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  • Aug 31 Tue 2010 13:50
  • 990831

近日成交量持續萎縮, 開始見均量下滑人氣退潮的現象
這樣的特色可能是盤整或屬跌勢
如果加上其他的特色, 例如領漲股轉弱, 破底股票增加, 下跌家數與跌停家數總是明顯多過於上漲家數, 均買張數相對較小, 期貨大戶較偏空單留倉, 重要位置以跳空或長黑跌破...等就會使整體表現較弱勢

過去一段時間的上漲過程, 跌停家數很少超過30家, 近日修正走勢則明顯增加; 過去的收盤均買張幾乎都大過6.0, 近日則總是低於6.0; 開始缺少創新高的股票, 而破底股開始增加
期貨大戶籌碼在過去都能維持多方優勢, 也在近日的修正開始逆轉
這些現象持續存在整體表現就容易相對弱勢

今天仍是相對大量長黑, 是較不利於後續表現的; 近期新低量, 新低價輪流出現的空方慣性現象仍持續進行
跌勢若要止穩, 至少須見量縮賣壓減輕的現象, 今天除了是量增之外, 下跌家數, 跌停家數, 委賣張數, 委賣均張, 幾乎都是最近一段時間較大的, 賣壓仍未因為今天的下跌而被消化
同時因為跌破短中長期均線, 也可能會引來一些停損賣壓, 這也可能是暫不易止穩的原因

財報月的壓軸演出, 經常容易出現意外, 最近的新聞訊息已經從上半月關注企業的漂亮獲利, 轉而關注意外虧損或不如預期的狀況, 市場仍在反映利空訊息, 市場信心還是比較保守的狀態
今年七八月份的走勢, 仍舊維持近年兩個月份中總是出現一漲一跌的統計現象
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景氣燈號轉為紅燈, 不過是由相對落後的項目帶動的
領先指標項目幾乎都下滑; 官方說法已經是:「下半年成長趨緩的跡象愈來愈明確。」
外銷訂單的產業與地區分項中也看得到較不理想的部份, 包括歐洲與大陸(含香港), 面板庫存出現壓力,主要外銷國歐洲又有NB需求急凍; 晶圓代工、記憶體、印刷電路板,接單比6月小幅下滑;
日本外銷訂單金額創下歷史次高,達到40.2億美元,年增率達33.89%;東協六國則是繼6月之後再創新高,外銷訂單總額高達33.4億美元

成長趨緩的跡象是愈來愈明確, 不過股價趨緩的現象倒是已經持續很久了, 指數高點在年初見到, 持續無法越過, 甚至有許多各股從去年下半年至今, 幾乎有一年時間看起來都是區間橫盤
成長趨緩對於股價的風險是, 沒有人知道”趨緩”是用什麼樣的速度與幅度來呈現; 股價高點持續無法越過, 就不叫多頭, 好一點的狀況是持續較大區間的盤整, 差一點的狀況就是頭部型態成形

以下是新聞摘要
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台灣7月景氣轉為紅燈 2010/08/27  鉅亨網
台灣7月景氣對策信號分增加1分至38分,燈號由黃紅燈轉為紅燈,而在領先指標連續8個月下滑,同時指標則連續17個月上升

經建會表示,在台灣7月景氣對策信號中,總共9項構成項目,只有非農業部門就業人由黃紅燈轉為紅燈,分增加1分,其餘項目燈號皆維持變,7月綜合判斷分由6月的37分增加為38分,總燈號由黃紅燈轉呈紅燈。

在領先指標方面,經建會表示,台灣7月景氣先指標綜合指為117.6,較6月減少0.2%,6個月平化變動為7%,較6月減少3.1%,連續8個月呈現下滑。其中,僅工業及服務業加班工時較6月上升,但製造業存貨指、外銷訂單指、實質貨幣總計M1B、核發建照面積、股價指、SEMI 半導體接單出貨比等6項,均較6月下。


領先指標跌 下半年成長趨緩(經濟日報2010.08.28)
景氣燈號再見紅燈的同時,景氣的警訊卻更明顯。7月景氣領先指標再度顯著下滑,已連續八個月下滑,經建會經濟研究處景氣組組長吳明蕙指出:「下半年成長趨緩的跡象愈來愈明確。」

7月景氣領先指標六個月平滑化年變動率為7%,較上月減少3.1個百分點,今年1月該指標還在28.5%,每個月超過3個百分點的速度下滑,7月已跌破10%。吳明蕙指出,領先指標下跌的速度已在減緩。
如果領先指標轉成負數,可能會出現景氣轉折,由擴張轉為收縮。

吳明蕙指出,領先指標不只我國下滑,成長動能趨緩是全球性的現象。
根據經濟合作發展組織(OECD)最新發布領先指標,今年年6月OECD地區領先指標於連續15個月上升後,首度轉呈下滑,顯示未來景氣擴張力道減緩。G7領先指標亦轉呈下滑;中國大陸、日、韓、印度及印尼亞洲五國領先指標則連續四個月呈現下降,且減幅逐月增加。

M1b年增率
中央銀行昨公布金融統計,代表股市資金動能的貨幣總計數M1b年增率,由年初高點一路滑落至12.49%,不但是連七個月下跌,更是去年5月以來新低;與M2年增率4.12%逐漸靠攏。(2010-08-26 中國時報)

外銷訂單
7月外銷訂單,總金額高達338.3億美元創下歷史單月第4高,特別是晶圓代工、記憶體、印刷電路板,接單雖然比6月小幅下滑,但總體金額比去年同期成長18.23%。
從個別接單地區來看,7月分來自日本與東協六國的接單金額交出特別亮麗的成績單,日本外銷訂單金額創下歷史次高,達到40.2億美元,年增率達33.89%;東協六國則是繼6月之後再創新高,外銷訂單總額高達33.4億美元,較去年同期上升17.06%,主要是因機械訂單大增1億美元提升。
不過黃吉實也說,歐洲與大陸(含香港)的訂單金額較不理想,歐洲NB需求急凍,不僅部分廠商營收大幅下滑近4成,訂單金額比起上個月下降了3億美元;大陸則是距離今年3月98億美元的外銷訂單金額高點,仍有一段差距。
從產業來看,本月訂單金額也呈現漲跌互見的情況。黃吉實表示,資訊與通信產品上個月達到超過80億美元的訂單,但面板庫存出現壓力,主要外銷國歐洲又有NB需求急凍的雙重夾擊之下,7月訂單金額大幅下滑至77億美元。反觀日本的機械訂單相當暢旺,帶動相關訂單比起上個月增加近1億美元的金額,年增率達40.85%。2010/08/20 聯合報

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漲勢的慣性, 在技術角度需要持續見到新高價, 新大量
雖然上週見到了近期最大單日成交量, 卻是搭配長黑破線, 而週五見到八月份最低量, 可能使得短中期均量開始下滑, 開始有可能見到新低量, 新低價輪流出現的跌勢慣性, 或是出現量縮整理特色

誰也不知道, 到了財報月底是否會出現什麼意外的壓軸演出, 不過最近幾天已經看到一個現象, 是跌停的家數比起前陣子有較明顯的增加, 或許暫停交易事件也有影響, 似乎近期投機性走勢已經落幕, 投機戲碼的觀眾得要捨得離開
跌勢的止穩通常需要量縮, 要見到賣壓減輕, 或是見相對大量籌碼換手; 週五的委賣張略有減輕, 但買盤並不積極, 且在期貨大戶或法人籌碼仍維持空方優勢, 賣現貨空期貨的現象仍存在, 止穩跡象暫不明顯
像已經下過一場大雨, 而暫時雨勢變小, 但仍烏雲密佈, 通常應該不覺得會立即放晴; 烏雲未散, 即使短暫雨停, 多等些時間看看氣候的變化或許安全一些

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好股票過去五年的每年每股純益應較上年度顯著成長
可以不必計較其中某一年每股純益稍微滑落, 只要他能在未來一年內回升, 並且爬升到新高
例如如五年的每股獲利分別是4.0, 5.0, 6.0, 2.0, 2.5; 第五年雖較第四年成長25%, 但顯然不是好股票, 因為成長率是基於前一年較低的數字, 而且離高峰有一大段距離, 回升速度仍慢
檢視過去五年的盈餘穩定性; 如果其它條件一樣, 應當選擇盈餘穩定性較高的股票

單憑本益比的高低, 無法判斷到底應該買進或賣出股票
一檔股票不會因為本益比很低就大幅漲升
每股純益成長率與股價之間的關係, 要較本益比與股價漲跌之間的關係, 遠來得更密切

一檔好股票必須是, 年度純益成長與最近幾季每股純益成長同步向榮
A=年度每股純益成長

公司展現新氣象是股價大漲的前兆
超過95%的飆股不是推出重要的新產品或服務, 更換經營層峰, 就是該產業裡出現有利的環境變化
N=新產品, 新管理階層, 新高價

股票市場的反群眾定理是: 大多數人認為不宜追高的股票常越漲越高
在多頭行情裡, 首次登上創新高榜單的股票, 同時伴隨大成交量, 可能會是一檔飆股, 投資人可以特別注意

挑選同類股中最好的股票; 強者恆強, 弱者恆弱; 不買落後股, 不買同情股, 只買領導股
如果持有一堆股票, 要學會優先賣出弱勢股
趁大盤回檔觀察強弱勢股的表現; 強勢股多半回檔較少, 而回檔越深的股票越不是好對象
要學會釐清正常的回檔與不正常重挫的警訊, 避免一味靠基本面分析而輕忽股價走勢的訊息
L=領導股
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以上摘自: 笑傲股市CANSLIM原則

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  • Aug 26 Thu 2010 14:31
  • 990826

在技術角度, 帶量的位置是重要的換手位置, 帶量又長黑則是相對走向籌碼混亂的換手, 後續推估會較弱勢
跳空加上帶量長黑, 加上跌破月均線, 跌破一個月左右的小頭部頸線, 若不繼續跌也須一段時間整理
過去一段時間的上漲過程, 收盤的委買均張幾乎都大過6.0, 且大過均賣張, 但至今天已是連三天低於這個數字, 固然委賣均張比起過去一段時間並未明顯增加, 仍是無法使指數表現

今天的成交量低於短中期均量, 持續的下跌量縮就成了人氣退潮, 若有新低量與新低價的輪流出現就成為跌勢的主要特徵; 
雖然季線就在附近, 但指數仍具有弱勢表現的特色, 暫不用期待季線具有什麼支撐效果; 只是短線跌得急, 可能暫時小反彈或休息一下, 真正的止穩訊號還得等一等

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不能單以純益成長率來決定是否投資
當比較基準值太低時, 成長率常被過度誇大; 每股獲利一分提升為一角看似有九倍的成長, 但不如由0.5元提升至1元的100%成長要實在而有意義
1953~1993年間大漲的股票有四分之三的每股盈餘成長率在70%以上
如果最佳股票在大舉漲升之前, 會先出現巨幅盈餘成長, 你為什麼要買那些獲利平平的爛股呢?
通常當季純益成長率(YOY)至少應在20%~50%或更高

營收創新高真的就是一份誠實的報表?
如果公告營收創新高, 較去年同期大增20%, 或許被認為是家好公司; 但如果每股純益是2.1而去年同期是2.0
為什麼營收成長率達20%, 純益成長卻只有5%? 或許毛利正在衰減, 或有其他緣故
投資人很容易被各項公告所感動, 而公司也只把最好的一面展現出來(隱藏了不利的消息)
(個人偏好的盈餘條件除了成長率數字大於一般平均之外, 最好盈餘成長數字是大於營收成長數字)

要觀察每季盈餘的變化
假設半年報每股純益2.5, 較去年同期2.0成長25%; 這表示獲利情況極佳?
如果是第一季賺1.6, 較去年同期1.0成長60%, 但第二季賺0.9, 比第一季差也比去年同期差; 這樣的公告不僅危險更糟透了

小心每股純益連續兩季減速
成長趨緩是危險訊號, 例如每股純益成長率由50%下降至15%
連續兩季純益成長減緩, 確認股票已無投資潛力
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以上摘自: 笑傲股市
上面這部份屬於CANSLIM原則當中的C=當季每股純益成長
去年的上半年台股的基期相對較低, 所以會有部份企業今年的成長數字有誇大之嫌; 同時也由於下半年基期較高, 將使得成長率趨緩, 甚至出現連兩季減速
今年看到半年報漂亮的數字, 要同時想想上述書中成長率存在陷阱的現象

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  • Aug 25 Wed 2010 14:16
  • 990825

在本週之前, 走勢已經到了十字路口的抉擇; 昨天的現象則已經見到多空差距拉近
今天見到的訊息可能會說, 這是歐美股市的拖累而大跌; 但為什麼前陣子就不受美股拖累, 今天就會受影響? 
是各種條件已經完備了, 修正的壓力已經出現

面臨各種條件, 包括昨天多空差距拉近, 及面臨十字路口的抉擇, 遇到這樣的走勢得特別注意轉變; 早盤開盤的跌幅還小, 但若略知開盤法看到九點半之前的走勢, 大概就會推估今天可能要收在相對較低的位置, 是關鍵表態的走勢, 同時早盤就見到買賣張的逆轉, 並且帶相對大量, 使得訊號更可能獲得確認

在技術型態是跳空長黑破月線, 短期均線糾結後的向下表態, 也可能使近期走勢出現一個小型頭部; 加上昨天提到的現象, 包括買賣張差距拉近, 期貨大戶空單增加, 法人空單明顯增加, 融資增幅追上指數漲幅...等現象在今天出現逆轉, 可能使這長黑更具有實質意義

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  • Aug 24 Tue 2010 15:18
  • 990824

在技術角度若是行情結束, 有一種是爆大量不漲或長黑, 另一種是量能漸縮以至人氣退潮
近期並沒有上述前者的現象, 但具備後者的條件, 只是尚未達到確認訊號
其它的現象可能包括, 買賣委掛力量的逆轉, 期貨大戶籌碼轉變, 融資增幅過高, 領導股群轉弱....等現象
這兩天上述幾種現象似乎逐漸出現, 包括買賣張差距拉近, 期貨大戶空單增加, 法人空單明顯增加, 融資增幅追上指數漲幅...等現象, 但都尚未達到逆轉, 只是若依照目前現象持續發展, 再1~2天就有很大的考驗
十字路口的抉擇可能在本週到月底之間會有明朗的走向
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  • Aug 23 Mon 2010 13:58
  • 990823

指數要有好的表現, 需要成交量擴增, 也需要有較明顯的強勢或主流類股來帶動
股王股后的表現是可以追蹤的, 它們若能持續表現, 指數就不易有較大的修正; 而原本在波段內表現的主角不休息, 指數也較容易表現
通常一個波段的主流若出現替換或改變, 都需要一段時間的整理才容易再出發; 
前幾天金融類股呈縣休息狀態, 會有電子接棒表現的說法, 這種現象通常只是墊檔表現, 以類股指數來看, 電子是跌破月線候反彈, 卻尚未能站回月線, 金融類股是跌破月線三天, 在今天回月線
金融及部份傳產是近期波段主流, 上週較為休息整理也讓指數陷入整理, 今天相對較強也讓指數能表現
當然其中各股還是有不少的差異, 看起來指數表現的同時, 漲跌家數卻差不多
買賣張數與均張看起來多方仍有優勢, 成交量略增, 達到月均量水準是基本要求, 後續不宜再萎縮
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近幾個交易日的波動幅度很小, 看起來沒什麼跌
不過如果看漲跌家數比卻不像沒跌的樣子, 近三個交易日下跌家數比上漲家數大約都多過三成

當然一般狀況三五天內的波動, 即使是融資都還能忍受, 但隨著時間過去, 指數若還不表現就越有壓力
漲勢的慣性應該是經常能夠見到新高價, 新大量, 但已經快兩週的時間未見新高價, 已經超過兩週未見新大量, 而見近期新高的是融資

買賣張數字, 期貨大戶籌碼, 目前都尚未逆轉, 成交量也尚未完全轉為人氣退潮, 尚未出現行情結束的確認訊號
近日漲跌家數雖然是下跌家數較多, 比值還不算太偏離正常, 7/30(跳空上漲前一交易日)也約略是相近的比值; 但對於一般投資人的意義, 下跌家數較多, 風險是在於選股, 即使行情存在也未必是有利可圖

波動幅度很小, 可能預告即將有新的表現; 
近期像已到了十字路口的抉擇, 目前5日及20日均量已經準備向下了, 繼續量縮就可能使得行情在人氣退潮狀況下開始修正或整理, 而指數位置也已經等到月均線來靠近, 續漲可以讓融資壓力稍減, 不漲就面臨跌破月線的壓力; 十字路口的抉擇可能在本週到月底之間會有明朗的走向

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買對股就已經為賣出的成功奠定一半的基礎;
不在超過買點太高的價位追進, 多半可以不受日後修正拉回所影響
最強的股票也可能會出現一周或數週的修正, 不要被正常的拉回嚇出持股

如果股票從底部衝出以後, 某一天漲幅較前幾天快速, 或是跳空漲升, 要很小心, 是否已經到達或接近頂點跡象
如果股票向上急奔兩三週, 可能是噴出趕頂走勢, 要賣股出場

行情頂點可能出現在成交量最大的那一天
低量新高意味需求暫時退去, 賣壓很可能緊接而來
漲高以後, 若是量大不再漲, 可能有人開始出清存貨

如果已經崩落數天還未能反彈, 賣掉持股
若未能在漲升階段提早賣出股票, 也要在初跌時殺出
正常的修正可能達8~12%, 如果從高點回挫超過12~15%應考慮賣出股票

如果一檔股票已經漲了一段, 出現漲升以來最大單日跌幅, 要注意其它指標佐證是否為賣出訊號

當看到高點出現大量的賣出訊號, 拉回再漲若是量能萎縮, 表現弱勢, 應在弱勢反彈的第二,三天賣出持股, 這是在跌破趨勢線及支撐區跌破之前的最後一次賣出良機

如果週末股價以大量收在主要趨勢線以下, 或跌落主要支撐區, 賣出持股會比較好
如果股票是以過去五年來的最大周量向下收低, 應該賣出股票

如果股價達股價軌道上限, 或突破上限, 某些情況下是賣股良機
股票由底部三, 四段漲升, 並整理再創新高以後, 所剩行情恐怕有限, 應該賣出持股

有些股票可以在兩百日均線上70~100%賣出
如果長期漲升之後, 兩百日均線開始向下, 應考慮賣股

大戶通常在市場有買主願意接手時賣出持股; 如果股價漲起而好消息也發佈出來, 要考慮賣股
小心只因謠言或壞消息而賣出股票, 謠言時常是用來洗清浮額的幌子

如果因為股票分割而向上漲一兩週, 就可以賣掉持股

如果同類股中另一重要標的走得很差, 應考慮賣出

若季盈餘成長速度明顯減慢, 或連續一季衰退, 多數情況應該賣掉持股

在股票見到明顯賣出訊號就迅速出清, 在跌破主要支撐價位以後才賣出是很差的做法, 這時停損賣壓齊出, 行情反而可能反彈起來
靜候大盤扭轉的第二次確認, 不要因為股價便宜就急著買回
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以上摘自: 笑傲股市
這是很久前看的書, 隔幾年再看會有不同的體悟, 先前沒有整理的資料也趁機再整理一下

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  • Aug 19 Thu 2010 13:54
  • 990819

股市行情在融資連續性增加, 而同時外資又連續賣超的狀況下, 應該很難有多大空間
雖然在技術面尚未達到行情結束的危險訊號, 但行情空間有限的疑慮與選股風險也一直存在; 近幾天融資連續性的明顯增加, 外資又連續賣超, 會更加深疑慮(990817的回應區裡網友已經計算了融資增幅與漲幅的比較)

成交量大約維持月均量水準, 但持續未出現繼續擴增, 須注意人氣退潮的疑慮
在行情有所疑慮時, 要注意波段的主流股或領先股的表現, 包括股王股后, 金融與部份傳產類股, 如果這些類股出現逆轉會是重要的警訊
今天電子類股相對比較強一些, 金融類股較弱, 族群輪動或許還可以讓整體至少維持盤整狀態, 但缺乏明顯主流就帶不動進一步漲勢; 類股輪動的狀況或輪動速度也是觀察行情是否穩健的訊號之一, 不能只是輪漲輪跌, 而必須有主流出線才有利於行情表現
在震盪過程中, 如果之後要續漲, 最好見到賣壓消化, 買盤增加, 要追蹤與近期比較賣賣張數與均張的變化; 昨天兩者差距很接近, 今天買張雖維持略大過賣張, 但並未拉開差距

融資增幅已經接近指數漲幅, 指數若繼續停滯不前, 融資卻持續增加, 不依靠外資法人來支撐籌碼, 遲早指數會被籌碼的重量壓垮

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找尋合理的投資規律, 通常需要分辨企業型態, 不同的特性會有不同的投資規律
例如循環類股的特性, 與民生消費類股, 或資本設備類股等等, 在基本面顯現的狀況, 對應股價表現可能都有不一樣的特性

多數的製造業會與總體經濟循環的關係較密切, 特別是已經成長至一定規模的大型股, 隨著經濟的循環而波動
通常是中小型股, 新興產業類股, 或擁有特殊優勢類股才有機會擺脫總體經濟的影響
製造業通常受庫存與資本設備投資的影響明顯, 這兩項通常是判斷製造業循環的重要參考
而資本設備類股的走勢, 又剛好可以輔助推斷製造業循環; 在循環初期是產能利用率的提升, 庫存的回補, 等到預估產能缺乏時會開始啟動資本設備的投資, 這時資本設備類股才易有所表現, 是屬於落後表現類股

由於大型製造類股通常與整體經濟循環差距不遠, 少有意外驚喜, 也就相對容易評估與掌握, 例如台積電, 台塑, 這類企業去追蹤過去幾年的股價高低點, 與其財務及資產數字都很有規律, 是相對容易穩定獲利的標的; 同時它們也可以提供整體指數表現的參考訊息, 也可以提供落後類股是否表現的訊息

中小型股, 新興產業類股, 或擁有特殊優勢類股或許可能擺脫整體經濟的影響, 但那只是可能而非絕對, 找尋成長股最好仍在景氣相對平穩時期會比較安全, 設定盈餘成長條件, 技術籌碼狀況等當作投資的規律
循環類股通常與產品物料的報價關聯性很高, 與產業淡旺季, 產能與供需狀況有關, 必須掌握這些資訊才能成為投資的依據

雖然投資規律會有些通用的法則, 但實際運用於個別企業卻經常需要修正, 原因就是每個企業與產業屬性都不一樣; 例如想找成長股, 在大型企業見到2~3成的成長率就算不錯了, 但是在中小型企業可能要五成以上的成長率才夠
由於資訊科技的輔助, 投資人很輕易可以找出成長率高於x%, 或是設定各種財務, 技術, 等等條件, 都會列出一些符合條件的股票, 但這樣的選擇條件卻未必有效, 因為個別企業的特性或產業屬性無法透過數據來判別, 資訊科技也無法篩選企業的誠信
透過資訊篩選的設定, 大多數投資人都能夠設定相同的條件而選出同樣標的, 在股市裡越多人可以用的方法就越無效; 去研究那些不是經由資訊數據就可以得到的企業特性, 只要花精神勤記錄, 比其他投資人多知道一點企業特性就擁有投資上的相對優勢
合理的投資規律(四), 必須考慮企業特性與產業屬性

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每當指數行情的空間不大, 或是大致呈現盤整狀態, 就很容易聽到"選股不選市"
但這件事情也許得想得更深入, 從更基本的投資邏輯來思考

投資與選股邏輯大致被劃分為由上而下與由下而上, 前者由總體經濟環境為基礎, 認為多數企業受總體影響, 後者則由企業本身營運狀況為主要考量, 只要企業本身獲利水準優異就不受總體影響; 
由後者為出發的投資與選股邏輯, 才有資格說選股不選市 

不過實際上投資人接觸的訊息, 不論是媒體或投信相關的說辭, 通常是當市場處於明顯的漲勢就說總體前景看好, 企業獲利可望提升, 用由上而下的邏輯來宣揚投資, 一旦當市場行情不明顯, 又用由下而上的邏輯來宣揚選股不選市
倒不是說這種前後不一致的邏輯有什麼不對, 而是得想得更清楚才不會迷失在市場的各種不同狀況
選股不選市, 必須是對於個別企業股票狀況有深入的研究, 十分了解市場當下的心理氣氛, 具備優異的投資方法, 不論是技術籌碼或基本面見解, 才可能做到選股不選市

當指數盤整, 或是缺乏明顯趨勢, 當然同時會有股票表現的很好, 但別忘了加權指數是所有股票綜合表現的結果, 有一檔股票創新高的同時, 可能也存在另一檔權值相近的股票破底
選股不選市? 會選到創新高的, 或是選到破底的股票呢? 而不論選到創新高的或是破底的, 還要面對每個投資人的心理盲點: 交易者在獲利之後想規避風險, 易提早獲利出場, 在損失之後則願意承受風險, 易持有虧損而擴大虧損(見昨天"交易心理"一文)

散戶之所以是散戶, 特色就是較少時間研究, 產業或企業知識缺乏, 基本面認識不足, 較容易受訊息影響; 這些特色正好不符合選股不選市所需要的條件
對於重視價值的投資者, 多半是選股不選市的, 才能夠在多數人逃離市場的時候逆勢承接; 不過散戶所聽到的選股不選市, 卻經常是市場樂觀者的說辭, 或是投信投顧業者行銷說辭, 先前在經濟日報專欄的文章記錄了上半年專業法人選股不選市的績效(2010.08.04; http://www.wretch.cc/blog/SmartMoney/33070282), 即使是專業機構都難逃總體市場表現的壓力

選股不選市, 隱含了必須對於企業的深入研究, 或優異的投資方法, 但同時也可能藏著過於樂觀的期待
如果投資邏輯是由上而下, 認為多數企業受總體影響, 就沒有選股不選市的說法; 如果是由下而上的邏輯, 想要選股不選市, 得先自問有沒有研究產業與企業的能力, 或是優異的投資方法
假設這些問題的邏輯還沒有清楚的答案, 就說應該要選股不選市, 恐怕就已經藏著過於樂觀的期待
選股不選市當然可能使得投資績效更好, 前提是具備優異的方法, 比整體多數人都更好的方法, 相信多數散戶做不到
對於一般投資散戶, 自知之明, 是在股市裡存活很重要的一件事; 知道自己能掌握什麼, 不能掌握什麼, 才能在股市存活
在總體趨勢明顯, 主流明顯的行情裡, 才是對於一般多數散戶有利, 容易選股又低風險的行情; 學習投資的過程, 先學會辨識總體趨勢, 能夠在低風險情況下獲利, 然後再進一步學習或研究企業與選股, 尋求近一步提升獲利的方法, 較有機會穩扎穩打的維持長期獲利

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  • Aug 17 Tue 2010 15:24
  • 990817

與昨天比較, 今天沒有太多明顯的改變
細微的變化是電子類股在近三天的上漲所占的成交比重逐漸下滑, 電子類股指數在技術線型看起來是跌破月後的反彈, 當反彈越近月線卻越喪失動能, 使得上週五出現類似電子類股接棒的說法越可能存在疑慮
另外是買賣張與均張, 及漲跌家數都在今天呈現差距拉近的狀況, 須注意接下來的變化
期貨大戶的狀況在當月份是空方略具優勢, 但次月份是多方具有優勢, 也須追蹤結算前後有無變化
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成功的交易者能夠感覺市場, 而不迷失在那些感覺, 情緒也是資訊
要將自己的想法, 感覺, 衝動和行為型態當作市場資料去運用

成功的市場參與者, 會在失敗的時候找出本身的弱點, 並從中學習; 不成功的市場參與者迴避自身短處, 失去學習的機會
人忍受損失的能力很強, 但遭遇困難時很難集中精神思考解決方案

人願意冒險減低損失的傾向, 遠高於願意冒險擴大獲利
交易者在獲利之後想規避風險, 易提早獲利出場, 在損失之後則願意承受風險, 易持有虧損而擴大虧損

激動的情緒必須加以抑制, 才可能釐清市場的脈絡背景
研究的價值, 不只在於得到資訊, 也在於培養心理結構
對付貪婪和恐懼的心理解藥, 是依計畫行事

沒有什麼事情能夠取代因為經驗而產生的信心
發展和測試市場策略, 是培養正面操作心理的最好方法
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以上摘錄自:交易心理學, 從躺椅上操作

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  • Aug 16 Mon 2010 16:13
  • 990816

就技術角度而言, 月成交均量仍上升, 五日均量未跌破月均量, 市場人氣仍在

漲勢結束通常有兩種情況, 其中一種結束的現象是爆大量長黑, 另一種是成交量先出現背離, 之後逐步萎縮而致量能退潮; 
近期最大成交量在8/3, 8/5達到15xx億, 已經超過一週未能見到更大量, 雖然均量仍未向下, 但再不出量就會有點疑慮; 同時近幾天拉回也跌破大量的位置, 在連漲兩天之後還沒站上8/3,8/5的大量位置也需要謹慎; 融資的增幅也是另一個要謹慎追蹤的部份
另一個現象是近兩天的櫃檯指數強過上市指數, 今天高價股王股后都有表現, 是較有利的訊號; 買賣張訊號仍顯示買方還大過賣方, 期貨大戶也是多方優勢, 這些是支持行情尚未結束的有利訊號
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  • Aug 16 Mon 2010 00:35
  • 990813

一週以來雖然有明顯的拉回, 但在技術角度的觀察, 這波段的行情尚未結束
月成交均量仍上升, 五日均量未跌破月均量, 市場人氣仍在, 而拉回在月線及上漲缺口頸線附近就止穩, 而能維持原來的型態支撐力量
同時在買賣張數與均張見到賣壓逐漸消化, 可以有利於指數繼續表現; 唯有週四, 週五的融資增幅稍大, 是需要注意的現象
漲勢結束通常有兩種情況, 其中一種結束的現象是爆大量長黑, 另一種是成交量先出現背離, 之後逐步萎縮而致量能退潮; 在技術角度, 目前還不到結束的訊號

雖然近期波段漲勢尚未結束, 卻暫只能推斷這是空間有限, 是部份族群受惠, 而非多數股票都能表現
週五的上漲是電子類股漲幅較大, 於是被解讀為電子順利接棒, 但或許對於電子類股先不急著這麼樂觀; 指數未跌破月線, 電子類股指數卻是已跌破月線, 弱勢類股的上漲通常需要多一些追蹤觀察; 或是說市場需要有明確的相對強勢類股來帶動, 才容易見到維繫漲勢
另外的觀察角度可以從美國股市來思考, 費城半導體指數是相對較弱勢的破底走勢, 已經跌破過去幾個月來的整理區間, 道瓊指數則相對較強, 先前已經突破過去幾個月盤整區間, 上週則是拉回到技術型態的頸線附近, Nasdaq則是界於兩者之間; 這現象也顯示部份屬於電子產業的走勢相對弱勢
除此之外, 觀察美股或景氣是否出現中長期多頭的訊號, 在個人著作裡提到一個觀察角度是: 注意運輸類股與道瓊走勢的關係, 或是BDI走勢也是類似的意義; 這個角度對於上漲的空間還有多大也存在些疑慮

如果最大權重類股仍相對弱勢, 景氣疑慮也仍存在, 就暫只能推斷這是空間有限的行情, 是部份族群受惠, 而非多數股票都能表現, 也就不是低風險的階段, 仍有選股風險需謹慎考量
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找到價值評估相對合理, 或是營收盈餘看起來具有成長性的股票, 其實並不保證就能有良好的獲利績效
同時有許多很會漲的股票, 從價值評估股價已經過高, 或成長性也乏善可陳, 實在漲得沒什麼道理
既然價值與成長性和股價表現的關係有某種程度關聯, 又不完全是股價表現的必要條件, 關心價值與成長性有何用處?

有價值與成長性當基礎, 可以買得安心, 抱得住持股, 賣得心安理得; 如果是缺乏基本面的股票, 可能技術面是多頭趨勢, 但一見到修正長黑, 可能要擔心是反轉或懷疑是洗盤, 持股提心吊膽, 賣股又常後悔
假設是只按照技術角度選股, 找到的股票可能有各式各樣的情況, 漲幅可大可小, 可能只是無太大意義的波動, 也可能是重大轉變的開始, 可能找到經營績效卓越的股票, 也可能找到投機炒作的股票, 等於其中有些機運的成分, 若期待投資績效長期穩定, 不能依賴機運

在企業價值與成長性之外, 加上技術面的條件, 就能夠整合成為一張相對有效率的網, 較容易撈起勝率較高的股票
其實廣義的技術面條件是: 市場的心理, 其它投資人的動作, 也就是包括籌碼的變化, 市場題材...等
技術面要形成一段漲勢, 必定事先已經有人佈局, 事先有人吸納籌碼, 而漲勢過程自然而然會吸引媒體關注, 而形成投資的題材性
股票必須有心人士去佈局與炒作, 才容易有波動價差與市場流動性, 而這部份會在技術面呈現

企業價值與成長性是屬於企業自身的條件, 而技術面有很大一部份是來自於外在條件與氣氛的配合, 兩者共同影響著股價的表現

合理的投資規律(三), 是技術面的現象, 及背後的籌碼變動, 及市場心理與題材

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  • Aug 12 Thu 2010 14:33
  • 990812

下跌的位置正好在月均線附近, 也在上漲的缺口位置, 正好可以觀察近期的突破態勢強或弱, 觀察技術支撐位置是否有效

假設市場認為近期的多頭波動尚未結束, 理論上見拉回應該有買盤進場, 也由於多頭尚未結束, 賣壓僅來自於漲多的調節, 還有機會可以出場而不急於殺低
所以若多頭尚未結束, 理論上至少應該在買賣張數與均張見到賣張縮減; 過去三天至收盤的委賣張數大約是1012, 95, 82(百萬張)逐步降低, 均張從5.79降至5.3, 搭配成交量略萎縮, 雖然賣壓尚未降至起漲前相對較低的水位, 維持逐步降低的狀況至少對於多頭是有利的
加上昨天提到的其他觀察現象, 成交量仍至少維持月均量水準, 期貨大戶籌碼有略調節但未達逆轉情況, 融資增幅小, 等等現象推論這波尚未達結束確認訊號; 當然有些強勢股的修正現象需要注意
漲勢結束通常有兩種情況, 其中一種結束的現象是爆大量長黑, 另一種是成交量先出現背離, 之後逐步萎縮而致量能退潮; 在技術角度, 目前還不到結束的訊號

不過這段行情除了部份傳產與金融受益之外, 從年初以來的總體循環修正風險從未消失, 這不是低風險的階段, 選股風險需謹慎考量
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