目前日期文章:201101 (31)

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景氣數據沒有太多變化, 燈號不變, 原本持續走低的M1B, 領先指標平滑化年變動率繼續走低
訊息裡提到逢農曆新年可能會推升M1B數據,M1B年增率或許有機會止跌反彈。
另外是耶誕節效應反不如中國的農曆年效應強勁

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農曆年封關前總是有短線行情, 問題是短線行情能否在年後延續

單純從技術分析角度, 指數位置在各均線之上, 而均線多頭排列, 表面看起來還沒什麼問題

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過去曾經提過年底到隔年初是台幣例行升值的季節
這個針對資金流通運用的邏輯, 同樣可以用來觀察農曆年前後的現象

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昨天提到股王創新高, 可能是封關前走勢的熱身, 今天則有開始封關前衝刺的樣子
不過這依然暫時以短線的波動看待, 以過去經驗而言, 封關前一兩天總是上漲, 但並不會改變原來封關之前屬於波段走勢的狀態

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原文刊於經濟日報100.01.25

本文談的是不同區域的經濟表現差異, 在股市裡不同類別產業或企業股票的差異表現應該也適用同樣的邏輯; 去年表現很好的股票, 今年的空間也許較易受限, 去年沒什麼表現的, 說不定較容易異軍突起

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如果原本對於指數的預期只是盤整, 當見到開盤跳空太高就不用太期待
盤整的特色就是連漲幾天就會回頭, 跳空開高容易遇壓
這段期間成交量不易明顯擴增, 走勢也不易明顯突破, 暫時還是以盤整看待, 指數不易連續性的表現, 各股也多半是輪流表現, 這兩天櫃檯指數又相對較弱勢, 這種調整現象應該是農曆年前的現象, 通常到封關前兩天就會展現不同的走勢, 而且是上漲的機率很高

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指數在期貨結算後見到拉回修正走勢, 並且先前帶動表現的權值股有急漲急跌現象
推論或許較近期指數的漲勢有一部份是來自於期貨作價的拉抬, 而不是真正趨勢的展現
在期貨籌碼方面, 結算前就呈現前一月份做多, 後一月份做空的現象, 等於是以結算的時間點當作多空逆轉的分界點  

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股價的波動很容易引起投資人的樂觀或悲觀情緒, 進而影響原本的合理判斷
例如前幾天的大漲又創新高, 很容易被連結到紅包行情, 元月行情, 突破萬點, 或是企業加班趕訂單, 又調高目標價....等等, 到處都看到好消息, 但只不過隔一天, 股價下跌就看到匯損陰影, 好像先前的好消息全都消失了
股價波動本有其背後的因素, 表面看到的訊息通常都屬事後牽扯的原因; 投資或投機得撥開眼前的層層迷霧, 找出股價波動背後的原因, 同時從表面看到的訊息, 推斷市場樂觀或悲觀心理是否有股價轉變的現象

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昨天提到在期貨結算日的指數拉抬現象, 通常是需要再多觀察的, 因為它有可能不是真正趨勢的展現, 而只是作價結算的現象
今天除了指數的表現是直接開低, 還可以看最大權重股的表現, 一樣是跳空開低, 結算之後已經沒有維繫股價於高檔的動機, 原本拉高的漲勢通常會回吐, 而近期聽到的各種加班趕訂單等等利多, 或許真有其事, 但釋出這樣的訊息或許更大的用意是為了拉出這段漲勢

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技術分析裡說, 當股價突破壓力, 理論上壓力轉為支撐, 股價有繼續上漲的潛力
不過通常並不會知道所謂繼續上漲, 是應該上漲多少幅度, 是繼續漲3%, 10%, 還是20%?

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指數見新高價, 符合技術角度大量後有新高價的現象
但之後是否能繼續出現成交量擴增, 有沒有更大量, 能否出現大量與高價輪流出現的多頭慣性現象, 或是成交量水準無法繼續擴增, 是後續觀察的角度

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市場上通常有某些因素, 是不論股價在短線上如何漲跌波動, 都持續發展而使市場呈現出漲或跌或盤整的趨勢
例如就指數而言, 可能經濟成長或景氣循環的狀況, 影響著中長趨勢的方向, 但中短線卻可能因為各種因素, 或許是結算, 作帳, 或是長假期, 淡旺季等現象, 使得短線的波動與中長趨勢未必一至

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雖是改變了連續開高走低的黑K現象, 但成交量仍未能達到月均量水準

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再開高走低, 連四天的黑K
前文提到上週五看到短線賣壓減輕, 但多方並未把握機會, 而有些時候賣壓的減輕可能是暫時的, 今天的均賣張數字已經比上週任一天還更大, 想要維持漲勢得看到更大的委買數與成交量
在期貨結算前的賣壓數字變化, 有時候得考慮它可能是短線暫時現象

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上週三~週五指數價位接近新高, 出現連續三天的開高走低, 且成交量比起月初的大量有明顯的萎縮
在技術角度看似遇壓力, 缺乏成交動能進一步推升的現象
但另一個技術角度是, 1/5見到新大量, 基於大量後可能有高價, 仍有可能突破而見新高價; 如果突破或見高價之後, 沒有成交量的擴增, 則是進入另一個風險階段

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正常而言, 哪些情況下股價漲幅最大, 上漲速度最快?
通常轉機股很容易名列年度漲幅最大前幾名, 也就是當企業從谷底爬出來, 獲利由虧轉盈, 會出現一段股價的快速上漲
另一種是企業營收獲利由原來的穩定狀況, 轉而出現快速的成長, 名列成長股也容易出現較大的漲幅
有些績優企業, 獲利很穩定, 即使經濟環境惡劣, 都能保持一定的獲利水準, 企業很好, 但股價就是不太會動, 漲得很慢而幅度很小

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在技術角度, 當見到新大量之後, 指數可能有機會挑戰新高價
當新大量, 新高價輪流出現, 大量之後有更大量, 高價之後有更高價, 那是多頭的慣性; 
但如果大量之後, 挑戰高價卻已不再有大量, 那意味多頭慣性的內涵已有某種程度的改變

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景氣循環的傳統定義是, 整體經濟活動的起伏震盪即為景氣循環
許多經濟活動如銷售, 產出, 所得, 就業等同時擴張, 而後普遍遭逢衰退, 即構成一個循環; 
這指的是古典循環, 擴張與衰退是以絕對數字(水準值)來判定, 水準值上升表示擴張, 下滑則為衰退

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這裡回顧2004~2005的經濟數據與股市狀況, 作為2011年的參考

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指數回到短中期均線之上, 不過成交量不及月均量水準
搭配昨天的量縮現象, 及昨天委賣掛單幾乎是近期最低水準, 外資回補空單等現象, 足以構成短線反彈的條件
但技術角度尚不構成回復原來上漲趨勢的條件, 因為成交量尚未回到短中期均量之上, 昨天大戶期貨仍是空方優勢; 得看今天盤後數字是否持續好轉, 也助於推斷反彈能否持續
今天期貨漲幅更大, 看看盤後數據變化, 是否來自於空單回補的因素; 空單回補可能推升指數, 但若要漲得更多, 除了空單回補還需要有反手做多的現象

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