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  • May 31 Mon 2010 14:05
  • 990531

上週才略增的成交量又萎縮至近期相對低量的水準
就技術角度, 低量較好的狀態是盤整, 見到相對低量都得多看幾天, 確保沒有出現新低量與新低價的跌勢惡性循環
在期貨上, 大戶與外資佈局是多方優勢, 但這未必能做為是多方趨勢的推論; 至少外資近期在現貨仍賣超居多, 漲跌過程中期現貨不同步, 期貨佈局的參考價值降低 

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景氣燈號連4紅vs.領先指標連3降, 事情通常有好的一面也有壞的一面
可以說是因為基期較低的關係, 使得景氣燈號連4紅, 不代表景氣過熱, 景氣仍屬擴張期; 確實是如此, 理論上, 連利率都還沒調升, 確實不易屬景氣過熱時期
不過對於股市投資人而言, 即使長期景氣未過熱, 但過程中的小循環調整也可能有規模不小的修正走勢, 領先指標連3降可能是修正走勢的確認訊號

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  • May 29 Sat 2010 00:04
  • 990529

常理而言, 若對於後續的看法較為謹慎保守, 或是覺得前景不明, 在實際的追價就會保守
於是若看到連漲兩三天之後, 買方的力量可能會隨之減弱, 而賣壓可能隨之增強
在週三~週五是連漲三天, 週五的均買張數是近三天最小, 而均賣張是近三天最大, 似乎顯示出前述常理推論的市場謹慎保守態度;

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合理的要求是訓練, 不合理的要求是磨練; 這是早期服役時可以聽到的說辭
不過到了某個時期, 軍中不斷爆發不當管教及自殘事件, 開始只能夠合理的要求及訓練, 而不能有不合理的磨練
每個不同世代的人會有不同的成長背景與價值觀, 對於合理與不合理的管理的看法也會不一樣; 過去可以運作順利的工廠, 或許到某個時代就未必了

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市場的訊息關心融資縮減的幅度是否足夠了, 對照年初的低點與現在相近價位的融資水準, 似乎已經接近
看看櫃檯指數, 今天的漲幅達到3%, 遠高於上市指數的漲幅; 但回頭看看櫃檯指數的融資,  先前的增加幅度大, 而目前距離年初的融資水準還有一點距離; 這樣的融資減幅已經足夠? 足以支撐具有規模的反彈了?
依舊是量縮的上漲, 上面的缺口及頸線仍是有待觀察的壓力區

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  • May 26 Wed 2010 13:46
  • 990526

多頭必須存在的基本現象是: 上漲的速度幅度必須大過於下跌的速度幅度; 空頭則是相反
例如年初只花半個月就從高點修正至七千, 隨後上漲花了近三個月, 上漲幅度仍無法收復下跌的幅度, 隨後又只花一個月的修正就吃掉先前三個月的漲幅; 下跌的速度幅度明顯的大於上漲
最近的情況一樣, 5/20~21下跌的幅度遠大過隔日的反彈, 昨天的下跌幅度又遠大過今天的反彈; 下跌的速度幅度明顯的大於上漲的現象使得新低點不斷出現

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每當遇到較大幅度的修正, 都可以看到一些喊話
 
例如政府財經相關單位, 投信投顧業者, 都是常見會出來喊話的, 大概的喊話內容也沒什麼創新的改變, 多半是不需恐慌殺低, 再跌有限, 基本面仍佳, 逢低佈局, 危機入市.... 

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  • May 25 Tue 2010 13:53
  • 990525

跌勢過程出現的新低量, 經常是引發跌勢惡性循環的訊號
新低量有時候未必立即接續著大跌, 例如五月中所出現的新低量, 到上週五才見到新低價, 見到新低量都需認真看待後續可能的風險
 

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懂得抗拒本性與直覺也相當重要,投資人常自以為對股價或利率等有某種不可言諭的直覺,事實證明這些直覺經常一錯再錯
大家經常認為股票就要上漲,或經濟正要加速擴張,而事實發展卻正好相反,看那些銷路很好的投資刊物就清楚,它們總在錯誤的時機看多或空;問題不在於投資人或它們的顧問一直很笨,或對行情毫無知覺,而是投資人在接收到某些訊號之前,這些訊號早已經改變了
 

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  • May 24 Mon 2010 13:53
  • 990524

短線波動中出現的訊號, 需要許多中期或長期現象的配合才能有中長期的意義
以K線來看, 上週五出現一個跳空十字, 今天向上跳空成為島狀反轉; 但這只能以短線波動看待
可能有利於短線波動的現象還包括, 融資在上週五有明顯的縮減, 期貨大戶未明顯的空方佈局
不過中長期的現象則仍有不少疑慮; 包括成交量仍未回溫, 技術角度仍偏弱勢, 經濟數據有可能逐漸修正...等

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現在的指數7xxx和三個月, 六個月或甚九個月前的7xxx有什麼不同? 
接近的價位, 為何當時是樂觀期待, 現在市場又似乎忐忑不安? 市場的邏輯是, 相同的價位, 只要是漲勢就樂觀, 只要是跌勢就悲觀, 企業的價值只在乎漲跌?
如果只是用漲跌趨勢來判斷, 就只能隨著市場情緒而波動, 難以判別企業的價值與價格的差異
即使是運用基本面的企業營收來看, 因為目前的營收趨勢還不斷增加, 所以預期未來會增加, 這個邏輯和用股價趨勢, 因為目前上漲所以未來會漲, 兩者邏輯是相似的, 但如果只專注在對於未來的預期, 容易忘記了對於當下企業價值理解

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  • May 21 Fri 2010 13:38
  • 990521

昨天早盤本來預估成交量是近期的新低量, 後來下跌才讓成交量略擴增
低量若不以人氣退潮來解讀, 至少也是觀望態度濃厚, 而觀望之後再出現成交量的擴增, 意味是觀望者有了判斷的方向而做出決定; 昨天的走勢或許可以推論近期在年線附近的觀望整理現象已經有新的轉變
 

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看到公佈的第一季經濟成長數字普遍被用"驚喜"來形容, 但對於股市投資人而言, 或許得再多想想
 

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沒有任一個店家能夠提前知道明天開門做生意的營收會比今天更好或更差
也為了避免臨時的生意變好而造成缺貨, 總是會多備庫存
 

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  • May 19 Wed 2010 13:45
  • 990519

雖然市場信心薄弱, 對於外在不利的訊息反應靈敏, 稍有利空以明顯的跌勢呈現
不過這幾天在期貨大戶的動作似乎並未積極朝著空方佈局, 甚至可能存有動機拉抬指數, 這兩天跌幅不重, 或許得觀察背後撐住指數的動機何時消失
520不知是否成為台股的一種特殊日期

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將製造基地移往成本較低的地區本來就是企業發展的常態
過去在大陸使用低成本勞力, 擴充產能還能創造就業機會, 企業受益而當地政府也十分歡迎; 不過製造業總是逐低成本的水草而居, 工資調整就會造成產能移轉, 在台灣是如此, 在大陸也會如此
在企業產能移轉的過程, 必定對於員工的生存環境帶來衝擊; 當然, 若反過來是勞動力的特質, 不論是在成本, 管理模式出現轉變, 對於企業的經營也是挑戰

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  • May 18 Tue 2010 13:43
  • 990518

這兩天呈現於委買賣數字的賣壓並未明顯擴增, 但同時買方也並不積極, 成交量也無法擴增
不過在期貨的未平倉量持續增加, 而且多單似乎比較積極
期貨現象暫時是看待短線波動的可能性, 成交量趨勢則是波段的方向指標

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本文已刊於今週刊特刊--選股勝經
.........
一般認為驅動股價推力的主要因素是資金與心理情緒(科斯托藍尼在投機者的告白說:趨勢=資金+心理),股性活潑個股呈現的最主要特徵就是有資金的進註,具體會呈現於成交量能夠經常維持在相當的熱度,日成交量有股本的1~3%是常見的,而另一個特徵就是市場心理狀況,如前述現象動不動就有各種預期性的消息,市場題材豐富而且股價對訊息的反應十分敏感;這些特徵與股本大小有某種程度的關聯,卻又不是絕對性的連結。

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  • May 17 Mon 2010 11:22
  • 990517

截至上周持續看到近期新低量, 指數又位在近期反彈的相對高點, 量價背離疑慮未化解
同時面臨的是跳空缺口, 均線及頸線壓力, 也剛好是年線統計反彈可能的漲幅位置, 在量能退潮情況下難有表現
跌勢的惡性循環, 通常須等到不見新低量, 也能夠量縮價穩的整理一段時間而無新低價, 才能夠擺脫跌勢的危機

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根據證券交易所統計, 四月底台股的本益比是18倍, 比起過去一段時間降低許多, 已經算是合理本益比了?
 
4月底,集中交易市場上市股票平均本益比為18.01倍,較99年3月底的40.38倍大幅下降。

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