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  • Jul 31 Thu 2008 13:55
  • 970731

連兩天開高走低, 只是今天的震盪幅度又更大了一些
早盤雖開高走高, 但過程缺乏成交量, 不容易有好的表現
昨天開高走低, 今天早盤就越過了昨天高點, 盤中破昨天低點尾盤再拉高, 上下震盪讓短線客多空都不易獲利; 這樣的狀態其實是種好現象, 趕走短線客籌碼才易趨穩定

昨天開高走低的盤後期貨數字是多單增加而空單減少, 若今天持續這樣的現象, 會猜要續彈的機會大一些
但成交量已連續幾天到不了月均量的水準, 繼續量縮成常態就成空方慣性了, 指數表態的時間已經有限
雖然今天的震盪幅度加大, 但實質還沒有明顯方向的出現, 延續昨天的觀點是: 位置正好處於短中期(5~20)均線附近; 就技術分析而言, 均線糾結後若看到長紅或長黑, 就是一段行情的開始

以下是新聞摘要; 可以追蹤後續金融市場的變化
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外資狂買美元 海外NDF 台幣也看貶(2008-07-30)
新台幣匯市早盤重貶1.28角 暫收30.638元 創520以來新低 (2008/07/31 13:00 鉅亨網)

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經濟數據的壞消息一般是屬預期中的事, 包括景氣分數再降, 外銷訂單年增率降低, 出超減少, 物價上升...差別只在於是普通壞消息, 或是創紀錄的壞消息
下面的新聞摘要裡還不少是創紀錄的訊息, 也造就過去一段時間股市的跌勢 
月底之前的資料認為外資雖然大砍股票, 實質匯出金額卻不多; 到了月底的匯市似乎有些變化
而央行總裁也對油價發表意見, 是前所未曾見過的新聞
 
以下是新聞摘要
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景氣分數再降 瀕臨衰退藍燈(2008-07-29 中國時報)
領先指標六月綜合指數為106.6,與五月持平,係去年十一月以來連續八個月下滑,七個構成項目中SEMI半導體接單出貨比與核發建照面積較上月上升;其餘五個項目,包括M1B貨幣供給量、股價指數、外銷訂單指數、製造業存貨量指數,與工業及服務業加班工時等指標均出現下滑。

景氣對策信號九項構成項目中,股價指數由綠燈轉為黃藍燈,批發、零售及餐飲業營業額指數由黃藍燈轉為衰退的藍燈,分數分別減一分;綜合判斷分數由上月上修值二十二分降為二十分,勉強維持黃藍燈燈號,顯示當前經濟成長持續走緩。

散戶沒信心 M1B年增率7年新低(2008-07-26 工商時報)
向來被視為股市動能指摽的M1B年增率,落於負3.04%,創2001年科技泡沫化7年以來新低。
M1B上次的低點,是科技泡沫化所造成,台北股市由2000年2月的10393高點,一路下滑至2001年9月的3414低點,2001年6月的M1B年增率為負4.21%。
央行經研處處長嚴宗大指出,M1B年增率負3.04%中,有負1.98%是證券劃撥帳戶餘額遽降所貢獻。
散戶信心不足,資金從證券帳戶撤出,使證券劃撥餘額降至8117億元,較上月足足減少890億元。
有別於散戶將資金移往他處,作壁上觀的外資,雖然大砍股票部位,實質匯出金額卻不多。 證期局資料顯示,外資6月份賣超台股達新台幣1158.8億元,但6月外人新台幣帳戶餘額3037億元,較上月不過略減26億元。

根據金管會證期局結至七月十一日數據,縱使外資今年以來賣超一千五百億元,但同一時間的淨匯入金額,仍達三千億元,顯示外資雖賣股卻未大筆匯出,多數資金仍留在國內,伺機而動。縱使歷經七月十五日股災,央行副總裁周阿定仍強調:「外資的銀行新台幣帳戶水位仍在三千億元左右,水位沒有太大波動。」 (商業周刊)

外資大匯出 央行力撐台幣(2008-07-30 工商時報)
     在台北股市持續賣超的外資,資金暫留在帳戶的情況,終於出現變化,台北匯市昨日湧現近期罕見的匯出潮,大型匯銀交易室主管估計,外資昨天匯出金額,超過10億美元,影響所及,新台幣兌美元匯率終場以30.465元報收,貶值5.8分,合計兩家外匯經紀公司成交量,逼近20億美元。
外資狂買美元 海外NDF 台幣也看貶(2008-07-30)


6月外銷訂單年增率 16個月新低(2008-07-24 工商時報)
6月外銷訂單金額313.6億美元,年增率9.27%,創民國96年3月以來新低。其中,自美國接單年增率-3.86%,是民國92年4月以來首次出現負成長。


彭淮南鐵口 明年油價約100美元(2008-07-25 工商時報)
彭淮南認為,油價會高漲,是受到預期心理的影響,其實原油的供給和需求間,沒有太大差距,央行對此問題一直很關心。而根據央行內部收集的資料顯示,明年油價,每桶約在100至110美元間。 
(央行總裁也對油價發表意見, 前所未見)

原油漲不停 上半年出超僅 億美元(2008-07-08 工商時報)
今年上半年因進口增幅大於出口,整體出超金額只有79.9億美元,較去年同期的105.8億美元縮減25.9億美元,減幅為24.5%。
上月進口原油價格達到每桶119.2美元,與去年同期的64.27美元相比,增幅高達85.5%,因此雖然進口原油桶數連續3個月下降,6月只進了2,661萬桶,但價格上漲和數量減少因素相抵之後,6月原油進口金額仍達31.79億美元,較去年同期大增37.3%。

6月消費物價飆至4.97%(2008-07-08 工商時報)
排除短期波動的「核心物價」,6月漲幅升至3.70%,創下民國85年4月以來最高。而過去八年核心物價平均漲幅不到1%,自去年秋以來升逾2%,今年3月以來升逾3%,顯示此波物價上漲壓力趨於嚴峻。
進口物價漲幅 年增率突破25%(2008-07-08)   

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  • Jul 30 Wed 2008 13:45
  • 970730

美股大漲背景之下, 演出開高走低的逆勢戲碼, 台股真的這麼弱勢?
其實未必, 台股相對於美股偶而會演出逆勢戲碼, 但多數還是會追上表現; 或許是大戶尚未準備好, 或許為了特定因素..如期貨, ....等等都可能成為逆勢演出的原因
前陣子台股見到低點開始反彈, 其中也有一天的開高走低逆勢表現, 但隔天就越過高點; 類似這樣的狀況還不少

昨天下跌但盤後數字轉好, 前十大期貨空單回補, 融資減少;
今天回昨天跳空缺口的位置, 雖尚未回補缺口, 不過可以多看一兩天, 看是否特定因素延後了表現的時間
在成交量縮小的情況, 即使今天指數有所表現, 也因為量不足而令人擔心; 開高走低而量縮反而是合理的量價關係
近幾天的位置正好處於短中期(5~20)均線附近; 就技術分析而言, 均線糾結後若看到長紅或長黑, 就是一段行情的開始
目前是"猜"這兩天內就會表態是要繼續反彈或是要破底

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有一派投資理論主張股市是有效率的, 股價可以充分反映當日消息影響之下的公司價值
如果市場很有效率的話, (巴菲特)早就成了在街上拿著杯子討錢的流浪漢
短期觀點來看, 股市確實相當有效率, 但由短期觀點所創造的效率, 往往會造成長期觀點下的錯誤價格; 也就是說, 從長期觀點來看, 股市往往是缺乏效率的
(以上摘錄自: 看見價值----巴菲特奉行的財富與人生哲學)

短期間股市確實相當有效率; 財經媒體的任一則利多或利空訊息, 都可能造成股價劇烈的波動
其實有些時候當媒體訊息出現之前, 股價已經盤整一段時間, 可能是一個有心人士的進貨或是出貨區, 當訊息出現立刻急漲或急跌; 市場的效率究竟是顯現在於盤整時期, 或是急漲急跌時期? 盤整時期顯現的是什麼樣的效率? 市場究竟是短期有效率或是長期有效率?

今年520之前台股維持了一段時間的橫盤, 之後兩個月的時間跌了近三成的幅度; 是這兩個月特別有效率?
如果把時間拉長到年初來看, 年初指數出現7400~7500, 現在指數位置7000附近, 兩者差距並不大, 但中間過程卻是短期內有效率的上漲兩千點, 之後又有效率的下跌兩千多點; 大選前後的上漲, 是很有效率的反應選舉結果, 然而卻正是"看見價值"所提的: 短期觀點所創造的效率, 往往會造成長期觀點下的錯誤價格

巴菲特總是在市場恐慌大跌時, 趁機低價買進具有價值的企業, 正是利用了市場短期觀點的效率, 買下長期觀點的錯誤價格
市場的急漲或急跌顯現出市場短期的效率, 都給了投資者一個機會, 利用來觀察是否出現長期觀點的錯誤價格
對於波段或中長期的投資人, 市場的短期效率急漲或急跌都可以是出場或進場的訊號; 找出股市短期內(相對於長期觀點)的錯誤效率反應, 就是長期能夠在股市獲利的方法之一

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  • Jul 29 Tue 2008 13:36
  • 970729

市場狀態是反彈後拉回; 沒在低點進場而認為會繼續反彈的人, 或許想趁拉回買進, 又擔心不知道會拉回多深
若是認為要繼續下跌想做空的人, 在經歷一段反彈後, 或許也覺得空單不若前陣子明顯跌勢的容易
這樣的心態在盤面是成交量的縮小
但這樣的量縮不能成為是常態, 至少近兩天內必須看到量增上漲, 若持續的量縮下跌就成為空頭趨勢了

另一個觀察角度是跳空缺口; 七月以來, 除了這兩天下跌的缺口之外都已回補
若是一個區間的盤整, 會出現的特色就是缺口都會在短期內被回補; 反之若無法回補缺口, 自然也是空頭趨勢的成形

在先前的反彈過程, 有些代表性的個股領先指數彈到月線之上, 這些個股也可以做為觀察指數後續的訊號
最後才是看前低點會不會再跌破

成交量, 缺口, 領先股的表現, 前低點, 這些是近期的觀察點; 特別是近兩天若彈起來, 不管漲多漲少, 上述的盤面內涵表現都是重要的訊號
今天量縮跳空跌破所有均線, 五日均量也跌破月均量, 已經具備了新一波空頭跌勢的條件, 需盡快扭轉這樣的情勢

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低點反彈了六百多點越過月均線之後見到拉回, 週五的拉回開始見到融資增加
融資還真是信奉拉回買進的一群資金
不過近期的走勢倒還算符合一般技術分析的經驗, 反彈初段的特色是要收復末段下跌的高點, 而通常可以越過月均線, 融資也在初段反彈時維持下降的特色

在"買一個希望"文中提到
股價正巧在反彈, 剛好沒有什麼進一步的財報訊息要公佈; 這是買一個希望時期的反彈, 記得在希望破滅之前要離開
"預估Q3...." 還只是想像階段; 以中長期投資的角度, 投手還沒把球投出, 還不用急著揮棒

技術面的特色, 加上財報時間空檔, 基本面經濟環境的情境, ...等條件的配合, 只能將目前的走勢看成反彈
如果按照反彈的技術面特色, 應該是見到爆出相對大量, 續漲無力然後成交量就消失, 反彈就在大量的出現後終止; 目前還沒見到這樣的情況
按照典型的反彈特色, 應該是再漲一小段, 越過本週高點然後才爆量; 融資會在第二段漲勢期間開始增加 , 套在量價齊揚的漲勢中; 所以反彈過程, 當融資開始增加就要開始謹慎
週五融資開始增加, 按照典型的反彈技術面特色, 下週若再往上漲越過本週高點, 有可能是接近反彈尾聲, 得要開始謹慎
另一方面, 以財報的時間來思考, 下個月中下旬可能壞消息會多一些, 在八月中上旬完成反彈是合理的時間推論
不過反彈的風險相對是較高的, 不見得每次都依照典型的特色來反彈; 反彈走勢沒有基本面的支撐, 只能以技術面思考, 可以看短期均線是否跌破, 大漲的跳空缺口是否被回補, 還是得依照技術紀律控制風險

上面所描述的所有事, 有一個前提假設: 它是一個跌深反彈, 彈完還要跌(這是目前認為機率較高的一種走勢)
如果並非一個跌深反彈, 而是進行一段橫盤, 那可能得等盤到財報公告差不多告一段落才有新方向, 可能得經過一段沉悶期

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  • Jul 25 Fri 2008 13:36
  • 970725

反彈結束了? 可以從幾個角度思考, 但還未到下定論的時候
因為反彈走勢通常沒有基本面的支撐, 只能以技術面思考, 可以看短期均線是否跌破, 看前天大漲的跳空缺口是否被回補
不需基本面的反彈, 還是一個買希望的時期, 目前應該還有時間空檔可以讓反彈持續
再者是因為今天下跌量縮, 還可以是合理的量價關係; 而昨天的各項盤後數字還算是良性的發展
當指數越過月線, 拉回不破短期均線或回補缺口, 在技術面還可以視為是合理的回測; 目前月線, 缺口, 與短期均線都在接近的位置, 那是個可以觀察的價區
反彈是否結束或許還不到下定論的時候

不過反彈的風險很高, 一種做法是見好就收, 把已有的獲利放口袋, 後面的空間就留給別人了
另一種就是看好技術面的停利或停損線, 不論是缺口或均線都可以, 按技術紀律進行

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投手尚未把球投出之前, 絕對不要揮棒
巴菲特如果無法預測某公司未來的績效, 就不會貿然投入; 他不是那種喜歡早期入股以取得優先地位的投資者
沒有任何獲利歷史的公司, 就像是投手還沒投出的球; 如果投資沒賺錢的公司, 無異是買一個希望, 指望未來可以賺錢, 但這樣的期望卻可能永遠不會實現; 未來的收益可能不會出現, 而且也無從評估
(以上摘錄: 看見價值--巴菲特奉行的財富與人生哲學)

投資沒賺錢的公司, 無異是買一個希望;
不過股票市場很多人喜歡買希望; 特別是在財報空窗期, 希望或預估可以任意想像, 股價也就隨著想像而奔馳

台股近日出現反彈, 可能就會看到類似"預估Q3...."之類的新聞; 這經常也是種希望, 市場喜歡看希望, 也喜歡買希望, 趁著局勢稍穩趕緊拿希望出來行銷一番
預估Q3...., 希望未來可以好轉, 先等一等, 看看下面這則新聞

6月外銷訂單年增率 16個月新低 (2008-07-24 工商時報)
受到國際通膨壓力與美國次貸影響,6月外銷訂單金額313.6億美元,年增率9.27%,創民國96年3月以來新低。其中,自美國接單年增率-3.86%,是民國92年4月以來首次出現負成長。
經濟部統計長黃吉實昨日表示,預計7月份外銷訂單金額年增率也無法恢復往常二位數的成長,僅呈現個位數成長。根據外銷訂單受查廠商預期下月接單狀況,預期增加廠商較預期減少廠商家數比率低6.39個百分點。

新聞顯示的訊息似乎還看不出來會有好轉的跡象
股價正巧在反彈, 剛好沒有什麼進一步的財報訊息要公佈; 這是買一個希望時期的反彈, 記得在希望破滅之前要離開
"預估Q3...." 還只是想像階段; 以中長期投資的角度, 投手還沒把球投出, 還不用急著揮棒

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  • Jul 24 Thu 2008 14:06
  • 970724

反彈初期多數投資人都戰戰兢兢的面對, 各種跡象都能維持原狀前進, 市場氣氛也屬謹慎
如果這段期間出現的各種訊息跡象沒有改變, 市場氣氛還算謹慎, 反彈就可以持續
市場氣氛的謹慎, 顯現在成交量是溫和的調整, 顯現於融資是繼續減; 這段期間的訊息跡象在期貨前十大是空方留倉略大於多方也一直維持沒改變
昨天自營商賣0050但期貨空單減, 外資買0050但期貨空單增, 同樣是代表指數標的, 有買有賣也可以是種謹慎心態的解讀

跌深是反彈的利基, 當跌深狀況不再了, 也是該出場的時候
搶反彈必須眼明手快, 也只能是中短期的心態, 還不是長線的投資機會;
相對低檔的心態是隨時找機會, 當已看到明顯反彈的心態, 則隨時注意準備落跑
今天看起來成交量沒異狀, 市場氣氛謹慎, 還是合理反彈的現象

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股市中的反彈是傳說中許多老手的墳場, 反彈裡肯定存有許多致命的誘惑陷阱不得不慎

股市投資人都想買在相對安全的位置, 於是使用技術分析為主的投資人, 可能會等到股價已經漲到某個位置才進場
不過既然是反彈, 就是說當股價已經漲一小段之後, 空間已經很有限
一般等底部成形是相對安全的點, 但那通常只限於多頭時期; 空頭時期經常等不到底部成形就破底, 或是底部成形卻成個假底反而是個頭
多頭時期可以看到上漲後等拉回再買, 但空頭時期看到反彈等拉回再買, 經常買了就破底
多頭時期若是個股還沒輪到上漲, 抱著等待通常多數可以等到輪漲, 但空頭時期的反彈, 若不幸個股還沒輪到, 通常個股的反彈就是不存在了

反彈走勢沒有技術面所謂型態頸線回測的安全買點, 只有市場恐慌時期考驗心理素質與經驗判斷的買點
反彈走勢的結束, 經常是瞬間逆轉, 不像多頭的末端有個出貨區, 第一時間沒出場輕則利潤回吐, 重則損失慘重
反彈時期的技術分析, 特別在量價關係上, 與多頭時期的解讀會有些許差異, 很容易套在自以為沒問題的地方
反彈走勢經常讓人覺得很強勢(近幾天內已經漲六百點), 讓人覺得錯過可惜; 其實是急漲難以掌握, 緩跌增加套牢, 急漲緩跌又正好落入空頭惡性循環

反彈裡存有許多致命的誘惑陷阱, 但空頭走勢與反彈有很好的學習機會
多頭裡即使沒有經過仔細思考的方法, 只要敢進場多數可以獲利, 但空頭的反彈獲利不易, 必須先有面對市場恐慌的心態調整, 不能以摸底的心態買賣, 必須想好策略與資金紀律; 多頭時期即使沒停損而套牢, 多數也能解套, 但反彈一旦該停損而沒停損後果慘重, 空頭的反彈進出場必須有十分堅定的執行力

面對市場恐慌的心態調整, 想好策略與資金控管紀律, 堅定的執行力, 這些正是進到股市必須學習的事情, 多頭時期可以不認真面對與執行, 但空頭時期則會被市場強迫面對執行, 是很好的增進功力學習機會
如果沒想過上面的事, 沒在相對低點就進場, 沒學過空頭解讀的經驗, 則一般是建議反彈看看就好, 看看是不花錢的; 搶反彈是危險的, 反彈的利潤有限, 但學習市場應對的收穫則是無價的

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  • Jul 23 Wed 2008 13:34
  • 970723

站上10日均線三天, 帶合理成交量站上月均線, 克服最後段下跌的高點; 已經是一個具規模的反彈
這段期間不論漲跌, 融資都維持下降趨勢, 當多數人看清楚這已是明顯的反彈, 股價低點以來卻已經悄悄的漲六百點了, 現在才要找機會嗎?
市場從來不會有百分隻百安全的買進機會, 在多數人恐懼的時候就努力找機會, 當已經是明顯的反彈成形就已是以逸代勞
反彈的利潤機會與多頭不一樣, 多頭等到底部成形後慢慢進場還有利潤, 但反彈等到大家都看清楚的時候或許空間已經有限了
得記得人與狗的比喻, 現在只是狗跑遠了開始回頭, 人的方向還沒有改變

反彈只需合理的成交量, 溫和的增加, 維持月均量左右就可以持續, 但是怕相對突然出現的大量, 暴量是反彈結束的訊號
在相對低點市場恐懼的時候, 用找機會的心態, 按照技術現象與紀律進出; 相同的, 反彈到一個階段就得有謹慎的心; 當融資不再繼續減的時候就要開始謹慎
至今天的現象還屬漸漸好的狀態, 推論反彈還未結束

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經過自己的思索比聽從他人的決定, 更能做出正確的決策並採取正確的行動
每個人面臨的情境都不太一樣, 在投資方面可能資金規模不同, 對市場理解不同, 對於風險的承受不一樣, 期待的獲利水準不一樣, 只有自己最能想清楚該如何決定
巴菲特尋找接班人的條件之一就是: 必需獨立思考
吉姆‧羅傑斯 給寶貝女兒的信提到: 不受別人影響是最佳投資之道, 沒有人靠有樣學樣而成功

人云亦云的看法最輕鬆, 不用動腦也不怕別人反對;
如果所有人想法都一樣, 就表示沒有人動腦筋;
股市長期的高低點幾乎就是所有人看法都一致樂觀或悲觀的時候, 就是所有人想法都一樣而沒有人動腦筋的時候, 那也是最危險的時候
長期而言要投資獲利, 在各種知識之外必須具備一項特質: 不受別人影響, 獨立思考與判斷

吉姆‧羅傑斯 給寶貝女兒的信, 是教育的書, 是人生哲學的書, 是生活的智慧更是投資的智慧
以下摘錄 (吉姆‧羅傑斯 給寶貝女兒的信)
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不受別人影響是最佳投資之道
沒有人靠有樣學樣而成功
在生命中總會有某個時刻需要你下非常重要的決定──關於你的工作、家庭、生活,關於住在哪裡,關於怎麼投資你的金錢。這時會有很多人願意提供你忠告,但是記住這句話:你的生活是你自己的,不是別人的。

別人的忠告當然有對的時候,但事後證明這些忠告無用的次數卻更多。妳們必須靠自己研究──盡可能學習面對挑戰的本事,自行判斷訊息的真偽並為自己做決定。

妳們天生就有能力為自己的最大利益下最好的決策,在大多數的情況下,經過自己的思索比違背自己的意願而聽從他人的決定,更能做出正確的決策並採取正確的行動。

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  • Jul 22 Tue 2008 14:04
  • 970722

至今為止最後段的下跌跳空缺口尚未回補, 但許多其他角度觀察的訊息都在好轉

融資瘦身有成!波段減幅首度超越台股跌幅 散戶齊追金融股(2008/07/22 10:30 鉅亨網)
台股自9309點以來,連 3個月下跌,最深跌幅雖然 高達 27.9%,但近日開始有反覆築底跡象,波段跌幅收 斂至 23.9%;同期間融資由3686億元高峰一路減肥,至 昨天波段減幅達 25.2%,為整波段以來首度超越台股指 數跌幅,顯示融資瘦身有成。
---------------以上是新聞摘要

昨天指數雖未回補缺口, 但0050與台指期昨天就已經回補缺口, 這可以當一個參考訊號
今天市場買賣數據都很接近, 若融資與期貨籌碼還是朝著好的方向調整, 短線機會就可以延續; 但短線得要隨時追蹤市場的變化, 局勢轉變經常只在一瞬間
短期跌勢有止穩轉好的訊號, 但中長期有隱憂, 短期或許有短線投機的獲利機會, 中長期仍有未定的風險
我只是把看到的風險與機會寫出來, 我不一定就對, 市場也沒有百分之百安全的時機, 風險與機會只能自己掌握, 想進場或觀望都依據個人不同的條件而定

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人性多數是盲從的, 跟隨市場氣氛而喜歡追高殺低, 必須用邏輯, 計算和分析, 或找出數字依據來克服人性
統計數據可以在市場的氣氛之外, 提供一個相對理性看待市場的角度

商業週刊Barron's投資報告有一篇提到美股(S&P500)過去熊市的跌幅與時間的統計
1940年以後, 熊市(跌幅超越20%)的平均跌幅30.4%, 平均花了386天

跌幅最重的一次是1973年石油危機, 跌幅近五成, 跌了六百多天
去找了當時的背景資料, 油價由3美元漲到12美元(油價漲四倍), 美國經濟出現連四季的經濟負成長, 美國通膨由3.6%漲至1974的12.2%; 失業率由4.9%升至7.2%
----現在比起當時, 應該還不到當時的嚴重程度

1966年之前的五次熊市跌幅都是2x%, 最多跌28.47%, 最少跌20.5%
最近四次(1980以後)的跌幅分別是: 27.1%, 33.5%, 36.7%, 31.9%

(S&P500)從去年十月高點跌至近期低點約跌了24%
假設現在的環境沒惡化到1973年石油危機的慘狀, 不發生慘跌五成的情況
現在的金融環境應該會比較接近1966之前跌幅2x%, 或接近1980以後跌幅達3x%的情況?
以平均跌三成來看, 目前的跌幅還未到, 時間也未達平均下跌時間; 長線未必落底, 統計數字支持短線反彈後還要再修正的觀點
商業週刊文中寫的是: 好消息是底部已近, 壞消息是仍會下探一段時間

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  • Jul 21 Mon 2008 13:45
  • 970721

上周雖有些徵兆可以往即將出現反彈的方向推論, 但證據仍不夠充分; 至今天為止, 反彈的徵兆又更多了一些

投資的時候總是在市場情況未完全明朗之前, 就得判斷風險與機會的相對應關係, 通常若等到所有情勢明朗之後, 媒體盡是樂觀預測的時候, 危險的程度通常已高於到處是悲觀言論的時候
在大跌而市場一片深不見底的悲觀氣氛中, 應該得知道什麼事情不適合做, 調整心態, 不隨著市場當傻瓜
所有人都面臨相同的市場不確定性, 獲利的差距就在於能否因應自身條件而找出屬於自己合理的機會, 或避開風險

這裡看到的或許是短線反彈的機會, 同時也是中長期觀點反彈後要再繼續修正的風險, 投資人自己得分辨這樣的情境, 對於自身的資金規模, 及對於市場的理解認知, 究竟屬於機會或風險
看到反彈要思考的是持續力道能否維持, 這當然得視這期間的量價, 法人心態, 籌碼...等現象的變化調整
在技術面的角度, 已經三天不破新低, 已經站上短期(5,10日)均線, 可以看成是一個跌勢的轉變 ; 上週五開高走低陰線吞噬的K線, 至今天是朝著好的訊號方向調整
目前已經克服上週五的長黑高點, 缺口尚未回補, 今天盤後可以追蹤是否有更多數據支持繼續上漲

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分析師, 投資顧問, 經紀商, 是投資人應該避開的傻瓜
大部分人都忘了, 多數分析師都會習慣依照付他薪水者的意見來調整預測內容----如果付錢的人看法悲觀, 他們就會跟著說些悲觀的話, 如果對方需要一些樂觀的預測, 他們也樂得提供; 基本上付錢的人想什麼, 他們就做什麼
靠著解決別人問題吃飯的人都會努力找問題, 否則他們就沒飯吃
(摘錄自: 看見價值--巴菲特奉行的財富與人生哲學)

媒體上也經常看到各種分析師, 投資顧問, 或是財經大師或社長, 都很努力幫投資人找問題
如果投資人看法悲觀, 就找得出各種問題, 很容易做出悲觀的預測; 要在股票市場存活, 冷靜而客觀的看待媒體的論點是必要條件
媒體上盡是樂觀預測的時候, 危險的程度遠高於到處是悲觀言論的時候
媒體上盡是樂觀預測的時候, 是危險程度很高的時候, 也就是不適合做中長期投資的時候;
如果不知道什麼是該做的, 至少要知道什麼是不適合做的; 避開不該做的事, 是避免當傻瓜的條件

現在是衝擊「相當難預測」。「也不知道要怎麼辦!」的時候

(2008/07/19 經濟日報)
今年稍早曾說「眼睛閉一下台股就上萬點」的財金文化董事長謝金河,昨天面對投資人詢問台股何時見底,無奈的說「我也不知道要怎麼辦!」
(2008/07/16 經濟日報)
謝金河說,二房事件的影響需釐清,各金融機構持有二房相關債券情形也需要說明清楚。他表示,二房風暴太大,後市衝擊「相當難預測」。

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雖然有一天的強彈, 這一周還是以大跌收場, 雖有些徵兆可以往即將出現反彈的方向推論, 證據卻仍不夠充分
這一週的下跌, 期貨上的多空差距是在縮小, 但空方仍具優勢; 融資仍持續減肥; 有些大型股表現相對穩健, 指數破底過程有些個股已經橫盤幾天以上; 0050已回補最後一個下跌的跳空缺口, 而且收在五日均線之上
雖有些好的徵兆出現, 但就技術面看指數, 尚未回補末跌段的起跌缺口, 未站上短期均線, 要反彈的證據仍不夠充分
週五開高走低陰線吞噬的K線, 因為有部分好的訊號在裡面, 解讀就成了兩極化的方向; 一是最後吞噬的起漲訊號, 一是反彈無力再續跌; 現在等的是近一步的證據

現在可以參考的另一個現象是: 市場的風險意識
一般認為投資者太樂觀, 風險意識不足的時候, 經常會造成股價的修正; 反之當市場隨時仍保持高度警覺, 仍覺得危險的時候, 反而不容易再跌
所以媒體常常成為重要觀察市場風險意識的工具; 當股價出現一天的上漲, 媒體就寫反彈可期, 經常成為一日反彈
本週出現的一天反彈, 媒體似乎已經比前一陣子更保守了一些, 看到的大概類似要再觀察, 待確認的用語; 風險意識比前一陣子還高
假日的媒體也可以拿來參考比較一下, 看市場現在是否保有高度的風險意識;
不過這是很粗略的一項觀察, 多數要靠經驗直覺來對於市場情緒的理解

油價在全球期待中見到比較大的單日修正幅度, 美股也連彈了兩天, 情勢若不再繼續惡化也有利於反彈
就經濟困境的現象看, 或許得花上很長一段時間復原; 股市的空頭走勢或許會很久
既然要走很久, 應該慢慢走才容易穩健到達; 不過近期卻類似衝刺的狀態前進, 按照這樣的速度會很快就跌到地板上了, 理論上應該會修正下跌的速度之後再跌; 只是理論還缺市場上真實的證據來支持

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  • Jul 18 Fri 2008 14:01
  • 970718

開高走低, 加上昨天盤後數字並沒有特別好轉, 無法回補缺口就回頭
還無法將近期的跌勢看成是末段的下跌, 好一點的狀況是先橫向盤整震盪, 當然還是得看籌碼變動而定
昨天整體還是空單優勢, 倒是自營商已經收斂許多, 不像前陣子留了大批空單

杜金龍:大盤要翻身 須飛躍7,270 【經濟日報】 2008.07.18
以技術分析見長的大華投顧董事長杜金龍指出,金融股超跌先止跌,大盤若能否反彈過7,270點的前波高點,即可確定台股將扭轉頹勢,6,708點就是這波底部。
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以上是新聞摘要

以技術分析角度, 看前天低點是否是最低點, 看的就是末跌段能否被收復
所以新聞裡的邏輯, 就是看末段起跌當日的最高點; 而我先看的是缺口能否回補, 也是末跌段的重要位置
若是不能收復起跌點, 也不破低點, 就得等橫盤震盪的調整, 等時間來化解該出場的籌碼; 若再破底就只好繼續等機會

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股市裡沒有什麼絶對, 或一定會如何的事, 因為那並不是一個全由理性主宰的地方, 甚至情緒的反應佔了更多的時間
所以在這裡寫投資的相關紀錄, 向來不會用一定漲或跌的結論, 或是寫上看萬點, 下看xxxx點之類的誇張結論

比起看待市場的結論, 思考市場的現象邏輯更重要;
循著邏輯會有一個預期的結論, 但那個結論卻可能是錯誤的, 可能市場走勢並非預期的狀況, 如果不知道推論的邏輯過程, 就不會知道結論錯在哪裡而不容易做修正; 當市場與預期有所差距, 循著原來的邏輯會很容易找出問題所在, 也很容易就能修正方向

股市多數時間並不是朝著一個固定目標直線前進, 多數時間是朝著一個大概的方向, 前進一小段, 然後修正方向繼續前進, 不斷的前進又修正, 修正又前進
看待股市本就應該注重邏輯過程更甚於結論

就經濟困境的現象看, 或許得花上很長一段時間復原; 股市的空頭走勢或許會很久
既然要走很久, 應該慢慢走才容易穩健到達; 不過近期卻類似衝刺的狀態前進, 按照這樣的速度會很快就跌到地板上了, 應該會修正下跌的速度之後再跌才對
這個背景邏輯是, 現在屬於空頭市場, 但有可能會反彈修正再前進; 所以廢話結論是: 可能會漲, 可能會跌

結論是廢話, 但現象訊息的推論邏輯卻能幫助決策; 例如見到反彈, 得看看缺口位置, 得看看期貨, ....等等現象, 是一個若A則B的過程, 若看不到A則B也就不存在
這裡的文章重視的都是這樣的過程, 這才是在市場不斷學習與進步的過程
想找結論或許去看看那些閉個眼就到, 或是X日內無低點之類的結論會比較快; 這裡經常得循著邏輯找答案, 甚至我也都不等盤後數字出爐才寫看法, 那是每個人都該自己做的功課, 只有自己努力自己思考, 不斷練習並從中修正才會進步

股市裡沒有什麼絶對, 或一定會如何的事, 想找答案或是找結論通常會找不到, 因為答案時時刻刻都在變, 循著邏輯才能看得稍微清楚市場不斷改變的答案

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  • Jul 17 Thu 2008 14:11
  • 970717

市場一般的現象, 若是末段的下跌, 怎麼跌下去就怎麼漲上來
因為末段的下跌, 已屬最後賣壓的宣洩, 當開始反彈, 所遭遇的阻力已經很小, 所以多數時候末跌段與初反彈段就是急跌急漲, 怎麼跌下去就怎麼漲上來; 通常反彈可以回到末跌段的起點
另外末跌與初彈段的特色, 必須是不論漲跌融資都持續減少;
而前十大交易人的期貨籌碼昨天就已逆轉, 若排除結算的因素, 今天應該要繼續維持多方優勢, 才能對於反彈有助益; 近期自營商一直持有大量空單, 能否開始轉向也值得觀察

在970715文中提到, 可以觀察大跌當日的跳空缺口能否在近期回補, 因為那是判斷這裡是否屬於末跌段與初反彈段的訊號, 那個缺口就是末跌段的起點
或許在跳空大跌當日寫觀察缺口的回補, 在市場恐慌情況下似乎不會有人相信; 在一般技術派的看法, 會認為前天跳空大跌是新一段跌勢的啟動; 我想等彈上去補不了缺口再認定也不遲
已經跌了這麼大的一段, 即使見到稍具規模的上漲, 也只能先以反彈看待; 即使後續有行情, 也會稍微整理過後再上; 反彈初期是先觀察能否回到末跌段起點

科斯托藍尼曾說: 在股票市場永遠要忍受市場最後的下跌, 永遠要遠離市場最後的輝煌; 市場最後的下跌, 通常都是恐慌與災難的現象, 但機會就躲在災難背後

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