目前日期文章:201202 (37)

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經過約兩周的漲跌交錯震盪,在假期後跳空突破見新高,這是整理後再漲的現象?

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投機者通常都從無知中獲利, 有一句老生常談的話就說:在一個漲聲熱絡的多頭市場中, 知識是多餘的, 而經驗則會造成阻礙
但投機者典型的經驗是一時的獲利, 最終都以虧損收場
 

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價值未受重視, 也許可以從建立在投資與投機行為之間的區隔消失殆盡看出來
價值觀念及安全邊際是投資行為的核心, 而對價格的預期則是投機行為的核心

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科學是值得信賴的工具
包括廣泛的觀察, 對各種事件的紀錄, 建立合理性及合理化的理論或公式, 透過合理可靠的預測方法建立其理論與公式的有效性
 

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投機(speculate)這個字源自拉丁文的specula, 是守望樓或瞭望台的意思
投機者就是從自己的瞭望台往外看, 而比別人先看到未來新發展的人
 

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對未來持續看好, 即使真能應驗也是十分危險
因為如果持續看好未來, 就會任意定價而高估股價, 或是對未來的看法可能出錯, 就得為虛幻的未來付出昂貴的代價
 

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股票價值的評量方式不是參考價格走勢而來, 而是要看價格與獲利,股息,未來前景及資產價值之間的關聯
市場普遍的評估概念則傾向於預估未來的獲利及股利, 然後應用到合適的資本化比率或本益比; 價值高低容許有理智的不同意見空間, 但是當市場自悲觀的谷底躍升至樂觀的頂峰時, 沒有見識或投機性的意見甚至佔有更大的比例
 

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仍維持近期漲跌交錯的震盪,不過委買方力量持續萎縮,成交量持續低於中短期均量

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一般認為第一季可能是這波景氣的谷底,但谷底之後會不會快速回升,而回升的幅度有多少?
這個問題的答案或許牽涉及股市行情的空間有多大


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股價指數在盤中看到創新高價
不過在成交量看到的是五日均量下滑而跌破月均量;量的訊號應該比價的訊號更重要

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長期而言企業的盈餘品質和價值,會影響股價趨勢
但短期股價表現深受外在氣氛與市場情緒變化的干擾

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股市是否漲得夠多或跌得夠深,經常不是投資人一廂情願的想法所能夠認定的,有時候以為漲多了,沒想到後來漲得更多
不過從股價對於訊息的反映,可以概略思考或推論,股價漲幅是否達到該休息的時候
利空訊息在相對低檔不容易造成股價的反映,但在相對高檔,一點點小利空卻可能對股價造成嚴重打擊

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在股市看到好或壞消息常得要想,究竟股價是否已經反映過了
現在看到的訊息多半顯示Q4~Q1的狀況不好,但預估是低點,隨後逐漸回升;
有許多企業認為Q2會開始復甦,但在看到這樣的訊息時,股價卻多半已經漲一小段而開始陷入停滯整理,也許已知的好消息已經反映在股價的表現,接下來要等好消息會不會實現,及會不會有更好的消息

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成交量萎縮至低於月均量
雖然漲停家數仍然很多,或許一時之間行情熱度不會很快消退,但成交量縮至月均量以下,五日均量也接近滑落至月均量以下,行情熱度的延續就可能開始受到考驗

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近一周以來指數偏向於漲跌交錯的震盪
2/8的長紅收盤指數是7869,到了2/16的長黑收盤指數還是7869;過程中出現了波段最大量,看到了漲跌交錯的震盪
大量而無法繼續推升指數,隨後看到五日均量開始下滑,即使行情未必結束,至少也代表開始震盪整理或拉回修正的風險增加

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股市漲跌波動的理由向來有很大的自由心證空間
昨天台股跌了1.69%,有些訊息將下跌的理由賴給政府在證所稅的態度
不過昨天澳洲跌了1.62%,韓國跌了1.38%,下跌幅度同樣不輕,難道它們下跌的理由也要賴給證所稅

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起因於資金的投機行情最怕爆量長黑
如果是具有基本面背景的行情,大跌長黑反而是好事,因唯有如此才有好價位吸引中長期資金的投資

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參與市場的投機需要高度的專注在於市場走勢,需要隨時準備見風轉舵,才不管眼前究竟有多少各式各樣好或壞的消息
投資則不是見風轉舵,投資時關心市場只是希望在波動過程中找到較佳的價位與時機,前題仍需經濟與企業基本面的配合

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見新高價,成交量雖尚未跟上,但在技術角度還不算危險

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就目前看到的企業訊息普遍狀況相近,多數去年Q4狀況不佳,認為Q1是谷底,下半年則相對樂觀

如果說去年的股市修正在反映Q4~Q1的景氣下滑,近日的上漲也許是反映見到落底回升;不過回升的程度恐怕還不太清楚,至少目前已知的一月營收還看不到明顯的回升
股市的反映則相對樂觀,還有待觀察基本面與股市的差距是否過大

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