線角度需謹慎看待的風險
 
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台股市值衝上28.41兆元 創歷史新高 三大法人買超第11大(2015/04/23 鉅亨網 )
台股今(23)日在金融股帶頭衝鋒下,收盤收在9797.49點,大漲184.49點,創7年半以來新高,市值則達28.41兆,創下歷史新高,今日三大法人合計買超台股274.8億元,創下歷年來第11大單日買超金額,外資買超達223.77億元,創歷年第15大買超金額。

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前兩天市場好像比較悲觀,新聞訊息較朝向負面解讀,今天悲觀的氣氛不見了
其實不論是經濟或是企業營運不會在兩天之內就出現重大轉變,但投資人的心理情緒則可能在幾分鐘內截然不同
經濟或企業營運的績效或困境沒變,只是股市價格波動性的改變;短線而言,波動性影響短線投機的績效
 
中長線投資可能受股價波動影響,但也可以不受波動影響;中長線投資本來應該關心的是中長期趨勢的因素,但短線的市場氣氛會讓人心裡情緒受影響,誤以為中長期趨勢出現轉變,讓投資人做出錯誤判斷
中長線投資除了必須認清判斷的依據之外,還必須抵抗市場氣氛,在悲觀氣氛中要能夠看清其中的機會,在樂觀氣氛中則需想到後續可能的危機
任何時刻的股市都是機會與風險並存,若看到股市下跌就以為風險來臨,只會殺在低點,看到股市上漲就以為前景光明,則容易追在高風險價位區
 
昨天提到:哀鴻遍野的恐慌,是反彈前兆
前兩天的正面現象,包括大量違約交割,股王領先創高等訊號,加上中長線的技術慣例(先前課程及電子書裡提過的現象),正面的影響顯現於今天的漲勢
前兩天漲勢凌厲的股王,今天早盤就顯得溫和,不過確實已經引領指數表現,今天是由金融股貢獻指數漲幅;在看到指數大漲之際,別忘了引領漲勢的強勢股也會休息,看市場氣氛好轉而追價仍需注意可能的風險
指數上看xxxxx的標題好像比較激勵人心,但意義卻不大,對於套在個股高點或甚走空個股的資金,指數上看可能也無法解套
 
今天指數表現是正面的;但短線波動裡有許多是市場的噪音,中長線投資人需認清的是噪音之外,各項對於中長期投資的正負面因素的綜合考量
 
市場資訊的來源非常多,但對於認真做研究的投資人而言,這些資訊卻不一定全數皆有意義,更糟的是,如果盲目追隨這些資訊,其危害程度通常不下於市場先生危險的極端投資心情擺盪~摘自"葛拉漢永恆的投資智慧"

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昨天加權指數沒怎麼跌,不過櫃檯指數跌幅不輕,中小型股慘跌
由於漸近財報公告期,想必有些漲過頭或財報不如預期的調整,個股差異表現是這段期間的常態;但如果不只是個股差異而是整體不論好壞都跌,在景氣情況變化不大的情況下,那可能是恐慌超跌的現象
 
過去台股成交量較大,融資水位相對較高時期,要觀察修正是否結束,有一個重要的觀察訊號是融資是否大幅出場,最好是大量融資斷頭,那就是跌勢尾聲的訊號
現在融資水位較低,少見融資斷頭情況,但觀察推斷跌勢是否近尾聲的原理仍是一致的
昨天融資較明顯的縮減,加上大量違約交割,即可能是中小型股恐慌跌勢尾聲的訊號;哀鴻遍野的恐慌,是反彈前兆
 
台股盤前-主力鬆動 櫃買爆發違約交割潮 季線挫咧等(鉅亨網 – 2015年4月22日)
無視歐美股市前日強勁大漲,OTC指數昨(21)日11點過後忽然跳水摜破季線,中小型股一檔接著一檔跌停,哀鴻遍野,台股只剩股王、股后獨強,多空在季線角力,加權指數收盤時下跌18.87點,以9533.98點作收,今天美股轉向收低,多頭優勢更少,尤其櫃買爆發違約交割潮,季線將再現保衛戰。
 
就指數而言也許沒有新聞訊息所展現的那麼慘,櫃檯指數也差不多拉回至季線附近,與加權指數停留在季線附近的現象一致
不論是指數或個股,在季線附近的整理或調整,以中長期角度來看是很常見的,不算太意外的特別現象
只是這兩天的波動較大,在長期投資角度,短線波動不會改變長期趨勢,只是需要耐心等待市場的調整

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追求短線績效的基金經理人,通常會乘著短線投資的浪潮,犧牲未來可能的績效,以求在當下擊敗競爭對手
沒有耐心等待投資成果,或是不願意承擔基本面分析的辛苦工作的經理人,會利用市場動能來操盤;短期表現而言,動能投資法通常享有較好的賭注結果
 
整個證券市場的運作機制,包括證券經紀商,股票承銷商,大眾財經媒體,以及相關附屬周邊人士,都是繞著"金融市場明天會漲會跌"這個問題打轉
正因如此,佔壓倒性的多數投資人便會去追求短線獲利;當過多的獵人競相獵捕同一隻兔子,便會限縮短線投機的獲利;
 
價值型投資人透過基本面健全度的研究分析架構,便能獲得不同於一般人的高報酬
~摘自"葛拉漢永恆的投資智慧"
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市場動能簡單的來說就是成交量,所謂有量就有價,有很大一部分是利用市場動能來進行投機,而且幾乎是整個證券市場的運作都繞著這個主題
從最主要的媒體,到國會與財經官員都很關心成交量,並且把成交量的維繫視為重要任務
確實成交量關係著市場流動性,必須維持在一定的水準,那是讓投資與投機都能夠順利進行的重要條件
然而當市場上所有的獵人競相獵捕同一隻兔子,一般散戶絕對沒有優勢
一般人若要在股市獲利,必須採取不同於多數人的策略,不要和多數人一起獵捕同一隻兔子,反而能夠因此發現多數人忽略的寶藏

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成功的價值型投資人並非一定是被動型的投資者
舉例來說,巴菲特總是精神旺盛的追蹤企業基本面的發展,但極少去注意近期的市場動態,市場雜音並沒有對巴菲特產生干擾
 
資訊科技的進步,過去從沒有像現在可以那麼容易追蹤上市公司的營運結果,或幾分鐘內發生的即時訊息
事實上,網際網路及電視頻道,完全專注於那些大量的短期導向,通常會引起騷動的"新聞",讓更為重要的企業營運基本面從未如此容易遭到忽略
某種程度而言,要讓自己不去追隨人群的作法,其實與人類天性相互違背;這也許是因為人類進化過程,有人群聚集的地方向來比較安全
如果你選擇不去追隨眾人的作法,某種程度的不安全感和自我懷疑很可能會慢慢出現
多數人通常會屈服於市場動能,而非堅守更謹慎獨立的投資策略,會讓市場先生告訴他們該如何去做,即使明顯的事實發現市場先生可能進入瘋狂
 
市場資訊的來源非常多,但對於認真做研究的投資人而言,這些資訊卻不一定全數皆有意義,更糟的是,如果盲目追隨這些資訊,其危害程度通常不下於市場先生危險的極端投資心情擺盪
 
反向投資致力尋找的投資機會,是市場共識所導致的股價偏差;市場共識本身並沒有錯,只是被誇大扭曲了,這樣的誇大扭曲通常是大眾心理造成的結果
市場先生是令人難忘的大眾心理學化身,會導致投資人誇大對於金融市場的認知,因而導致市場價格不具效率性
 
應該由你來決定一家企業的真正價值有多少,而非市場先生,相信自己的判斷,相信所做的研究,提醒自己市場先生的陰晴不定,可以幫助你有耐心,幫助你做出符合理性的投資決定
反向投資人獲取勇氣的方法,就是牢記市場先生那些短線的想法,長期而言被證明是多麼不理性
 
~摘自"葛拉漢永恆的投資智慧"

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盤前因為美股大跌而有較多略顯憂慮的新聞訊息,盤後這些憂慮似乎都不見了;這是典型看圖說故事的模式
投資人不能看圖說故事,而是要早在圖形還沒出現之前就做好準備
 
今天的賣壓是近日來較低的水準,期貨大戶在今天的跌勢裡反而是增加多方的布局,加上領頭羊--股王創新高
暫時指數還沒有太大的轉變,可能維持整理而個股表現
股王給了較正面的示範,基本面表現好的股票,仍有繼續表現的空間
能否帶動指數再創新高?還有待觀察,看看除了股王之外,有沒有哪一種類別族群的股票能帶動表現
 
即使指數暫時還沒有太大的轉變,長線仍屬偏高價位的風險並未消失,歐美股市的波動仍可能帶來壓力,存在修正壓力而尚未修正,有可能是因為時間未到,加上仍觀望財報結果
進入第二季不論在總體經濟或企業營運的基期都越來越高,成長率數字將有逐漸下滑的疑慮,這是財報期之後要面對的疑慮,要謹慎追蹤財報若屬利多,對應的市場反應是甚麼態度,有沒有利多不漲,或超乎預期的追價....財報期要觀察市場反應以推斷後續的變化

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美股大跌或其他意外事件會對台股造成嚴重威脅?不一定
如果下跌趨勢已成形,或正將形成下跌趨勢,美股大跌只是增加助力,多推一把,讓台股多跌一點或跌快一點
但如果趨勢尚未成形,外在的變化只會影響短線價格波動
 
上周五美國股市大跌,媒體上就可以看到各種危機說法,恐破線,恐不樂觀....其實未必
還是得先想想台股原本的趨勢是否已經轉為跌勢?或是否已經頻臨跌勢成形位置?
 
在技術線型看確實已經面臨季線保衛戰,一個長黑就足以破線,而嚴重破壞市場信心;而且破季線機率確實也不低
但實際上還有許多其他可以思考的角度,不是所有人都看線圖才決定是否買賣的
有時候線圖也很容易給出假訊號,或傳達錯誤訊息,或起漲前也可能線破線...
線圖看似臨界位置,但時間點未必是臨界時間,不是期貨結算,不是作帳時間底線,不是財報公告截止時間,不必然是重要轉折時間
 
在市場心理而言,長線真正要起跌的位置,是投資人普遍樂觀而缺乏風險意識時才真是危險時刻
現在是有危機,但轉變的時間點似乎還未到,個股還是可能存在依據財報調整的空間;真正會跌的股票,早已經跌一大段並不是現在才跌,而還沒跌的股票也未必會因為今天美股大跌而轉為跌勢
強勢的股票利多出盡而轉跌時,才會比較像是趨勢轉變;眼前可預見的利多出盡時刻,比較可能是財報公布利多而不漲之際
或是同時也可以看看已經出現跌勢的股票,實際公布的財報是否真的很差,或是否已經修正至合理價格,而足以減緩跌勢並不再拉低指數的表現
 
看到美股大跌不必急著嚇自己,把事情想得更清楚,適當掌握更多個股的資訊,了解市場心理或慣例,不會被當獵殺的追逐對象
即使真的出現趨勢轉變的現象,散戶投資人一定跑得比法人還快,利用這項優勢就足以立於不敗之地
趨勢轉變通常是逐漸成形的,追蹤各項訊號是否逐漸轉變再推斷也不遲,不必急於因一天的價格波動就斷定趨勢變化

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股價表現看到不小的差異,有整理很久的,有跌很久的,比較少是不跌的
股價位於季線之下的比較多,指數的季線恐也會受到考驗
 
對於投資人而言,如果選股能力有限,依照指數表現來看,會有比較高的機率選到下跌破線的股票,甚至可能選到走勢步入空頭破底的股票
如果具備足以通過考驗的選股邏輯,有機會選到相對強勢的股票,指數表現就無關緊要
股價通常領先基本面,接近財報公布期,可能股價表現若屬明顯的漲或跌勢,或許已先預告企業第一季的營運情況
二月份營收表現不好就說是春節因素,三月可望明顯回升,三月表現不好就說先蹲後跳下半年會比上半年好,其實不需要找那麼多理由,股價表現會說明企業的營運狀況
 
指標股當然不只這些,只是找比較具產業代表性,常可以在媒體看到訊息,也較有人氣的股票
不代表任何推薦或看空的意思,只是呈現股價表現及個股差異
 
 
 
 
 
 
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生活周遭有各式各樣的人,不論是同事同學親友,通常就是會有些人會比較讓人信任,交付重要的任務或交待事情總可以如期完成
投資選股也大概類似這樣,要去找到可以信任的企業,交付資金,而它總是不會令人失望
 
小股民Smart投資法裡提到
看待投資的角度
未來無法預知,但是未來前景是可以創造的,所有企業家與努力工作的人們,不論是創新發明,經營管理,都是在創造未來,企業營運過程是一點一滴的耕耘,累積各種能量創造未來前景,但能夠達到甚麼成果就不是人所能預知的。
不過,還是可以知道資源越豐富,管理能力越卓著,目標眼界越宏遠,基礎建設越完善,知識與經驗越豐富....可以創造的前景越光明,未來越值得期待,這些就是值得投資的特質。
 
投資不在於預知未來,而在於找尋可以創造未來的條件與環境......
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下面這是在電子書裡從最新財報找的一個例子,符合所有選股邏輯裡的條件,在近期某一天台股大跌時,它異軍突起
異軍突起.JPG  
我也無法預知指數會不會大跌,也無法預知這檔股票會這麼突然異軍突起,也無法預知是否有主力在盤中動手腳
選擇它不是因為能夠未卜先知,而是找到了它具備值得信任的條件;投資不在於預知未來,而在於找尋可以創造未來的條件與環境.....;所有選股邏輯即是建構於找尋可以信任與創造未來的條件
 
未來無法預知,投資沒有神機妙算,但只要創造未來的條件存在,適度承擔未知的風險就能夠獲得回報
過去三年幾乎每一季新財報出爐之後就會開課,依據投資邏輯,從財報資料舉例,累積下來,應該可以達到八九成勝率可以找對值得信任的股票
現在的環境與過去三年類似但也有點不太一樣;類似的是總體經濟復甦都不強,弱勢的總體環境必須選對股票才有機會,但不太一樣的則是指數位階不低,系統風險的危險略高
在指數不易表現的狀況,可能還是個股表現,只是須注意系統風險是否出現

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投資最高境界的智慧,就是將它視為事業經營
檢視股票背後所代表公司的整個經營情形,關心公司在損益表與資產負債表反映出來的價值,確定價值之後才去看股價,及決定該採取什麼行動
把股票視為企業經營的一部分,這麼一來就能保持將注意力放在企業產生的現金及其資產負債表,而不是市場上其它投資人的意見
一流的價值投資人在心態上,買的是企業經營權,而不是股票
 
投機大眾的群體行為讓股票價格危險的脫離它們的基本價值,影響股價的理由大部分與發行公司的長期經營體質無關
市場價格與企業基本價值的分歧,代表具有吸引力的投資機會
 
既然市場先生老愛動不動就暫時失去控制,我們強烈認為,根本不值得投入任何時間預測他的行為
當其他人正屏息追蹤每一個市場波動之際,價值投資人對短線市場變化及價格波動,採取較疏離的態度,反而可以表現得更好
多數投資人失敗的主要原因,是對於股市動態投入太多關注
 
某些驅動市場價格變化的因子,是基於該企業經營基本面出現有意義的改變
還有許多其他因素在影響股價變化,卻與長期基本面關係不大,而且通常毫無關聯,這些是所謂市場雜音,召喚投資人走向自取滅亡
 
~摘自"葛拉漢永恆的投資智慧"

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彼得林區:林區法則與彼得定律非常接近,其內容是:林區向前進,股市便下跌。
 
股市常見的現象是:越是不敢追價的股票,漲得越兇;越是想等待解套的股票,卻越跌越多
 
起漲前常是先破線,起跌前常先創高;
股價常逆心理表現,逆技術現象表現,大家看好而追捧卻見高點而回跌,大家看壞而殺低卻見低點反彈,以為破線該停損卻是轉為漲勢,以為突破壓力轉支撐卻轉為跌
 
既然市場先生老愛動不動就暫時失去控制,我們強烈認為,根本不值得投入任何時間預測他的行為
當其他人正屏息追蹤每一個市場波動之際,價值投資人對短線市場變化及價格波動,採取較疏離的態度,反而可以表現得更好
~摘自"葛拉漢永恆的投資智慧"

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指數帶量長黑,外資大幅賣超,這叫賣壓出籠?後續不樂觀?
除了指數表現不佳,一些權值股受壓抑之外,有些個股看起來似乎沒有指數表面看起來那麼糟,例如股王今天是長紅,櫃檯指數還在各均線之上
 
由於3~5月是財報公告期,包括第四季,年報,第一季財報都在這段期間公布,而在這之前又是慣例上台股容易表現,比較多樂觀作夢的行情,於是這段期間是股價對比基本面差距的調整期,可能有些財報表現好的股票,一點都不受指數下跌的影響,也可能有些股票基本面不佳,即使指數不跌也可能表現弱勢
暫時可能還是個股調整階段,指數大跌可能只是短線波動
 
去年上半年台股是多頭漲勢,去年從二月初漲到七月初,以周K線來看,整段漲勢過程就是分別在三月中下旬及四月中下旬出現過中長黑的周K線,這個現象即符合3~5月期間是股價對比基本面差距的調整期
基本面不佳的股票,行情可能就此轉空,基本面強勁的股票可能暫時休息,或休息後續漲,或等待進一步的財報狀況
 
在財報公告期,許多個股表現是隨財報好壞而表現,由於經濟成長幅度並不大,不易見大幅超乎預期的狀況,個別股票調整期,在整體而言,不易見明顯趨勢
當然如同去年這段期間的表現,調整期間是可能見到指數長黑,但尚未必改變原本趨勢

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景氣,經濟,股市

年月 景氣對策信號(分) 領先指標綜合指數(點) 領先指標不含趨勢指數(點) PMI M1b M2
14/9/1 27 107.38 100 51.5 7.36 5.31
14/10/1 24 107.57 99.89 49.2 7.18 4.98
14/11/1 25 107.79 99.82 50.1 6.95 5.22
14/12/1 22 108.04 99.77 53.5 6.9 5.85
15/1/1 23 108.27 99.7 47.8 5.03 5.86
15/2/1 24 108.47 99.6 59.1 6.12 6.51
             
             
15/4/2 累計總營收 股市淨值比 市值/GDP      
  3.50% 1.77 179.00%      
             
             
主計處2/16 預測104年經濟成長3.78%        
  103年經濟成長率3.74% 103Q1=3.41 3.87 4.32 3.35

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三月整體上市公司營收年增3.28%,累計1~3月年增3.5%
三月出口衰退8.9% 32月來最大減幅

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上市公司3月整體營收 成長3.28%(2015年04月13日時報)
證券交易所今(13)日表示,依國內上市公司公告104年3月營收顯示,3月份整體上市公司營收總計2兆3,617億元,較去年同期成長750億元(3.28%),成長公司共425家,衰退公司共391家。
另累計首季整體上市公司營收總計6兆7,110億元,較去年同期成長2,271億元(3.5%),成長公司共418家,衰退公司共398家

 

3月出口衰退8.9% 32月來最大減幅(2015-04-09 聯合報 )
市場需求疲弱且油價低檔盤旋,使3月出口年減8.9%,排除春節因素後,創32個月、逾2年半以來最大減幅。財政部統計處長葉滿足說,只是廠商備貨延遲的短期影響,還是會延續下去,需觀察4月的出口表現,但她坦言「4月正成長有點困難」。
財政部昨天公布,3月出口達252.7億美元,年減8.9%;進口212億美元,年減17.8%,出進口同步下挫。累計第1季出口年減4.2%,為連5季正成長後首季衰退,進口也連2季衰退,年減15%,貿易情勢走緩。
值得注意的是,過去連創新高、擔當出口主力的電子產品,3月出口也微幅衰退0.2%,終止連2年成長。
葉滿足表示,3月出口呈現「全面性的下滑」,各主要貨品都比去年同期衰退,顯然除油價外,出口也面臨國際市場需求減弱的影響。電子產品中占7成的積體電路3月出口仍正成長5.3%,但也因市場需求下降,增速減緩。

 

累計營收年增50%以上個股(刪除25xx, 55xx, F-xx個股)

股票名稱 今年以來累計營收成長率(比去年同期)
1438裕豐 3678.68
5395圓方 2196.54
1416廣豐 2097.36
2438翔耀 1789.28
6177達麗 1629.47
3593力銘 925.75
1795美時 911.6
5213亞昕 710.63
1799紅電醫 626.68
6114翔昇 577.81
8266中日新 559.48
6103合邦 536.59
3126信億 442.31
4142國光生 436.19
4416三圓 428.33
6111大宇資 425.7
6248沛波 377.02
6199精威 344.93
3490單井 344.08
4168醣聯 333.07
8086宏捷科 278.63
9902台火 269.08
3056總太 266.13
5386青雲 255.83
6171亞銳士 250
6414樺漢 244.65
5364易福 235.33
3662樂陞 201.28
6179亞通 193.67
1808潤隆 180.36
3205佰研 162.46
4726永昕 154.95
3693營邦 151.71
8349恒耀 139.84
2354鴻準 125.51
1432大魯閣 124.32
6238勝麗 121.92
8096擎亞 121.71
1785光洋科 120.05
3687歐買尬 118.81
4733上緯 115.17
2417圓剛 113.02
1724台硝 112.99
5490同亨 110.31
5474聰泰 109.1
6242立康 108.02
6234高僑 107.47
3545敦泰 103.17
6184大豐電 92.07
6294智基 89.72
3703欣陸 84.45
3499環天科 82.9
2404漢唐 81.93
6145勁永 81.1
2442新美齊 79.92
3030德律 77.89
5321友銓 76.65
3455由田 74.73
1529樂士 73.5
3511矽瑪 70.36
5301寶得利 68.78
4735豪展 68.46
3105穩懋 68.36
6187萬潤 67.11
2474可成 67.05
3048益登 65.79
5443均豪 65.53
3535晶彩科 63.19
5259清惠 61.19
6269台郡 60.54
3051力特 60.26
1786科妍 60.06
6172互億 59.29
5465富驊 58.21
6217中探針 57.86
3706神達 57.63
   
3607谷崧 57.26
4979華星光 55.91
3564其陽 55.6
8091翔名 55.55
6411晶焱 54.88
3008大立光 54.08
4426利勤 53.37
6225天瀚 52.48
3169亞信 52.34
8436大江 52.29
8112至上 52.27
4153鈺緯 52.11
4503金雨 51.89
3625西勝 51.6

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