目前日期文章:201405 (27)

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官方用力看好股市,財金首長成了股市明燈
過去兩位財金首長對股市的喊話,多能實現,或許有基本面因素,有鼓舞提振信心的因素,有資金引導因素,或是有執政當局的政績考量,加上國際股市與景氣也不差,各項因素綜合起來使股市沒讓民眾失望
雖然官員喊話有效,但也許要先考慮財經背景環境,當財經背景環境能夠支持時,官員喊話較易實現,如果環境改變,也許得另做考慮

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所得差距的問題,有大部分在本質上屬於資產差距的問題

有不少高收入者從事社會貢獻度高的工作,並且深受大眾認同,從這些人手中收取金錢轉交低所得者是合理的嗎?
也有不少高所得與付出不成比例,所以認為向高所得者收取金錢,縮小所得差距沒甚麼不對

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亞當史密斯認為大型股份制公司很不稱職,由於所有權分佈廣泛,每個人做的事卻無人操心,公司經理們任意揮霍股東的錢

他錯了,史密斯的部分錯誤至少在於他沒有預見到競價收購的有利影響

當你注意到某公司的管理不善,你可以購買任意數量的股票,多到足以收購這家公司,然後安排有能力的人取而代之。結果該公司的收入迅速攀升,股票市值也大幅揚升

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指數再創近期新高,而且成交量擴增,原本還沒創高的櫃台指數也創高,仍是有利於多頭表現的狀態
 
在相對高價區的漲勢,寧可它是緩漲,寧可是來回震盪,市場謹慎小心的應對,行情可以延續得比較久,也有比較多的類股可以輪流表現

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當投機者認為物品便宜時,就買進該物品,而當他認為較貴時就賣出,如果判斷正確,就可以賺上一大筆

這種賺取利潤的方式之所以遭到眾多譴責,其中一個原因是投機者正是透過其他人的倒楣而獲取利潤;是從別人的飢餓和需求中賺錢

投機者為了自己個人的動機,其所做為幾乎都是施仁政的統治者應該幹的事。當預見未來會出現饑荒時,他就把當前的物價提上去,鼓勵消費者節約,從海外進口或生產其他種食品,或用其它方法來應對短缺,先把糧食儲存起來,在饑荒最嚴重時,在賣出糧食,正面看待是

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經濟上本來就難有公平的分配,但如果是與機運有關,也許還是人人有機會,可是若屬「根本結構性矛盾」,長久之後會有一群失望的階級,無法翻身

兩則新聞裡提到的是同一件事:資本主義的「根本結構性矛盾」是資本回報率往往大於經濟增長率(r>g),由於資本(即「財富」)分佈不平均,收入不均無可避免

90年代前期,受僱人員報酬占GDP比重均逾五成,而1996年以後,受僱人員報酬占比再也跨不過五成關卡,長期趨勢一路下滑。2012年僅剩46.1%。

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指數創近期新高,雖然成交量沒有擴增,但對於多頭有利的訊號仍在
代表大型股的0050創新高,對於指數是正面指引
 

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頂尖的棒球打擊者之所以脫穎而出,不是他們迅速回應視覺刺激的能力,而是創造並善用額外時間直到必須做出反應的能力
他們延長並放慢過程,蒐集更多資訊,然後在正確的位置,用最適當的速度與角度擊球
他們只在真正必要時才出手,不僅能迅速回應,更可以說是擅長等待的藝術家

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在整理約近三周之後,今天出現長紅,並收復4/25長黑高點,技術角度對多頭有利的局面
不過由於成交量不到月均量,可以預見還是有較謹慎的心態;從委買均張來看,今天是近期相對較大的數字,即使成交量沒有放大出來,可能仍是多頭力量的有效展現
 

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當大家都心存風險警戒時,也許還不算是太危險
即使真出現甚麼樣的風吹草動,也因為大家都有所準備,所以造成的傷害也較小

這樣的市場心理現象也許適合套用於近來的股市表現

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傳統經濟學家的思考往往漏掉黑金的因素
黑金指在尚未敗露的貪污中所得到的金錢;黑金對消費有非常強烈的刺激作用,畢竟貪污者花錢更加闊綽,因為錢來得容易

政府印鈔票來支出,會有凱因斯乘數效應,會促進消費

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股市的波動是否和過去的季節性慣例有關?
如果某些特定現象發生的機率較高,應該是先想想其背後可能的理由,及發生的條件或統計的條件;若單純依照機率就做決定是危險的
 

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整體股市通常是反應未來的預期,只是不知道它反應的是多久的未來
官方喊話第1季季報尚未完全反映,早晚會反映應有點數;難道股市是反應已知的狀況?
"財報公布前遲疑,屬合理現象" ;不過在財報公佈後的今天成交量是萎縮的,是四月底以來的最低量,財報公佈後仍顯遲疑

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當企業財報公告之後,股價的整理可能已近轉變時刻,至於是轉好或壞,未必完全是所公告的基本面決定,而是後續的預期,及股價是否已經反應而定
 
當然短期還有另外的因素,包括期貨的結算,或是政策態度也可能影響

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去年5/17台股指數的收盤價是8368,而今年初農曆年前指數收盤價是8462,今天收盤價是8880
如果不看這一年中間的上下波動,只看上述三個時間點的價位,看起來台股沒甚麼明顯的漲跌,指數計算的獲利(或虧損)幅度很小;不過個股的變化很大
 

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市場效率的假設說:股票價格會反應所有公開的訊息
不過這個假設不完全符合現實情況

如果價格總是很快速有效的反應市場訊息,當出現好消息,應該不太有人願意賣出,實際上卻會有人賣出,而可能有利多不漲的現象

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最早聽到「新常態」一詞,是美國次級房貸風暴後,葛洛斯提出經濟情勢的變化,經濟不再有高成長,而需適應高失業率及低成長的「新常態」

如果是以金融資產或股票投資的角度來看,沒有所謂的「新常態」,會漲的或漲得超乎預期的超漲常態現象仍然存在
不過經濟角度的新常態確實存在,包括極低的利率,高於過去平均的失業率,即使金融海嘯過去五年了,美國的利率與失業率也沒有回到過去的水準

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過去曾有一段時間,美國股市在跌的時候,台股不太會跌;現在可能變成相反,美股漲的時候,台股不太會漲
 
指數可能還在消化個股財報的調整步伐,還不算出現太明顯的突破或跌破,但從技術角度而言,可能就快要有明顯的轉變了

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股市(或任何金融市場)由所有投資人的參與,集體決定資金流向與價格,藉市場機能以引導經濟資源的配置
但群眾的集體智慧未必是完美的,歷史上有很多集體毀滅的例子

以下摘自"親愛的臥底經濟學家"

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在長線角度的投資,需要等到股價相對較低的位置才有進場意願
一種相對較低的位置是基於長期價格統計,不論是指數價格或淨值比或市值比等角度,目前台股指數位置不低,沒有進場理由
 

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