目前日期文章:200811 (40)

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這一周國際股市的氣氛, 比起過去幾個月似乎比較樂觀一些, 多數是連續上漲而且創幾年來的單週最大漲幅
台股自低點以來也漲了12.7%

空頭的簡單定義是: 下跌的速度與幅度要大過上漲的速度與幅度
最近這幾週空頭下跌的速度與幅度已經減緩; 但不代表空頭將結束, 有可能只是休息; 而空頭暫歇的時期, 是多頭表現的機會; 多頭必須展現出具有規模的上漲速度與幅度, 以增強市場信心
目前見到多頭逐步收復短期均線, 還需更好的訊號來扭轉更多市場的預期與信心
例如目前成交均量尚未轉呈向上走升的狀態, 短中期均量尚未黃金交叉, 週線指標未脫離鈍化區, 尚未越過月線...
週五的期貨價差已經拉平, 看到原來持大量空單的投信已經開始回補, 似乎開始轉變心理預期
這些現象加上國際股市氣氛轉佳, 是多頭表現的好時機, 下週就觀察是否能把握機會繼續讓反彈規模擴大
連續兩三天成交量無法擴增表態, 是危險訊號; 指數越過月均線, 成交均量出現黃金交叉上揚, 則反彈持續, 可能讓反彈規模擴大


以下是新聞摘要
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續漲 S&P500週線創34來最佳表現(2008/11/29 12:50 中央社)
本週漲幅也擴大為12%,為1974年以來最大週線漲幅。紐約證交所漲跌家數比約為2:1。

道瓊歐洲600週線創7年最優漲幅(2008/11/29 12:39 中央社)
歐股週五連續第5天收高,使道瓊歐洲600指數創下自2001年來最優單週漲幅
由11月21日的5年來低點的漲幅擴大至13%,不過在11月仍跌掉了7.1%。

道瓊連漲四天 漲勢訊號已現?(2008/11/29 00:04 鉅亨網)
周三收盤,道瓊工業平均指數已連續四天上漲,為 自4月以來所首見。更值得一提的是,道瓊四天的累計漲 幅達15.5%,創下76年來最大四天漲幅。

76年前,正值美國經濟大蕭條時期。1932年的8月, 在一次連續四天的漲勢中,道瓊大漲了25.2%。即使如此大的漲幅,卻並未能為股市創造出漲勢動 能。至1933年2月,即六個月後,道瓊又下跌了8%。

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  • Nov 28 Fri 2008 13:41
  • 971128

跌勢的慣性是總能見到新低價; 漲勢的慣性總能見高價, 成交量溫和擴增
今天只是平盤上下的震盪, 還是越過昨天高點見到反彈高價, 成交量維持5,20日均量水準
低點以來的長紅之後都休息1~2天再續漲; 可以看看這個慣性是否在下週繼續維持
今天視為是休息整理, 要等2~3天成交量出不來, 無法法見到反彈新高才要擔心反彈是否結束

平盤上放空禁令解除後的變化, 及周線指標能否脫離鈍化區, 都是市場預期出現變化的訊號, 是後續可以觀察的角度

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市場的走向有很大一部分的因素是參與者的預期, 而這個預期除了自己原本的判斷之外, 通常還受其他參與者的影響
通常有點資歷的投資人都會有自己的判斷方法, 但所得到的答案常常也無法百分之百肯定, 也沒有人能夠百分之百掌握市場走勢, 所以如果市場走向與原來想法不一樣, 當然市場是對的, 必須修正自己原來的看法, 並且會趕快去找到新的理由來說服自己, 認同市場的新走向
這個修正看法, 以及找新理由的過程, 就是投資人的預期受到其他人影響的過程
在日常生活也常見到這樣的現象; 例如一群人在討論或爭執, 當有人的音調升高, 或是音量開始放大, 對話的人通常也或多或少會受影響

所謂大漲三日, 散戶不請自來, 就是一個明顯受到市場影響的投資行為
近期先在低點看到空頭減弱現象, 看到長紅吞噬, 看到跳空缺口與島狀, 改變慣性, 陸續越過五,十日均線, 每一個現象可能都影響一些人的看法或判斷
如果後續更多訊號更繼續上漲, 可能又改變更多人的看法; 可能開始出現最壞的情況已過, 利空不跌...等等論點

投資人須認知, 市場的走向有很大一部分的因素是參與者的預期, 同時還需知道市場的預期並不一定總是對的; 市場預期總是出錯, 使得股價總是超跌或超漲
可能真的經濟基本面實在乏善可陳, 實在沒有太多上漲的理由, 但是市場的預期不一定是對的, 卻可能推升股價

觀察市場走向, 或是反彈能不能持續, 就是得看市場的預期是否出現改變, 或是越來越多人加入認同市場預期的看法
例如低點出現之初, 認同要反彈的人較少, 推升股價的成交量不會太大, 隨著反彈持續, 成交量也合理擴增, 正是一種越來越多人加入認同市場預期的現象; 或是期貨的籌碼變動, 融資融券的變動, 都可以是解讀市場預期的角度
觀察或思考市場趨勢的時候, 想一想現在有沒有越來越多人加入認同市場預期的看法, 想一想是否媒體開始找理由來認同市場走向; 如果越來越多投資人的預期受到市場走勢影響, 就會匯集成一種趨勢; 相反的若這樣的現象沒有出現, 當然趨勢就不會成形

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繼續跳空上漲並留下缺口, 成交量也能夠配合, 越過十日均線; 反彈的現象持續進行
近期先在低點看到空頭減弱現象, 看到長紅吞噬, 看到跳空缺口與島狀, 改變慣性, 陸續越過五,十日均線, 持續呈現空方減弱多方增強的訊號
以成交量來看, 今天是單一日出現成交量擴增並能達到5,20日均量水準, 但成交月均量尚未轉為上升, 也未形成黃金交叉, 成交動能還需後續的持續維持才有利於繼續反彈

持續出現空方減弱多方增強的訊號, 會逐漸改變市場參與者的心理預期, 形成正面的循環, 對於股價的上漲就有推升的助力; 而市場參與者的心理被逐漸改變的訊號, 呈現在技術面的現象就是成交量的增溫, 籌碼狀況的改變; 理解市場情緒及預期, 是解讀股價波動的重要訊息

今天的位置來到月線之前, 也是下降趨勢線的壓力附近, 可能出現賣壓的預期, 後續得要持續擴增成交量來加以克服
持續呈現空方減弱多方增強的訊號, 反彈可以持續進行, 但反彈的續航力則須視成交動能的補強狀況而定;
期貨市場近期用力做空的投信空單是否回補, 軋空的力量是否延續, 或是大戶的多單是否持續留倉也是觀察角度之一

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市場參與者的情緒是影響股價波動的重要因素
在經濟的供需理論上, 價格與量的變動因素, 有一個項目叫"預期"; 而造成"預期"出現的原因, 許多時候並不是理性邏輯上的判斷, 而只是市場參與者的情緒
當然並不是說市場全由情緒所控制, 而是有些時候受情緒的影響多一點, 有些時候少一點;

若想成功投資獲利, 對於情緒的理解是不可或缺的要素; 一則是必須了解自己的情緒控制, 一則必須理解市場的情緒
自己的情緒容易控制? 不一定; 平常時期是容易控制自己的情緒, 但某些事件可能會讓人情緒失控, 例如在生活中可能出現人的爭吵, 遇上不講理的人可能使人情緒激憤, 或連號稱理性的討論(如政論性節目, 或大師談投資)都可以說得慷慨激昂, 爭得面紅耳赤; 一個旁人的動作或情緒, 都可能引起其他人情緒的大幅波動, 更何況是在股票市場, 有那麼多市場參與者, 在無形中透過價格的走勢而互相影響彼此的情緒

另方面如果想理解市場情緒的前提, 就是自己必須能夠先冷靜下來, 理性的看待市場, 才有可能理解市場的情緒
雖說投資必須依據數字, 及數字背後的邏輯, 但除此之外, 還需排除因為情緒而導致的錯誤決策
也就是說, 一個精通經濟, 財務的投資人 , 如果不能主導自己的情緒, 在投資過程可能都難以獲利
人總有情緒, 有非理性的時候, 但重點是必須有自知之明, 知道哪些情況可能引起情緒的波動, 而避免在那樣的情況下做決策; 而這重要性不亞於研究經濟或是企業的財務報表

投資不只在比知識, 比數字邏輯, 投資更是在比修養, 比耐性

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  • Nov 26 Wed 2008 13:41
  • 971126

指數維持小漲, 沒有壞消息, 但也沒有好消息
昨天改變連續性開盤開低的慣性, 今天沒有繼續開高, 但也沒回補昨天的跳空缺口, 成交量未再增溫反而萎縮; 昨天站上五日均線, 今天雖在10日均線附近, 但似乎沒有進一步展現要站穩十日均線的強度
沒有新的突破變化, 沒有壞消息, 但也沒有好消息, 是觀望小幅震盪的一天
雖然這兩天見到反彈, 但由於成交量尚未能逐步增溫, 續航力道仍有待觀察

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政府的護盤, 多數效果不彰, 而通常護盤時的價格, 還只在下跌過程的半山腰上, 護盤只是延後該修正的時間
在房市護盤護的是前兩年在房地產荷包賺滿滿的建商, 更別提建商在股市裡的獲利, 把錢放口袋之後希望「用時間換取空間」等時機好轉繼續賺, 或是提高房屋貸款成數把手上的資產風險留給給銀行;
有這麼好的事業, 賺錢都是自己的, 風險留給別人, 產業衰退還能要求政府振興房市景氣
房市景氣自有其循環規律, 護盤只是延後該修正的時間, 建商還是主動降價, 跳樓拍賣比較實在;

以下是新聞摘要
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振興房市景氣 政院提出8大政策(2008/11/25)
為振興房地產景氣,行政院長劉兆玄今天端出八項政策,包括延長建照效期兩年、協調提高房貸成數等;另會鬆綁陸資來台買不動產限制,這些近期將彙整成「振興房地產方案」。
八項共識包括同意延長建築執照兩年、簡化都市更新辦理程序、加速推動都市更新條例修正、推動開發型「不動產證券化條例」修正、放寬投資移民門檻至新台幣1500萬元、處理廢棄土問題、房屋貸款協商由金管會銀行局成立單一窗口及加速整合北部交通網路等。
至於六項研究案則是研究鬆綁陸資來台購買不動產限制、放寬海外所得課稅額度、取消房屋買賣契稅與印花稅、取消或提高所得稅購屋利息扣除額、成立建設部及建立「建築開發業協調會報」等。

救房市!從建照延長、房貸成數下手 張金鶚:建商也該降房價 (鉅亨網2008 / 11 / 25)
信義房屋不動產研究室主任蘇啟榮說明,放寬建照工程期限可以讓建商寬裕的時間成本,拉長房市供給,「用時間換取空間」,目前房市不景氣,建案乏人問津;建商因此希望拉長建照期限才能撐過景氣蕭條時期。
張金鶚卻表示,放寬建照工程期限的政策有待商榷,政府介入房地產市場只會減緩房市落底的時間;建商必須先展現誠意,主動降價才能真正挽救房市。
對於提高貸款成數至 8成,蘇啟榮表示,房貸戶提供的擔保品市值必須足夠,才能指望銀行提高購置預售屋貸款成數

救房市!提高房貸成數?陳樹:尊重銀行授信自主性 (鉅亨網2008 / 11 / 25)
建築業者希望提高房屋貸款成數,從7成提高到8成,陳樹表示,銀行有其專業及授信自主性,在一樣債權可確保之下,希望銀行核貸可以由保守能夠轉為積極。

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過去13個交易日只有一個交易日開盤開高, 近期每天開低的慣性終於在今天改變
即使是在整個空頭過程都很少見到這麼長時間的連續開盤開低的現象; 能夠開高至少代表這股壓抑的力量已經減輕

開盤跳空越過五日均線, 留下跳空缺口, 對應三天前有一個缺口, 成為三天的島狀; 對於反彈多一項有利的訊號, 可以觀察若缺口短期內未被回補就再多一項有利訊號
先是長紅吞噬, 三日不見新低, 改變慣性, 島狀, 越過5日均線, 而成交量也在今天出略增, 逐步出現反彈的跡象
另方面今天雖改變慣性開盤跳空開高, 但盤中逐步走低未能維持強勢開高走高, 追價謹慎

見到的反彈初步現象, 各種現象各代表一些風險的增或減; 市場從來沒有零風險的時候, 就視每個人對於這些風險的理解, 而決定看待市場現象所顯現的利潤機會值不值得參與

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投資的時候絕對不能聽口沫橫飛的故事; 上漲的時候是如此, 下跌的時候也一樣
對於跌跌不休的股價, 財經雜誌總在跌勢已經被大多數人知道的時候, 推出封面故事, 細數企業困境, 若能在股價尚未慘跌之前就讓報導出爐該多好? (不過這是不可能的事)
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身為電子一哥的鴻海,光十一月至今,就被外資賣超近二十萬張,名列賣超排行榜第一。即使母公司或合併財報,都交出亮麗成績,前三季每股純益達六.一八元,但是在景氣低迷,以及外資持續調降評等陰影籠罩下,鴻海股價像坐溜滑梯般,總計自去年高點至今,已跌了七四%;若計算五二○馬英九總統上任以來,鴻海本身市值少了五千億元,集團市值也大幅蒸發一.二三兆元,跌幅高達六七.五%。
但是,股價與業績的不同調,確實讓投資人心中不斷盤問著:鴻海與郭台銘,到底怎麼了?
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這一小段摘自X週刊

不能夠認同"交出亮麗成績", "股價與業績的不同調"這樣的敘述; 拿廣達來比較就很清楚
過去四季的稅後淨利成長率:
廣達: (37.5),(18.61),(17.66),(32.86)
鴻海:(-10.33),(-23.66),(2.85),(29.07)
過去四年鴻海的ROE每年都能維持25%以上; 今年明顯下降, 預估將不到20%
而廣達過去四年內有三年ROE達不到20%, 去年23%, 今年也維持相近的水準
鴻海的稅後淨利成長在Q1從去年Q4近三成降到接近零; Q1財報在四月公佈, 投資人要看著數字的變化做投資決策, 或是看著大老闆們群起擁護政府, 進行愛台投資? 如果在四月的時候就仔細想想爲什麼數字會出現這樣變化, 就不必等到現在才細讀雜誌的故事找原因, 財務數字裡早就揭露困境

比起過去的成長, 這樣的數字算是交出亮麗的成績? 股價與業績的不同調?
過去可以享有高價, 高本益比, 有一個原因是高成長, 當成長率不見了, 高價, 高本益比的溢價空間自然要消失, 反映在股價的縮水很合理

難道未來沒有再次成長的機會了? 也許不容易! 當蒙古(元)帝國建立起橫跨歐亞的帝國之後, 已經沒有其他的土地可以再跨了; PC, 手機, 消費性電子, 網通設備, 等領域都已經跨足, 還有哪個領域可以帶動成長? 如果沒有新領域, 就只能隨著總體經濟的循環而沉浮

獲利是衰退了, 但股價該跌這麼慘? 有沒有跌過頭?
股價的內涵意義, 如果不是成長, 就是價值; 上面兩家企業的股價一般印象, 廣達是比較偏向價值; 如果海已染紅, 它的成長因素已經消失, 只好向價值看齊, 兩者比一比就知道有沒有跌得太超過了

投資的時候不必聽口沫橫飛的故事; 得要多看數字, 多比較數字, 多想想數字背後的邏輯

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  • Nov 24 Mon 2008 14:00
  • 971124

開低走高的K線長紅吞噬之後, 未能延續上漲, 無法改變開低的慣性, 反彈還須再觀察有無更多訊號來確認
成交量未能增溫, 未能站上短期均線, 在技術面尚未能確定反彈是否就此展開
雖然過去有時候在反彈之初先有短暫的壓抑, 目的是讓尚未回補的空單先做回補, 或是未進場的趁機進場; 這只是一種可能的情況, 在K線會有點類似上升三法的排列, 但須看到這樣的現象才能說反彈可能還有機會, 而不能僅是事先預期;
未能改變開低的慣性, 就不能排除反彈並未出現而繼續破底的情況

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目前看到的現象, 週五破底翻的反彈, 降低了持續急跌破底的風險
週五的現貨走勢是破底翻, 但期貨並未破十月底的低點; 這個現象是開始反彈應該要出現的現象之一

至於反彈的持續空間, 則須有後續的各種條件來配合; 至少下一個交易日就須開高, 變近期的慣性來確認止跌, 回補缺口也是基本要件;
接著在技術紀律須見到站上短期均線, 成交均量開始轉為上升
這些訊號能夠一一浮現, 就是在技術分析的看法上, 中短期風險漸漸降低

想想市場多空單的心態; 假設認為這只是一小段反彈, 空間不大的話, 應該空單回補不會太積極, 多單見漲開始出場
週五期貨大戶的多單數量變化不大, 而前五大是空單減少, 前十大空單增加, 法人數字變化也不大; 從這個角度看, 還不太確定這個反彈有多少空間; 追蹤下週走勢帶來的籌碼變動, 才會更明朗; 下週如果有拉回而見到空單明顯回補, 就對反彈再加分; (當然這不能當是準確的訊號, 只是參考訊號之一)

多頭的簡單定義是, 屢能上漲越過前高而跌不破前低; 空頭則相反是屢破前低而漲不過前高
現在當然是空頭, 因為還破了前低;
但若是破前低的幅度與破底的強度, 比起前陣子已經明顯收斂, 就可以看成是空頭減弱
所以現階段看的是: 期貨未破底, 現貨小幅破底, 若接下來是繼續反彈而未再見新低, 就是空頭減弱的現象; 看本週的走勢判斷反彈的強弱

K線的長紅吞噬訊號, 期貨未破底並急速拉近價差訊號, 是反彈初步要件, 美股也出現破底翻, 台幣匯率未破十月底價位
但成交量動能條件尚未成型, 期貨籌碼未顯示明顯市場心態, 尚未回補缺口, 尚未站上短期均線, 而經濟相關數字沒有任何好消息
上述種種, 有已經見到的反彈初步現象, 有尚未出現的訊號, 各種現象各代表一些風險的增或減; 市場從來沒有零風險的時候, 就視每個人對於這些風險的理解, 而決定看待市場現象所顯現的利潤機會值不值得參與;

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天堂,不只是一個場所,而是一種情操、一種態度、一種期待。(陳長文書信)

陳長文律師有一個先天障礙的小孩文文, 在給文文的書信中寫道:讓所有的人都一起從你以及與你一樣的天使身上,學會愛人與被愛;只有這樣,人生才不會是一粒飄盪的塵埃,而會是幸福的春天。

在接受採訪時說: 如果上天一定要派下這些天使, 請將天使們派往那些因為偶然幸運而擁有較多能力的人, 承擔這樣特別的責任
每一個掌握權力的達官顯要們, 或較有能力, 較幸福的富裕家庭, 家中都應該有一個像你一樣的孩子, 這絕不是詛咒,而是一個深切的祝福, 這樣它們才能體會, 手上的權力或資源可以創造多少弱勢者的微笑, 才會知道沒有好好運用資源造福人群, 是多麼可歎的浪費
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我有個一點點不一樣的小孩; 目前一歲十個月, 看起來是正常的, 但消化道需要時間來調整以逐漸接近正常人的功能, 比起正常人需要花更多時間來照顧
很幸運的, 我們有能力也有資源來承擔這樣特別的責任
看到陳長文律師的書信與報導, 更能深刻體會及共鳴

只是社會上還有許多弱勢者未能得到很好的資源與照顧; 如果有資源也有能力, 就多幫幫需要的弱勢及公益團體吧!
不只是下面的公益廣告的華山基金會; 其他的公益團體一樣都需要資源與協助
一點點的資源與協助, 就可以創造許多弱勢者的微笑

天堂,不只是一個場所,而是一種情操、一種態度、一種期待。(陳長文書信)
讓所有的人都一起從你以及與你一樣的天使身上,學會愛人與被愛;只有這樣,人生才不會是一粒飄盪的塵埃,而會是幸福的春天。

(幫忙按一下"推", 讓更多人看到相關訊息)

以下是公益廣告
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華山基金會簡介
華山基金會與創世基金會(植物人服務)為姊妹會,其宗旨為服務三失 ( 失能、失依、失智 ) 老人,在「補不足」的服務原則下,為社區老人提供優質服務。
獨居老人尾牙是華山基金會每年最重要的服務; 因為在年節時刻,獨居長輩更需要社會大眾的關懷與照顧
因今年大環境普遍不景氣,所以預計明年初舉辦的獨居老人尾牙不但桌數增多,也需要更多的社會大眾可以關懷他們~~

華山基金會網址 (http://www.elder.org.tw)
相關訊息 (http://elder.ehosting.com.tw/5000love/edm/edm290.html)

【華山基金會】

歲末溫情,愛滿人間

獨居老人年終尾牙團圓會

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在"4000點岌岌可危, 宜保守因應"聲浪中演出破底翻
在技術面角度並非全然意外, 昨天提到的"整段拉回已出現三個跳空缺口, 達到技術分析裡將要見到短期低點的基本數量", 今天再跳空開低, 再更接近短期的過度效率反應
盤中由領先破底的電子指數帶領, 弱勢的DRAM, TFT轉強; 弱股止跌轉強, 是反彈的條件之一

就短線而言, 今天的長紅吞噬K線降低了持續急跌破底的風險
是否就開始進行一波反彈? 或是與前低點共同構築一個底部型態? 還須有後續的各種條件來配合
至少下一個交易日就須開高, 變近期的慣性來確認止跌, 昨天提到的回補缺口也是基本要件;
接著在技術紀律須見到站上短期均線, 成交均量開始轉為上升
這些訊號能夠一一浮現, 就是在技術分析的看法上, 中短期風險漸漸降低

期貨的漲幅更驚人, 在期貨籌碼部分, 外資與大戶早已是多單佔大部分比例, 自營商在結算後已只剩少數空單, 前天寫的"積極轉倉?"看到轉倉的其實是多單, 只有投信幾乎是從五月以來整波段跌勢過程, 近期是最高的空單留倉數量, 恐怕是用力做空而空在相對低點被軋的範例, 光是回補的空單就可以把期貨漲幅明顯推升(收盤期貨漲5.6%, 現貨漲1.98%)

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獨居老人尾牙是華山基金會每年最重要的服務; 因為在年節時刻,獨居長輩更需要社會大眾的關懷與照顧
因今年大環境普遍不景氣,所以預計明年初舉辦的獨居老人尾牙不但桌數增多,也需要更多的社會大眾可以關懷他們~~

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投資要思考價值與價格之間的差異;
在這個邏輯之下, 投資要知道如何評估一家企業, 及要了解如何看待市場價格; 衍伸的思考就是如何看待可能的風險與利潤

不過許多人進到股市裡並不見得以投資為思考的出發點, 許多人只想做價差的交易
通常價差交易是看市場趨勢與技術訊號, 出現合理的安全訊號才動作, 必須堅守技術紀律及停損

如果是投資的思考, 價值的部分必須以經濟,產業或企業財務為出發點, 而價格的部分再加上市場趨勢與技術訊號的考慮
市場趨勢與技術訊號通常會與市場的氣氛息息相關; 做價差交易通常會受市場氣氛而影響進出, 見跌勢(或漲勢)不論屬於相對高低, 依照技術紀律就是得殺低(或追高)
但若是投資的思考, 則通常得思考經濟,產業或企業財務的結構是否出現變化, 若並非基本結構出現變化, 則價格都只視為市場的情緒所造成的波動, 價值未出現改變, 則不會隨意追進殺出, 也就是技術紀律是價值與價格整體思考的一環, 而非市場氣氛所能影響

今年以來若依照技術紀律, 看著均線不斷下修, 成交量不斷萎縮, 都只能看著股價也跌跌不休
如果加上經濟結構的轉變, 從通膨轉為衰退, 企業獲利也多是衰退情形, 市場結構也出現變化;
就價差交易而言, 跌破均線, 缺乏成交動能, 都只能袖手旁觀; 見到船要沉了只能跳船逃命
就投資而言, 剩下的只是思考何處是屬於企業長期價值的合理區域, 而市場價格與價值是否已經出現明顯差距; 如果看到價值與價格的差異, 就可以開始放長線吊大魚, 而放長線就不用理會旁邊用短線而跳船的舉動, 不用被跳船的動作給嚇到了

釐清價值, 價格, 市場結構與技術紀律各種千絲萬縷的邏輯, 加上時機與時間的思考, 就會交織出一張屬於自己投資的網, 有些魚會被網捕獲, 有些會從漏洞穿過
用技術紀律進行價差交易的, 有時候補不到因為價值思考的漏網之魚; 而思考價值卻可能因為市場氣氛仍悲觀, 價格無法短期回升而須花時間等待, 也可能漏掉一些市場氣氛帶來的獲利機會
當各種相關知識越完整, 所建構出投資網的結構就會強, 而不容易被市場破壞, 就越容易捕得漁獲


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  • Nov 20 Thu 2008 14:07
  • 971120

指數再度見到破底; 在近期的開低慣性一直無法改變, 指數也隨之沉淪
指數破底, 重要權值股台積電, 及0050則是在破底邊緣; 也可以觀察它們是否破底; 如果它們能守住前低, 對指數會比較有正面幫助

近期的開低所造成的跳空缺口, 都在盤中震盪就被回補; 今天留下一個明顯未被回補的缺口
11月以來的這段拉回, 至今出現第三個未被回補的缺口

跳空缺口是市場短期內極有效率的反應悲觀(或樂觀)的看法, 當已經出現幾個跳空缺口之後, 市場短期的效率就開始可能過度反應; 所以連續性的跳空急跌(或急漲), 在技術角度常被稱是"趕底"
雖然整段拉回已出現三個跳空缺口, 達到技術分析裡將要見到短期低點的基本數量; 但還沒見到近期慣性改變, 還要看看會不會接著連續的跳空; 而盤勢要好轉的基本要件, 則是至少要把這第三個跳空缺口先回補


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華山基金會簡介
華山基金會與創世基金會(植物人服務)為姊妹會,
其宗旨為服務三失 ( 失能、失依、失智 ) 老人,
在「補不足」的服務原則下,為社區老人提供優質服務。

獨居老人尾牙是華山基金會每年最重要的服務
因為在年節時刻,獨居長輩更需要社會大眾的關懷與照顧

因今年大環境普遍不景氣,
所以預計明年初舉辦的獨居老人尾牙不但桌數增多,
也需要更多的社會大眾可以關懷他們~~

相關簡介可上網站查詢 華山基金會網址 http://www.elder.org.tw
http://elder.ehosting.com.tw/5000love/edm/edm290.html

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  • Nov 19 Wed 2008 13:37
  • 971119

昨天提到的開低慣性還沒改變, 還是量縮而見到低價的弱勢盤整
盤中看到買賣均張的差距縮小, 而後尾盤見到成交量擴增的拉抬, 是與前幾天不太一樣的變化

賠錢的生意沒人做, 在期貨的多方數字, 一方面是不知道它在短線震盪期間進出最後的平均成本, 一方面也可能是套利因素, 所以期貨數字不見得是表面看到, 寧賠錢而不做空的現象
當然這個現象同時也可以想成是: 目前狀態, 做空並不見得能享有安全的利潤空間; 在相對低檔何時會出現明顯的反彈誰也說不準;
相對高檔漲勢凌厲, 但用力做多是高風險, 相同的在低檔跌勢驚人, 但用力做空風險卻也不低; 相對低檔不做空, 思考的不完全是利潤的問題, 而還要思考安全的問題
在投資領域, 許多時候安全的問題會比利潤的問題重要

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今年之前有段時間, 藉由期貨的大戶留倉籌碼數字變化, 可以大概預估指數可能的走向
但今年多數時間, 這個觀察角度與過去的經驗結果不一樣; 也就是說這個數字在今年至今的效用十分有限

空方轉倉積極 12月台指期逆價差擴大至175點(2008/11/18 19:05 鉅亨網)
從12月期指走 勢觀察,近日下跌過程中,未平倉已迅速累積達 5.5萬 口以上,逆價差則擴大到175.18點,顯然空方轉倉積極 ,不利止跌反彈。
---------這一小段是新聞摘要

來對照一下昨天收盤後期貨的大戶留倉籌碼的數字(http://www.taifex.com.tw/chinese/7/7_8.asp)
前十大交易人所有月份: 多空(60396/33896), 當月(11)多空(18971/13996)
即將結算前將所有月份數字減掉當月份數字, 理論上應該可以顯現出次月份大概的數字: 次月(12)多空41425/19900
(希望數字沒有轉記錯誤, 否則被罰 )

上面新聞寫: 從12月期指走勢觀察,逆價差則擴大,顯然空方轉倉積極
但是從上述留倉籌碼的數字看, 其實12月份數字多方佔前十大留倉的比例(約67.5%), 比11月份(約57.5%)還高出不少, 不太像新聞所寫的空方轉倉積極

文章開頭就強調, 這個數字在今年的效用十分有限, 只是紀錄這樣的數字, 沒有任何走向的預估判斷; 影響股市走向的因素很多, 不能單純因為期貨這個數字就下定論
另外想說的是; 在股市裡, 從價格走勢的觀察, 和從籌碼變化的觀察, 就如同上面的現象, 常會有不一樣的觀點
股市裡說, 新手看價, 老手看量, 高手看籌碼; 價格只是隨著成交量與籌碼的變動而波動;
就技術分析而言, 看成交量與籌碼應該比單純看價格還重要; 不過一般人看到的新聞, 多數會以價格的大幅波動為主題; 投資人接收訊息時, 若多回頭想想成交量與籌碼的狀況, 會看到比較多在新聞裡未被顯示的意義

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  • Nov 18 Tue 2008 13:42
  • 971118

近兩週見到反彈的高點以來, 除了其中一天美股大漲而開高走低之外, 台股每天都開低
當這種現象經常出現, 伴隨趨勢方向, 就成了一種趨勢慣性;
而要注意的是何時出現慣性的改變; 哪一天突然不再開低, 不見新低價, 就要觀察是否慣性改變, 股價波動的方向也隨之改變

今天繼續開低, 見到拉回修正的新低價, 在昨天的低量之後見到低價, 是經驗上合理的技術現象;
指數已經朝著前波低點靠近, 隨著美股也在破底邊緣或已經破底, 台股近期能否在前低點止穩, 可以觀察有沒有慣性改變的現象;
成交量縮而不破底, 加上近期的慣性要能改變, 多頭才有機會

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時間, 時機----股市常態是底部的時間會很長, 而高點出現後的停留時間不會太長;
以上次空頭下跌的狀況為例; 89年從萬點下跌以來, 指數停留在六千點以下的時間約長達三年, 之後又花了近三年的時間在六千五百點上下約一千點的空間來回震盪, 然後才有一波行情漲到9800, 而這行情維持的時間大約一年不到

Buffett 10月撰文《紐約時報》所說:「從現在開始,多數主要企業的獲利將在未來5年、10年、20 年後創新高」。
以上述台股的例子, 花時間等待股價回升, 確實有可能是長期投資超過五年的時間

其實時間與時機常只是時間長短的相對意義;
對於如同巴非特的長期投資人而言, 持股可能維持十年, 二十年或更久; 當股價跌到歷史統計數據上的低檔區, 可能停留在低檔的時間或許有一年兩年, 對巴菲特而言, 那已經是一個難得的時機; 因為可能十年才會出現一次, 而買進之後可以等超過十年
然而對於台股許多投資人而言, 若在低檔區停留一兩年, 大概會覺得必須長時間的等待, 不是適當的時機; 把眼光看得短一點, 若持股時間只有三五個月, 那所謂的時機, 可能必須掌握到一兩週時間內的相對低點; 而對於長線投資人, 則可能要掌握的時機是幾個月內的相對低點; 對於不同投資週期與投資邏輯的人, 時間與時機的意義是不一樣的

以上述台股的例子, 在當時的五六千點以下, 可以說是底部還沒成形; 然而即使底部成形了, 還是維持在六千五百點上下約一千點的空間長達兩年以上; 這五六年期間的來回震盪, 對於投資人的耐心是一大考驗; 就指數而言, 即使看到底部了, 卻並非就一帆風順的快速上漲, 究竟何時才是最佳時機, 而如果不去猜時機, 單純只是抱著指數型商品, 用時間等待三年也會有不錯的獲利
然而指數的來回震盪, 其間有許多個股卻是一路的多頭走勢, 部分個股則可能完全沒有行情; 真正能夠賺到大錢的投資決策, 是從底部尚未成形的相對低檔就抱對個股
所謂相對低檔出現的時機, 會隨著選股能力, 隨著投資時間的長短而有所差異;
而時間與時機何者重要, 則視哪一項因素是投資人較能夠掌握的因素

如果自覺可以掌握到每個波段, 也都能適時全身而退, 採用時機策略, 即使空頭市場也有夠精采的行情; 若非如此, 傻傻的採用時間策略, 找尋適當企業, 在相對低檔逐步買進股票或指數, 長期投資也會有獲利空間
散戶常覺得大戶的口袋很深; 其實類似長期定期定額或定期不定額的做法, 也是一種深口袋的時間策略, 而非試圖掌握市場波動的時機策略;
對於不了解市場波動, 無法理解股市運作的人, 任何時間, 即使是快速上漲的大多頭行情都不是投資的好時機; 而了解越多的人, 則越容易找出方法設定時機並 決定持股時間
重點是投資人是否了解時間與時機對於自己的意義; 有沒有找出適合自己投資邏輯的最佳時間與時機

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  • Nov 17 Mon 2008 13:56
  • 971117

上週五開高走低, 接著今天開低走高, 走勢都逆著美股而波動, 同時量縮, 是持續整理的狀態
波動的高點, 都無法越過短期高點, 而拉回低點又常是一天比一天更低, 還是相對弱勢的整理; 相對弱勢的整理隨時要注意
來到接近十月底的低點附近, 同時國際股市也幾乎都面臨相同的處境, 是破底或是能夠在這附近止穩, 對於市場的信心有很大的影響

成交量持續萎縮, 要漲不易, 不破底而量縮整理是最好的狀況; 近期看能否不破底, 看能否去回補拉回的跳空缺口
持續性的量縮, 就是相對低點出現的要件; 最好是持續量縮整理, 而持續的時間至達到短中期均線都已經接近並能站上均線, 這樣的持續性的量縮整理而不破底, 是最佳的技術面進場訊號
相對弱勢的整理隨時要注意破底的危機, 同時今天是解除跌幅限制後的新低量, 也要觀察新低價會不會隨後出現

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