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過去的經驗顯示台股在年底上漲的機率相對較高,近幾年即使在空頭年,12月也會漲
但是如果基於這個統計經驗而進場,就想在股市獲利,恐怕也沒那麼容易
 

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指數連漲五天,幾乎回到十月底相對高檔區了
十一月初開始拉回到季線與年線之間,回頭來看是合理的修正位置,時間與位置均未改變原本預期的趨勢
 

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近兩年在股市裡的個別企業股票表現差異很大,即使指數漲得少,部分各別企業還是有很好的表現,在這過程景氣燈號卻一直維持在代表衰退的藍燈或黃藍燈

 

最新的外銷接單數據是史上第二高,理論上應該足以帶動股市與經濟出現較好的表現,但股市漲幅依然有限,景氣還是停留在黃藍燈,普遍民間感受還是覺得景氣很差

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  • Nov 27 Wed 2013 00:52
  • 瞭望

投機(speculate)這個字源自拉丁文的specula,是守望樓或瞭望台的意思
投機者就是從自己的瞭望台往外看,而比別人先看到未來新發展的人(葛拉漢論投資)

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指數續漲成交量也擴增,前文提到近一年的慣性現象,這幾天的走勢依然維持這樣的慣性,不是意外的走勢

 
短線暫時還算是修正後的反彈或整理,如果盤面各現象持續好轉,就使得這裡形成止跌型態,像是近一年幾次的修正慣性的止跌現象

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在參考歷史慣性現象前必須先有個認知,過去發生的事有可能重演,但卻不是必然重演,必須考量其原因背景而決定歷史的參考價值
 
下圖是近一年多的線圖

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股市短期的波動也許受某些特定大戶動作影響,或特殊短期因素造成與基本趨勢的背離,但中長期的趨勢不會因此而改變

 
近期台股顯得相對弱勢,對於中長期投資人該思考的是:這是中長期趨勢出現轉變所導致的弱勢?或僅是短期的波動並未改變原趨勢?

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看似理性的人類,卻總是依賴動物本能作決策

當人們要預估一家公司未來獲利時,對於那些預估的知識基處甚為薄弱,估計這些事情的努力幾乎徒勞無功,使人們所作的大部分決策並非藉由縝密的衡量及精打細算,而是源自於人內心樂觀的自發性渴望,免不了對於短期的最新資訊作出遠超乎其理論預估的過度反應
 

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前幾天的上漲無法達到技術面的條件,包括站上月線,達月均量且均量上揚,同時造就前幾天反彈的盤面現象也無法持續

另外是股王的走勢,今天幾乎回到前天長紅起點;它是長紅假突破真回跌,或僅是誤會一場而繼續盤整,有待觀察
 

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前文提到第三季整體企業獲利的統計數字並不差,不過GDP的數字不太好看,意味整體經濟成長的結構不平均,有獲利不錯的企業也有衰退的企業

下面整理一些自己平常追蹤的企業,獲利成長的企業還不少,而且確實如新聞提到:"大型企業獲利攀升下,提高整體上市櫃公司稅後純益金額。" 
還有另一個現象是EPS成長數字,大於營收成長數字,可能是營業利益率提高,經營效率提升,對於這些企業而言應該是好現象;

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股價指數停留在八千點之上,不過景氣卻還是比原本官方預估更差,這也許讓人覺得價位偏高,投資股市風險不低,甚至應該看空股市,不過若看企業獲利狀況,也許會有不一樣的想法

 

單從新聞標題來看,景氣狀況與企業獲利有很大的差異對比:"差很大!主計總處發布Q3 GDP僅1.58% 全年恐不保2" vs.  "上市櫃大賺4,081億 衝高;國內上市公司第3季年增近6成"

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今天看到近期以來相對較積極的買盤力量,而這是在昨天出現籌碼調整之後的現象,是正面的發展

另外的正面現象是,股王出現正面表現,在整理之後出現長紅,對指數是很好的正面示範
 

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一段漲或跌波動的改變,通常需要花點時間,在股價的表現也許是完成某種型態,而內含則可能是籌碼調整暫告一段落

如果不花時間就要改變漲跌波動方向,則通常必須有資金能量的快速消耗,可能是急漲急跌長紅長黑爆大量,大量的籌碼換手使得股價繼續表現的動能快速耗盡;不過這種情況比較少見
 

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上周指數長黑之後出現連兩天的反彈,不過成交量仍低,暫時還無法期待太大的續漲空間

從期貨大戶與法人籌碼來看,暫時偏向保守的態度也尚未轉變
 

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價格發現很重要嗎?是,價格的存在可以導正資源配置,提升有限資源的使用效率

假設市場參與者都是價格接受者,對特定價格的反應代表該資源對他的使用價值(或生產成本),而非來自於其他衍生需求(如投機炒作),則價格確能兼顧資源的稀缺性及使用價值,進而促進資源配置效率;但市場中除了生產者及使用者,還存在著投機者,投機者賺取的是買賣間的價差,本身並不代表終端需求及供給
 

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近兩年來台股指數的波動幅度不太大,去年大約在7000~8000之間波動,今年大約在7600~8400間波動

每個波段大約600~800點,約10%左右的幅度,日成交量超過千億的次數也不多;這兩年算是很悶的走勢
 

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指數繼續弱勢表現,中短期還沒有改變指數弱勢表現的訊號;但中長期角度而言,修正幅度還在可以預期的範圍

中短期是維持低量,買賣力都不積極的弱勢表現,中長期角度而言可以看看這兩年每個波段的漲或跌幅其實都不大,而位置大約都維持在年線附近
 

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原文刊於:2013/11/12【經濟日報】
一般人投資時總是希望找到某些蛛絲馬跡,以判斷未來可能的情況,讓自己的投資布局能夠達到預期的績效,而其中有一個常被提到的是:歷史經驗;例如常聽到「歷史經驗顯示,台股第4季股市上漲機率高」;「歷史經驗顯示,新興股市第4季往往是整年度表現最佳的季度」,似乎參照歷史經驗可以讓投資人在這個季節輕易的獲得一定程度的報酬。

 

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前陣子央行曾提醒,利率不會永遠這麼低,暗示未來升息的可能

在中長期角度而言,央行升息的時間通常是經濟情勢相對穩定,脫離衰退谷底區才會升息
例如2004Q2~2008Q2,2010Q2~2011Q3

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在技術分析觀點,所有訊息都會反應在股價表現,某一條線或點跌破了,就代表某種波動或趨勢狀況的改變

因為技術分析不考慮其他的現象,只觀察股價波動是否破線,某一個特定的價位點就很重要,但也因此有假突破或假跌破的現象
 

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