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  • Apr 30 Fri 2010 14:42
  • 990430

財報公告月底, 指數在近幾個月相對高檔價區出現帶量長黑, 這是需要警戒的現象
今天小幅跌破月線, 若續跌破近期盤整價區, 事後的解讀就會變成是趁財報利多出貨;
委賣張數增加, 委買均張卻是近期最小數字, 短線賣壓未被消化之前, 都應維持保守
 
如果對於企業獲利表現較佳的, 股價都已經反應過了, 接下來就是休息整理, 或反應成長減緩的部分
雖然目前看到的訊息多半是前景光明, 淡季不淡, 供不應求之類的說辭, 不過還是要記得, 這是股市的特性, 上漲時期正常的訊息都會被視為好消息, 下跌時期即使是好消息都可能被負面解讀
不要以為目前訊息情勢看好而忽略市場本來就存在的風險, 所有趨勢反轉的高點, 都在前景光明, 均線多頭排列的狀況下出現
 
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理論上投資人見到企業公告的盈餘之後, 會與先前的預期來比較, 而決定是否持有或賣出
當企業的盈餘明顯的增加, 但股價卻下跌, 也許正代表原先市場上的預期, 比企業所公告的狀況還更樂觀
相反的, 若是企業公告盈餘之後, 股價呈現激烈的漲勢, 代表市場沒有預期企業有如此優異的表現
 
除了一些投資機構對於企業已經有所研究與預估之外, 還有些較缺乏事前研究的投資人, 可能會在看到企業財務訊息的好壞才決定是否投資, 或是看到媒體報導才動作
同時市場上還有另一批人, 未必是依據企業的盈餘來決定投資或投機的動作, 而是依據股價表現, 強勢的就去追, 弱勢的就賣出; 這一批人可能是股價表現的助力, 也可能是有心人士意圖設下陷阱的對象
 
其實股價通常是領先基本面反應, 股價趨勢表現的是未來的盈餘, 而不是當下公告的盈餘, 但短線的波動會受當下盈餘公告的影響
假設未來的的盈餘只是持平或小幅成長的水準, 理論上股價就缺乏持續上漲的動力, 而只維持短線上下震盪的波動; 但是已經公告的獲利表現優異, 還是會吸引一些短線投資人進場
於是當財報利多出現的時候, 有投資人已經事先估算企業的成績是合乎預期, 但預估未來只是持平, 可能會選擇賣出股票, 同時另一批投資人則是看到好消息而進場承接; 哪一方的力量比較大, 最後股價會揭曉答案
 
財報訊息出現時, 也許股價長紅或長黑的表現, 是一個初步訊號, 但一天的表現還可以容忍只是短線波動震盪的過程; 這個初步訊號也許隱含大戶出貨的訊息, 或真的是未來前景看好的現象, 但就股價表現或技術分析而言, 須有待股價呈現某種突破或跌破走勢來確認, 在財報公告後一段期間的走勢向來是波段趨勢的指引
最近多數企業獲利是不差的, 有利多不漲, 也有利多上漲, 但普遍卻如同近期指數一般, 是短線的波動而未見突破性走勢, 在月底之後若是出現變化是近期的重要訊號
不過若多數盈餘表現不差, 股價卻未呈現明顯的上漲趨勢, 應該是事前已被預估到了; 反而這兩天好消息不少, 融資也隨之增加, 這是股價的助力, 或有心人是利用訊息的陷阱, 答案就快揭曉

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若缺乏基本面做為依循, 投資人只能把焦點放在一個地方: 股票價格
對個人來說, 股價是最沒用的指標, 然而卻是最多人使用的指標
----彼得林區選股戰略
 
在各企業尚未公佈財報盈餘之前, 多數對於企業的前景只能來自於想像及預期的估算; 然而加上心理預期的估算結果, 一點都不精確, 而是期待得到什麼樣的答案就可以估算出什麼答案
因為許多人使用的指標是股價, 只要企業股價表現不錯, 就找得到研究報告或是媒體替企業的前景說故事, 預期獲利如何成長, 當然這些多半來自於因為股價的表現
好像一個人如果外貌姣好, 天生麗質, 會使人第一印象加分, 不過真正的內涵要等到開口的談吐氣質才能判定
陸陸續續有企業公佈財報訊息, 這時候會有一種風險, 就怕遇上外表氣質不俗, 一開口卻是氣質全無; 原來作夢預估的亮麗前景, 終於得醒過來理性檢驗 
 
對價格的預期則是投機行為的核心; 投機(speculate)這個字源自拉丁文的specula, 是守望樓或瞭望台的意思, 投機者就是從自己的瞭望台往外看, 而比別人先看到未來新發展的人
----葛拉漢論投資
 
神秘朦朧, 事情真相模糊不清時才有炒作的空間, 主力投機者或許基於籌碼與資金優勢, 或許基於對企業實況的了解, 從自己的瞭望台往外看, 能夠比別人先看到未來新發展, 從而引導股票價格, 發布訊息, 利用市場有許多人以股價表現當指標, 製造印象分數
一旦財報公佈, 主力投機者的瞭望台優勢就消失了, 事情不再模糊不清, 投機的空間消失, 股價被市場理性檢驗, 價值與安全邊際再被思考
一些近期公佈財報的企業, 即使成績不錯, 股價也未必以上漲回應, 不如預期的更多半呈現激烈的修正; 如果沒有自己的瞭望台, 這期間進行投機需更謹慎
回歸理性檢驗股價, 價值與安全邊際, 是這時期重要的投資功課 
 

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  • Apr 28 Wed 2010 13:42
  • 990428

跳空開低走高看似不弱, 開盤大幅跳空又是一場誤會?
說不定只是大戶還沒做好準備, 突如其來的跳空只好先拉高, 等撤退完成再放手; 當然這純屬猜測, 會不會與事實巧合雷同就不知道了
但有一個觀察角度可以追蹤, 就是看看大戶在期貨的籌碼有沒有轉變, 看看外資是否加碼空單
 
單純從技術分析角度, 自從四月中之後, 頻頻出現較大幅度的漲跌, 頻頻出現上下跳空, 這種震盪整理特色最常見於波段的頭部或底部, 是趨勢將出現轉變的特色
而這樣的震盪特色會維持多久? 從兩三週到兩三個月都有可能
但近期的震盪中屢屢見到利多爆大量走低, 或是利空而突然從高點大跌的各股, 這樣內涵所造就的震盪後續還是謹慎一點 
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數字可以呈現事實, 數字會說話但可以說真話也可以說假話, 端看聽者想聽哪一種
 
前天外資買超金額排進史上前十大量, 於是可能會看到統計過去外資大買之後的市場表現, 平均漲幅達.....
不過這可能是有漲三成, 也有跌兩成, ...各種情況平均而來, 至於何種情況可能會漲, 何種情況可能會跌, 這樣的統計並沒有說明, 無助於投機的決策
另外取樣的時間也會有不同的差異, 外資在十年前與現在佔台股的比重有很大的差異, 如果看十年內的外資大買超狀況, 及看三年內的外資大買超狀況, 或許會得到不同的結論
而如果統計的漲幅是三五個百分點, 就說外資大買而後勢看漲, 似乎言過其實, 因為在沒有明顯趨勢下的盤整幅度都可能達到7~10%,  三五個百分點只是盤整的區間而不是上漲的趨勢
 
數字呈現的事實, 也像見人說人話見鬼說鬼話般的多變
 
96年以來幾次的大買超分別出現於96/6/20~21, 96/9/19, 97/3/21~24, 98/4/30,5/5, 98/9/10
外資大買所呈現的現象是, 不論在多頭或空頭趨勢中都可以看到外資大買, 多頭過程的大買超, 後勢就看漲, 空頭過程的大買超, 後勢就看跌; 股價的後續走勢與其原本趨勢的關聯較大, 與外資買超幅度的關聯也許未必如想像中的明顯
但有種情況是值得注意的, 在趨勢末端, 或是反轉前的時機, 是可能看到外資大幅買超的; 97年3月是明顯的例子, 大跌五千點之前一樣出現史上前十大買超, 若出現史上第X大買超就看漲恐怕是個誤會
外資大買超是一個訊號, 只是未必是後勢看漲的訊號
 
以下是新聞摘要
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外資買超歷來第七大量 台股看漲 (2010/04/27 經濟日報)
 「雙英辯論」激發外資昨(26)日在台股大幅買超,金額達268億元,創今年以來最大量,是歷來第七大單日買超。

外資昨日再大買,今年到昨日為止,外資累計在台股的買超金額則達1,342億元。代表散戶的融資昨天卻小減8.08億元,融券也增加1.23萬張,外資顯然比散戶看好台股。台股昨日上漲153.25點,收8,158點。

外資大買對台股後市有利,指數短線有機會持續向上攀升。據統計,歷來外資單日大幅買超200餘億元,台股一個月與三個月後多數上漲,特別是一個月後,指數全數上揚。像去年4月30日外資大買329億元,一個月後台股勁揚16%,漲幅最少的,一個月後也有1.44%的漲幅,顯示外資大買的確能帶動台股後續漲勢。

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  • Apr 27 Tue 2010 13:47
  • 990427

昨天大漲的激情, 今天又很快的消失, 投資人的情緒還真是陰晴不定
昨天出現史上第x大的外資買超, 不過外資卻在期貨市場維持較保守的動作
對於大漲之後的回跌, 多半被以合理修正或釋獲利了結賣壓來解釋; 不過近期看到一些個股在短線衝高, 隨即見到相對大量後拉回, 這些大量究竟是合理換手, 或是主力開溜, 是投機時要謹慎追蹤注意的現象

期貨大戶還維持多方優勢, 指數或許維持榮景, 個股輪流表現, 擔心的是輪流衝高爆量, 像煙火般的吸引目光
不論是財報,產業訊息, 見到利多而爆大量, 高週轉率開高走低, 都得小心

投資的核心思維是價值與安全邊際,投機的核心思維則是對於價格的預期
一些類似財報驚喜而調高目標價或是上看xxxx的報告,就是製造對於價格的預期心態,本質就是投機
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風險的監測應該在意外尚未發生之前就持續進行
 
高速公路的意外對於非具專業知識的平民而言, 也許覺得沒下雨沒地震, 是難以料想的意外; 但對於具有專業知識的人也許可以從很多角度看待這樣的風險, 包括地質,排水,設計施工等, 即使未發生意外, 基於科學與邏輯的推論也可以了解或分析其中的風險特性;
任何領域若未放進科學與邏輯推論下思考, 當意外出現, 可能都是難以想像, 無法理解的現象
 
金融市場固然有人的情緒因素, 有過度預期與想像的成分, 但還是有相當的科學與邏輯可以理解的部分
投機的核心是對於未來價格的預期, 而這預期可能只是想像, 也可能是從其他種種市場現象來推斷; 投資或投機的學習, 最好是從可以放進科學與邏輯架構的部分著手
影響價格變動背後的因素可能是:經濟景氣變化, 資金, 成交量變化, 籌碼流向....種種因素推動著市場價格, 這些是可以藉由科學與邏輯來理解的項目; 不過實際市場訊息卻常常出現有關題材與想像空間的預期
理論上價格不易單純只因為題材與想像就出現趨勢轉變, 而應是搭配其他前述相關總總因素才形成趨勢, 題材與想像等等訊息或許只是觸媒
經濟景氣變化, 資金, 成交量變化, 籌碼流向....種種因素是在價格波動尚未轉變前就須隨時監測的風險因素, 如果只注意到題材與想像等等訊息, 而未曾以科學與邏輯化的理解前述因素, 當意外的股價波動出現, 可能都變成是難以想像, 無法理解的現象
 
投資或投機得找出對自己有效風險的監測項目, 並且應該在意外尚未發生之前就持續進行; 只是在股市裡通常媒體訊息會比較重視題材與想像, 較少願意重視預警與監測, 而是等到意外出現才集中關注

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跳空上漲回到上週一跳空長黑前的位置
先前長黑跳空下跌可能是反映了市場呈現的某種風險, (見990419)例如量價背離, 融資增加太快, 均量死亡交叉...等現象; 當指數又回到跳空長黑之前的位置, 單純就技術角度, 必須想一想, 這些風險現象是否已經改變
融資在下跌當日大減, 立即削減了該項風險, 但隨後又增加回到原來水準, 這項風險仍然存在
成交量的擴增則必須有延續性, 才會使得均量趨勢更明顯, 這還有待追蹤; 
如果長黑使得市場參與者看到風險而減碼, 那可能使成交量的擴增趨勢不易延續, 反之, 若覺得長黑是誤會一場, 則先前的各種風險現象都應該被克服

今天另一個現象是櫃檯指數相對弱勢, 前文提過的財報公告股也相對弱勢, 近期表現比較強的部份PC/NB(它們多半是先前跌幅較重而反彈)今天也相對弱勢
這幾個內涵現象還不像是要展開波段漲勢的樣子
當然還是有些股票輪流表現才會維繫指數的榮景, 這樣的輪流表現究竟是健康的, 或是不利的? 例如前面提的部份PC/NB(2324為例)如果上週相對強勢而並未續強, 股價是跌破季線後的反彈, 未能使原本套牢的解套而又新增套牢量, 未來就比較不利
這些輪流表現的各股後續如何變化, 也是觀察後續指數表現的重要角度; 最近財報公告股的表現也是可以追蹤的重要現象
也或許還處在輪流表現階段, 期貨大戶認為還不致於太大危險, 所以仍偏多方優勢現象; 但對於投資人而言, 輪流表現若未能有主流持續表現, 那是輪流套牢的現象

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  • Apr 25 Sun 2010 23:48
  • 990425

上週先出現跳空長黑, 隨後緩步收復長黑, 周線K線小紅1點, 留下影線但未回補缺口
跳空長黑是市場反應過度, 賣錯股票了?
單純就技術角度, 跳空下跌是否過度反應似乎暫時還不太明確, 指數未回補缺口, 成交量未退潮也未明顯擴增, 指數位置在多條均線附近
期貨大戶籌碼是多方優勢; 融資籌碼在跳空當日大減, 但隨後已經把減掉的金額全補了回來, 下跌而融資出場是有利於反彈, 但上漲而融資進場就得注意增加的速度 
 
週五有個股公佈財報之後出現激情演出, 值得追蹤後續發展 
Q1大賺吸金!友達1小時暴量近10萬張 2010/04/23新聞摘要 (全日成交15萬六千多張, 六十億左右的成交量) 
業績、前景齊撐腰,大立光漲停2010/04/23 新聞摘要
兩家企業都公佈利多的財報訊息, 出現近期大量, 開盤漲停開高走低  
漲停開盤是誤會? 業績前景都不錯, 卻得想想誰釋出籌碼使股價開高走低;  後續表現如何值得追蹤, 同時也關注其他企業業績公佈後股價如何表現
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正常的股票通常可以找到某種簡易合理的股價評估方法
這裡所謂的"正常"是指一般認知的績優股, 非投機性的, 股價的變動可以找到對應於企業資產負債或營收獲利數字變動的關係
例如台積電, 過去幾年股價相對高點都落在某一個淨值比數字附近, 很容易判斷投資的獲利與風險狀況
以類似的條件, 用某個財務數字來連結對應股價變動, 而少有超出預期的波動, 而企業也少有誇大的營運預期, 這樣情況來定義股票屬於"正常"適合投資
台股裡可以算"正常"而適合投資的股票應該不太多, 而非屬於正常, 投機性的股票很多, 差別是其投機的手段是較低調的或是明目張膽的

當投資大眾的熱情把股價推升到喪失內在安全邊際的水平, 便將股票逐出投資的範疇, 冒險用不合理的高價購買績優股及其光明前景, 未來可能如預期發生, 但投資人卻已經預先付出大筆資金, 這樣的投資並不能替投資人帶來預期的獲利(摘自"葛拉漢論投資")

 

台積電去年五六月份的股價位置, 與現在差不多; 在這將近一年的期間, 不斷的可以看到它的正面訊息, 既是績優股又有光明前景, 何以股價變動不大?
原因應該就是上述的: 高價購買績優股及其光明前景, 未來可能如預期發生, 但投資人卻已經預先付出大筆資金, 這樣的投資並不能替投資人帶來預期的獲利
"正常"的股票會在合理的價格區間波動, 到了偏高的價區就不容易繼續表現
但"非正常"的股票, 股價的評估無法與企業價值或財報有一定的連結關係, 市場投機特性會使股價遠高過其合理價格, 一旦市場的投機性消退了(主力撤退了), 價格的修正也會遠低於合理位置
 
思考指數的空間有多大? 先看看正常的股票空間有多大; 台積電去年五六月份的股價位置, 與現在差不多; 指數在去年中見到七字頭, 現在還是七字頭, 而期間有較激情的表現而走高, 但還是拉回, 這期間的激情表現, 正常的股票表現得少, 而投機的表現得多
投機的特性可能就像哪三百萬一坪的豪宅, 開價會與實際成交有些差異, 開高價是為了測試看看顧客會不會上勾
正常合理的投資價格, 通常是不會在開高價時上勾成交; 房地產如此, 股市也是如此, 因為若高價成交就已提前反應未來的狀況, 高價成交就失去未來的利潤空間

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房地產景氣對策訊號才出現代表穩定的藍燈, 央行卻啟動房貸金檢要求注意風險
穩定vs.風險, 何者才是這個產業的狀態?
總裁點名炒作, 房產專家卻說大家都知道,實際交易價格與開價都不盡相同; 是不是在說這個產業大家都知道要習慣說謊? 開高價等待笨蛋上勾
如果這個產業, 不論是建商或房仲, 大家都知道要先開價測試一下顧客好不好騙, 是否意味這個行業是缺乏誠信的
這兩年有些與仲介打交道的經驗, 原本應該屬於買賣雙方中間角色的仲介, 在利益當前, 有部份甚至是多數, 立場幾乎已經傾斜偏向賣方, 替賣方抬價服務
只是預售屋銷售手法, 彭總裁誤會了!?這個行業欣欣向榮, 而購屋負擔節節升高, 屋價高而租金收益低, 這幾個現象應該是事實, 一點都沒誤會

以下是新聞摘要
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健全房市 台灣央行本周啟動房貸金檢 為期 1個月(鉅亨網2010-04-21)
央行本周進行房貸檢查 彭淮南:非打房是注意風險控管
「彭淮南直接點出鄉林(5531-TW)的「士林官邸」建案,每坪開價300萬元,但透過各種管道了解後,實際成交價卻沒有,的確帶有一些炒作。」
 
彭總裁誤會了!? 預售屋銷售手法要看清楚(NOWnews-4/21)
睽違根據立委轉述,央行總裁彭淮南點名仁愛路帝寶與士林官邸部分精華地區的豪宅,並質疑士林官邸喊出每坪300萬元的行情有炒作嫌疑,房產專家21日表示,其實大家都知道,無論是豪宅或一般住宅,實際交易價格與開價都不盡相同。
 
近3年 房地產燈號轉為綠燈 去年Q4景氣分數增2分(2010/03/30 鉅亨網)
內政部建築研究所今(30)日公布去(2009)年第4季 房地產景氣動向,房地產景氣對策訊號綜合判斷分數為 12分,季增2分,睽違近3年,燈號由黃藍燈轉為代表穩 定的綠燈
領先指標為94.63,季增2.21%,5項經調整後 指數中,除消費者物價指數為下降趨勢外,建築貸款餘 額變動量、營建股股價指數、國內生產毛額、貨幣供給 額均為上升趨勢。

同時指標為105.26,季增2.09%,6項經調整 後指數中,除新承做購屋貸款金額為下降趨勢外,建造 執照面積、新推個案標準單價、素地交易量指數、住宅 使用率、基準放款利率等指標皆為上升趨勢。

 

本次房市燈號轉為綠燈最主要原因為「建照執照面 積」以及「新推個案標準單價」各增加1分,讓分數由 第3季的10分增加為12分,並剛好跨入綠燈門檻。而從 個別指標分析來看,投資面和生產面指標大幅上升,交 易面指標穩定,但是使用面指標則大幅下降。

張金鶚表示,觀察這次綠燈與上次2007年第1季所 出現的綠燈可以發現,當時是有自住客、所得、就業等 基本面因素支撐,尤其是自住客進場對房市相對穩定, 但現在則是投資性需求支撐,所以這顆綠燈的穩定度有 待觀察。

張金鶚指出,內政部建築研究所是針對台灣整體房 市所做的調查,所以這次綠燈是一個「平均」的概念, 若分開來看,也許大台北地區已經出現黃紅燈,但中南 部則可能為黃藍燈,也代表著一個台灣,兩個世界。

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  • Apr 21 Wed 2010 14:59
  • 990421

單純就技術分析, 未克服長黑高點還需謹慎保守, 但若越過長黑也未必就樂觀, 還得看其他條件狀況
成交量在這兩天都略低於月均量, 但卻未明顯萎縮, 使得五日均量剛好維持略高於月均量, 不過兩者十分接近, 繼續明顯量增上漲就能化解這項風險; 只是這裡有月線, 長黑, 有缺口, 有近期高點壓力, 即使上漲還得看是否有量價背離的情況
昨天盤後期貨大戶明顯增加多單, 法人回補空單, 似乎認為這裡是還要上漲; 今天繼續回補空單, 是否漲得動則待後續追蹤觀察上述條件的變化
但仍需分辨這兩天的漲跌波動是短線投機性高, 大戶法人也採追漲殺跌的動作, 還未必是波段趨勢的佈局
重要權值股, 高價股, 仍是帶動指數的重要觀察指標
 
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歷史教訓往往事後才得以彰顯, 事過境遷才能引經據典的說明何以事情一定會發生;
人生只能在事後被批判, 但卻必須迎向未來, 我們的股市經驗也是如此(摘自"葛拉漢論投資")
 
許多時候當我們記住歷史教訓的時候, 事件往往不依照歷史慣例發生, 而偏偏當人們忘記歷史經驗的時候, 歷史又回頭來給了重要的教訓
股市裡的經驗向來也是, 當多數人達成某種一致的看法, 市場就不會依照多數人的預期發展
年初的修正, 多數看法認為應該會整理一段不短的時間, 不過當反彈到八千左右, 又有不少上看八千五, 八千八的預期
過去一段時間曾經長黑之後, 又克服長黑壓力創高, 或是量價背離也創高; 但歷史經驗說長黑破線, 量價背離與融資增加都是風險訊號, 某些時候它也許不依照歷史慣例, 但它在未來卻仍可能再給投資人重要的教訓, 特別是投資人忘記這項風險的時候, 它的危險更是升高
歷史經驗未必每次都以相同的樣貌呈現, 但它的教訓卻不容忽視; 投資人的態度是要賭一下, 這次教訓會不會出現? 或是只要是風險, 不用賭而直接避開就是了
 
股市只能在事後被批判, 但投資人卻必須迎向未來
價值觀念及安全邊際是投資行為的核心, 而對價格的預期則是投機行為的核心;  風險是投資與投機永遠必須關注的問題
在股市裡要迎向未來, 唯有不斷專注核心的問題, 價格走勢如果不如預期, 就得調整投機的部位與方向, 如果安全邊際不存在, 就不適合投資, 謹慎看待並審慎因應風險, 就不擔心市場的未來如何變化

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  • Apr 20 Tue 2010 15:17
  • 990420

長黑之後, 市場的後續反應可能有幾種方式
一種是發現跌錯了, 對於訊息反應過度, 太擔心局勢轉變而過度反應, 短暫的大跌後不再破底, 也能很快克服長黑, 殺出的籌碼被穩定的固執投資者接手
或是大跌只是初步的訊號, 後續還有其他不確定性, 或是風險因素待釐清
而大跌之後, 不論哪一種情況都可能有短暫止穩的時間, 如今天的情況, 會有許多人在暫時止穩的時候調整持股或轉換投資策略, 不論是發現賣錯再回頭進場, 或是還沒賣完繼續佈空, 而等待這些調整或佈局更成形, 就可能進入下一階段的走勢
今天短暫的止穩, 還不能認為昨天只是短線修正, 而是要看看各方市場參與者, 法人, 融資或期貨等等角度, 在這期間的變化, 態度立場是否堅定
外資在期貨空單的立場一直很堅定, 大戶籌碼也是空方優勢, 法人在現貨買賣轉為保守, 融資昨天大減, 各方在實際動作上都呈現較保守, 只不過嘴巴上可能還在喊下跌幅度有限;
這兩天還有期貨結算因素, 看看大戶或法人怎麼做, 而不能只聽到它們的樂觀預期, 或聽信下跌的理由
單純就技術分析, 跳空長黑破月線即使不繼續跌, 也需要經過整理

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市場逐漸累積的風險, 可能會在某個時間點爆發出來
風險爆發出來的訊號, 在技術面的現象可能是長黑破線, 但反過來說, 有時候的長黑未必是趨勢改變, 而只是過程中的震盪
兩者的差別有許多角度可以思考, 包括籌碼是否經過一定程度的發散而混亂, 先前有沒有出現其它的技術量價警訊, 總體經濟循環的位置, 市場內涵的重要個股表現狀況 市場心理對於好壞訊息的反應...等等現象都可以推斷長黑破線的威力程度

在今天之前可以見到的警訊, 例如, 近期有兩次量價背離見高價之後, 隨即開低走低下跌, 融資在近兩天快速的增加, 五日均量與月均量死亡交叉, 重要權值股走勢轉弱
市場近期對訊息的反應, 曾經即使沒有利空訊息也出現修正, 今天遇美股下跌訊息更是以大跌反應, 市場缺乏固執者的籌碼, 而猶豫的投資者眾, 心理現象不利市場表現
(投機者的告白)趨勢=資金+心理
心理因素的現象不利市場表現, 資金因素雖仍屬低利環境, 但央行正在回收市場資金, 貨幣供給數字年增及月增率正在下滑, 資金因素也非屬正面因素
總體經濟景氣訊號在相對高檔位置, 向下修正有空間, 向上調整空間有限, 加上指數位置不低, 時間臨財報公告月份, 今天的長黑威力需審慎看待
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  • Apr 18 Sun 2010 23:16
  • 990418

近期見到兩次量價背離見高價之後, 隨即開低走低下跌, 融資則在近兩天快速的增加
這是近一周比較危險的現象
在技術角度, 近日是量價背離走勢, 五日均量剛與月均量死亡交叉, 剛開始轉為對於漲勢較為不利的現象; 截至週五期貨大戶籌碼還屬多方優勢, 結算前後有時會是重要的轉變時間點 
 
指數還沒出現明顯的破線, 但有些權值股線形卻不怎麼好看
台積電出現K線理論的夜星反轉訊號, 聯發科超過一周未見高點且跌破月線, 電子中下游產業龍頭股幾乎都比指數還弱勢, 金融類股則是近期的反彈幅度較小, 本來就比指數弱勢; 唯有櫃檯指數是創新高
中小型股走勢與權值股出現背離現象, 是可以追蹤後續變化的訊號
 
走勢若出現轉變, 除非是明顯的市場危機或系統風險, 常是慢慢累積警訊逐漸轉變
可能先見量價具揚, 然後量價背離見高點, 接著幾天未見新高, 融資增加, 成交量退潮, 逐漸盤跌, 權值股弱勢, K線的賣出訊號增加, 期貨見到逢高佈局空單, 由多方優勢轉為空方優勢, 或是在結算前後出現逆轉,...等等訊號; 累積越多風險訊號, 走勢越可能轉向, 直到某一天出現明顯的破線與停損賣壓, 確認新的方向成形, 或是邁向更長期的整理以時間換空間
近日見到的風險訊號, 得想一想是否值得在這樣的情況下冒險
 
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  • Apr 15 Thu 2010 14:55
  • 990415

成交量擴增而上漲, 但量價背離的現象還存在, 需要的是持續性的成交量擴增
昨天提到的輔助現象包括期貨籌碼, 融資, 重要指標股走勢等現象, 至昨天的數據還維持近期的狀態而沒出現轉變
今天成交量擴增的疑慮是來自於融資, 如果停資券期之後新增出來的成交量是被融資買走了, 意味籌碼走向混亂的潛在危機
前天開低走低, 盤後數字見到自營商,外資,大戶都是同時增加期貨空單, 昨天則略回補, 在短線有追漲殺跌, 隨時保持靈活變動, 看苗頭不對就隨時走人的做法, 這應該也是近期雖上漲卻又有些風險因素存在而該有的態度 
 
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指數在近六七個交易日內近似停滯, 若是走勢出現轉變, 通常會有什麼現象?
一般是見到相對大量, 然後量價背離, 接著逐漸量能退潮; 或是另一種現象是爆大量長黑; 近期有類似前者的現象
而在上述現象的同時, 也許可以再加上一些輔助現象判斷, 更增加確認走勢
輔助現象包括期貨籌碼, 融資, 重要指標股走勢等現象;
期貨可能出現明顯的逢高佈局空單, 大戶與法人態度都轉為空方優勢, 近日外資增加空單, 但大戶則尚未明顯轉空
今天還有重要指標股見近期新高(當然同時也找得到一些相對弱勢的重要指標); 融資現象則近期有停資券期的干擾, 後續的變化才是觀察重點 
近期的輔助現象尚未確認走勢轉變的跡象
若上述的現象具備, 並見到跌破重要均線則, 則是確認技術面的走勢轉變; 而在條件部分出現時, 則應該是注意風險提高, 追蹤走勢是否轉變的現象
若是再擴大追蹤的基本面現象, 景氣燈號, 領先指標, 貨幣供給數量, 同時搭配走勢變化, 則對於中長期波段的掌握能更有效率
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原文已發表於經濟日報99.4.13; 報社使用的標題是:"定期定額 別忘獲利出場"
 
投資向來必須面臨時機的問題,若運氣好一點而能夠在相對低價進場,擁有低成本優勢就容易提升報酬水準,只不過從來沒有人能夠精準掌握最佳的投資時機,於是有了定期定額進場的策略,但這真的解決了投資的時機問題?也許未必!投資最後必須讓獲利放口袋才算數,定期定額只解決了進場的時機問題,出場的時機還是只能靠投資人自己的運氣;也許三年或五年的定期定額長期投資,但出場時機正逢金融海嘯,恐怕投資績效不會太好。
 
投資理財一如儲蓄的用意,是希望有所準備以應不時之需,類似金融海嘯的情境,有許多休無薪假或職場不確定性因素,正好是運用理財以備不時之需的時機,但這時候的投資商品卻可能失去預期的功效;一般人需要多準備日常生活資金的時候,常常是景氣不佳而企業縮減人力的時候,也經常是一般投資績效較差的時候,若沒有事先想好投資的出場時機,就不容易替未知的不確定性預作準備。農夫辛苦耕耘的結果,必在將熟成之際就採收放到穀倉存放,若等到需要的時候才採收,恐怕果實早已腐爛;投資成果的採收,當然也希望是能夠在果實成熟之際,即使可能暫時沒有資金的需求,也可以先作準備以應不時之需,同時避免果實熟透而腐爛。
 
景氣總是會循環,有衰退也有復甦,在衰退時期就得先爲復甦的到來而佈局,在復甦達一定程度就得替衰退的到來預作準備。投資出場時機的思考,若是以準備因應不時之需為出發點,在景氣大好行情熱絡時就不易因為報酬數字誘人而捨不得採收成果。

金融市場的變動如同自然界的氣候現象,要準確的預估會有相當難度,但若是要理解一段期間概略性的變化,卻只需生活經驗與常識就足以推斷;例如我們並不需要科技工具就能夠知道冬天不會有颱風,生活經驗會提醒我們在清明或端午節之後會漸漸轉為炎熱的氣候,細究自然界的現象,如氣候,它有相當程度的專業知識在裡面,但對於一般民眾即使不具備相關知識,還是能夠理解何時該準備長袖大衣或做好防曬準備;金融市場裡較缺乏專業知識的一般投資大眾,一如對於自然界現象的理解,從簡易的經濟景氣數據也足以進行概略性的判斷。
 
投資人可以從景氣燈號及貨幣供給數量等相關數字來理解金融市場的季節變化,當景氣燈號已經顯示為紅燈,像已經來到盛夏可能感覺當時很熱;如果加上與金融市場關聯性較高的資金狀況來考慮,像是夏天的氣候若是加上艷陽高照會使得熱度上升更快,或是陰天可能使熱度下降,貨幣供給M1B年增率及月增率的上升或下降,則像是盛夏的熱度持續加溫或是開始下降;雖然無法精確預估金融市場的盛夏會延續多久,但若熱度已經開始降低,也許就是準備採收成果的時機。

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  • Apr 13 Tue 2010 13:47
  • 990413

波段的改變是由短線累積的種種現象改變而形成
昨天略顯量縮而呈現指數見短期高點的量價背離, 如果量縮現象持續出現, 不利於近期的漲勢; 已經連三天的成交量達不到月均量水準
外資持續增加空單的佈局, 而且已經累積不算少的量, 是潛在的危機
波段的動作, 例如外資逢高佈局空單, 通常還需短線的確認訊號, 通常是K線的長黑, 及短線動作的順勢追加趨勢單, 盤後可以追蹤有無籌碼面的變化
這兩天也還有偏向正面的訊息, 例如融資還不增反減, 期貨大戶仍偏多方優勢, 不過差距正在拉近
就看短線種種正負面現象累積起來是否對於近期的走勢出現關鍵的影響
 
今天似乎沒有什麼特殊利空, 在昨天量價背離之後直接開低走低, 同時期貨相對弱勢, 是需要注意的警訊  
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