目前日期文章:201409 (28)

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九月份的月K線是下跌四百多點的長黑K線,是101年11月(低點7050)波段起漲以來最長的實體黑K線
從7050漲到今年七月最高點9593,漲21個月,累積漲幅約36%;累積這樣的時間與空間,開始做波段的修正應該是合理的
 
七月份看到波段高點,同時也是波段最大成交量;九月份的股匯市看到較大幅的波動
七月份的大量,伴隨著市場氣氛熱絡,媒體高喊上看萬點,事後回顧應該是套牢了一些散戶,而大戶則趁機偷溜
九月份的波動,大戶已經是光明正大的賣股,即使財金單位主管喊話,都喚不回變心的資金
 
為什麼要賣股票?一個原因是賺錢而獲利了結,另一個原因是前景不明
多頭累積一定的時間與空間就達到可能獲利了結的條件,而景氣前景目前雖然尚未轉差,但卻可能陷入成長停滯(領先指標下滑),未來前景難料當然可能賣股等待
 
至於波段角度甚麼情況才會止跌?如上述相反的思考,當空頭累積一定的時間與空間,或是經濟情勢明朗(包括升息及資金流動趨勢明朗),就可能止跌
短線看到下殺又拉回平盤,留長下影線,或許短線有機會喘口氣(也可能只是月底效應),但波段還有待觀察,暫時波段仍應保守謹慎

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近日台股的成交量萎縮,有個觀點說是滬港通吸走了大戶的資金,而台灣又不廢除大戶條款,所以資金不回來台股
 
這或許是原因,是原因之一;經濟或是股市或甚至是人生都很複雜,很少事情的原因是單一理由可以解釋的,通常是多種原因共同影響的結果
過度簡化的邏輯,認定種某單一原因而缺乏其他角度的思考,可能無法看清全貌,或是易受到單一觀點的誤導
 
資金會流向某個地方通常只有一個原因:有錢賺
對於股市而言,要有錢賺須具備兩個要件,一是成本夠低,二是具有未來前景
 
成本除了是買進的價格,也包括賦稅;
對於投資人而言,投資的成本究竟是買進價格重要,還是賦稅重要;如果價格已經不便宜,還要繳稅當然比較不划算,但如果買進價格低,獲利空間夠大,繳稅應該是可以接受的
 
台股成交量的萎縮難道原因只有滬港通與大戶條款?如果股價已經不便宜,大戶會在高價區當傻瓜?如果已經轉為跌勢,難道要大戶資金伸手接下墜的刀子?條件狀況不好,有甚麼理由要資金回來?
 
另一個更該關注的問題是:台股裡是否缺少了較具有成長潛力的企業,或具有前景的產業來吸引資金
若產業具有競爭力,企業有成長潛力,自然有投資人願意進場;台灣電子產業成長期,股市成交量能夠維持相對大量的水準,但進入相對成熟期,成交量相對萎縮
成交量萎縮的問題根本應在於台灣的產業,缺乏新創具成長潛力的產業,經濟進入相對成熟而低成長
缺乏投資機會的時候,不須滬港通,資金也自然會出走;大戶條款與滬港通只是這個經濟背景環境下,剛好共同影響台股成交量
即使沒有大戶條款,即使沒有滬港通,台灣的產業結構也未必有創新的成長,未必有條件吸引更多的資金
 
當缺乏實質產業來吸納資金時,卻引誘資金回流,會發生甚麼事?
幾年前媒體曾經抨擊政府遺贈稅率太高,造成資金外流,之後政府也從善如流,調降遺贈稅,資金回來了,但經濟成長每況愈下,實質產業可以容納的資金有限,資金只好把房地產搞成最容易賺錢的產業,成為民怨之首
過去抨擊遺贈稅,現在抨擊大戶條款,媒體當然可以有較多意見以督促政府施政,但如果思考的角度可以更多元,從更多角度探討問題本質,可以避免把民粹的力量,導引至愚蠢的後果
 
大戶從來都不會當傻瓜,沒有適當的環境條件就要求資金回來,這樣的民粹力量才是傻瓜
沒有適當的環境,只是讓大戶資金賺飽了就拍拍屁股走人,最後留下房地產泡沫般的自食惡果

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對於外資而言,投資台股的績效,除了要看股票本身賣出價位之外,還要看匯率變化
台幣正在貶值,剛開始可能來自於資金流出(回流美國,美元強勢),但另一方面對於原本投資於台灣股市的資金,如果本來就有賣股匯出的打算,當台幣維持穩定,賣股匯出的動作可以不用太急迫,在相對較佳的價位慢慢執行就可以,但是如果台幣貶值態勢明顯,差一點點時間都可能在匯率上產生損失,只好加速賣股匯出
若許多外資都執行類似的動作,將使得股市跌勢與匯率貶值速度更加快,而有股匯同時劇烈波動的現象
 
要看到股市穩定下來,匯率也需止貶
今天雖然股市小跌,台幣匯率仍然重貶,還是需要注意股市可能的波動風險
 
以下是新聞摘要
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亞幣競貶賽將鳴槍?新台幣午盤重貶1.68角 續創5個半月低點(2014/09/29 鉅亨網 )
分析師認為,在日元強貶之際,勢將對韓元造成極大壓力,不排除在韓元跟進走貶下,新台幣勢得跟進亞幣競貶賽,這可能也是台灣央行近日不積極阻貶的原因。
 
新台幣收貶1.9角(2014/09/29 16:04 中央社 ) 
 
外資狂倒124億元 只為摩台結算?台指空軍砲火猛!(2014/09/29 鉅亨網)
台股今天再度受到「外患」壓盤,不過以外資賣超高達124億元,但台股僅下跌29點來看,「護盤」某種程度發揮功效,成功讓大盤跌幅縮小。在摩台指結算告一段落後,台股明天多頭可望有喘息機會,只要外資賣壓減緩,多頭應善加把握反撲機會。

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以中長期波段來看,兩年左右的時間,從七千點漲到九千五百點,才跌個五百點有甚麼好奇怪?對,沒甚麼奇怪,本來正常的價格波動就該有漲有跌
 
奇怪的是投資人本身的想法與期待,投資人希望股市只漲不跌,奇怪的是投資人為什麼在相對高點不會有點警覺?奇怪的是在高點時一點都不覺得股價偏貴
既然股市有漲有跌是正常,奇怪的是不能接受股市就是會跌,隨時期待它反攻高點
 
股市真的會漲也會跌,投資人所能做的是盡量認清眼前的現實,盡量做接近正確的判斷,而不被那些奇怪的想法與期待干擾
眼前真的在跌,以長期波段來看,三成跌幅都還不算奇怪,在還沒看到較明顯的止跌現象前,或許不用太期待指數要反攻到哪裡
以中長期波段而言,看到股市在跌,應該要追蹤注意基本面有沒有改變,萬一股市是領先基本面而展現景氣的轉變,那樣的跌勢通常不是一兩個月就可以結束的
即使基本面沒有轉差,股市休息兩三個月不漲也是很正常的
 
盤面的現象對於多頭是不利的,包括月周線技術指標下滑,短中期均線空頭排列,成交均量下滑,期貨空方佔優勢,幾乎形成完美的"M"型,以這些現象來看,對於整體指數有甚麼好期待?
目前已知的企業獲利很好是投資人或財金官員堅實支持股市的理由,但請問:有沒有財金官員或投資業者願意解釋,領先指標(不含趨勢)的連續下滑究竟代表甚麼?如果這項景氣指標沒有意義,要這個指標做甚麼?它不就是正如其名:領先指標;剛好是投資人所需要的,領先景氣而動作,領先決策避免後悔

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股價的水準通常有賴基本面與資金的支撐,加上市場的氣氛與心理預期,才能夠維持於一定的價格
但股價裡究竟有多大一部份是屬於基本面所支撐的,另外有多少是屬於資金支撐的部分,這沒辦法估算
假設基本面不錯,但資金卻正在退潮,股價還是會下修,只是無法估算該下修多少幅度

 

最近除了基本面的成長不知道能否繼續維持之外,資金情勢的訊號也同時出現,台幣的匯率大約在九月初開始貶值,股市也差不多同時開始修正
短線要看到股市止跌,匯率能否止貶也是一項重要觀察因素
短期或許因外資進出影響,中長期的角度,匯率與基本面則是相互影響的,如果基本面轉弱,可能會讓外資匯出的動作更大;中長期而言,股價的推斷仍須回歸到基本面與資金的共同影響

 

以下是新聞摘要
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新台幣收5個月來低點!彭淮南主動談匯貶:「因外資匯出」(2014/09/25 鉅亨網 )

 

林火燈:大戶資金撤離2成 非大戶條款或滬港通單一因素(2014/09/25 鉅亨網)
證交所總經理林火燈今(25)日指出,8、9月大戶確實有出走的情形發生,粗估較7月的高峰約減少了2成,但認為這不全然是因大戶條款或是滬港通等因素,還包含了國際經濟局勢等更多因素影響,如市場預期美國升息,導致熱錢往美國流動。

彭淮南:貨幣政策回到「中性」(2014/09/25 時報資訊) 
央行總裁彭淮南表示,今年的超額準備已經比去年低,貨幣政策是比去年緊,已經回到「中性」,目前房價並未再進一步上揚,央行會視房價的走勢,再決定何時調整「審慎性管制措施」的退場時機。

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指數下跌破八月初的前波低點,幾乎在高檔完成一個完美的"M"型;盤中低點已經看到8字頭的價位,就指數而言,六月以來皆套牢
 
基本面是不錯,財金首長講得沒錯,但有問題的是:基本面不錯未必代表股價該漲!基本面很好的時候,股價也可能會跌
聯發科,大立光等就是台股裡基本面很好的股票,它們都撐不住跌勢了,如何期待其他股票會有好的表現?
 
股價跌不跌(或漲不漲)除了看基本面,還要看股價會不會偏離基本面太遠,還要看基本面能不能持續維持很好的水準
股價形成"M"型,幾乎都是基本面很好的時候,但卻是股價偏離基本面太遠,而基本面無法繼續熱絡的時候
股價偏離基本面的距離,可以用總市值/GDP比值來看,基本面能否繼續維持熱絡,則可以用景氣領先指標來看
 
股價在漲的時候,任何人喊價都可能神準無比,連猴子射飛鏢選股都可以獲利,任何拉回都是買點,一旦趨勢轉跌,任何人來信心喊話都無效,所謂的支撐點都可能失效
 
在技術面如果"M"頭成型,以頸線等幅測距,要看到8500,或是先看年線位置大約8800;而樂觀不死心的甚至可能會想,這是假跌破,很快就能站回頸線而維持在9000之上
股市沒甚麼不可能發生的事,但較高的機率是依照前述的邏輯:股價會不會偏離基本面太遠,基本面能不能持續維持很好的水準?
如果基本面真的轉差,或甚加速衰退,年線或8500都可能只是過程的參考數字
股市總是領先基本面情勢,接下來得追蹤基本面的景氣數據會不會如股市表現所預測的,即將看到較明顯的轉變;如果基本面沒有明顯轉差,也許較容易看到股市止跌
 
以下是新聞摘要
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台股盤後─股王跳水 面板哀嚎 殺盤取量?9000關掙扎
2014/09/25 14:25 鉅亨網
美股強彈,陸股也翻紅,不過台股今天卻演出開高走低,又是亞股最弱,盤中一度連9000點關卡都失守,財金首長接力對台股信心喊話,今天果然出量,但卻是帶量長黑!
除了觸控面板族群,由勝華跳空領跌,高價股也開始接棒跳水,可成、上銀相繼走軟,股王大立光尾盤更被摜至跌停,大盤一路震盪壓低,9014、9000關盤中都相繼失守。尾盤在破9000點後,才略見特定買盤進場,讓指數勉強守住9000關。加權指數收盤時下跌86.9點,以9011.59點作收,成交值放大至907.34億元。
 
蘋果iPhone 6明日將正式登台開賣,不過股王大立光今天尾盤被打至跌停,可成跌幅也達4.8%,權值股中,鴻海勉強挺住百元關,但矽品、仁寶等跌幅都逾2%,觸控面板族群被勝華帶衰,群創重挫4%,友達跌幅也逾2%,雖然華亞科力守紅盤,太陽能也有買盤力挺,但整體電子族群氣虛,電子指數跌幅1.12%,占大盤成交比重7成。
 

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股市的波動究竟是短期現象,或是代表景氣趨勢轉變?
這是面對股市決策前很重要的問題,不論答案如何?不論能否事先預知?都必須要經過思考並擬定對應方法
 
究竟是短期現象或代表景氣反轉?
央行總裁回答這個問題說:這是因為外資進出。
其實像沒有回答一樣,外資賣出是因為看到景氣的轉變,或只是短期的小幅調整?關注的答案不在於外資的動作,而在於動作的原因
 
是因為景氣變化才導致投資人(包括外資)的動作,而不是投資人的動作才導致景氣變化
如何知道景氣概況?沒有甚麼神奇指標,也沒有甚麼先知預言,對於投資人而言,只要追蹤景氣領先指標就夠了
領先指標(不含趨勢)已經連續幾個月下滑,難道沒有一點點疑慮?如果投資人有很大的資金部位,難道不會因為出現一點景氣疑慮而稍調整持股?
一點點疑慮或許還無法確認景氣已經轉變,但比起正常的景氣擴張期,需要更謹慎,或略保守看待股市
股市是經濟櫥窗,股市當然也應該很忠實的反映景氣的疑慮;疑似頭部成形也只是反映這樣的疑慮吧!
 
以下是新聞摘要
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彭淮南:台股具2大優勢 是吸引外資投資的市場(2014/09/24 鉅亨網 )
台灣央行總裁彭淮南今(24)日表示,儘管9月外資出現賣台股動作,但今(2014)年至今外資仍呈淨匯入,觀察上市櫃企業上半年獲利增加21%或1474億元、企業每年發放的現金股利不錯、也相當穩定,基本面很好,仍吸引外資投資。
 
股市是經濟櫥窗,因此,今日多位立委相當關切台股近期價跌量縮,究竟是短期現象或代表景氣反轉?彭淮南回應,這是因為外資進出。
 
彭淮南進一步指出,外資在台股的存量占了35%、每日流量也占達4分之1,近期賣出動作使台股衝高有壓,不過,外資今年以來還是淨流入,從年初到今天來看,股市表現也很不錯,相信台灣企業現金股利配發不錯、基本面也好的狀況下,仍是吸引外資停留的市場。

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人說話的語詞常常和心裡真正感受不太一樣;當投資人在股市套牢時,心裡很痛苦,表面卻常是自我安慰的說法,類似於沒賣就沒虧損,或是繳學費等正面的說詞

 

金管會一面喊話說穩健樂觀,另一方面卻說會適時「祭出必要措施」;若沒問題沒疑慮,就不需要準備甚麼必要措施
央行一方面說全球經濟有六項變數,一方面老神在在說物價尚在可控制範圍
說穩健樂觀的隨時準備提出救市措施,說風險變數的卻不打算有甚麼應對的舉動
語意矛盾的官話藝術,真不是一般小股民可以理解的

 

不過投資的時候寧可把變數與風險放在前面思考,等到有疑慮出現問題才面對,常需花更多心思才能補救
提早面對風險調整投資部位,總是比被迫停損或受不了虧損才忍痛出場還好

以下是新聞摘要
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曾銘宗:穩健樂觀看法未變 台股10月回歸基本面(鉅亨網2014-09-23) 
台股量能持續低迷,金管會主委曾銘宗今(23)日再度喊話,表示對於台股總體面、基本面、資金面看法並未改變,後市展望依舊維持穩健樂觀,相信10月會回歸基本面。
針對台股低迷量能,曾銘宗昨日已信心喊話,表示金管會將適時「祭出必要措施」,若交易量疲弱為台股獨有現象,在兼顧台股穩定的前提下,不排出射出第5支箭,藉此刺激股市量能回溫。

 

彭淮南:全球經濟有六變數【經濟日報】 2014.09.23 02:58 am
中央銀行總裁彭淮南周三(24日)將赴立法院報告,書面資料昨日出爐,指稱未來全球經濟有六大變數,包括部分國家的高失業率、美國量化寬鬆退場、歐元區通縮陰霾、日本調高消費稅率、中國大陸房市下跌及中東地緣風險,央行將密切關注。
央行罕見在報告中把話說得很明:「整體通膨展望尚在可控制範圍」,央行調升利率的關鍵在於物價,既然通膨不足為懼,自然不用急著在今年底前調升利率。

彭淮南表示,全球經濟復甦緩慢、通膨溫和,但各經濟體經濟及通膨情勢不同,貨幣政策走向分歧;今年以來,美國貨幣政策逐步正常化,10月可望結束資產購買計畫,且在英、美經濟穩健復甦下,市場預期兩國將會升息。

反之,歐元區為刺激景氣及防範通縮,歐洲央行6月及9月兩度降息,並將於10月啟動資產購買計畫;中國大陸因經濟成長轉緩,4月及6月採調降特定金融機構存準率的定向寬鬆貨幣政策;南韓因經濟成長走緩、8月調降政策利率0.25個百分點,日本央行則表示,若經濟情勢惡化,將擴大寬鬆貨幣政策力道。

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宴會的主辦單位正要準備散會,或是主辦單位裡的人正在警告,要參加宴會者要冷卻一下情緒,否則可能場面會失控,不過,部分參加宴會的好像還捨不得離去
投信相關業者樂觀,國際上的財金官員卻在示警金融風險(台灣的財金官員除外)
 
金融盛宴最重要的金主是歐美日各國央行,金融盛宴的主要目的是希望能夠藉由這項盛宴,提供宴會所需的各項周邊工作機會
金融盛宴當然吸引了各方金主赴宴,場內氣氛也熱鬧非凡,主辦單位發現,工作機會釋放出去了(失業率下滑),但這些努力提供現場服務的工作收入,卻遠比不上那些參加宴會的金主透過金融遊戲所創造的收益(貧富差距擴大,薪資水準倒退)
 
一旦主辦者結束金融盛宴,那些提供現場服務的工作,有些或許可以轉到其他場地繼續服務,有些若轉移不太順利就可能受到影響(印尼示警亞洲經濟淪為祭品)
而參加宴會的金主則因為宴會結束,當然也就不再發放小費,而缺少了金融遊戲的收入,一些奢侈品的花費只好暫時節制(精品股Prada純益大減,股價創兩年新低)
聰明的金主通常懂得提早離開,一方面保持清醒才能夠安全回家,另方面也避免最後須要結帳的時候,還得掏錢付帳
 
最大的金主--美國,準備結束金融盛宴的計畫早就已經宣布,隨著時間越來越近,有些參加金融遊戲的金主已經開始動作,例如近期美元相對強勢,似乎就是金融遊戲正準備暫歇的跡象
主辦單位的人已經示警,要大家小心散會後的危險
德國財長閉門提出股、房市警訊;印尼財長警告亞洲經濟明年恐淪為祭品
加拿大財長警告:「市場一旦重新估價,可能使震盪幅度急遽升高,造成投資人虧損。」
 
台灣財金官員倒是信心滿滿,投信業者也樂觀看待;樂觀與信心的理由不外乎現在企業獲利很好,現在景氣沒問題,問題是:金融市場誰管現在如何?示警或擔心疑慮的是未來,是即將到來的全球資金情勢改變;聰明的投資人總是看得遠一點,總會提早預做準備,不會只看眼前
 
以下各新聞摘要,雖然看似各不相干的新聞,卻是整體金融各環節裡的小細節,組合起來想想或許能拼湊出部分金融情勢樣貌
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主計總處:8月失業率4.08% 創14年來同月最低!(2014/09/22 鉅亨網)
 
台股第4季 七大投信樂觀【經濟日報】 2014.09.22 
時序即將進入第4季,國內七大投信認為,在各主要國家持續寬鬆貨幣政策下,加上年底七合一選舉,且上市櫃企業基本面良好,台股有機會突破前高9,593點,最樂觀的看法,甚至萬點行情可期。
 
聯準會升息不怕!各家投資者看好亞洲市場光明前景(2014/09/22 鉅亨網) 
 
FED升息衝擊大,印尼財長警告亞洲經濟明年恐淪為祭品(2014/09/22 嘉實資訊 )
 
G20示警:低利率助長金融風險【經濟日報】 2014.09.22  
 G20財金首長在澳洲凱恩斯集會後發布公報指出:「我們注意到金融市場正在累積過高的風險,尤其是在低利率及資產價格變動不大的環境下。」G20將嚴密監視金融市場風險,強化政策架構,並指出地緣政治緊張帶來了「下跌風險」。
加拿大財長奧利佛警告:「市場一旦重新估價,可能使震盪幅度急遽升高,造成投資人虧損。」德國財長蕭伯樂指出,擴張性的財政與貨幣政策,可能在股市及房市造成泡沫。
 
泰國小型股泡沫化,德國財長閉門提出股、房市警訊(MoneyDJ新聞 2014-09-22)
 
泰國最大券商Maybank Kim Eng證券執行長Montree Sornpaisarn 19日在受訪時指出,投機性買盤已經將當地小型股指數(MAI指數)推升至泡沫水準。今年迄今MAI指數漲幅高達93%、股價淨值比達4.3倍,較SET指數溢價89%、比例創歷史新高。
Sornpaisarn指出,泰國多檔小型股的泡沫化股價令人憂心,因為散戶(註:MAI指數高達96%投資人為當地散戶)可能在市況反轉時受傷。根據交易所在8月20日公佈的資訊,今年上半年MAI掛牌企業盈餘平均年減31%。MAI掛牌企業市值中間值達13億泰銖(4千萬美元)、遠低於SET指數的45億泰銖。德國財長Wolfgang Schaeuble據悉在澳洲凱恩斯二十國集團(G20)財長/央行總裁會議上指出,擴張性的財政、貨幣政策可能導致股市、房市泡沫化!
 
 
精品股黯淡!普拉達1H純益大減、股價創逾兩年新低(MoneyDJ新聞 2014-09-22) 
精品巨擘普拉達(PRADA S.p.A.,1913.HK)於19日香港股市收盤後公佈截至2014年7月31日為止的6個月財報:營收年增1.3%至17.5億歐元;稅前息前折舊攤提前盈餘(EBITDA)年減18.6%至3.732億歐元;純益降至2.45億歐元、年減20.6%。

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上週台股量縮而不太表現,說是國際上的變數所致,變數釐清就可以恢復正常
 
甚麼才是正常?股市的正常是有漲有跌,正常是會隨著股價高或低而出現漲不動或跌不下,正常是會隨著未來預期的好而漲,隨著未來預期轉弱而跌;這是理性思考下所應該認知的"正常"
若是媒體或投資人或甚至官員所謂的"正常",是只能漲不能跌叫正常,恐怕這樣的認知才是不正常
 
股市永遠有各式各樣被稱為"變數",釐清了上周的幾個變數,接下來還有其他的變數,要不要等這個月的景氣數據公布再決定?要不要等選舉完再決定?等到一個變數釐清,後面還有千千萬萬個變數等著呢!股市永遠是在不確定狀況下就必須決定,股市沒有變數釐清的時候
 
股市的正常是永遠有變數,股市的正常是有漲也會有跌,股市的正常是會大漲就會大跌
 
今天的成交量還是低迷不振,更是不給官員面子而大跌;只是,股市的波動或趨勢豈是任何個人可以決定的?變數釐清就恢復"正常"?這是一種不太正常的想像與期待吧!
經驗上,在相對高檔的震盪波動已經在季線上下來回一陣子,又看到景氣領先指標(循環波動)持續下滑,應該要擔心是否高點已過,是否頭部即將成形,仔細觀察市場所呈現的訊息,看看景氣指標所顯現的狀況,勝過聽信官員與媒體的想像與期待
 
以下是新聞摘要
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曾銘宗:台股不確定因素消除【經濟日報】 2014.09.22 
金管會主委曾銘宗昨(21)日表示,近來造成股市成交量低迷的不確定因素已逐漸消除,本周起台股成交量應可慢慢恢復正常。
 
近來台股成交量低迷,外界擔心資金是否退潮。曾銘宗上周分析,近來股市成交量較低,主要有三大不確定因素,第一是美國聯準會(Fed)會否提前升息,第二是蘇格蘭獨立公投的結果,第三是國內劣質油品風暴。
 
曾銘宗昨天表示,Fed並沒有提前升息打算,蘇格蘭獨立公投結果也出來,這兩大不確定因素已消除。至於第三項因素,行政院已採行八大措施,相信劣質油品事件對股市影響會漸漸退去。 
 
 
 
大盤變數少了 反彈有望【經濟日報】 2014.09.22 
上周五大盤開高震盪,但指數守穩5日均線,法人指出,美國FOMC會議未對升息時程有明確規劃,蘇格蘭獨立公投失敗,兩大國際變數釐清後,後續台股量能若能放大指數有望上攻,跌深反彈空間可期。
 

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雖然美國股市創新高,台股還維持近日量縮震盪現象
 
美國道瓊指數創高,費城半導體與Nasdaq相對弱一些,對於以電子股占較大權重的台股,如果是要追隨美股腳步,費城半導體指數關聯性會相對高一些,台股還不算落後美股太多
 
盤面現象來看,賣壓雖然看起來不算太重,但大戶與外資在期貨卻留有相當程度的空單,至少顯示謹慎避險的態度
中短期成交量均量仍持續下滑,甚至季均量,半年均量都開始下滑,整體指數是不容易有太大空間的
企業獲利目前看起來不錯,但基期已高,未來是否還能繼續維持不錯的成長,或許有些疑慮,要漲恐不太容易,或是至少須經一段時間的整理;
推測目前還處於整理等待調整期,可以觀察櫃檯指數,一般經驗若是空頭走勢,反彈的位置大約在季線附近就可能回跌,由結束反彈後的回跌現象來推斷空頭是否持續?或能否止跌?
指數的整理調整期,景氣情況會如何變化,企業營收能不能繼續成長,必須持續關注,如果開始轉差,對股市要更謹慎小心

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股市暫時沒有太明顯的波動,但匯率看到不小的波動
至少代表全球資金正出現較明顯的流動,至於流動是為了甚麼事,有待後續追蹤觀察,股市作為資金停泊處之一,很有可能隨著匯率波動之後,就看到股市的波動
台幣出現明顯的貶值,對於股市可能須存有一定的風險警戒
 
以下是新聞摘要
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聯準會掀牌 新台幣重貶1.22角(鉅亨網新聞中心 來源:中廣新聞網 2014-09-18  17:49) 
美國聯邦準備理事會(Fed)提高升息預期並宣示將維持超低利率一段很長時間,美元走強,亞幣走弱,新台幣兌美元盤中貶超過1角,終場以本日最低價30.256收盤,貶1.22角。兩大外匯經紀公司合計成交值11.96億美元。
 
匯銀人士表示,聯準會宣示利率將有相當長的時間維持在超低利率,但提高升息預期,美元走強,日圓兌美元貶破108價位,新台幣、韓元、人民幣今天也都表現弱勢,新台幣盤中貶破30.200價位,貶值超過1角。然而,市場於消化這些消息後,如果亞股表現不錯,外資也未匯出,加上出口商月底拋匯賣壓出來,美元再升值的空間有限。今天新台幣匯率貶至30.250已出現壓力可見一斑。新台幣兌美元今天開盤價以30.160元,盤中最高30.080元、最低30.248元,終場以30.256元收盤,重貶1.22角。兩大外匯經紀公司合計成交金額11.96億美元。
 

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不論揭露的訊息是寬鬆或緊縮,如果沒有意外的加速緊縮或擴大寬鬆,大概金融情勢就維持原狀
原來是整理等待就繼續整理等待
應該聯準會的聲明如市場預期,所以沒有太大的波動
 
以下是新聞摘要
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美國聯準會:將繼續維持超低利率【聯合晚報】 2014.09.18 
 
美國聯準會(Fed)結束為期兩天的會議後宣布,每月購債規模再減100億美元,但關於利率走向的前瞻指引措辭依舊不變,緩解可能提前升息的疑慮。
 
聯準會在台灣時間今天凌晨發表聲明說,每月購債規模將再削減100億美元至150億美元,仍如預期可望在10月完全結束購債措施。聯準會為壓低長期利率實施三輪QE,至今已使資產負債表規模膨脹至4兆4200億美元。
 
聲明也重申在購債措施結束後,將繼續保持超低利率「相當長一段時間」(一般認為是6個月左右)。許多經濟學家原本預期由於經濟持續好轉,聯準會將在這次決策,改變3月來持續採用的利率前瞻指引措辭。
 
會議聲明以8票對2票通過。達拉斯聯準銀行總裁費雪這次加入費城聯準銀行總裁普洛瑟,對聯準會的決策表示異議。
 
聯準會更新美國利率、成長率預測。2015年底聯邦資金利率的中位數將升抵1.375%,高於6月預測的1.125%;2016年底則將進一步升至2.875%,也高於原估的2.5%。
 
美國今年成長率預估為2%到2.2%,低於6月估計的2.1%到2.3%,2015年預估成長2.6%,低於6月預測的3%;6月聯準會才將明年的成長率由原估的3.2%降至3%。
 
聯準會主席葉倫稍後在記者會中表示,儘管就業市場持續復甦,但仍有太多人找不到工作,想找全職的被迫屈就兼職工作,各項就業市場數據顯示,勞動資源明顯未被充分利用。
 
她並說,金融危機的後續效應仍限制家庭支出、信用取得,並抑制未來經濟成長和所得。聯準會決定開始升息的適當時機,將取決於經濟數據。
 
聯準會將消費者物價指數(CPI)漲幅容忍上限設為2%,最新數據顯示,8月底為止的12個月CPI漲幅為1.7%,因此沒有必要立刻結束刺激措施。 

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台灣調高今年經濟成長預估,OECD與IMF高層卻示警全球經濟復甦不如預期;以全球貿易關聯性高的台灣經濟可以脫鉤?
相信台灣不會與全球經濟脫鉤,但是有可能出現時間落差,可能落後全球經濟調整的步伐


例如過去總是歐美股市領先表現之後,台股才落或追上,先進國家看到復甦跡象之後,台灣才逐漸跟上腳步,其中原因可能是台灣製造業處供應鏈中上游,下游的消費端感受景氣變化之後,才逐漸傳遞到中上游,使得台灣的經濟腳步與全球經濟出現時間落差
即使國泰金調高今年經濟成長,但預估明年成長率比今年低,另外是台灣的景氣領先指標已經下滑,這些現象與全球經濟復甦不如預期是一致的


可以預期的時間落差,是投資人的好朋友,只要懂得解讀經濟情勢相關訊息,趁著時間落差正好可以做資金的調整,讓投資人提早準備面對機會與風險

 

以下是新聞摘要
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OECD看衰 今、明年經濟成長(中時電子報2014/9/16)
由於全球經濟復甦力道不如預期,經濟合作暨發展組織(OECD)周一發布報告調降多個先進國家今、明年的經濟成長預測,美國今年成長率預測由前估的2.6%調降至2.1%,歐元區則由1.2%下調至0.8%。


在已開發經濟體中,預估仍以美國的經濟表現最強,新估今明年經濟成長率將分別達2.1%與3.1%,但都比5月預估的2.6%與3.5%為低。
日本方面由於實施調高消費稅的影響,OECD將今年全年成長率由之前預估的1.2%下調至0.9%,明年成長率將微升至1.1%,同樣低於前次預估的1.3%。
OECD指出,歐元區的部分最令人憂心,低通膨已抑制需求與就業,進而增加歐元區未來陷入通貨緊縮的風險,可能成為全球經濟復甦最弱的一環。
歐元區今年經濟成長率由1.2%調降至0.8%,明年也由1.7%調降至1.1%。義大利今年經濟預測甚至從5月預估的成長0.5%,調降至萎縮0.4%。

 


IMF高層示警:全球經濟增長減速(2014/09/13 時報資訊 )
國際貨幣基金組織(IMF)副總裁朱民近日指出,當前全球經濟雖然處於復甦之中,不過從上半年的發展情況來看,增長情況卻是出人意料的疲軟;他並提醒各國必須採取有效措施應對美國結束量化寬鬆政策。

 


國泰金上修今年GDP至3.59% 明年升息 估GDP落在3.22%(鉅亨網2014-09-16 )
國泰金(2882-TW)台大產學合作團隊今(16)日上修今(2014)年經濟成長率(GDP年增率)預估至3.59%,同時認為台灣央行最快明年1月才會升息半碼,且因為升息壓抑消費,加上總統大選的不確定因素,預估明年的經濟成長率將落在3.22%。


國泰金指出,影響今年第4季至明年經濟成長的關鍵因素,包括美國量化寬鬆(QE)政策結束後,聯邦準備理事會(Fed)升息的時間、速度及幅度,台灣央行是否會提早升息,後續選舉的政治不確定性,俄烏衝突能否快速落幕、蘇格蘭獨立公投動向,以及中國大陸微刺激政策及定向寬鬆政策強度及持續時間。


國泰金台大產學合作團隊計畫研究員徐之強表示,雖然近期物價上漲及食安風暴,但預期影響不大,反倒因為政府調高基本工資,就業市場改善,有助民間消費需求,因此,該團隊預期全年消費成長率將有2.78%,優於主計處預估的2.62%;加上上半年半導體投資先進製程,此動能可持續至第3季,而電信業積極建置4G,全年投資成長預測為3.41%,也高於主計處預期的3.19%。


因此,國泰金將今年台灣的經濟成長率自原先的3.29%調高至3.59%,預測區間3.3%至3.8%,站穩3%沒問題。
國泰金也首度對明年經濟成長率做出預測,國泰金表示,明年在可能升息,加上2016年總統大選登場,恐壓抑民間消費,明年經濟成長率估3.22%,預測區間2.7%至4.2%。

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如果要問我為什麼股市成交量明顯萎縮,可能我也會搬出蘇格蘭與美國FED來當作量縮的理由
不過,這只是不必動腦也不需要多費唇舌解釋的簡單答案
 
七月初的五日均量曾有1200億左右的水準,八月中的五日均量剩下800~850億,這幾天的五日均量大約750億
以五日均量來看,七月初到八月中這期間成交量萎縮約30%,八月中到現在成交量再萎縮約10%
 
七月初到八月中這段期間的量縮要如何解釋?這期間距離蘇格蘭公投與FED會議還久,成交量的萎縮卻更明顯
成交量的萎縮不是現在才發生,早從七月就開始了,用現在的三個理由來解釋,只是不動腦也不需費唇舌解釋的簡單答案,也未必是真正的答案;只不過,多數媒體與投資散戶還是會相信,不追究,不動腦的解釋,無法看清股市全貌,也是輕忽風險的
蘇格蘭與美國FED是量縮的理由之一,但未必是全部的理由,也未必是最重要的理由
 
該問的問題是:為什麼七月的時候成交量無法再繼續擴增,樂觀上看萬點之際,為什麼成交量卻開始萎縮?
 
殺頭的生意有人做,賠錢的生意沒人做;如果有利潤,管你甚麼風險變數都檔不住
當股價夠低,即使看起來有風險,都會有人願意投入,在別人恐懼時才會吸引真正精明的資金
成交量不見了,最基本的理由就是沒利潤了,股價貴了,部分資金跑了;七月就跑了,七月就開始量縮,現在股價還不夠便宜當然也還是量縮
量縮的理由是:賠錢的生意沒人做
 
以下是新聞摘要
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台股短期量縮 曾銘宗:3因素造成 下週會明朗(鉅亨網2014-09-16)
台股昨(15)日成交值僅新台幣660.4億元,創下2013年12月27日以來新低量,今天量能依舊低迷,預估量能僅約600億元出頭,可能再創新低;對此,行金管會主委曾銘宗表示,蘇格蘭想獨立等3因素是造成台股量縮的原因,這是短期現象,預期下週台股就會慢慢明朗。
 
曾銘宗今天表示,最近股市量縮有三項因素,包括蘇格蘭想獨立,獨立後影響蘇格蘭經濟或金融;美國聯邦準備理事會18日將開會,謠傳可能會升息;國內則有食用油問題。此3事件造成台股量縮。
  

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這一周將有些重要的事件可能影響股市發展,包括美國FED的說法,蘇格蘭獨立公投
 
不論任何事件,也許有些機構可以預先做專業評估,但沒有人能夠精確把握,通常投資大戶會預做避險,可能是降低持股增加現金,或是期貨避險,以等待揭曉;事先的調整動作告一段落就進入等待期
 
等待期通常是量縮觀望,如今天是近日新低量,隨後揭曉則可能看到較大幅度的波動
單以技術角度而言,在出現明顯波動之前,也是會先有量縮現象;這兩天可能都還會是量縮的情況
 
事件的結果假設沒有特別意外的利空,其實只是回歸近日原本狀態,也許因為事前壓抑而出現短暫的漲勢,但波段仍要面臨量縮整理或走弱的考驗
萬一出現利空,則可能加速跌勢,讓頭部型態完成,可能進入新一階段的景氣與股價調整
 
除了前述事件之外,台股也接近期指結算,在現貨成交量明顯萎縮之際,大戶多空雙方未平倉量都明顯增加,正在為後續可能出現的大幅波動預做準備,今天的量縮可以說是風雨前的寧靜

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漲的時候有好消息,跌的時候就有壞消息;下跌破線才看到危機或疑慮?
其實疑慮一直存在,只是多數人選擇暫時忽略它;上漲或尚未下跌時,不願意提前認真考慮風險的問題,等到破線常常會被迫面對更大的風險或更掙扎的抉擇
危機疑慮一直存在,破線只是確認疑慮被更多人認同
 
不少重要指標股也都看到破線的現象,會帶給指數更大的壓力
櫃檯指數原本波段跌幅較深,這一段反彈後再跌,追蹤它是否破底,可以推斷跌勢是否有機會打底整理或仍持續修正
 
另一個現象:代表大型股的0050相對較強,先是領先指數創新高,現在拉回則還在季線之上;這是個正面訊號?其實不是!
指數內涵有許多個股經過除權息,而0050還沒除息,如果0050也經過除息,可能在技術線圖上看起來就與指數的差異不大,或許就沒有創高而已經跌破季線
 
八月初的拉回到半年線附近就反彈,但反彈過程量縮,在技術角度而言,前波低點仍會受到考驗
盤面的危機現象持續,破線之後更無樂觀理由,只能等待止跌轉穩
 
以下是新聞摘要
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7大變數,台股錢跑掉了(2014/09/12 時報資訊) 
 投資專家指出,台股面臨滬港通10月開跑、綜所稅45%富人條款、證所稅大戶條款、外資連日作空、食安風暴擴大、基亞後續及8月營收欠佳等七大變數,大戶、散戶觀望心態濃厚,台股的錢跑掉了。
 
股王躺平 蘋概股成重災區!(2014/09/12 鉅亨網) 
大立光遭到外資「開槍」,今天開低走低,跳空跌破季線,盤中被打至跌停。由於股王躺平,蘋概股人人自危,其中將於下周除息的可成,雖每股僅配息5元,但今天仍引來棄息賣壓,摜破300元大關後,跌勢不止,重挫逾5%。
蘋概股今天「青筍筍」,鴻海 (2317) 再度棄守百元關,F-臻鼎 (4958) 跌幅也逾半根,致伸 (4915) 跌幅也逾2%,股價再創波段新低。

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成交量再繼續萎縮,短中期均量繼續下滑;成交量的趨勢讓指數行情暫時仍無樂觀的理由
在技術角度疑慮仍然存在,還需擔心新低量後續可能出現的新低價,及量價輪流創低的空頭惡性循環
 
技術面看到的風險,有時候未必真正出現大幅的修正,或是股價對於未來情勢的預測也未必成真,但它至少呈現出一種市場的心理疑慮,部分投資人擔心未來情勢轉差而賣出股票,造成技術面的弱勢
如果未來並不如這些人的預期轉差,則反撲的力量也會很強大;但股市具有領先表現的特性,股市顯現的疑慮,確實很可能在未來出現情勢的轉變,而且景氣的領先指標也出現這樣的疑慮,從股價的表現來看,市場的疑慮仍然存在,寧可先做準備以免真正情勢轉變時措手不及
 
只是未來會如何,並無人能夠事先精準預測,大家都只能就現有資訊解讀猜測
也不能說官員的樂觀態度是否有錯,確實已知的基本面確實不錯,就已知的資料解讀,的確可能會讓人顯得樂觀;問題是:股價是否已經反映?股價有可能會反映已知而未完全表現的基本面,或是正在表現的是對於未來的疑慮?
 
投資人該做的事並非是預測,也不必要猜測未來,而是在已知的現在與未來未知的風險之間取得某種平衡,這項平衡是透過資金的調配來達成,已知情勢不錯的企業或許可以繼續持股,但已有疑慮的,可能是股價破線的,相對弱勢的,減少持股以減輕心理壓力或減輕損失
抱著賺錢的股票,賣掉不賺錢的股票,才容易保有持續獲利的戰果
 
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跌逾百點 曾銘宗:台股仍穩健樂觀(蘋果日報)
2014年09月10日
對媒體詢問台股大跌百點時回應,「對台灣的股市,還是那句話,穩健樂觀」。
曾銘宗表示,台股今天受到美股回檔影響,這是正常的短期現象,而且外界先前有不正常的說法,認為中秋之後會變盤,導致有些散戶不願意進市場投資,這是短期現象。
 
他也說:「去年(台股)日均量是960億元,今年到現在是1280億元左右,量能增加了33%。」
曾銘宗指出,對於近期台股量能不出,金管會是否還會推出新措施,還需要後續觀察。(

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客戶或消費者的問題是企業的商機,可以解決問題的企業就會獲利

蘋果電腦陸續創造幾個產品及作業系統,以解決數位時代重要的資訊內容,操作與連結的問題

過去解決的問題有賴硬體設備的配合,製造能力扮演一定的角色,這是許多台灣企業很拿手的

但在硬體產品方面的發展,似乎已經到了一個相對成熟的階段

從昨天的訊息發現,蘋果想幫消費者解決行動支付的問題,這確實是一項商機,不過這部分屬於硬體製造的成分降低了,這過程可能需要軟體支援,需要更多資訊安全考量,需要金融業配合等等,這是一個商業金錢流動生態的建立,不幸的,台灣硬體製造廠商在這部分所能夠著墨的部分較少

蘋果繼續找尋屬於企業創新的利潤,台灣的硬體製造商是否還能在其中分杯羹?台灣能否找到屬於自己創新的利潤?

 

 

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Apple Pay商機好大…蘋果如何解開行動付款之謎?

(鉅亨網2014-09-10 )

蘋果 (Apple)(AAPL-US) 週二 (9 ) 發表新一代智慧手機 iPhone 6 的同時,也推出全新的行動支付功能 Apple Pay,訂於 10 月份在美國上路,並成功拉攏美國 3 大信用卡系統及數家大銀行參與計畫。《MarketWatch》指出,這將為這些金融企業帶來龐大利益。

Apple Pay 利用 iPhone 6 新添的 NFC (近距離無線通訊) 功能來操作付款,透過 Visa (V-US)、萬事達卡 (MasterCard)(MA-US) 及美國運通 (American Express)(AXP-US) 這三大信用卡系統來進行交易。

 

合作的扣款銀行則包括美國銀行 (Bank of America)(BAC-US)、花旗 (Citigroup)(C-US)、摩根大通 (JPMorgan Chase)(JPM-US)、巴克萊 (Barclays)(BARC-UK)、富國 (Wells Fargo)(WFC-US) 及第一資本 (Capital One)(COF-US) 等。蘋果表示,這些合作夥伴占全美信用卡付款總額的 83%

 

儘管 iPhone 在全球智慧手機市場的占有率走跌,但根據科技市場研究公司 comScore 今年 7 月調查,iPhone 在全球最大經濟體美國的市占率卻由 4 月時的 41.4% 上升至 43.4%,強化冠軍寶座地位。

 

因此《MarketWatch》認為,根據 iPhone 在美國的強大市占規模,Apple Pay 可能將在當地市場非常普及,且為合作廠商帶來豐沛的收益。目前已參與計畫的熱門美國商家,包括連鎖速食店麥當勞 (McDonald's)(MCD-US)、梅西百貨 (Macy's)(M-US) 及連鎖藥局 Walgreen (WAG-US)

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一段明顯的行情,或是明顯的大漲大跌波動,常常需要一些時間的醞釀,然後等待某些觸發因素引起波動
整理期通常比較久,明顯的漲或跌勢波動則較快;整理等待期雖然還沒有看到確認的跌破或突破,但通常可以看到風險疑慮不退或機會訊號的持續
 
近日陸續提到一些風險的疑慮未退,上周(9/4)也看到可能再修正的現象,不過觸發的因素卻是"蘋果傳說"
市場心理通常是還是謠言傳說時,總還存有想像空間,讓股價暫時能維持等待,或是讓有心人士趁機買賣,一旦傳說成為事實,若無意外刺激,反而失去了想像空間,股價失去維繫的動力而下墜
 
新產品的謠言與傳說成為事實,蘋果魔咒也成真
 
傳說或謠言的澄清,或是政策定案,情勢揭曉,解決方案出現....等等,常常成為股價波動的觸發因素
不過在觸發因素之前,已經存在的風險或機會,才是投資時該注意的
 
昨天提到的:"量的趨勢才是市場的趨勢"
9/4提到的:跌幅不夠深,成交量的低迷期不夠久
這些疑慮還沒消失,中長線的風險疑慮也還在,暫時先求穩,後才可能樂觀,大概還需花些時間等待
不過櫃台指數今天的跌幅很小,如果的位階較低的弱勢族群能止跌,等原來位階較高的個股輪流修正後或許可以看到較好的止跌機會
 
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台股盤中─蘋果魔咒現概念股倒 大跌逾百點
鉅亨網 (2014-09-10 11:40:09)
蘋果正式發表新品,一口氣端出4.7吋的iPhone 6、5.5吋的iPhone 6 Plus、Apple Pay電子錢包、Apple Watch智慧型手錶、iOS 8等產品,不過,蘋果股果卻未受新品上市的拉抬,反而下跌作收,國內蘋果概念股今日也是下跌的表現,蘋果魔咒再現,每逢蘋果新手機發表,概念股幾乎都是下跌。
 
股王大立光開低,盤中跌幅逾0.8%;權值股台積電盤中下跌1.97%;鴻海盤中跌幅1.96%;和碩、可成、F-臻鼎、華通也都是下跌表現;另外,蘋果手機未如預期使用藍寶石螢幕,相關概念股包括兆遠、佳晶科早盤也是重跌。

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