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上市指數的月線與周線都上漲, 均線多頭排列, 技術指標月周KD都向上, 在技術角度似乎仍是多頭狀態
不過如果看櫃檯指數卻是另一回事; 櫃檯指數尚未站上季線, 月季線死亡交叉, 月周KD都向下, 成交量持續退潮, 反而比較像空頭, 或樂觀一點的狀態是盤整
上市,櫃指數的明顯背離, 是一項訊號, 至少過去曾經有過這樣的現象, 而隨後是明顯的修正; 實際上, 十月份的走勢與上次出現背離情況的走勢相當雷同, 包括先是連續好幾天黑K, 跌破月線, 月底又拉起來創高價, 在時機點與指數波動情況都很像
目前上市,櫃指數背離的狀態下, 如果要說這是多頭走勢, 是令人存疑的; 正常的多頭應該是雨露均沾, 中小型股不會缺席; 
除非隨後中小型股開始較好的表現, 才能化解這項疑慮

雖然上市指數就技術角度似乎仍是多頭狀態, 但有幾項值得注意的現象包括:
近日的上漲幾乎讓短中期成交均量將要黃金交叉, 但終仍沒有出現黃金交叉, 續漲的能力仍待考驗; 近期是由融資領先創新高, 也是一項風險訊號
另一個現象是周五出現異常現象; 週四才帶量見新高, 週五卻直接開低, 而且是開低走低, 委賣超越委買, 似乎週四的拉高是假的
外資在十月下半月有比較明顯的買超, 外資持股比例較高的股票較有表現, 也是上市櫃指數背離的原因之一, 但在月底出現走勢異常, 或許要注意是否拉抬目的已經達成, 會不會有反向的動作
而指數看起來像多頭, 但漲跌家數的情況在十月份, 下跌家數卻經常多過上漲家數(21個交易日內有13天); 加上時機點與指數波動情況與上次出現背離情況的走勢很像
這些現象都讓多頭走勢很可疑

即使指數看似多頭, 但從漲跌家數與櫃檯指數走勢來看, 類股與各股選股風險仍然很高
技術角度是等跌破短中期均線, 成交量人氣退潮, 或甚指標出現訊號才判斷修正走勢, 不過卻得注意這些可疑的異常; 基於風險的考量, 有時候見到可疑的異常就得先動作

股市作為經濟的領先指標, 是重要的經濟預測觀察工具, 不過股市裡有許多神經敏感的投資人, 經常預測到一些實際上並不存在的事
所以如果經濟的復甦或衰退次數只有五次, 可能股市會預測到十次
可疑的異常有時候可以預測到真正的風險, 有時候只是多慮, 像股市總過度預測經濟的情況; 
對於投資人而言, 必須謹慎考慮可疑的異常, 可以多慮但不能讓自己陷入風險而不自知

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前一日是長紅, 隔日直接開低, 有點奇怪....
剛好是月底, 前一日尾盤又壓低, 隔日開低破低盤, 盤中買賣張拉近....希望只是多慮....

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  • Oct 28 Thu 2010 14:11
  • 991028

中午過後有明顯的拉高, 但尾盤卻又壓低, 或許是不同勢力間的角力

昨天提到如果屬於盤整狀態, 委賣張數會呈現高低之間的循環; 
當指數往上漲, 會逐步增加賣壓, 如果買方力量無法擴增, 會見到拉回; 若想出現突破的局勢, 買方力量也必須隨著賣壓擴增, 甚至擴增幅度要更大, 而同時會顯現出成交量的擴增, 今天中午即出現這樣的現象, 而在這之前高價股已經有領先表現, 這是對於漲勢有利的現象
另外這幾天在期貨大戶留倉的趨勢也呈現多方持續增加, 空方持續衰退, 也是有利的現象
成交量只需後續微幅擴增, 均量就能夠開始上升, 或許已算是漲勢就緒的狀態; 在技術角度, 仍是均線多頭排列, 見到近期新高價價, 還是多方優勢的狀態
近期是財報公告期, 同時是月底, 幾個因素同時影響指數走勢, 可以觀察在月底前後, 這些因素逐一消除之後是否展開較明顯的趨勢
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市場裡的訊息, 除了生硬的財務數字之外, 總會被加上許多預期
預期未來會變好, 或預期會衰退, 有時候是媒體的傳遞過程所運用的文字或形容詞, 讓投資人將實況擴大解釋, 或產生過度的預期, 有時候是企業所釋放的訊息就刻意隱惡揚善
其實多數的媒體都不如企業本身瞭解產業, 也未必透徹瞭解企業的財務狀況, 只是企業釋放或公告什麼訊息, 媒體就傳遞什麼訊息
對於有心人士而言, 只要掌握企業訊息的源頭, 就可以影響市場的預期, 藉由不斷的新聞公告, 加上拉抬股價, 很容易在市場製造前景看好的預期
只是上市櫃公司過去一段時間的所有預期, 在每次的財務公告期都必須面臨考驗

其實每個人生活中多少會接觸到各種產品的業務, 在希望客戶掏錢的時候總是天花亂墜, 極力保證產品或服務多麼完美, 等到真正成交之後, 業務的熱情就迅速消退, 差一點的就消失無蹤, 當然也有好的業務人員, 從頭到尾不誇大也表裡如一的服務, 這是社會百態
企業或股市同樣是社會百態的縮影, 可能有企業想要拉股價時會天花亂墜, 希望股東掏錢時, 就極力宣傳前景看好, 若是公告的財務數字不如預期時, 只要找些理由來搪塞就好了
面對天花亂墜的業務人員, 一般人大概懂得避開或拒絕, 不過股市裡卻常相反, 常是越多新聞, 題材越豐富, 就有越多投資人參與
新聞題材豐富未必不好, 但如果新聞題材出現時期的前後, 企業財務與訊息的預期總是表裡不一, 前景看好卻看不到好的財務數字, 就是那類應該列為拒絕往來的業務
有時候企業表現不佳, 但至少誠實面對, 表裡如一, 沒有隱藏不利於自己的訊息, 沒有隱惡揚善, 至少是可以相信的, 中長期的企業價值會因誠信而加分, 表現不佳而使股價出現相對低價, 更可能是適合投資的機會

經濟與產業總有循環起伏, 企業可能受外在環境而偶有失常表現, 難有企業不受外在循環影響而永遠前景看好;  比起那些永遠前景看好的企業, 表裡如一的企業通常會較具長期投資價值
財報公告期是讓投資人判斷企業是否能夠表裡如一的機會

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  • Oct 27 Wed 2010 14:08
  • 991027

近三天委買賣的狀況是, 委買漸減而委賣漸增, 成交量也漸縮, 漲勢自然會受到考驗
而今天的委賣張數與均張已經達到近期相對較高的水準, 也足以造成拉回修正走勢
正常而言, 股價上漲會累積增強賣壓, 股價下跌會消耗賣壓, 在技術角度, 短期的漲跌高低價區, 就可以從委賣張數與均張的變化, 搭配成交量變化來思考, 上漲過程的賣壓累積是否達到相對較大的量, 又缺乏足夠成交量來克服, 下跌過程是否已經出現賣壓降低; 最近的走勢剛好出現了一次這樣的循環
由於成交量持續無法明顯擴增, 難以明顯推升指數, 盤整是相對較好的狀態, 而盤整的高低區間, 暫時可以用上述近期的委買賣張高低區間的循環來看待
但盤整並不會一直持續而不改變, 企業財報公告的訊息揭曉前後, 經常會帶來股價的轉變調整, 這周已經是月底, 所有財報將會揭曉, 即使指數仍屬盤整狀態, 隨時有轉變的可能
今天的賣壓增大, 若繼續修正, 則應該在隨後的走勢中逐漸降低賣壓, 才會對後續有正面的助益
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影響市場波動的因素很多, 卻找不出某種必然的規律
而在眾多個別因素對於市場影響的效用, 影響的期限, 或影響的規模又各不相同, 也難以找到一個精準的量尺來定義個別因素的效用

以近期的現象而言, 例如正常狀況下, 利率與匯率同時上升, 通常代表資產價格或股價有潛在上漲的實力, 但同時M1b連續下滑, 經濟數據成長率下滑又對於股市的影響較為負面...等可能各種指標因素同時存在不同方向的指引
用單一種指標或只用少數數據來判斷, 都可能失之偏頗, 用多數指標同時來看, 又難以斷論何者在當時擁有較大的影響力, 對於經驗與研究不足的投資人, 可能會迷惘於眾多不同方向的指引

其實市場是多變的, 即使是同樣的經濟指標變動, 在不同的時空環境都可能對市場有不一樣的影響, 造成不同的結果, 就像利多有時候會造成股價上漲, 有時候卻會利多出盡而造成股價下跌
學習投資不是單純只是要找出某些特定指標, 依賴某些數據來做投資決策, 而必須是找到造成那些數據變動的理由, 用背後的理由來推斷, 而不單只是用單一數據或訊號來推斷
如果不去思考企業營運與價值, 不看股價相對位置, 不理解成交量與籌碼內涵, 就無從判斷利多可能會造成股價上漲, 或是利多會出盡而造成股價下跌; 
K線裡的長紅或長黑K線, 有時候是買訊有時候是賣訊, 該怎麼用是視情況而定, 並不是單純看到長紅或長黑單一訊號就推定後續會如何 

雖然股價技術面呈現了所有因素的結果, 但若只看技術面卻只看到股價表象, 而無法理解背後各種可能的因素
各種總體經濟層面的現象, 或企業與產業基本面, 及市場的資金與心理, 或許難以評估何者在當時對股價有較大的影響力, 但事先思考過各種因素, 只要看到股價表現, 就可以推斷哪一項因素正扮演關鍵角色, 而能夠理解技術面股價表象背後的主因, 更能夠堅定執行該做的動作, 降低只依賴某單一訊息造成的盲點或屬於機率而無可掌握的部份
各種不同角度影響市場的因素, 或許對於股價理解看似未必有直接助益, 但間接卻可能扮演影響最終投資績效的最關鍵因素

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  • Oct 26 Tue 2010 14:01
  • 991026

截至昨天為止, 指數已經來到近期相對高點, 但賣壓仍不大
昨天的委賣張數與均張都仍是近期相對較小的水準, 但今天就略有擴增
賣壓若還未明顯擴增, 較小的成交量水準也足以推升股價, 但若賣壓開始擴增, 就須有相對擴增的成交量來化解; 與昨天相比, 今天的壓力就多了一些, 因為賣壓擴增, 成交量卻未隨之放大
不過比起前陣子的拉回修正時期, 今天的賣壓還未達到當時的水準, 也就是相對當時而言, 籌碼更沉澱, 而且股價來到近期新高, 暫時還安全
以成交量的角度, 短中期均量正要開始向上交叉, 也增加多頭上漲的助力
至昨天為止, 期貨大戶與法人籌碼, 也從原來較偏保守的角度轉為多方優勢; 這幾個角度都有助於指數的表現
但成交量未明顯擴增之前, 仍不足以讓多數股票都能表現, 個別類股或個股的風險仍需謹慎
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趨勢是投資人的朋友, 在多頭市場做多勝算大
回頭來想想, 去年下半年以來, 台股指數的趨勢究竟是不是投資人的朋友?
其實台股去年下半年以來並沒有明顯的大幅修正(最大的修正幅度不到20%), 但也不算具有明顯的漲勢(最大漲幅也不到20%), 過程中存在個別多頭趨勢的股票, 也有空頭趨勢的股票, 有好公司的股票走空, 也有爛公司的股票走多; 指數的趨勢並不明顯, 指數趨勢沒有提供投資人太多助益, 這時期趨勢或許未必是投資人的朋友

前文巨波投資基礎原則裡提到, 市場風險與類股風險; 研究指數與總體經濟可以理解市場風險, 研究企業與產業可以理解類股與個股風險多數個股的走勢還是與整體指數有相當程度的連結, 市場風險或多或少也會影響類股與個股的風險
研究指數等於只研究一檔股票, 但若是要研究類股或個股, 就等於要研究千百檔股票, 對於一般投資人而言, 通常沒有太多時間研究個別產業與企業, 先看整體指數, 如果指數具有明顯趨勢, 再進行各股的投資通常是較合理的邏輯

不過如果指數趨勢不明顯, 趨勢不能成為投資人的朋友, 類股風險就成為影響投資績效的重要因素; 自去年下半年以來幾乎都是這樣的情境
對於產業知識豐富, 認識夠多企業特性的投資人, 或許能在這種指數未出現整體大幅修正的行情中, 藉由優異選股與不斷轉換持股而獲得投資績效; 但相反的, 對於沒有太多時間研究個別產業與企業的投資人, 這種行情卻可能是折磨, 若遇上空頭股票更慘; 指數不漲不跌, 卻在股票市場負債累累的大有人在
市場風險與類股風險需全盤考慮, 才能避免遇到指數上漲卻和自己的投資無關的情境; 或是若沒有足夠的時間研究個別企業, 則須有自知之明, 避免碰觸自己所無法瞭解的風險
看到行情來臨, 最好相先想想市場風險與類股風險之間的關係, 例如金融海嘯的相對低點起漲初期, 幾乎所有股票, 即使是爛股票都能上漲, 幾乎沒有類股風險, 但今年任何一段漲勢卻都存在無法表現的個股, 甚至好股票也在行情中缺席, 類股風險掌握的重要性不下於市場風險
假設最近有行情, 相信類股風險的重要性不低, 仍需審慎; 
趨勢有時候是投資人真正的好朋友, 有時候卻不完全是, 投資人須區別兩種不同的情境, 並有自知之明, 知道自己能不能應對眼前的狀況

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  • Oct 25 Mon 2010 13:49
  • 991025

見到指數上漲通常得觀察幾件事
包括: 成交量有沒有擴增或爆量, 有沒有人氣指標, 漲跌家數或漲跌停家有無異象, 期貨與權值股有沒有表現, 有哪些創新高或破底股....
以成交量來看, 達到月均量水準, 越過月均線, 漲勢屬量價配合; 有許多族群出現代表性各股表現, 人氣指標族群不算明顯, 高價股表現平平
這漲勢是經過先前修正, 而且在修正的相對低點見到賣壓減輕, 同時似有盤中的承接量, 而期貨先見到創新高
上述幾個現象綜合起來推斷, 漲勢可能尚未結束, 但未必多數股票都能表現, 仍可能又陷入震盪盤漲, 是各股表現的狀態; 選股或類股的風險仍需要謹慎
財報公告期的各股調整, 可能是影響近期表現的重要因素之一

電子類股經過一段時間的弱勢, 傳產類股持續表現一段時間之後, 財經雜誌可能開始把焦點放到傳產, 甚至當封面故事之後, 市場又可能逆轉
企業的營運表現, 有時候會和股價表現不同步, 或是和市場普遍看法有差異, 這些不同步或是差異, 有時候正是投資人的機會, 或是市場大戶利用來逆勢操作的機會
這些實狀與市場看法的差距之間, 找尋或辨認機會與風險, 是投資人的重要功課

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  • Oct 24 Sun 2010 23:37
  • 991024

這一周見到幾個現象都屬近期之最
包括週一(10/18)見到近期最大跌幅的長黑, 接著週二見到近期最低量, 週三見到新低價後又出現近期難得一見的長紅
而低量當日同時見到委賣力量降低, 足以出現止跌現象, 但隨後成交量擴增並不明顯, 若要重回漲勢仍有待醞釀, 至少目前月均量仍下滑, 成交量也多半達不到月均量水準, 在技術角度, 缺乏量能最好的狀態是盤整; 長紅之後連兩天也接近是盤整的狀態
美股或大陸股市看起來比較像仍處於漲勢, 至少暫時對於台股不至於有負面的影響; 

如果跌勢不繼續出現, 至少不宜出現重要指標股的破底現象, 近期股王股后曾出現帶量長黑, 隨後反彈回到長黑高點, 前股王則有破底走勢
如果期待漲勢出現, 應該要見到具有人氣族群的表現; 重要指標股與人氣族群的追蹤, 是推斷後續可能走向的重要觀察角度
接近月底開始會有較多企業公佈財報, 也是造成個別股票股價調整的原因之一; 近一週以來, 跌停家數幾乎都多過漲停家數, 或許有部份正在反應一些財報不佳的現象
每年十月份公佈財報之後, 有幾個月的時間是財報空窗期, 經驗上有比較多企業會提出未來美好的展望, 是統計上容易出現漲勢的時期; 月底前後追蹤個別企業的表現, 是觀察未來幾個月表現的重要線索
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1.迅速認賠
抱著賠錢貨一路下跌, 傷害的不只是損失掉的錢, 也不能釋出資金執行新的交易, 賺取潛在的報酬

2.設定聰明停損點
事先研判群眾在什麼地方下停損單, 然後決定是不是要在那些停損單被觸發之前出場, 或者讓市場帶走它們的股票, 而不是你的股票; 有時候讓群眾失去他們的股票, 而你還緊緊抱牢是明智之舉

停損點設定的位置, 可能在無意間被觸發出場, 而把可能大賺的股票賣掉
思考原因可能是, 停損點設在股票的正常波動範圍內, 或是把停損點放得太靠近技術面上的決策匯集點(許多人會用的壓力或支撐位置)
華爾街上最古老的遊戲之一, 是專業交易大戶默不作聲 , 共謀在正常的交易過程中, 清除業餘交易人的停損點(用大單故意觸發停損而逆向操作)

3.抱著賺錢股不放, 讓利潤越滾越大

4.不讓贏家股變成輸家股; 把原來的停損點改成追蹤停損點

5.絕不要逢低攤平賠錢股
船上破一個洞時, 你不會再鑽一個洞讓水流出去

6.克服過度操作的衝動
在市場上做對沒什麼了不起,  既做對又坐著不動的人卻少之又少; 不是靠腦子動個不停賺錢, 而是靠坐著不動
市場有許多時候, 縮手不動是最佳策略

7.當趨勢明顯出現, 用市價單捕捉價格的波動
在橫向盤整市場, 用限價單捕捉價差
千萬不要在開盤前和上市新股時使用市價單


風險守則
1.事件風險
密切留意總體經濟事件
有懷疑立刻出場
提防盈餘發表的陷阱(利多或利空出盡)

2.操作風險
只操作規模適中, 具流動性的股票, 千萬別賭上全部家當
確定各筆操作之間, 相關性不是很高
選擇符合風險忍受的波動性, 並據以調整操作規模; 承受的風險只能高到晚上還睡得著覺的地步
管理進場和出場風險, 分批執行
融資需慎重

3.分析與反省
自己做研究, 不理會小道消息
分析反省賠錢的操作; 股市不是賭場, 是動腦筋思考的人玩的遊戲, 需要耗費心力和深入了解市場的心理面
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以上摘自"看準市場脈動投機術"

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市場風險圍繞著一個基本問題: 股票市場正在上漲, 下跌, 或者橫向整理?
大體而言, 市場趨勢是由總體經濟狀況所決定, 市場風險即是總體經濟風險
總體經濟是市場趨勢看漲或看跌的最重要決定因素, 絕對不要逆勢操作

別將視野侷限在股票市場; 股票, 債券, 和外匯市場對於總體經濟面的消息反應截然不同, 某個市場走向, 往往是另一個市場走向的先期指標, 最好仔細觀察每一個市場

類股風險是指影響特定行業或部門的任何事件
類股風險通常至少佔個股股價波動的50%, 甚至可能高達80%
例如當思科發出警訊, 它的供應商或受益者也會受影響; 應用材料或英特爾等半導體股票漲跌的主因或許不是幸運之神特別眷顧該公司, 而是某些力量正影響著整個半導體部門

股票市場內的不同部門, 對於總體經濟面的好壞消息反應差距很大, 需辨別受益或受害, 理解強勢或弱勢股的不同表現

漲勢過程中, 上漲股票通常多於下跌的股票, 跌勢過程則相反; 逆勢操作使機率對於投資人不利, 違反投機但不賭的原則
如果騰落線和趨勢正在上升, 買進股票賺錢的機率高於五成, 新手投資人也能在股票市場賺錢
務必觀察市場廣度(漲跌家數), 才能判斷漲勢是否堅穩
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以上摘自"看準市場脈動投機術"

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  • Oct 20 Wed 2010 14:25
  • 991020

近一個多月難得看到的長紅表現
這個長紅的位置是前天提到的: "接近季線, 也是九月中的長紅突破位置, 同樣是中期的重要觀察位置" ; 同時在修正的過程融資維持縮減, 是另一個好現象
但今天成交量還不到月均量, 長紅暫時化解修正的壓力, 還不足以提供充分的上漲力量

昨天提到新低量在技術角度可能有兩項意義, 在今天都看到, 其一是新低量之後可能有新低價, 今天開盤就見到新低價, 另一個是低量意味賣壓減緩, 是短期低價區
今天的委賣張數與均張比昨天更小, 即使有看壞的投資人想趁著反彈再出場, 今天都尚未看到這樣的賣壓, 所以量不算大也足以推升指數; 
但若再漲會不會出現賣壓, 而若賣壓出現會不會有足夠的成交量來化解, 技術角度當反彈接近月均線是第一個可以觀察的位置, 這些現象是後續要追蹤的

期貨的大戶與外資態度在結算後有沒有轉變, 是另一個追蹤角度, 可以有兩種截然不同的猜測
有可能原本就是看好未來, 只是還希望多買些股票, 所以暫時壓低, 同時在期貨空單避險, 等結算再起漲; 或是其實是看壞未來, 而空單已經獲利, 暫時反彈拉高再重新佈局空單
投資人當然不知道大戶或外資是何種想法, 但事先猜測加上後續追蹤觀察盤面現象變化, 有助於自己的投資判斷
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你願意放手盲目一賭, 期望一舉得到很高的利潤, 還是用腦筋去投機, 所獲利潤雖少, 但可能性高得多
賭徒穩賠不賺, 因為機率對他不利時, 他仍然願意承受風險; 
投機但不賭, 投機客只在機率對他有利時才冒險, 這表示投機客只找對他有利的場合才玩, 而且不會冒險把全部家當下在一次賭注上
應該在手上有一副好牌的時候才玩, 拿到壞牌就棄牌不玩, 寧可賠掉原先所下的賭注
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以上摘自"看準市場脈動投機術"

股票市場裡的原則, "理論"向來十分簡單易懂; 例如要低買高賣, 說來簡單, 執行起來好像不太容易
同樣的, 要拿到好牌的時候才玩, 這個概念也很容易理解, 但什麼才是好牌? 似乎又沒那麼容易知道, 許多投資人搞不清楚什麼才是好牌
昨天"獲利水準vs.成長性"文裡提到: 股價要有很好的表現, 必須各方面條件都能配合, 包括營收獲利狀況, 成長性, 資金水準與增減趨勢, 市場心理與題材...
今年看得到經濟成長創近年新高, 企業營收穫利亮眼, 景氣復甦....等各方面的好消息, 但這是好牌嗎? 股價指數走勢或許有給答案, 手上的牌少了一張關鍵性的好牌: 成長性
學習投資, 至少要學會判別一副好牌應該要拿到哪幾張關鍵性的牌, 選股也必須知道個別股票在哪幾種條件狀況之下才是好牌, 短線的好牌也未必是長線的好牌
只在機率有利時才冒險

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  • Oct 19 Tue 2010 15:05
  • 991019

成交量是近期新低, 若是跌勢見新低量還得關心會不會有低價, 若只是盤整則低量意味可能見到盤整的低價區
見新低量可能還有低價的理由是, 人氣退潮, 無量就無價只好繼續修正; 可能見到盤整的低價區, 理由是低量意味賣壓暫時減輕
今天除了是近期新低量之外, 委賣張數與均張都是近期相對較低的水準, 這角度來看也是賣壓減輕, 不過這只是暫時止穩現象, 想要有好的表現, 除了賣壓減輕還必須買盤積極, 今天委賣方是較低的水準, 委買方也同樣是較低的水準; 
不過這樣的現象是合理的, 想賣的可能想觀望看會不會彈起來, 看有沒有更好的價位可賣, 想買的可能想等一下, 看有沒有更低的價位可接, 所以量縮觀望是修正過程常見的現象
要追蹤後續的變化, 如果反彈看有沒有追價意願, 或是再跌會不會量更縮...等等現象來推測市場可能的心態
這兩天還有期貨結算因素, 外資還有不少空單, 還是有壓抑指數的動機
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今年以來許多企業有營收創新高, 或是獲利水準回復金融海嘯前的狀況, 而多半也因此成為看好股市表現的理由
或是覺得整體獲利已經達到金融海嘯前的水準, 應該股價指數也要回到相對應的位置
不過實際上若是拉長視野來看, 幾乎是從去年下半年以來, 指數的波段漲跌幅度就不太大了, 幾乎一直停留在7700~7800的上下10%以內, 也就是大約盤整了一年; 

如果說整體企業獲利已經達到金融海嘯前的水準, 股價指數也應該要回到相對應的位置; 邏輯上是說股價指數的位置, 應該與企業獲利水準有"絕對性"的關聯
不容否認股價位置會與企業獲利水準有關聯性, 但卻不是絕對性的關聯, 因為還有許多其他的因素影響著股價水準
但對於投資人而言, 問題是怎麼知道(或預期)哪一個因素是最主要的影響因素, 又如何影響著股價表現?

或許可以回顧一下今年初, 二月份的文章: http://www.wretch.cc/blog/SmartMoney/32985917 ;摘錄其中一小段:
通常高成長率反映在股價的表現會比較激烈,若是企業獲利成長率降低反而讓股價表現平平,於是在景氣谷底開始好轉初期,高成長率的現象使股市的表現可能十分亮眼,一旦初期的庫存調整告一段落,景氣漸趨明朗化之後,數字魔術將使得經濟成長率降低,企業獲利成長轉弱,股價的表現也可能相對乏善可陳。

除了獲利水準之外, "成長性"是另一個影響股價的重要因素, 有些時候甚至是比獲利水準更重要的因素
年初許多企業的營收成長率動輒是100%以上的成長, 到現在可能只有10%成長, 甚至有些已經轉為負成長; 
成長性降低的問題並不是到下半年才會知道, 去年底或今年初, 主計處的預估就知道今年的經濟成長率會逐季走低, 只要注意一下官方公佈的經濟成長預估值, 在去年底就會知道今年下半年的成長性會降低, 甚至今年上半年每個月公佈的經濟領先指標是連續下降, 官員也說成長趨緩是確定的
並不需要太多的經濟背景知識, 只要注意經濟成長的新聞訊息, 就會知道成長性降低的事實, 而且很早就知道, 差別是投資人會不會把這個訊息放在心上, 會不會覺得成長性降低是一項重要的因素, 或是在一大堆營收獲利創新高的訊息當中, 是否還記得成長率會降低

股價要有很好的表現, 必須各方面條件都能配合, 包括營收獲利狀況, 成長性, 資金水準與增減趨勢, 市場心理與題材...
投資時最好先有個中長期成長率趨勢的概念, 拉長時間來看, 成長率趨勢會顯著影響著股價表現; 若年初知道成長率會下降, 就不會太樂觀期待上萬點或主升段之類的想法
今年除了企業獲利的成長率在降低, 貨幣供給成長率也在降低, 遇上企業營收與獲利水準亮麗, 交互影響的結果, 或許才讓指數漲不多而跌也有限

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  • Oct 18 Mon 2010 14:23
  • 991018

長黑跌至上周低點附近, 再次考驗多頭防守位置
在技術角度, 近日是跌破月線後反彈站不上月線, 再長黑拉回, 不利於指數表現, 但季均線已經接近, 或許還會在季線附近掙扎
上週相對低點附近出現過盤中的相對大量, 是短線的重要觀察位置; 同時拉長一點來看, 這附近的位置接近季線, 也是九月中的長紅突破位置, 同樣是中期的重要觀察位置

從相對高檔拉回修正, 通常是有漲多各股的資金撤出, 而低檔止跌則須有資金進駐承接; 上漲需觀察強勢股, 創新高股能否表現, 下跌則須看弱勢股能否止跌, 在不同高低位置的各股調整之間, 觀察是否趁拉回出現主流轉換, 或是全面進入修正階段, 以推斷修正的規模與空間

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  • Oct 17 Sun 2010 23:49
  • 991017

以日K線來看, 一週以來曾經出現連續的長黑, 並且跌破月線
但如果是以周線來看, 似乎仍舊與前幾週的震盪看起來變化不大, 只是留了較長的下影線, 週四及週五的位置又回到了前陣子的震盪區
要繼續上漲還是需要成交量的擴增, 目前這個條件尚未完備
較好的現象是, 一週以來融資是縮減的, 而悄悄創新高的是融券, 同時期貨大戶籌碼轉成多方優勢
由於下跌過程的相對低點, 在盤中分時走勢出現了相對大的成交量, 隨後出現反彈, 並且融資縮減, 使得那個成交量可以推論成是逢低承接的量, 或是洗盤沉澱籌碼的現象, 理論上至少可以維持一小段反彈, 運氣好就成為下一段漲勢的起漲
在技術角度而言, 出量的位置是重要的觀察點, 若上漲無量而再跌破, 則確認趨勢轉變
目前仍存在重要的破底指標, 雖然止數暫時反彈, 仍需謹慎

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金融市場或投資相關訊息很複雜, 但有時候用簡單的角度, 只需瞭解某個關鍵就足夠

由於近期的匯率波動明顯, 很容易在各財經或商業期刊中看到有關匯率的新聞訊息
例如台幣升值過程一定會聽到央行說, 匯率是市場機制, 但不歡迎熱錢, 必要時會穩定市場; 然後媒體就會開始寫, 某個價位是誰的防線, 同時一定會幫投資人找出升值受惠股, 升值受害股
其實台幣每年都有1~2次比較明顯的波動, 這些新聞收集起來, 不用重新撰寫, 每年都能回收再利用; 例如下面這些新聞, 看起來是最近的新聞

(一)、彭淮南勸「錢進股市」 
要求已匯入的外資資金應儘速投入台股、不該停留在台幣存款帳戶上太久。但到底外資可以停放台幣存款時間多長?央行官員上午重申,就像迷你裙「愈短愈好」。換言之,央行已經盯上部分大舉匯入台灣、卻停放在台幣存款帳戶的外資

(二)、FED大降息!出口商嚇到,新台幣勁揚逾2角
(三)、新台幣4天升值逾x角!匯銀:央行不阻升,xx元很快就看到

(四)、新台幣盤中狂升逾6.43角 央行下重手阻升 收升2.55角
(五)、新台幣匯價短線升幅「太超過」,央行今天一大早就進場調節;央行修理投機客,新台幣開盤重貶2.5角

(六)、市場傳出,國台辦將宣佈撤除對台導彈;陸資也將推升台股資金行情到全新的層級,熱錢趕忙卡位,瘋狂匯入;傳言紛紛 熱錢湧入 新台幣一度飆升6.01角 爆出史上第2天量 

上面這些看起來像是最近的新聞, 其實是舊聞; (一)是2008/02/12 聯合晚報, (二)(三)是2008/12/17~18時報, (四)(五)是2009/4/2,7鉅亨網, (六)是2009/4/30鉅亨網

當看到美元及其他各國匯率開始波動, 也帶動台幣匯率的時候, 不用等新聞寫出來, 就會知道接下來會出現什麼樣的新聞, 甚至連市場會傳出什麼樣的傳言都事先知道了, 這是舊聞的妙用
而寫投資日誌有個好處, 就是會收集夠多的資料, 有足夠的舊資料可以概略猜一下市場接下來要說什麼故事

其實媒體寫了什麼價位, 什麼防線, 可能純粹只有文字上的戲劇效果, 央行早都已經明白宣示"動態穩定策略"(見"央行的明牌"一文), 匯率維持在36月均線上下5%, 只需知道這個關鍵訊息, 其它的都是整個過程裡的小故事

最近各大財經雜誌都以封面故事來報導台幣匯率, 同時台幣也升值達到動態穩定價位上限附近, 按照金融市場慣例, 可能又是一次"封面魔咒", 當封面故事大幅報導時, 易成為相對高或低價出現的位置; 而這些封面報導的故事, 收集起來又成為下次類似新聞的內容
投資人夠用功就會知道某種情境出現之後, 接下來可能會出現什麼故事; 台幣匯率是如此, 台股也可能隨著匯率的故事發展, 或是某些公司也有些陳年舊聞當新聞的慣例, 這些舊聞都成為投資判斷的重要參考訊息, 有時候用簡單的角度, 只需瞭解某個關鍵就足夠, 這是舊聞的妙用

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  • Oct 14 Thu 2010 14:22
  • 991014

總算出現近日難得一見的紅K線
在技術角度, 前天提到的反彈訊號讓指數繼續反彈, 昨天提到的買買均張數字, 在昨天只能止穩, 今天的數字則開始具有上漲的實力; 在K線理論裡是孕育線之後出現跳空上漲, 並且成交量擴增, 反彈仍有延續的實力
不過目前成交量仍未達月均量水準, 暫時只能以反彈看待
能否扭轉前幾天連續下跌的走勢, 得視成交均量趨勢能否轉為上升; 如果真的由原本上漲轉為下跌趨勢, 則今天的反彈是逃命線, 隨後易出現量能不濟, 易見量價背離, 同時不易見到原本的強勢股創新高; 這些現象是這幾天的反彈過程中需追蹤的
但若原本的漲勢並未結束, 則前幾天的下跌成為只是洗盤沉澱籌碼, 須有主流股出現, 須有成交均量趨勢上升
若是兩種現象都不太明顯, 或許內涵各股步調仍有許多差異性的調整, 指數也可能繼續無聊沉悶的盤整下去
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