目前日期文章:201307 (32)

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已經跌到xxx了可不可以買?這是在一些很有名氣的股票下跌過程中常會被問到的


前文"蟑螂不只一隻"裡寫到:高成長工業時在沒什麼刺激可言, 除非把股票下跌也能當作一項刺激。(彼得林區)

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研究商業失敗的案例,會比研究成功的案例得到更多(巴菲特)


下面的案例在新聞文稿裡,似乎一切都很好:廣泛獲得消費者歡迎,下半年優質產品以及表現充滿期待,產品供貨狀況穩定,市場循序成長,持續拓展零售通路,重新顯現成長動能,台灣市占率持續增加,香港品牌能見度繼續提升,日本普遍獲得消費者喜愛,中國高階產品銷售狀況良好

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漲跌交錯仍是目前的特色,(短線)太急於反映盤面訊號,停損追價常常變成追高殺低

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先前的進出口數據已經看到正成長,而外銷訂單仍衰退,有好有壞,但景氣相關數據被媒體加上了"意外,驚喜"等


如果是以領先指標來看,也許不太算是意外,畢竟領先指標已經持續上升一段時間,即使只是微小的幅度,緩慢的復甦還是復甦;而領先指標變動率在幾個月前開始脫離比較平緩而略向上,已經預示新聞裡說的「景氣逐漸步上復甦之路」。

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雖然指數在月季線之上,周線KD指標也向上,但盤面還有些疑慮,即使上漲空間可能也有限
包括期貨大戶仍偏保守,多方委買呈現的力量不足,成交量也無法持續擴增,在這些情況下上漲的條件還不夠

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科斯托蘭尼的名言:貨幣+心理=趨勢

對中期證券市場,貨幣比想像力更具決定性作用。如果貨幣因素是正面的, 那麼到了一定時候,心理因素也會變成正面的。

證券市場像二手車市場

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過去的績效不代表未來收益的保證,經濟總是有循環波動,即使是好的投資標的有時候也會表現低迷,或是隨著經濟環境改變,過去最熱門的標的也可能成為資金急著逃離的地方。


一般說法是,投資應該長期持有,適時停損停利。那些過去曾經很熱門績效很好但現在不太受青睞的,還要繼續長期持有?或是早該停利或停損了?

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連兩天上漲之後的追價意願不太夠,而且昨天盤後的數字也沒有太大的正向轉變,即使續漲也還沒有太大空間

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自從美國聯準會釋出可能減碼QE的訊息之後,幾次的股市大幅波動多被歸因於聯準會的訊息
"心情躁鬱的是市場,而不是他(伯南克)。"

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上周五一些重要指標股重跌,在這兩天未再繼續下跌
前日提到:這些較偏向於多頭的股票,可以容許一日的重跌,但不能連續大跌而破壞趨勢
上周五的重跌是比較具有驚嚇市場心理的效果,但目前為止,尚未破壞原本趨勢

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股票報價可以充分反映當日消息面影響之下的公司價值,從短期觀點來看,股市確實具有相當的效率
但短期觀點的效率,往往會造成長期觀點下的錯誤價格,從長期觀點來看,股市往往是缺乏效率的;短期的效率造成長期的無效率

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周五看到比較少見的現象,例如台積電的跌停很少見
最大權值股+高價股(大立光)的連袂跌停更少見;是大戶要嚇嚇投資人,或是真的看到後續產業景氣有問題?
周五跌幅重的各股除了有本來已經弱勢的空頭股之外,還有一些原本位置在相對高點的股票,甚至台積電或大立光的位置都不低,這些較偏向於多頭的股票,可以容許一日的重跌,但不能連續大跌而破壞趨勢,周一二就應看到止穩反彈,否則可能會是高風險訊號

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美國前聯準會主席葛林斯班曾說:如果我講的讓你聽起來很清楚,那你一定是誤解我的意思
各國央行的貨幣政策說明常常講得很清楚,卻讓人聽得很模糊,或是有講和沒講一樣
例如台灣的匯率總有各方意見,猜測有時候可能有刻意壓抑,但談匯率價格答案永遠只有一個:市場供需決定;有講和沒講一樣

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指數的連續上漲的經驗裡,通常在連漲6~9天就差不多是極限了
雖然有過更多天的記錄,但很罕見,更何況近日的連續上漲裡,有尾盤最後的拉抬才維持上漲;在連漲六天之後看到拉回或漲勢的休息是可以預期,問題是:拉回休息只是短暫的?或是拉回是波段的?或是其實只是區間震盪的漲跌波動?應該趁前兩天出場,或是不用理會這樣的波動?

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當同事、朋友、媒體和專家都建議應該....時,採取和這些看法相反的作法,是非常困難的事,尤其對沒有經驗的投資者而言,更難。
必須訓練有素、冷靜,有時甚至必須玩世不恭,不理會大眾的歇斯底里,這是成功的前提條件。


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投資時應該把心思用在找尋營運成長的企業,少花心思在營運衰退的企業

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這兩天都看到尾盤拉高,使得指數已經連漲六天

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這不是投資理財直接相關的書,而是企業管理有關的書;書裡提到的各種現象,可以用來觀察台股裡有些陷入困境的企業
企業陷入困境的描述與歷程,可能會與眼前台股裡的企業有些相似,卓越的企業會在困境中再站起來,不知道台股裡陷入困境的企業能否脫困;書裡的思考架構可以提供對於這些陷入困境企業的觀察思考

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隨著短線的指數上漲,融資反而持續下降,是對於多頭有利的現象
不只如此,包括在買賣力量與大戶期貨籌碼都是多頭有利,再加上技術面站上季線也具看到成交量擴增,指數可能還能夠繼續表現

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上市公司總是要面對資本市場不斷要求高速成長的壓力,我們無法否認這個事實
但即使如此,研究發現能抗拒壓力,不汲汲於追求短期成長的公司,長期績效反而更佳,更能達到華爾街所定義的成功--達到更高的投資人累計報酬率

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