目前日期文章:201501 (25)

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領先指標繼續小幅下滑,景氣燈號掉到黃藍燈,分數減三分
不過,景氣分數較易受到基期數字的影響而出現較大的波動,實際上的景氣變化不太大,以領先指標來看,仍維持過去一段時間以來的微小下滑
但資金外流的情況可能需要追蹤是否造成負面影響;股市中短期不必然與匯率波動連結,但中長期而言,弱勢匯率不易支撐強勢股市

以下是新聞摘要
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景氣燈號終結連10綠 轉黃藍燈(2015-01-27  自由時報)
國發會發布去年12月景氣燈號,在海關出口值、製造業銷售量指數、機械及電機設備進口值三項指標減分下,景氣對策信號一口氣降3分至22分,並使得景氣燈號從綠燈轉入黃藍燈。
儘管分數降、燈號變,但領先指標跌幅持續縮小、同時指標仍保持上升趨勢,國發會對國內經濟仍維持審慎樂觀看法。

三項減分項目中,國發會指出,海關出口值下滑以及製造業銷售量指數都是受到油價下跌影響,前者因塑化產品出口值減少拖累整體海關出口值,後者則因油價下跌超過預期,化學材料產業買盤縮手,使得製造業銷售量衰退;機械及電機設備進口值一口氣減少2分,則是因為去年同期基期較高的緣故;製造業營業氣候測驗點由黃藍燈轉綠燈則是唯一一項加分的指標。
國發會經濟發展處處長吳明蕙認為,油價下跌對台灣絕對是有利,而機械及電機設備進口值一口氣減少2分是導致12月燈號變燈最大因素,但機械及電機設備進口值減分又是因為基期的緣故,在目前總分數22分處於變燈臨界點、機械及電機設備進口值2014年1月基期下滑下,吳明蕙認為,燈號很快就有機會再度回復綠燈。


去年外銷訂單創新高 達4728億美元(鉅亨網新聞中心2015-01-20) 
經濟部統計處今天(1/20)公布2014年12月份外銷訂單,金額為442.3億美金,為歷年單月次高,較11月增加7.2億美金,與去年同期比較,年增率4.5%。另外去年整年度外銷訂單金額為4728.1億美元,創下歷年新高,比上一年度增加298.9億美元。


黃金交叉資金行情將告終? M1B年增率創20個月新低(2015-01-26  自由時報)
台股黃金交叉的資金行情即將告終?中央銀行今公布去年12月M1B年增率連5月下滑至6.9%,不但改寫20個月新低,還創下3年來最長跌勢,且與M2年增率5.85%距離僅剩1.05個百分點。
M1B常被視為股市資金動能指標,M1B年增率自2012年10月往上突破M2年增率形成「黃金交叉」,至今已持續27個月,但去年12月M2、M1B年增率一增一減,使得兩者差距縮小至1.05個百分點。
據統計,前次「黃金交叉」為2009年4月至2011年9月,期間長達30個月,市場憂心本次已維持27個月,且去年農曆春節落在1月,若純粹考量基期因素,是否最快今年1月就會出現「死亡交叉」。

 

擁抱美元 外匯存款暴增 (udndata.com 發表日期:20150127 )
中央銀行昨(26)日公布上月(2014年12月)金融情況,受外資淨匯出、新台幣對美元大貶影響,企業與民眾紛紛將新台幣或其他外幣,轉成美元持有,單月暴增1,718億元,推升外匯存款餘額首度飆破4兆元大關,創下歷史新高紀錄。
央行官員指出,去年12月外匯存款暴增,餘額達4.16兆元,主要原因除出口商貨款收入增加,以及企業與個人著眼美元強勢,連忙將手中的新台幣與其他外幣轉換為美元。另外,新台幣兌美元匯價重挫,使外匯存款的新台幣帳面價值大幅提升。
依央行昨日公布資訊,去年12月外資淨匯出6.14億美元,使M1B年增率連五月走低,至6.9%;另外,由於銀行放款與投資增加,M2年增率「連二升」至5.85%。

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一般認為今年(或目前可見的經濟情勢)是美國經濟情勢相對穩定,歐洲日本及中國可能都不太理想
美元指數一直維持強勢,歐元則相對弱勢,不過,美國股市整理已久,幾乎面臨月季線死亡交叉,反而歐洲股市相對強勢,今年以來漲幅前十名的股市裡,有七個名額是歐洲國家
這樣的現象似乎有違一般認知的金融市場表現:經濟表現好的,貨幣強勢的,理論上股市會相對強勢;不過現在是經濟疲弱,匯率弱勢的歐洲反而是股市強勢

 

換一個角度來思考,如果是以美元計價來投資歐洲股市,實際的績效可能就不如歐洲各國指數表面看來的亮眼
當然也可以解釋是因為歐洲QE使歐元貶值,使資產價格上升
近日是弱勢匯率搭配強勢股市
回頭來看台股線型,也與匯率走勢有關(只是有點時間落差);如果以美金計價換算台股指數價位,台股與歐洲股市一樣,沒有表面般的強勢,甚至可能和美國股市類似是整理走勢

 

資產價格的波動有時候是因為資產本身可以獲利而使資產價格出現變化,有時候可能資產本身獲利沒有變化,但是計價單位變化(如匯率變化)而使名目價格改變,下面新聞裡提到:新台幣兌美元匯價重挫,使外匯存款的新台幣帳面價值大幅提升。
從這個角度來想,或許這是近日股價指數的波動的原因之一


以下是新聞摘要
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擁抱美元 外匯存款暴增 (udndata.com 發表日期:20150127 )
中央銀行昨(26)日公布上月(2014年12月)金融情況,受外資淨匯出、新台幣對美元大貶影響,企業與民眾紛紛將新台幣或其他外幣,轉成美元持有,單月暴增1,718億元,推升外匯存款餘額首度飆破4兆元大關,創下歷史新高紀錄。

央行官員指出,去年12月外匯存款暴增,餘額達4.16兆元,主要原因除出口商貨款收入增加,以及企業與個人著眼美元強勢,連忙將手中的新台幣與其他外幣轉換為美元。另外,新台幣兌美元匯價重挫,使外匯存款的新台幣帳面價值大幅提升。

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台股短期可能有自己的波動特性,但中長期走勢不容易與國際或美國股市脫鉤
當某一段時期受到壓抑而相對抗漲,後續就容易補漲;當某一段時期相對抗跌,後續就容易補跌
在相對抗漲或抗跌時,很容易看到自我感覺良好的義和團式想法,或是過度自我貶抑的論點,這些想法通常是依據股價表現而產生的,漲就看好跌就看壞
實際要能夠獲利的投資卻不能只因股價表現就判斷未來如何,股價表現是眾多因素的結果,不是原因;成功的投資人都必須擺脫股價波動的因素,從各種其他的現象去判斷,在股價尚未表現之前就做好必要的準備
 
當台股出現抗漲或抗跌時,常常是精明投資人提前準備的良機,好迎接後續的補漲或補跌
剩下的是推斷股價表現脫鉤時間可能延續多久?或是轉折的時機可能落在甚麼時後?或是有沒有甚麼事件會觸發股價結束脫鉤表現?這些可能來自於經驗,或是對於股市慣例的理解,或對於市場大戶心理的解讀
 
去年七月的台股有人賣股出場又缺乏接手力量,所以股價會跌,那個價位區應該算是相對高價區;現在還是回到那個價位區,有甚麼理由可以認為現在股價不貴?
如果現在股價不便宜,而全球經濟領頭的美國股市又沒表現,台灣經濟有甚麼特殊本事?台股有甚麼理由特別強勁?
逆勢表現通常是中短線的現象,中長期還是得回歸經濟趨勢的變化
短線漲勢尚未轉變,但中期風險正逐漸累積

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近日的漲勢讓指數突破整理區,突破去年高點連結的下降壓力,但指數位置已經來到去年七月份的高點價位區,成交量卻比起當時萎縮
 
至今天指數已經連漲七天,進入短線"漲多必跌"定律;經驗裡可以連漲九天或更久的紀錄寥寥可數,短線已經接近技術性拉回
但若見短線的拉回還不意味行情結束,當市場熱度已被拉起,不易一下子就終止,可能還會創高或在相對高檔震盪;一般尖頭反轉的紀錄較少見
這樣的推論也能結合在農曆年前的時間節奏,一般農曆年前一兩周會有一段較偏向整理期間,可能是大戶年前資金調度期,這一波的短線行情可能會在農曆年前停留在相對高檔區震盪
 
中長期未必該因為近日短線的漲勢就樂觀,一方面以技術角度而言,如上述這陣子的成交量已經比起去年高價區的量萎縮,雖尚未達空頭條件,但至少是一項可能的風險訊號
另外,櫃檯指數距去年高點還有一點空間,中長線角度比指數弱一些,兩者走勢背離,這是另一項風險訊號;過去幾次長線高點區都有這樣的背離現象
中長線角度的風險訊號未必是立即反映,通常都還有時間追蹤觀察,目前處農曆年前,可能可以等到過年後再看看

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股價是領先指標,一般常認為股價漲了就代表前景看好;當然,實際上並不全是如此

有些時後是中短期的波動,沒有改變原本的趨勢,有些時候是跌勢的反彈,不是前景出現轉變,有時候是反轉前的背離表現,或是有時候確實代表前景看好
除了上述最後一種:真的反應前景好轉的情況之外,其他的情況都不適宜投資,只適合趁機賺點投機價差,或是趁機將原本的投資獲利了結
 
投資的難是在於一般人事先無法知道股價上漲究竟屬於哪一種情況?
不過從市場的波動及股票現象可以做些推測;如果是由業績好的企業,原本就是多頭的股票帶動,可能會是比較具有基本面之稱的行情
只是一般不會這麼單純只由某一種類型的股票來表現,會有各式各樣的股票輪流表現;但正常的情況較少是連續急漲,因為各別股票有好有壞,當不論多空好壞股都同時表現才容易連續急漲,這種現象隱含著某些股票不適宜投資,當資金退潮時會被發現是在裸泳
中長期的多頭行情,多半是緩漲,如果是急漲常隱含指數的投機內涵
 
近日的行情帶著連續跳空急漲,有好的指標股票帶動,也有原本是空頭的股票表現,又權值股的表現突出;除了部份企業的景氣行情,可能也包含著拉抬指數的投機內涵,有些裸泳的股票會趁混水偷溜,這是遇到連續急漲的行情必須謹慎面對的風險
回到企業本質,了解營運狀況,判斷哪些是做夢的願景,哪些是真正景氣支撐,可能是年初行情須做好的功課
 

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課程內容以實例與經驗的思考邏輯,從中建構出中長期波段投資的方法。

 

東海推廣部:3/21 小股民波段投資實務

http://eec.thu.edu.tw/classlist_1.aspx?id=R4601&id1=R46&id2=103&id3=8&id4=R

 

小股民波段投資實務(題綱)

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1。趨勢推動的力量 -- 景氣

  趨勢發展的過程 -- 歷史經驗與統計

  中短期的情勢變化

 

2。個股的趨勢 -- 企業營運轉變+籌碼

  個股的趨勢發展過程

  歷史經驗慣例

 

3。選股評估:時機,價位,資金與風險



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以上市加權指數的各項現象來看,漲勢可能仍持續進行
包括成交量,期貨大戶籌碼,指標股表現,融資與法人買賣等現象,還是多頭有利的局面,但連續的跳空上漲,短線休息或拉回的壓力會漸增
目前指數對季線乖離率約4%,以前台股波動相對較大,對季線乖離可能達到7%~10%才拉回,這兩年波動相對較溫和,對季線乖離可能5%就面臨壓力了;例如去年七月高點95xx的季線乖離大約就是5%;對季線5%乖離是個參考值,如果指數夠強勁也是可能達到7~10%的乖離水準
 
美國股市還算在波段整理,台股倒是領先突圍,這個背離走勢得要追蹤後續的變化
另外如果以較中長期角度(看月K線或周K線)來看櫃檯指數表現,同樣與上市指數出現明顯背離走勢
背離的風險訊號未必立即造成影響,也可能過一陣子就被化解,但若背離現象持續存在,越是上漲就得越注意風險
 
投資得把風險先想清楚,樂觀的預估及較悲觀可能性都要考慮
目前位置在長線的評價已經不便宜,多數研究機構預測的台股高點距目前位置的空間也很有限,短線漲勢可能仍持續,但中長線的風險須謹慎看待
選股的風險也不容忽視,近日以權值指標股來帶動指數,掩蓋了部分中小型沒有表現的風險
 
 
以下是新聞摘要
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大立光攜手台積電與鴻海強攻 三傑貢獻台股64.43點漲點(2015/01/23 鉅亨網) 
僅僅台積電個股的大漲即貢獻大盤高達45.01點的漲點。
同時,台積電今天不僅貢獻台股漲點居冠,其今天個股成交值118.21億元也居市場之冠;而由大立光、台積電加計鴻海的成交值則高達235.4億元,占今天台北股市市場成交值1187.61億元的19.82%。
台股最引人目的是股王大立創新天價以2770元作收,今天上漲145元或5.52%,突破先前創下的2640元天價
 
熱錢開趴中小型股沒份!3天王帶隊 跳空過9400(2015/01/23 鉅亨網) 
以盤面表現來看,大部分的投資人,這波行情可能是「賺指數、賠差價」,中小型股反而湧現獲利調節賣壓,出現開高走低。
櫃買指數,漲幅僅0.22%,明顯低於上市指數漲幅1.08%。

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漲勢仍持續進行中
隨著連四天的上漲,今天看到的賣壓尚不明顯,只需維持溫和略增加的成交量,買盤維持一定水準就足以推升指數
這幾天的上漲,融資不增反減,散戶謹慎是多頭正面現象
期貨大戶籌碼是多方優勢,股王維持正面表現,各訊號仍維持正面,漲勢應仍可延續
 
時間是有利於多頭表現的季節,反正年初規劃些遠大的願景,少有人會在意能否真正實現,股價先漲再說
今年農曆年落於二月中,依慣例春節封關前一兩周會比較偏向整理,會有些賣股壓力,大約還有一兩周的時間是多頭可以表現的時機,如果沒有意外,這兩周是相對安全期間,以目前的情勢來看,今年的一月份可能兼具元月行情,紅包行情,或許整體空間不大,選對股票仍是有利可圖

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工業革命加速過度供給;能夠成功的大量生產,卻為生產者製造了另一個問題:

供應產品數量往往超過可能的買主數目和市場需要的數量,於是需要增加額外誘因,透過勸服式的推銷技巧,促使顧客購買產品

製造商和零售商都開始發展銷售部門,無論工廠生產什麼,銷售部門都要負責把它賣掉,把重心放在產品本身及如何說服顧客;這屬於銷售的範圍,和行銷的概念不同



行銷是所有商業的基礎,零售商或製造商必須先找出顧客需要甚麼,把注意力放在顧客,而不是產品上

策略比戰術重要,寧可追求正確的行銷策略,而沒有太多的銷售動作,而不是相反的,以過渡推銷來執行錯誤的行銷策略

行銷的目的是讓推銷變得毫無必要

---------以上摘自"杜拉克教我的十七堂課"



企業管理方面的知識可以幫助投資判斷,哪一種企業較適合投資;以上摘文章裡的概念,善於執行行銷策略的企業較具投資價值,總是執行推銷的企業則有較低的投資價值

包括先進的製造技術,有效的品牌與通路,都算是行銷—把注意力放在顧客,而不是產品上,通常可以擁有較高的毛利

較低毛利的企業通常則是:無論工廠生產什麼,銷售部門都要負責把它賣掉,是執行推銷的企業

先前有企業在找所謂"出海口",概念就是有工廠產能,要去找到終端產品以消化產能,那是推銷而不是行銷



另一個可以放在股市裡的概念是,當市場籌碼過多,就像工廠產能太多,供應量往往超過可市場需要的量,就需要勸服式的推銷技巧,促使投資人買單

媒體及券商通常就是執行勸服式推銷的單位,因為好康的早就被大股東或關係人拿走了,剩下的籌碼需要找到"出海口",媒體及券商就是找籌碼出海口的單位

特別在財報空窗期,如果市場氣氛變好,可能就有一堆企業好消息,未必是營運有什麼太大的變化,而是執行股票籌碼的勸服式推銷,找出海口的時機

營運真的夠好的企業,不需要公佈什麼特別消息,自然會有資金找上門,讓籌碼的推銷變得毫無必要



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股市上漲會讓市場氣氛好轉,訊息會轉向樂觀,但要真的延續行情不能只靠氣氛
市場賣出的壓力會隨著指數上漲而增強,需要有實質的買盤來化解才能推升股價指數;這點在技術面現象通常是以成交量的擴增來當作觀察訊號
但在看整體的成交量之外,還要關心成交量的分配,相對較平均或說是合理的分配,才會健康而走得遠
這像經濟成長如果表面數字很漂亮,實際內涵是貧富懸殊差距擴大,遲早也會出問題
 
今天訊號還是正面的,不論從技術角度,期貨籌碼,指標股表現,暫時都屬多方有利,只是要追蹤"貧富差距"會不會擴大而產生負面影響
兩檔重要指標貢獻不小比例的成交值與漲幅,在成交量分配不太均衡的情況下,個別股的表現風險可能不像表面氣氛般的樂觀
 
以下是新聞摘要
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兩大天王領軍攻堅貢獻28.18點 大立光今成交值居台股第二位(鉅亨網2015-01-21)  
今天台北股市多方由大立光(3008-TW)及台積電(2330-TW)去年業績表現佳的兩大天王個股大漲領軍,集中市場加權股價指數終場上漲68.02點,以9319.71點作收,而依外資券商交易室提供的資料顯示,台積電及大立光兩大天王股今天計貢獻大盤28.18點的漲點。
 
今天的台股集中市場由台積電的上漲2.17%,貢獻集中市場指數27.02點,而台積電的成交值98.89億元占第一位,而大立光終場0.98%,以2580元作收,成交值36.59億元,占台股第二位;兩者合計在1月21日成交值135.48億元,占今天台股集中市場成交值967.01億元的14.01%。

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指數上漲,成交量略縮;指數收在近幾日相對高點,但成交量是近幾日相對低量
如果要按照技術分析書上寫的,大概要認為成交量還不足以推升太大的空間,確實指數也還停留在近日的波動區間內,技術角度尚未確認是否有突破的表現
 
不過,今天是較偏向正面的訊號
成交量還是有月均量水準,五日均量高於月均量,已足以讓指數表現;以個人看法,今天的量縮是因賣壓再更減輕,些微買盤就足推升指數
在盤後期貨大戶籌碼也轉向多方優勢
另外是股王出現中長期整理後的長紅,有機會帶動一些股票的表現
這幾個現象讓指數有機會轉向樂觀
 
另一個要考慮的是,即使指數能有所表現,台股已經不再是齊漲齊跌,長線已是偏高的位置,成交量又沒有很大的情況下,也無法讓多數股票都有好的表現,還是需要慎選股票

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一般投資人可能有超過九成會是輸家,似乎一般人很難找出有效的投資方法

相對有效的投資方法是存在的,只是市場雜音太多,投資人又不夠了解市場現象與自身需求,不斷被市場雜音影響,而看不到通往目標的道路

例如大家總是說有量才有價,所有財經名嘴,媒體都這樣說;確實,市場現象是如此,看到成交量持續擴增,通常會配合股價上漲,所以應該在看到成交量擴增才投資?成交量擴增才是健康的市場?

另一個市場現象是:相對低量是低價區,相對高量是高價區;既然投資應該低買高賣,所以在成交量低迷時期才是好的投資時機,看到市場低迷缺乏成交量時應該高興才是;市場名言是:在別人恐懼時才該貪婪

但當市場低迷時,可能到處都是批評政府,批評財經政策的聲音,當成交量夠熱絡時,應該要注意風險,卻到處是樂觀言論,這些都是雜音



有量才有價,大家認為對的事,對於個別投資人不一定對

最好是這樣:在低量時期低價買進,然後等市場熱絡,別人進場使成交量擴增,使股價上漲,別人抬轎才有高價賣出的機會

大家認為對的:有量才有價,其實擴增的量是抬轎的資金;投資人想當抬轎者?



其實市場需要抬轎者,需要有足夠的成交量(流動性),讓想要交易的大戶能夠在適當合理的價位買賣,但是想要獲利的投資人,不應該去當抬轎者

一般媒體或市場訊息大概有超過九成是雜音,多數訊息屬於抬轎者的訊息,使得有超過九成的一般投資人成為輸家,一般人即使很用功,也是成為專業抬轎者,不容易成為最終能夠勝出的投資者

想要在市場獲利,必須先拋棄在媒體上看到一般習以為常的觀念....



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大家都知道的事情往往是錯的;心理學研究早已經證實,在討論議題時,人會受其他人的意見影響而做決定,社會認可有極大的影響力

不經檢驗就輕易接受大家知道的事情,往往會導致錯誤的決策

-----------------------------------------摘自『杜拉克教我的十七堂課』





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上週五看到正面訊息的台積電與大立光都出現開高走低的現象,指數雖小跌,K線則是帶量長黑

如果少了台積電的上漲,將使得指數跌更慘,如果只看中小型股的跌幅,可能會以為指數慘跌百點以上,櫃檯指數是長黑破月線
 
悲觀的觀點可能會認為是:趁指標股利多掩護其他股票的出貨下跌,或是利多出盡轉跌
 
不過,先回頭想想原本的狀態就偏向於是在某個價格區間內來回波動整理,上週五並未脫離波動區間
指標股的表現同樣沒有脫離波動區間,當指標股見利多上漲,向波動區間上緣靠近而見拉回(變成開高走低),還算是合理的整理波動
也許還不到轉為下跌的時候,暫時仍維持區間整理;今天開盤開高的現象符合這項推論
另外,上週五的賣壓不重(而是買盤也縮手),是另一個訊號可以推論可能還不是真正的波段下跌
 
除了盤面現象之外,也可以從其他角度來思考
有不少企業開始法說會,公佈營運狀況,釋放營運前景展望,去年的成績普遍不會太差,表現不好的企業股價可能已經跌過了,年初的想像總是有比較高的機率會是樂觀的,即使要跌,可能也不急於現在就跌
另一個現象是在期貨大戶籌碼,提前佈局空單的現象並不明顯,即使要轉為下跌也還須時間醞釀
原本台積電有破線疑慮,趁利多漲回到整理區間,繼續維持原本整理狀態,指數可能也還是繼續整理,只是期貨結算前後的波動或許較大,美國股市進日的波動也不小,也許波動變得較激烈一些

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選股必須經過比較才能夠有所選擇,台股有上千檔股票,應該是沒辦法一一拿來做一定程度的深入比較,至少我自己是做不到

電腦資訊是可以做一些篩選,通常這樣是可以達到相當程度的廣泛的搜尋,但達不到深度的研究;有些表面數據看起來類似的股票(如殖利率,本益比,淨值比,獲利成長率....),有可能股價表現有極大的差異

 

每一家企業都由一群人形成,有不同的企圖與團體默契,每一檔股票都有眾人的心理因素的影響,由人心所主導的股價波動是電腦資訊無法計算的,表面數據的篩選只能夠做選股的初步參考,即使表面數據一樣的股票也會有不一樣的趨勢或波動狀況

 

沒辦法把上千檔股票一一拿來研究比較,但是可以建立一個適當規模的資料庫,資料庫裡的每一檔股票都經過深入的研究,從基本面,財務狀況,發展歷程與營運狀況都徹底研究清楚,比起要在上千檔裡選擇,在幾十檔檔股票中選出最好的3~5檔會相對容易一些

 

另一個問題是:會不會剛好這幾十檔檔股票剛好是全部股票裡表現較差的那一堆?這樣即使在裡面裡找出最好的,也可能沒有好成績

 

這個問題的關鍵是那幾十檔是哪些?它們是如何找出來的?

 

前文提到投資需要專注在可掌握的部分,在深度與廣度間取得平衡;去建立一個適當規模的資料庫,也許是30~5070~100檔股票,它必須兼具廣度與深度,每一檔股票都深入研究,而這些股票又能夠相當程度的涵蓋台股裡各族群的重要指標,這個資料庫的品質就決定了選股的品質,及最終的投資績效

 



 

選股資料庫的建立,有一個重要的方向就是必須涵蓋足夠廣泛程度,才能夠盡量掌握到各族群裡可能出現的機會,這部分需要一些產業方面的知識,了解產業供應鏈的上下游關係,知道哪些是產業裡的領導廠商,或是知道那些是在產業理佔有重要地位的企業;如果缺乏產業方面的知識,建議是從台灣50與中型100成分股開始著手

 

當建立起選股資料庫,即使是資料庫外的其他股票,也因為有資料庫裡的股票可以拿來比較,就能夠很快判斷它的優劣,容易給它適當的評比,而提高選股的勝率

 

如果要說選股前必須認知到最重要的一件事,我認為是要先建立起適當規模,兼具有深度與廣度的資料庫

 

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常常有人問:應該如何選股?概略方向的答案可能很簡單,不外乎基本面要好,籌碼有利等等,但該考慮的細微項目或是其他需要注意的可能還是很複雜



其實最基本的是不認識的不要碰,專注在可以掌握的部分

假設投資人在工作職場上本來就可以接觸,或了解特定產業企業的狀況,甚至不需要選股,只要專投資所了解的企業,已經比市場絕大多數投資人還更有優勢

極端一點的說法是,如果有什麼內線消息,哪還需要選股?也就是說只要專注在可以掌握的(內線消息上),就可以投資獲利



當然,一般人沒有內線消息,許多人也不在上市櫃公司或產業內任職,所以投資選股應該先去找出屬於自己可以較高程度掌握的部分,在能力範圍內,先仔細的研究幾家企業與股票,把企業營運狀況,財報與發展經歷都先搞清楚,建立起一些可以掌握的基本知識或資訊

有時候甚至只要徹底了解一兩家企業與股票都可以獲利

只是人總是有點貪心,希望能有更多的獲利,看到媒體說什麼產業有前景,看到什麼股票會漲,全都希望能夠納入自己的持股,但在研究與認識不足的情況下,越貪心可能只是製造出越多不適當的投資持股,越多的套牢虧損



專精於少數股票或企業,確實可能失去一些投資機會,但擴大投資機會的搜尋又會因為不夠專精而增加風險

投資需要專注在可掌握的部分,在深度與廣度間取得平衡,這是選股必要的認知......

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最近幾天指數維持著震盪整理特色

先前可以見到長紅長黑,卻不易持續表現,追漲可能會套;見急跌而出場,可能容易殺在低點
短線波動易逆勢表現,前幾天美股大漲時,台股沒漲,美股下跌時,台股可能有表現;有時候逆勢波動也是整理期的特色現象
 
目前看起來整體暫時仍處整理調整過程,由個別股表現;
當然個別股的調整有正面的,也有負面的,要先想想有沒有辦法可以避開負面調整的各股,否則旁觀等待會比較好;負面的例子如華碩,有破線疑慮,如台積電這幾天較弱
在整體調整過程,正常是有些股票漲有些跌,但如果越來越多股票加入漲或跌的行列,如果越來越多股票有突破或破線表現,就會悄悄扭轉整理態勢,所以追蹤一些重要指標股表現也可以推斷後續可能的變化
今天跌幅排行裡有不少是高價股,而漲幅排行裡則以低價股偏多,須注意追蹤後續的變化
 

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證交所公布上市總體營收28.39兆,年增率5.36%;這數字有甚麼參考價值?


對我個人而言,總營收年增率是用來考量經濟成長預估值是否合理的重要參考,上市公司總營收年增率應該要高於經濟成長率
如果看到總營收年增率低於經濟成長預估值,就得要當心經濟成長率會下修

另外,那是一個選股條件設定參考值,如果經濟成長率3%,個別企業營收也許要達6%年增率或甚更高才算及格
對照今年經濟成長率約3.5%,上市總營收年增5.36%算是合理數字

而總營收數字28.39兆可以對照股市總市值,目前約是26兆,是略偏高的數字;若不以股市角度,以投資事業來考量,如果市值是年營收的一半,會是有吸引力的投資;市值接近年營收就有點貴了

 

以下是新聞摘要
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去年上市公司營收28兆元 年增5% 半導體、汽車表現最強(鉅亨網2015-01-13) 
證交所今(13)日表示,根據國內上市公司公告去年12月營收顯示,12月整體上市公司營收總計達2.7兆元,較2013年同期衰退190億元,減幅0.7%,總計去年全年上市公司總營收達28.39兆元,年增5.36%,增加1.44兆元,其中以半導體、汽車與電子通路業成長最好,衰退則以建材營造、貿易百貨與橡膠工業。
證交所表示,目前公告累計營收中,28個產業有20個產業較前年同期成長,顯示去年整體上市公司營收持續成長且有不錯表現。
去年12月營收衰退幅度較大之產業,證交所指出,經瞭解,貿易百貨業是因個別公司之海外子公司依規定不需揭露月營收,因此未加計該子公司營收所致;油電燃氣業則因國際油價下跌導致營收衰退;而橡膠工業因北美氣候及大陸景氣衝擊市場,導致營收衰退。

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指數表現停滯,但不是這兩天才這樣,在波段角度是從去年12月開始就在目前的價格區間內波動了
前幾天的長紅長黑只是這段波動的調整過程;美國股市的現象也類似
整理震盪現象常有的特色就是常見長紅長黑或跳空,但無法延續或突破;近日還維持這樣的現象
重要指標股走勢分歧,如台積電vs.台塑,拉鋸表現可能使台股暫方向不明,櫃檯指數相對較強,也顯示有些個股繼續表現
 
目前看到的賣壓不算大,但也缺乏買盤,期貨大戶籌碼還算中性,沒有明顯的多空差距,整體還沒有看到特殊轉變訊號
以季節慣例而言,第一季容易出現行情,但也容易是中長期的重要轉變期
沒行情的整理期仍得注意各項盤面數字及指標股表現,免得在出現重要轉變時措手不及

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103年全年台灣出口成長年增2.7%,且從年初開始每個月都正成長,至12月份才轉為負成長(-2.8%)

目前主要機構預測今年經濟成長大約為3.5%左右,其中預測出口成長約5~7%;對照去年12月的出口成長年增率轉負值,今年的出口成長能否維持原本的預測值?

因為油價的下跌將改變部分產品的出口狀況,在12月份已經顯現,一般預期油價也不會太快回升,也許今年的出口也多少會受影響

另外是原本去年表現很好的電子產品出口,若少了新創的產品刺激,能否延續成長也有疑慮

得追蹤後續出口成長能否維持原本的預測值?或是會有什麼樣的調整



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楊應超:CES缺殺手產品(來源:聯合報系/udndata.com) 2015-01-09

找不到「殺手級、革命性」產品,電子業今年是否會遭遇題材瓶頸,市場高度關心。

不過,楊應超仍按慣例提出今年CES五大趨勢與新產品分別是:智慧汽車崛起、中國大陸供應鏈在智慧手機戰場以低價取勝、穿戴式裝置還需一年熟成期、華碩高規鏡頭智慧機有競爭力與聯想推出多款有吸引力的筆記型電腦(NB)新品。





油價連跌重創出口!台灣12月出口連11紅落空(鉅亨網2015-01-09)



財政部今(9)日發布去(2014)12月出口金額256.5億美元,年增率為負的2.8%,是連續10個月正成長後,首度轉負,連11紅落空。財政部統計處處長葉滿足表示,由於國際油價續挫,礦產品及塑化產品等買方觀望氣氛濃厚,使得12月出口年減2.8%,進口也減少12.3%

據財政部統計,12月出口256.5億美元,較上月減3.9%,較上年同月減2.8%;累計103年出口3,138.4億美元,較上年增2.7%12月進口212.0億美元,較上月減5.6%,較上年同月減12.3%;累計103年進口2,742.3億美元,較上年增1.6%12月出超44.5億美元,較上年同月增加22.3億美元;累計103年出超396.1億美元,較上年增加40.6億美元。



觀察12月主要貨品出口,葉滿足表示,電子產品出口較上年同月成長仍近一成,惟礦產品及塑化產品續呈衰減,光學器材亦顯疲軟。綜觀去年出口,電子產品、交通運輸設備及機械出口值均創歷史新高,其中電子產品較上年成長13.5%,表現最為活絡,交通運輸設備、機械與基本金屬及其製品亦溫和成長,惟礦產品、光學器材、資訊與通信產品則相對疲弱。



出口市場方面,12月對主要市場出口多較上年同月衰退,僅對美國成長14.6%;第4季對美國出口較上年同季增達一成,對亞洲微增0.6%,歐洲市場則衰減5.6%,歐亞市場平疲,顯已抑低近期我國出口表現。累計103年對美國增7.1%、對歐洲增3.5%,對亞洲出口增2.6%,其中對中國大陸及香港、東協六國與日本出口均創歷年新高。





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同樣是蘋果概念,營收與淨利成長也很接近,股價表現卻有天壤之別

台郡2009年的營收是3088,淨利是394,而2013年營收13605,淨利1928,營收是2009年的4.4倍,淨利是4.8倍
大立光2009年的營收是8154,淨利是2486,而2013年營收27433,淨利9610,營收是2009年的3.3倍,淨利是3.8倍(營收與淨利單位 : 百萬)
看營收與淨利的數字,台郡表現與大立光不相上下,只不過股價表現似乎不是這樣說的
台郡在2012年高點曾看到140,去年(2014)曾看到70以下;股價跌掉五成
大立光在2012同期股價約600,去年漲到2400,漲了四倍,與淨利成長幅度相近
台郡與大立光同樣是蘋果概念,營收與淨利成長也很接近,股價表現卻有天壤之別

 

企業的價值除了看它的獲利成長,還要看它用甚麼方式獲利?投入多少資源才能賺到相對應的獲利?
2009~2013年台郡的固定資產膨脹了六倍,大立光則只有1.8倍;簡單的說是前者需要投資很多的廠房設備才能創造營收與獲利的成長,後者不太需要就可以創造成長
若是需要投資廠房設備,對應的其他財務數字就是負債增加,自由現金流量較小(台郡2009~2013年是負值),股本膨脹較快(易稀釋每股獲利),公司賺來的錢必須再投入固定資產,能夠分配給股東的利益就減少了

雖然帳面上的營收獲利數字同樣很漂亮,但在不同的獲利模式狀況下,能夠回饋給股東的利益差別卻很大,也就顯現長期股價表現差異與不同的企業價值

以下是新聞摘要
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台郡訂單旺,Q1業績估勝去年同期(2015/01/08時報資訊) 
軟板廠台郡 (6269) 去年12月營收為19.02億元,較11月成長1.5%,年成長率30.86%,連兩個月創下單月歷史新高。累計去年第四季營收53.13億元,較第三季大幅成長68.67%,創下單季歷史新高。由於第一季接單不錯,台郡表示,今年第一季業績將優於去年同期。

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