目前日期文章:201406 (28)

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指數在短暫休息後再創新高,0050同步創高,櫃台指數則略落後
技術角度而言,多頭仍有優勢,前幾天的整理現象在今天轉為較正面的發展
 
中長期而言,這裡是相對高價區,長線技術指標也都處於高檔,一旦拉回都可能面臨較大的修正或較長時間的整理,這一點風險不能忘記
不過,中長期高點的過熱現象一直還沒出現,包括融資大增,大量急漲擴大乖離,近日市場似乎一直還相對理性,如果維持緩漲,溫和擴量,中長期的行情仍有機會持續
 
中短線仍屬漲勢,但中長線面臨越漲越高風險情境,要找到股價相對較便宜或未反應的股票也不容易,就中長期投資角度的選股相對困難
當下或許需保持靈活應變與警戒,靜觀其變,隨時做好調整的準備

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回顧一下,上次景氣循環代表景氣穩定的綠燈出現期間,股市如何波動,可以帶給投資人甚麼樣的啟示?

新聞裡提到"上次景氣燈號連續亮綠燈,要回溯至2011年,當年3月至7月之間連續亮出五顆綠燈,但之後景氣轉向趨緩"

2011年股市的高點出現於二月,當月是跌五百多點的長黑K線,3~7月景氣燈號連亮綠燈,但股市不再漲了,而是停在二月份的長黑K內價位區間整理,八月份開始明顯下跌
如果看領先指標綜合指數,高點出現於2011年3月(投資人於4月底看到的景氣數據,5月或6月才知道它已經開始下滑),領先指標循環波動的高點則是2010年3~4月就出現,但2011年7月才跌破100
2010年的景氣燈號一直維持紅燈與黃紅燈,2011年3月才從黃紅燈掉到綠燈

景氣連續綠燈代表景氣穩定,但不代表股市可以繼續表現;2011年的連續綠燈之前已看到股市的高峰
2011年的連續綠燈是景氣從過熱的紅燈開始放緩的過程,可以理解高峰已經過了

觀察景氣連續綠燈的現象,需先分辨它是景氣由熱轉冷或由冷轉熱,不同的情況對於股市會有不同的影響

現在的連續綠燈,原本的推論應是景氣由冷轉熱的過程,而不是由熱轉冷的過程,這對於股市表現是有利的
但是領先指標卻開始下滑,這將有個疑慮,景氣由冷轉熱可能還沒到很熱就要開始轉冷
由於領先指標已經下滑(有時候下個月公佈修正值又調整),在中長期觀點,經兩三個月的觀察,如果股價指數漲不動就得要特別小心


以下是新聞摘要
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景氣燈號連四綠 喜中帶憂【經濟日報】2014.06.28 
國發會昨(27)日公布5月景氣燈號,因金融、生產、消費面表現持續穩定,景氣燈號連四個月亮起代表景氣穩定的綠燈。但值得注意的是,5月綜合判斷分數較上月一口氣減了5分,降至24分,為近年來少見的大降幅。

5月綜合判斷分數的九項構成指標表現不若前一月亮眼,有四項指標表現不如上月,其中機械與電機設備進口值分數下滑最多,由黃紅燈轉黃藍燈,降了2分;股價指數、海關出口值、商業營業額則各減1分,共使綜合判斷分數較上月減少5分,為24分,距落入黃藍燈區間只差2分。

陳建良分析,先前兩個月機械及電機設備進口值大量成長,反映台灣電子電機產業產能擴充很快,廠商提早進貨搶先建置產能,「但設備不會月月進口」,他認為5月數值下滑只是反映廠商的經營調整,並非景氣變化訊號。

觀察5月不含趨勢(即剔除長期趨勢)領先指標較上月微跌0.18%,降至100.44,為連三月下滑。同時指標則較上月上升0.1%,升至100.87點。

國發會經濟景氣科科長徐志宏解讀,短期下滑代表未來經濟存在風險,可能會受到地區經濟不穩、新興經濟體復甦不強勁等負面影響。

不過他強調,領先指標近期雖連三月下滑,但更早之前是連18個月上升,目前國內景氣並沒有反轉疑慮,只是對未來風險需留意。他指出,國內多數機構都上修今年經濟成長率至3%之上,顯示今年景氣明顯優於去年。

上次景氣燈號連續四個月亮綠燈,要回溯至2011年,當年3月至7月之間連續亮出五顆綠燈,但之後景氣轉向趨緩,燈號由綠轉向黃藍燈以及藍燈。 


台經院分析╱4月股市太熱 墊高基期
 5月景氣燈號雖然續亮綠燈,但綜合判斷分數一口氣掉了5分。台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德表示,4月因為股市大熱,使綜合判斷分數一下子「跳太高」,本月掉回24分其實是延續2、3月的復甦基調,不需太過擔心。

 

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央行理監事會議後的政策,向來具有經濟情勢展望的意涵

利率維持不變,主要原因是:"假如經濟沒有過熱,經濟產出還低於潛在產出,就不須提高利率。"
預估下半年經濟比上半年好,預估明年中美國升息

房地產擴大信用管制
"高房價會影響到金融穩定、所得分配不均,也會影響消費。現在我國房市的量下來,但是價還沒下來,再等一下價就會下來。"

以下是新聞摘要
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彭淮南:台灣貨幣政策仍寬鬆 估明年中美國展開升息(鉅亨網2014-06-26  )
中央銀行連12度不動雙率,央行總裁彭淮南今(26)日表示,國際機構預測本年下半年全球經濟成長率高於上半年;目前台灣貨幣政策仍屬寬鬆,至於未來是否升息,可以觀察美國是否緊縮貨幣政策,一般預測明年年中美國就會展開升息腳步。

彭淮南表示,國內方面,全球景氣和緩復甦帶動出口穩定成長,加以股市交投活絡、消費者信心持續上升,民間消費意願提高,民間投資亦見回溫,本年第2季經濟仍屬穩健,主計總處預測下半年成長率將高於上半年,全年為2.98%。

對於外界指台灣利率政策跟著美國走,升息腳步卻落後美國,彭淮南說:「這不可否認。」因為台灣10年公債利率受美國10年債利率影響,但是每個國家的利率還是要看它的總體經濟,過熱就必須提高利率;假如經濟沒有過熱,經濟產出還低於潛在產出,就不須提高利率。

彭淮南也表示,目前美國雖然縮減購債規模,但還是寬鬆貨幣政策,一般預測明年年中美國就會展開升息腳步。至於台灣,目前利率仍低於中央銀行估計的中性利率,一樣也是屬於寬鬆的貨幣政策。

彭淮南進一步表示,勞動市場方面,由於景氣升溫,企業擴大徵才,就業人數持續增加,5月失業率降至3.85%,為2008年6月以來最低。

今年1至5月消費者物價(CPI)年增率為1.14%,彭淮南表示,主因是仔豬疫情及天候等供給面因素影響,食物類價格上漲3.68%所致。

彭淮南表示,由於食物類價格居高,以及近期中東局勢動盪導致原油價格走揚,推升通膨預期,惟國際穀物價格回跌,加上國內存在負的產出缺口,主計總處預測下半年CPI年增率為1.88%,全年為1.53%。

彭淮南表示,因應通膨與景氣變化,央行透過公開市場操作,彈性調節市場資金,維持銀行超額準備於適中水準,金融業隔夜拆款利率持穩,貨幣總計數M2於目標區內成長;今年1至5月平均M2年增率為5.92%。

另外,彭淮南表示,因歐美貨幣政策走向可能影響國際金融市場,以及地緣政治風險,全球景氣仍具不確定性。央行理事會認為政策利率維持不變,有助物價與金融穩定,並促進經濟成長。同時,央行將持續密切注意國內外經濟金融情勢變化,適時調整貨幣政策。

 

 

彭淮南:房價3年漲40% 仿效新加坡打房三管齊下(鉅亨網2014-06-26)
中央銀行今(26)日出重手打房,央行總裁彭淮南表示,擴大管控的新北市、桃園縣等這些區域,3年多來房價漲幅超過40%,顯示房價高漲已經從原先管制的特定區域spread over(擴散),因此有必要擴大管控,希望效法新加坡打房三管齊下,讓房價也可以像新加坡一樣穩下來,以維持金融穩定。

央行擴大房市管控,包括新北市4個行政區包含五股、泰山、八里區、鶯歌區及桃園縣4個行政區包含桃園市、蘆竹市、中壢市、龜山鄉。

央行打房不手軟!除了擴大管制區域,也針對管制區第3戶以上房貸,最高貸款成數為五成,並且不得有寬限期。彭淮南說,目前持有第3戶貸款的棟數佔15%、35萬戶。

報告指出,目前信用管制範圍只管到28.5%的屋主,效果無法擴及全台,無法約束口袋深的大戶,特別是2009年遺贈稅大降,台商將資金大量匯回投資不動產,大都會精華區的豪宅也有不少買家以現金購入,因此須擴大管控房市。

彭淮南說,房貸成數的控管對於信用成長的控制比較有顯著效果,但對於房價的效果沒有租稅效果顯著,且由於重劃區以及特區非行政區,範圍不易認定,銀行執行起來很困難,因此,此次新增特定地區未將台中七期、八期重劃區及高雄美術館納入,並改將雙北市以外的豪宅認定下修為4000萬元,這麼一來大家都管 得到。

信用管制不會把房市打趴 先降量再降價

彭淮南強調,「央行進一步對房市控管不會把房市打趴」,其他國家的管制如新加坡比我們還嚴,它們不僅限制房貸成數,同時印花稅採取累進稅制,至於我國的信用管制措施影響範圍僅全台28.5%的屋主,無法擴及全台,不會把房市打趴。現在我國房市的量下來,但是價還沒下來,再等一下價就會下來。

央行報告指出,從國際組織與大多數央行看法與研究來看,房價問題採「租稅」或「房貸成數」總體審慎措施,是對症下藥,而非頭痛醫腳。

彭淮南表示,因房價已spread over,高房價會影響到金融穩定、所得分配不均,也會影響消費,因此希望效法新加坡,從需求面、供給面3方面3管齊下,讓房價也可以像新加坡一樣穩下來。

 

央行3大利率連12不變 創史上次長紀錄(鉅亨網2014-06-26 )
中央銀行今(26)日召開今年第2季理監事聯席會議,央行總裁彭淮南在會後宣布,重貼現率等3大利率維持不變,這也是央行連12季維持利率不變,創下史上次長利率不變紀錄,僅次於1963年第3季至1967年第1季的連15不變。

央行重貼現率、擔保放款融通利率、短期融通利率年息維持1.875%、2.25%、4.125%,這是中央銀行自2011年第3季理監事會宣布暫緩升息後,第12度維持利率不變。
雖然央行理事會決議利率維持不變,不過,央行總裁彭淮南在會後記者會仍有備而來,針對外界關切的議題包括房價問題、人民幣、新台幣匯率等議題,提供3大本參考資料來回應。

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債券是安全的投資方式,發行者承諾在一定的時期後按一定的利率支付利息,連本帶利還給投資者
投資者只要確定發行者是值得信賴和誠實可靠的,與股票相比,債券相對安全,而且很多投資者也需要這種確定性
 
債券需要考慮兩方面的因素,一是發行者的信用等級,這很大程度決定一個債券持有人獲得的利率
另外是債券的期限,在各方面條件相同的情況下,期限越長,收益就越高;這是因為如果投資者的錢需要綁定很長一段時間,他們需要一個更好的利率做為補償
 
債券市場根據發行者最新的信譽評等和當前總體的利率水準,債券的價值會產生變化
通貨膨脹是債券投資者最大的敵人,通膨會導致利率上升,這意味著債券可能在出售時價值減少,或者說債券的購買力會降低
債券投資具有穩定性高與低波動性特色,但需要對通膨保持適度的警惕
 
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以上摘自"經濟學家給孩子的28封信"

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房地產不同於債券的地方是,不管是收入還是資本都不受通貨膨脹的影響
房地產投資往往是抵抗通膨的有效保值措施,而房租的升值通常與通膨率相當,適度槓桿負債經營時,房地產投資的收益非常可觀
 
成功的投資者通常不光是投資房地產,同是最重要的是經營,學會適應長期困難和相當無趣的管理工作,學會生存,度過週期性的困難時期,例如利息猛增或房產價格下跌,學會在困難時期全身而退,然後從優質房地產中收取真正的投資收益
房地產買賣確實是重要的步驟,但房地產的收益也可以透過持有和管理房產而獲得,優秀的投資者會精心打理他們的房產和租客,精打細算管理債務,使收入達到最大化
一些失敗的例子,都是因為購置房產後從來沒有想過要去經營,投資者缺乏經驗,時機不對又缺乏耐心,使情況進一步惡化
 
最好的房地產投資是商業房地產,通常是由好的租客長期租賃
當進行房地產投資時,要確保購買的是市場中優質的房產,它是由地理位置,建築本身,租約與租客來衡量的
好的地理位置會帶來好的增值,因為這將能滿足租客的需求;結實建築的維護費用較低,也較能滿足租客需求;好的租客和租約能夠保證收入的穩定
 
房地產開發和房地產投資是截然不同的兩種商業模式,應該選後者,避開前者
房地產開發商通常會做兩件事:要不就買進一大塊土地,把它分成很多小塊,儘快脫手,要不就是買一大塊土地,在上面蓋東西(公寓,房屋,商場,酒店等);兩種做法是否成功,取決於他們能否盡快出售開發的場地
開發商的動作一定要快,因為貸款利息會不斷增加,從而蠶食他們的投資收益
買地,開發和出售的過程,可能需要幾年的時間,期間沒有任何收入,市場中的一個小變化都可能造成樓房無法出售;開發是一個複雜的過程,充滿著各種風險,而單純的投資則相對輕鬆一些,投資者的風險也低一些
 
開發商是房地產投資者的敵人,因為開發商總是大批生產樓房,最終使其供過於求,而投資者希望的是供不應求
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以上摘自"經濟學家給孩子的28封信"

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近幾天指數的修正還不算太明顯,大約還在十日均線附近,但可以觀察另外三個現象
 
其中之一是成交均量,短期(五日)均量向下跌破月均量,在技術面是陷入整理或修正的現象
另一個現象是櫃台指數的表現,指數或許受到少數權值股的影響而未必能呈現多數較完整的現象,從櫃台指數看到近日出現兩次明顯的長黑,並帶相對較大的成交量,且跌破月線
還有就是在期貨大戶籌碼的變化,看到多空差距的明顯縮減
這三個現象顯示目前正處修正或整理過程
 
不過從委買賣角度觀察的多空力量,空頭勢力並未明顯增強,可能是多方不願在此繼續加碼追價,這個角度的推論,無力上漲但目前拉回空間暫時還有限
 
技術角度而言,波段漲勢的休息,拉回至月線或月季線之間,都還算是合理的修正而未必改變原有的波段趨勢,要觀察拉回過程所呈現的震盪或所構建的型態才能斷定後續趨勢的變化

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人都懂得市場有起有落的道理,但大多數人似乎須要親身經歷過才能牢記教訓,人總是等犯錯之後才知道自己做錯了,別人的教訓並不能引起他們的重視

經濟迴圈是從繁榮到蕭條,再從蕭條到繁榮,這是必然的規律,多研究歷史就可以從中學到一條定律,那就是沒有什麼事物是恆久不變的

經濟衰退期是財富移轉最嚴重時期,期間變得富有的人是那些目標明確,並且能夠忽略市場負面噪音的人,而損失財富的往往是那些退出市場的人

應對經濟衰退是一種精神上的較量,應該依賴思考而不是感覺,大多數人投資時都受到情緒波動的影響,但聰明的投資者會戰勝這種感覺,與媒體的觀點逆行

經濟衰退可以衍生許多良機,可以半價或更低的價格買入資產,賣出的賣家主要分成兩類,一是被迫出售的,另一類是因為恐懼而出售
價格跌到最低的時候,不會有人敲鐘提醒;人們不可能精確的預測市場時機,只有在事情發生過後我們才知道市場價格的最低點是多少
不要試圖尋找市場價格的最低點,而是要尋找價值--投入成本後可以產生的收益

當市場急劇下滑或波動性非常高時要格外謹慎,不要試圖抓住正在落下的刀子,必須等到市場穩定下來,波動性趨緩才能做進一步打算
當市場急遽下滑,通常會出現"死貓跳"反彈現象,是大跌前小幅上漲的障眼法

泡沫形成最顯而易見的徵兆是沒有盈利的商業活動,而且總有"這次和以往不同"的說法,其實是掩蓋其中沒有產生任何收入價值的事實
特徵是投資資產的收益和它們產生的收入比例失調
所有泡沫的成因,或說是催化劑,都是貸款太容易,批准貸款變成一種盈利很高的行為
很多投資都不現付款,例如公寓在建築動工前就出售,未建好就已轉手好幾次
過高的薪酬與佣金是泡沫另一個徵兆

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以上摘自"經濟學家給孩子的28封信"

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*複利:複利主要作用因素有三:時間,投資收益率,資本的增加
如果缺乏資本,複利是無法發揮作用的
雞生蛋,蛋生雞,利滾利;假如不取出並花掉投資收益,反而把所得收益用於再投資,財富會以驚人的速度急遽上升


*流動性與自制力
股票要一段時間後才能給予較佳的回報,但大多數人無法享有好的報酬,因為他們過早退出市場,一部分原因是缺乏自制力,另一部分是對波動性的恐懼


*承認投資失敗
是否應該出售或持有某一項投資,考慮的因素是未來市場的趨勢,而不是買入的價格
如果在投資上犯錯,要大方承認,沒必要學鴕鳥,要把剩下的錢拿會來,投資到好的專案中,這才是生財之道,千萬不要抱著等到股價升到原本價位再賣出的想法
這是人性的一部分,讓我們不輕易放過我們犯的錯誤,聰明的投資者會駕馭這種本能,不讓它主導我們的思想;認識並接受錯誤才會進步


*誠實
對別人誠實相對來說比較容易,但對自己誠實就難多了
除了你自己之外,沒有人知道你正在自欺欺人;人會想出各種理由來扭曲事實,硬要自己相信我們內心深處的認知是錯的
 
對於各行各業的人來說,擁有一套自己尊崇的信仰和哲學,並用以指導自己的行為是非常重要的
最好的投資者會對自己誠實,堅守自己的準則;好的投資者做事是有系統性的,投資思想和行為是連貫的

當成功來得過於迅速和容易時,一定要謹慎,因為它有可能僅是新手的好運

要成為一個基本主義投資者的關鍵是,雖然無法正確的掌握時機,但可以弄清楚價值多少,資產總是會恢復到其真正價值,而這個價值是根據資產所帶來的收入來衡量
目標簡單明確:有價值時買入,沒價值的時後就出售
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以上摘自"經濟學家給孩子的28封信"

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上周五有些空頭力量略增的訊號,包括期貨大戶籌碼的多空差距拉近,盤面看到的賣壓略增強
不過,一兩天的現象還無法斷定是否趨勢已經改變
 
一段已成形的趨勢,不易在一兩天內就被扭轉,實際經驗上,尖頭反轉的例子也不多,多半是經過盤整或震盪出某種型態才會使趨勢改變
在技術角度而言,上漲一小段之後拉回還未破月線,暫還可以視為漲勢過程合理的拉回
當然也可能這是如同過去一兩年來的慣性,當指數創高走不遠就拉回,來回震盪緩漲的走勢
 
另一個市場心理層面是,高市佔率的重要財經媒體封面出現看好股市的標題,對於股市通常不是甚麼好現象,當大家都知道了,當散戶也要進來,大戶可能不太願意在和大家一起搶股票
財經媒體的封面效應(最新一期商業週刊封面:台股重返萬點關鍵報告),"關鍵報告"或許是讓股市休息的原因之一
 
以個別股的表現來看,今天跌停或跌幅較重的家數還不少,可能有不少股票面臨休息調整,這也可能帶給指數壓力
短線來看,指數有休息的壓力,中長期則還有待觀察

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*負債
負債有好壞之分
當借錢買資產,而該項資產可以帶來收入,並且預計其價值會上升,這種債是好債;借錢消費,購買物品還會貶值,則是壞債
借款投資=槓桿,槓桿可以讓你移動更大的物品
負債經營是雙面刃,負債經營可以增加獲利,但同樣有可能擴大損失
幾次最慘不忍睹的市場崩潰罪魁禍首就是負債經營投資,市場低迷會影響那些借錢投資的人,迫使出售資產,強迫出售又進一步促使市場更低迷

負債經營要掌握的是不要讓自己走到被迫出售投資的這一步,停留時間夠久,就可以等待市場恢復
要長期作戰,投資是否能夠持續產生可觀的收入就顯得十分重要,這份收入能為你提供賴以生存的現金流動
有長期投資的自信和能力,是負債經營的前提


*太過誘人的投資肯定是騙局
如果某件事情聽起來好得不像真的,那麼它很有可能就不是真的
投資騙局通常有三個特徵:一是承諾非常高的回報率
二是用各種理由勸說讓你立即投資,不希望你有時間好好考慮這個良機,也不希望你去徵詢他人,編造各種故事讓你覺得機會稍縱即逝;目的只有一個,盡快把你的錢騙到手
三剛開始會告訴你一個最低投資金額,但這個數額卻會隨著時間而不斷減少


*投資時機
經濟活動有一套模式和規律,遵循市場季節性規律是一個積極的投資者必做的功課
要預測短期市場波動很困難,但可以合理的預測中長期的大波動,這就像季節一樣,想知道某一天的天氣或許很困難,但可以肯定的說一月的天氣比七月寒冷
大波動指的是繁榮與蕭條的交替廻圈;這算是在預測市場時機,如何做到這樣的預測?僅是透過估價來進行,收益回報合理嗎?市場是否已被高估而使收益顯得微不足道?價格是否夠低而能有不錯的收益率?

市場的繁榮可能比人們合理預想的時期還要長一些;大多數的人不能夠分辨出市場是否被嚴重高估,繼續沉醉在價格會繼續上升的美夢,運用各式各樣新的估值方法來證明,未來還會繼續增值

因為不可能精確的預測市場走勢,明智的做法是在市場繁榮期逐漸出售資產,在低迷期不要一次性全部買入,而是每個一段時間買一點
平均成本法可以讓你的投資免受時機因素的影響,警惕市場不按牌理出牌,不需要把市場在較短期間內的變化莫測列入考慮範圍
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以上摘自"經濟學家給孩子的28封信"

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企業收益是投資的價值所在,每次投資都應仔細調查企業的財務與營運是否穩定

 

但很多人不遵守這個法則,在經濟繁榮時期,當市場價格被高估,他們會想盡辦法來證明這種高價是合理的

 

 

 

決定回報率和波動率最重要的因素是資產分配;如果要單獨評價某一個投資決定是否正確很簡單,但從整體來看,如果某一個投資類型中投入的過多或過少,都會影響總體的投資績效

 

未必需要設定或堅持資產分配的規則,有時候根據實際情況,可以輕易的判斷應該增加還是減少某一種投資類型

 

 

 

預測市場非常困難,但也不是不可能,小的波動如一天或甚一個月的波動很難預測,不過,大的方向還是可以把握

 

忽視那些短期的波動起落,依據大的方向來做資產分配

 

 

 

如何判斷公司是否有前景?怎麼知道甚麼價格才合理?

 

要從品質和數字兩方面來看,品質分析是看公司的產業,商業模式及管理,數字分析則是衡量利潤率等

 

決定用多少錢來購買,需考慮兩個因素,一是收入有多持久或安全,二是此收益是否會增加

 

 

 

寧可購買潛在價值比實際價格高的投資,等待市場恢復,時機只是充分條件,價值才是必要條件

 

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以上摘自"經濟學家給孩子的28封信"

 

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今天指數看似量增價漲,或是量價配合的多頭現象,但有兩個觀察角度需注意
 
一是尾盤的拉抬是否因期貨結算所致,若是因期貨結算才拉高而上漲,排除這項因素就變成不是量增價漲的現象;沒有期貨結算因素的櫃台指數在今天就不是量增價漲的現象,反而是量增的中長黑K
 
另一個現象是今天雖量增價漲,但委買均張卻是近期相對較小的數字,實際多頭的力量也許還有待觀察
 
除了這兩個現象之外,其它的訊號都仍維持多頭有利的局面,而且一個持續進行的漲勢也不易被輕易逆轉,通常是逐漸改變的,只要追蹤風險現象是否具有延續性,是否有越來越多的風險訊號浮現,達一定程度後才會對指數表現與市場心理造成影響,目前還暫屬多方有利
 
研究機構的經濟成長預估可能調高,或許讓今年的經濟成長可以由前兩年的低度成長轉變成為中度成長,這將使得指數的空間擴大,也是多頭的正面訊息。
 
以下是新聞摘要
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國泰金上調台灣全年GDP至3.29% (鉅亨網2014-06-17 ) 
國泰金(2882-TW)今(17)日發布第2季「經濟氣候」暨「金融情勢」展望,國泰原先預測台灣全年GDP為2.98%,今天上調至3.29%,預測區間2.8%~3.6%。中央大學經濟系教授徐之強指出,若下半年經濟成長維持在4%左右,今年全年成長可達上限3.6%。此外,若物價持續飆漲,預期台灣央行最快將在下半年升息。
 
徐之強表示,會上修台灣全年GDP,主因在於歐美景氣復甦,國內民眾信心及民間消費回升,今年第2、3季景氣會比首季更佳,預估台灣第2季與第3季經濟氣候「朗」,景氣穩定
 
 
「保3」樂觀!台綜院上修GDP至3.1%(鉅亨網2014-06-17)  
台灣綜合研究院今天上修今年經濟成長率至3.1%,較去年12月中旬預測的2.81%上修0.29個百分點,也是繼台灣經濟研究院和中華經濟研究院後,第3個認為台灣今年GDP可「保3」的智庫,尤其離經建目標3.2%僅一步之遙,顯示景氣復甦態勢持續樂觀。
 

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為工作而工作從來都不是一個好主意,應該要做喜歡做的事,熱愛這樣的工作
想要進步一定要努力工作,惡魔最容易找上懶惰的人,但不能因為不想惡魔纏身就做一些重覆性高,毫無意義的苦差事;如果工作的話,一定是做有意義和可以實現自我價值的工作
 
可以任意挑選喜歡做的工作,可以選擇工作或不工作,這就是財務自由
財務自由意味著有足夠的投資資本為你帶來充足的被動收入,可以過想要的生活
獲得足夠投資資本之前要做的投資,就是投資自己,投資教育和職業培訓,努力工作從收入中省下金錢進行資本投資
 
財富的創造有三個要素,一是所擁有的收入,或是從收入中省下來可以用於投資的那部分,二是能夠取得的投資收益,三是時間
雖然投資回報率會影響最終所獲得的投資收益,但實際的投資資本更重要,存錢比投資重要,存款數目遠遠比投資回報重要;只有擁有了投資資本,才能把投資做好
資本大而回報率普通的投資,比資本少回報率高的投資要賺得多
 
很多人說工作與生活要均衡,這個概念可能是個藉口,讓工作可以輕鬆一點;可以同意應該達到工作和生活的平衡,但不是每天的平衡,目標應是一生的平衡,有些時期需要努力工作,有些時期需要放鬆
如果想要獲得財政自由,需要先把工作和生活平衡的概念放一邊,暫時埋頭工作一段時間,可以從中收穫很多,包括財務收益;用長遠的觀點來看待,把人生看作季節性的,會有耕耘的季節,也會有收穫的季節
 
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以上摘自"經濟學家給孩子的28封信"

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指數創新高,成交量溫和擴增,均線多頭排列,期貨大戶籌碼也屬多方優勢,0050與櫃台指數及加權指數同創新高,暫仍屬多方有利
漲勢與量價現象仍相對溫和,仍維持謹慎心態,推測風險仍未明顯升高
 
六月中下旬向來不易大跌,有些集團股在這階段會相對穩健
另外這是股東會季節,在景氣復甦年份,這時釋出的訊息相對較為正面,是另一個支撐股價的原因
接下來的除權息,今年有不少企業把股息提高,又在多頭趨勢中相對較易填息,這也會使股價相對有撐
 
融資近日開始相對較穩定的增加,注意追蹤累積增幅是否過大,及是否有單日融資大增,做為風險訊號
技術面則是觀察有無爆量長黑長紅,代表市場由謹慎轉為輕忽風險的現象

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投資的含意是,今天犧牲一些東西,為的是將來能夠收穫更多
今天花時間學習,將來有豐富的知識,事業與發展可能更有前景;改變當前飲食習慣,忍受鍛鍊的痛苦,將來才有健康的身體;今天忍住花錢的慾望,把錢用來投資,將來才有更多金錢
 
人生的本質就是各種形式的投資,教育的投資,健康的投資,商業的投資,金錢的投資...
投資的真諦是今天的行為可以為明天創造更美好的生活,投資者必須做出判斷,未來的回報是否對得起我們今天做的投資
 
投資者應該能分辨品質,然後詢問價格,而投機者不會考慮資產的回報收入或價格,只關心市場可能的走勢;應該做一個投資者而不是投機者
 
對投資者來說,最關鍵的衡量標準是投資回報率;一切的投資都是為了資本的收益和回報
暫不考慮資產本身的價值,在價值產生任何變化前,是否能從該項投資中獲得適當收益
 
當世界動盪,好像要陷入黑暗時代時,有可能會出現投資良機,而最危險的時候往往是整個世界充滿樂觀和自信
就投資者觀點,應該歡呼艱難時刻的到來,就像很多行業一樣,一個人在困難時期的作為,才能更好的體現它的價值;市場繁榮時每個人都能掙錢,但只有在泡沫破滅時才看得出誰是真正的強者
 
 
 
投資和投機之間最重要的區別是,購買的資產會不會產生收入;資產要變成投資,除了簡單的價格變動之外,還必須帶來收入
只有三種資產類型可以產生收入而被定義為投資
一是企業的一部分--股票,透過企業盈利產生收入
二是房地產,租金是主要收入
三是存款或債券,支付固定的利息
 
黃金,商品,古董等,它們唯一能產生收益的途徑,是透過身價的提高,因此購買這類商品的時候,實質是在預測它們價值的增長
而投資,即使是價值沒有改變,還是可以透過企業盈利,租金或利息來賺取收入
 
真正的投資不僅有收入,其收入還應該反映出此項投資的價值;投資的收入越高,成本也越高,如果公司的盈利增加,或大樓租金上升,那些投資的資本價值也會升高
 
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以上摘自"經濟學家給孩子的28封信"

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台股創三年新高才看到風險偏好升高,不確定性消弭,信心好轉,樂觀,這是"後知後覺指數"吧!

通常是在不確定因素仍高,信心不強,還不樂觀的時候,才有較佳的投資機會----也是先知先覺者願意進場投資的時機,在別人恐懼時才貪婪
當後知後覺指數也升高了,先知先覺者說不定正想偷溜

不過這個調查是如何進行,所呈現與真正實況是否有所差距,我們不得而知
但對於一般股市投資人而言,最直接的風險偏好指數是股市的融資餘額,最近也確實是逐漸升高,只是比起過去歷史而言,目前的水位還不算高
近幾個月融資增幅約近7%,比起去年以來的指數漲幅也還算溫和,也許所謂的民眾樂觀,只是心裡想想,還沒有真正非理性的行動

但後知後覺指數創高,決不是該貪婪的時候


以下新聞摘要
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國泰金:景氣烏雲散去 台股創新高 風險偏好指數創27個月高(2014/06/16 鉅亨網)

不確定性消弭,民眾信心明顯好轉,主因.........。台灣近期景氣持續穩步向上,景氣燈號續亮綠燈,帶動民眾經濟信心,本月景氣樂觀展望指數終止連續3個月下滑,且大幅反彈至10.3的水準。

國泰金指出,台股續創新高,民眾投資信心轉趨樂觀。全球經濟情勢穩健,加上歐洲央行寬鬆預期,支撐台股自5月下旬起重啟漲勢,最高升至9174,並創近40個月新高,帶動民眾投資信心轉趨正面。本月股市樂觀指數由負轉正,升至8.9為去年4月以來的新高,民眾風險偏好指數亦升至-3.2,創27個月以來新高。

廠商營運轉佳拉升就業樂觀指數及薪資上漲指數,均創下近1年來最佳,其中薪資上漲預期指數更為27個月以來新高。而受薪資預期好轉以及股市上漲帶動財富效果,民眾消費意願升至27個月以來新高,其中大額消費意願指數更由負翻正至2.4。

 

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股市裡不論是大戶或法人或散戶,即使擁有研究團隊,一不小心同樣都會慘賠

新聞提到新光金因為一頓飯一席話,投資宏達電而慘賠
這是大戶,也可能賠得比散戶更慘

因為"一頓飯一席話"而投資並導致虧損,可能一般人也常會發生,但通常是因為聽明牌
大戶或是擁有資金調度權力者,聽到的資訊可能會和一般人不一樣,或許有機會聽到比一般人更深入的資訊
不過,重點通常不在於資訊內容是甚麼,而在於對於資訊內容做了甚麼樣的判斷

相對吸引人的股票,通常會有比較多消息,一下是擴產,一下是接到大單,一下是新產品問世,等等,這有點像在做廣告,讓大家認識,比較容易被採購
但對於很清楚了解自己需要的是甚麼,很清楚認知甚麼東西價格值多少的人,廣告通常無法影響它的採購決策
廣告塞了甚麼資訊是一回事,真正實質的需求與價值則是另一回事
而投資虧損,或是採購失誤的,通常是混淆了廣告資訊及真正需求與價值,只看到廣告資訊,卻沒有判斷真正的價值

投資的獲利與虧損,不分大戶與散戶,不分有錢沒錢,而是在於是否做好必要的邏輯與價值判斷
但是散戶若虧損可能會陷入財務困境,大戶投資虧損只要頻頻表達歉意,並虛心檢討改進(包括政府基金,投信基金都如此),這大概是兩者最大的差別

以下是新聞摘要
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宏達電股價回不去了 新光金認賠殺出(自由時報 – 2014年6月8日)

新光金買宏達電踩雷 拖累去年投資慘賠 吳東進:沒想到跌這麼多 (鉅亨網2012-06-15) 
坦言投資團隊判斷錯誤,因此「沒想到宏達電股票會跌這麼多」。
雖然股東會上面對小股東不滿抱怨,吳東進頻頻表達歉意,強調會虛心檢討改進,不過待股東會結束後,卻選擇快閃走人,不接受媒體提問,也未對景氣趨勢發表任何看法。

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現在看好股市的一個重要理由是:基本面還不錯
但這並不易意味隨便進場都能獲利,即使景氣看好,指數也屢創新高,但還是會有個別公司逆向表現
 
下圖(指數vs.2454月K線圖)回顧的是上一波景氣復甦時期,99年是多頭年,年初整理,指數從六月約七千點漲到隔年一月9220
對照的2454無疑是好公司,在99年一月見高點之後每況愈下,並未隨著指數表現,沒有落後補漲
看到指數有所表現,才想找低基期或是落後補漲,未必能如願
景氣好轉也未必是企業營運的保障,個別企業還是有其個別產業競爭與發展的節奏;投資除了要看景氣,更要看個別企業的營運節奏
選股對照-指數.JPG  
 
另一個對照圖是(指數vs.2498周K線圖)
同樣顯示景氣好轉也未必是企業營運的保障,個別企業還是有其個別產業競爭與發展的節奏
 
選股對照-指數周線.JPG   

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刊於2014/06/10  【經濟日報╱王俊忠】
投資需要對經濟或產業前景有相對合理的預估判斷,當未來的情勢發展如同所預估的狀況一致時,先前的投資就可以獲得一定程度的回報。

不過,一般非經濟金融專業領域的投資人較不易做出相對合理的預估,通常不是依循這樣的邏輯來決定如何投資,而是觀察眼前哪一種標的表現較好,名列前茅的就比較受到投資人的青睞。

這有點像消費者的買書行為,在暢銷排行榜上的書,比較有機會吸引更多的消費者目光。

暢銷書可能會因為確實好看才吸引讀者購買而進入排行榜,也可能因為進入暢銷排行榜而吸引更多讀者目光,若是因為書好看而吸引讀者,表示書的本質優異並獲得支持,但若是因為先進入暢銷排行榜而吸引讀者,則書的本質優劣可能是次要的,表面形象與廣告宣傳因素可能扮演更重要因素。

前者是由消費者個別的判斷而形成的共識,後者則是先創造出某種形象,再利用人的仿效與從眾特性,而推升銷售量,這很可能會讓消費者買了暢銷書卻覺得不如預期的滿意。

當然一本真正的暢銷好書的情況應兩者皆具,有實質優異的內容獲得推崇而進入暢銷榜,再因進榜而吸引更多人注目,形成良性的循環。

選擇投資標的是因為對於前景的預估判斷而做的決定,或是因為看到績效排行才決定?對於一般人而言,過往的績效扮演了重要的因素,一般投資人即使缺乏經濟金融方面的知識,仍舊可以藉由基金過往的績效排行而找到不錯的投資標的,只是需要有個認知,那不是自己對於經濟或產業前景有相對合理的預估判斷才做的決定,而是參考排行榜所做的決定。

當經濟或產業遇上景氣循環趨勢轉折時,排行榜上的暢銷標的有可能盛極而衰,或是有時候群眾可能是盲目的,在錯誤時機參考排行榜是不智的決定。

符合趨勢方向的投資通常如同上述暢銷書的良性循環,先有瞭解經濟情勢者經由專業推斷而進行投資,當共識足夠時會推升投資績效而讓越多人看到,吸引更多人的參與,形成較強烈的趨勢。

投資的學習目標應是建立自主判斷的知識邏輯,但對於一般非經濟金融專業的投資人而言,這可能是一條漫長的道路,不過若是參考排行榜來做決定,至少可以學習回頭檢視排行榜上已經受認同的趨勢,是否真的具有足夠的本質基礎,是否形成趨勢的良性循環。

例如前年債券基金的績效開始相對下滑,部分地區的股票型基金績效開始竄升,可以回頭檢視是否經濟復甦的腳步真的悄悄地展開,看看經濟成長數據是否顯露這樣的變化,無法先知先覺判斷經濟的變化,至少可以在看到績效榜變化時,後知後覺地檢查必要的數據。

一個真正成形的經濟趨勢通常可以延續很長的一段時間,例如美國股市已經漲五年,台股也已經漲兩年,當投資人等一兩季看到績效排行榜,再回頭確認經濟數據的變化,在時效上未嫌遲。

參考暢銷榜可能有仿效與從眾的盲點,但只要保持理性檢視,標的是否真的具有本質,即使是先參考別人的推薦與判斷,還是維持自主思考推斷的成分,就可以避免盲目從眾的危險。
 

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股市裡有一項重要的基本要素,就是連續性原則;若研究一段長時間的股市變化,會發現一個事實,亦即證券市場不會永遠偏離既定的軌道,而是會維持在一個連續性的軌道上
意思是說,當股市大漲到某一點之後,它不但會大幅回檔,而且會跌回到我們已經習慣的水平。
意味依據歷史基準的投資人,可以依據過去經驗來假定自己有機會在較低的價格買進;以過去歷史統計下的高價位水平做為風險評估的指標是一個很實用的指標
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以上摘自"葛拉漢論投資"

市場先生維持相對穩定的情緒,讓維持在某一個價格波動區間(軌道),通常是相對安全的,當出現偏離軌道的波動時,就必須謹慎思考,有沒有甚麼本質的支持,或是呈現某種風險情境的變化
例如技術分析裡突破下降壓力線,突破上升或下降趨勢軌道區,跌破上升趨勢等等,通常是重要的訊號,但技術訊號的有效性,通常需配合其它因素,如量價籌碼或心理與基本面來確認

當情境改變時,要考慮的大略是:過去歷史統計下的價位水平做為風險評估,及改變情境的動力來源(可能包括量價籌碼或心理與基本面)
前者讓投資人知道風險高低,後者讓投資人知道趨勢的延續能力
目前的價位不低,但趨勢推動力量也未消失

 

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