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  • Apr 30 Wed 2008 13:37
  • 970430

近兩天都有意外的拉高或壓低; 但刻意作價的現象, 不能視為是趨勢推動的力量
前天的拉高, 昨天就跌更多; 昨天尾盤五分鐘壓低四十幾點, 也在今天早盤先漲回來
不過這些刻意作價的干擾即將告一段落, 趨勢的方向很快能夠明朗
今天的走勢雖是上漲, 下跌家數還是多過上漲家數, 指數沒有明顯的方向出現, 只等待真正趨勢的力量顯現
要看到多頭漲勢, 先看到三日不見新低, 站上短期均線, 量價配合再說吧!

四月份月線繼續收紅, 使得2~4月份的月線連三紅, 有一說月線連三紅是長多的訊號
但其實很容易找到反例
92年12月~93年2月; 94年5月~94年7月; 96年5月~93年7月; 都是月線連三紅而無法續漲的例子
其中92年12月~93年2月; 月線連三紅之後, 接著是月線連五黑, 非但不是長多訊號, 反而是長空的起點
今年2~4月份的月線連三紅, 也沒使得長線技術指標向上交叉, 長線風險依然存在

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台灣選後有許多人認為金融股會是未來台股的中流砥柱, 引領台股上攻, 是長多主流;
金融業扮演的角色向來是產業的後勤支援, 後勤支援就不會是主角

什麼是產業的後勤支援角色?
企業發展需要資金會找銀行貸款, 企業的客戶付款用支票支付會進到銀行帳戶; 企業賺了錢, 暫時將錢存到銀行; 企業要發薪水給員工, 會透過銀行轉帳到個人戶頭
建商蓋房子會向銀行貸款, 蓋好賣出之後, 變成購屋者向銀行貸款
不論是產業企業, 或是房地產市場的運作, 都有資金在不同的帳戶之間流動, 金融業則扮演了提供金錢流動的服務
缺少產業企業, 或是房地產市場的運作, 金融業也就沒有客戶, 沒有獲利來源; 所以金融業扮演的角色產業的後勤支援
產業企業, 或是房地產市場不佳, 金融業也不會好到哪裡去
所以如果股市沒有其他主流族群搭配, 也就是沒有其他產業獲利強勁, 前線沒打勝仗, 後援怎麼會有戰功? 金融怎麼可能會獨漲, 怎麼可能會當主角?

另一個要讓金融當主角的理由是資產價值的提升, 因為金融業握有許多資產, 若因為資金過多而推升資產價值, 連帶使金融業的價值提升
資產的價值, 例如房地產或土地的價值, 在台灣房市已經有衰退的現象, 營建或資產類股若漲不動了, 資產價值也漲不到哪裡去, 同時台幣的升值走勢也暫歇 ; 金融業的價值也得看資產價值的臉色; 營建或資產類股若漲不動了, 金融怎麼可能會獨漲, 怎麼可能會當主角?

前線沒打勝仗, 後援怎麼會有戰功? 一定得有其他族群的亮麗演出, 才會有扮演後援角色的金融業在股市的表現, 金融只可能會是主角之一, 而不會是單獨的主角

若台股真有行情, 我不認為股價漲最多的「全部都會是金融股」(更何況台股還不一定有行情)
我的觀點和下面的新聞摘要是天壤地別
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謝金河:6檔金融股 1年飆1倍 千元股價必將重現 (中時電子報2008 / 04 / 28)
今周刊發行人謝金河27日在台中開講台股趨勢,直言將來股價漲最多的「全部都會是金融股」,股價有機會上攻10多年前的行情,即國壽、三商銀股價上千元的情況,會再度出現。
謝金河強調,經濟由谷底反轉時,「壽險類股的漲幅最大」,因為握有股市、房產,股價反應最快
(台灣景氣領先指標連7月下滑 , 現在經濟是谷底反轉向上, 還是高峰反轉向下? )

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  • Apr 29 Tue 2008 13:31
  • 970429

刻意拉高作價的現象, 不能視為是趨勢推動的力量; 昨天的拉高, 今天就全部吐回去了
不過昨天盤後數字是融資減, 期貨空單減, 是近期少見朝多方有利的發展, 但僅是一天的現象, 仍有待觀察是否能持續(今天應該不會持續)
今天跌破了近期橫盤的區域, 雖未破月線, 然而下跌量未縮, 加上前一陣子累積的籌碼負擔, 這裡恐怕還得多些修正或整理
技術面觀察的量價關係, 五日均量已跌破月均量, 如果搭配上指數的持續修正, 成為人氣退潮, 短期內是多看少做為宜

不是唱衰, 是提醒
從4/17開始以乖離率擴大提醒風險的升高, 到上週已令人感到不安的程度
今天的下跌, 也還沒見到因為休息整理而使得籌碼沉澱風險降低, 還是要提醒, 短期內多看少做為宜
股市裡沒有人會做慈善事業, 不會有人想替一大堆融資抬轎, 不是唱衰, 是提醒

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財務的工作習慣只能信賴數字, 不能相信文字描述; 必須養成將事務連結到數字的習慣
工作習慣的改變和養成, 當一切都用數字來管理, 是運用科學方法與邏輯化思考的開始, 告別直覺, 告別一相情願, 告別不精準;
當再三思考數字證據時, 許多道理都清晰明白, 做笨事的機會就變小了
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以上這一段是來自商業週刊社長專欄"一頁封面, 九頁數字"

要提升工作或思考的效率或精準程度, 必須將事務連結到數字, 用數字來控管; 當再三思考數字證據時, 許多道理都清晰明白
在股票市場, 許多媒體言論經常與上述邏輯反向而行; 用文字敘述一大篇樂觀的預期或美麗的願景, 就是沒有將數字邏輯說清楚

台灣大選後在股市聽到最多的論點就是: 資金回流;
文字的敘述大概是: 可望因此帶動股市, 房市, 匯市的升值, 台股成為全球最亮眼的市場....
用數字的邏輯得要思考, 到底有多少資金回流? 回流的資金有多少會投入房市或股市? 或是資金會做其他的消費或投資? 這些消費或投資可以帶來多少經濟成長?....哪一個大喊資金回流的人可以提供這些數據?
台股去年七月的成交量達五兆, 八月成交量3.6兆, 十月的成交量3.5兆; 今年選後的四月份, 至昨天的成交量是三兆, 加計29,30日的成交量, 整個四月份的成交量似乎不會比去年的七月或十月更大; 選後的資金回流怎麼沒使股市的成交量比選前更多, 資金回流流到哪裡去了?

當再三思考數字證據時, 許多道理會清晰明白, 才能告別直覺, 告別一相情願

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  • Apr 28 Mon 2008 14:24
  • 970428

還維持在前幾天的橫盤區間, 今天雖上漲但成交量卻縮小, 還沒有樂觀的理由
今天的上漲除了成交量沒配合, 漲跌家數, 委買賣均張也沒有搭配推升指數, 尾盤還有刻意拉高作價的現象;
在作帳結束或期貨結算前的刻意拉高, 不能視為是趨勢推動的力量, 暫時只能以作帳角度思考, 一旦作帳的背景因素消失, 多數會被打回原形

如果看一些重量級權值股的走勢, 不少股票近期都有跌破月線, 或過不了選後的爆量高點, 顯現0050的走勢和指數產生背離現象
加上這段整理期間融資持續增加, 讓籌碼朝著混亂的方向發展, 而期貨空單的數量則一直有著相對優勢, 這會讓整理後的走勢讓人有些疑慮
或許因為作帳或財報時間而暫時讓指數停滯, 這些風險因素卻未消失, 這時要想想是誰承擔了相對較大的風險

單純看技術面的量價關係, 無法量價配合的上漲, 還是再多些等待, 觀察看月底後有沒有什麼新的變化

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投資有風險是眾所皆知; 但任何時候每個投資人都想獲利, 誰要承擔風險?
電視上出現外商銀行的廣告, 將投資或定存限定在特定相對強勢外幣, 但給予較高的利率;
名目上的高利率當然是吸引人, 但鎖定貨幣, 卻是承擔了這期間市場可能變動的風險;

理論上銀行的專長就是控制, 管理或轉嫁風險, 讓自己承擔比客戶相對較低的風險
銀行把利益與風險同時賣給了客戶, 但一般人通常只看到利益而忽略了風險, 因為利益是在廣告行銷中給定的數字, 風險卻無影無形的呈現, 最後風險還是投資人自己承擔, 當虧損發生時自然銀行也推得一乾二淨了
最近另一則銀行與客戶的連動債虧損糾紛, 也是這樣利益與風險的邏輯

銀行賣投資商品當然是挑時機挑價位, 至少不讓自己產生虧損的風險, 讓自己承擔了比客戶相對較低的風險; 其他的投資風險也是這樣的邏輯
股票市場的主力挑時機挑價位, 將股票賣給投資人; 藉市場看好的時機, 投資人認為應該有利可圖, 將利益搭配著風險一起賣出, 之後的市場變化可能產生風險就和主力無關了; 主力賣出之後或許還有多餘的利益可以留給接手的投資人, 但恐怕有更難測的風險在未來等著, 是誰承擔了相對較高的風險?

市場的波動, 是否已經到了相對高點的位置, 很難事先精準的預測, 多數是在市場開始下跌之後才知道高點已經出現; 通常買進的時候都不知道後面還有多少利益, 但一般人通常只看到了預期或想像的利益, 而忽略了隨著所想像的利益所搭配的風險
投資的時候該想的除了預期的利益之外, 更該思考隨著所想像利益所搭配的風險; 每筆交易是誰承擔了相對較高的風險?
先前買連動債的投資人, 承擔了近期市場波動的風險; 現在買特定強勢外幣投資商品, 承擔了未來市場波動可能使貨幣轉弱的風險
買投資商品前, 至少該先知道承擔了什麼相對風險
先前在台股7500左右進場的人, 承擔了繼續下跌的風險, 但這個風險沒發生反而產生利益; 現在9000附近想進場的人, 承擔了可能拉回修正的風險
現在的相對利益應該比三個月前少了, 現在的相對風險應該比三個月前高了些; 雖無法精準的預測, 但卻容易理解相對風險的高低
除了預期的利益之外, 更該思考隨著利益所搭配的風險; 是誰承擔了相對較高的風險?

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自從見到近期高點以來, 連續七天的K線收黑; 本週K線全部收黑, 就指數而言凡進場全套牢
如果看籌碼內涵, 則會令自己覺得有些許不安
一週以來融資增加75億, 如果算到近期高點出現當天, 融資增加149億; 籌碼正朝著混亂的方向前進
若是看期貨前十大交易人的籌碼, 一週以來空單十分明顯的增加

本週五的期貨走勢與現貨有些不同調, 價差有明顯變化; 這是一個前兆, 可能即將出現明顯的突破或跌破的走勢, 關鍵時刻得要做持股的調整
價差明顯變化的推論可以參考舊文, "價差慣性" http://www.wretch.cc/blog/SmartMoney&article_id=25725510

代表大型股的0050走勢, 這波並沒有越過選後的高點, 與指數產生了背離; 這個現象在去年的十月底曾經出現
另外回頭來檢視大盤的量價關係, 5日均量與月均量已經死亡交叉, 喪失了上漲的動能

看看這些現象令自己覺得有些許不安, 這裡看到的風險似乎逐漸在升高
下週面臨財報公佈, 作帳截止, 要隨時注意指數的變化

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  • Apr 25 Fri 2008 13:15
  • 970425

美股上漲而台股依然開高走低, 還是整理
沒跌破近期低點, 也沒越過近三天內的高點; 近期即使上漲也無法搭配成交量的擴增, 缺乏上漲的動能
從上週見到乖離擴大的風險之後, 已經連續多日的K線全收黑;
一週以來多空都沒有明顯的大幅動作, 也許是在等待, 等待財報, 等待作帳的時間一到才開始新動作;
上漲無量漲不動, 而下跌量縮也跌不多, 多空並非不積極, 只是時間未到

指數一週以來幾近於橫向盤整, 一有明顯的跌破或突破都會引來後續追價或殺盤的力道
但觀察一週的變化, 指數小跌, 融資增加不少, 期貨也在空方有明顯的增加, 這是未來的隱憂
之前(970419)提到中短期可以注意的時間點是月底, 下週就是月底了, 隨時要注意盤勢的變化

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市場本就有不同的看法, 正因為有人想買也有人想賣, 才使得交易成立
在這裡寫自己的看法, 也覺得如果剛好有人提出不同的意見, 那是很正常的事, 因為有人看空也有人看多市場才會存在
如果不同的意見, 具有清楚的邏輯, 也有很值得參考的思維判斷方法, 我都願意在這裡廣為宣傳

偶而這裡也會看到有人認為我的看法不對, 認為我的觀點沒有參考價值, 若講得有道理, 若可以指正我在思維邏輯上的缺失, 我都願意虛心受教
但是沒有清楚的邏輯, 沒有數字當依據, 只依據市場氣氛,情緒,預期與想像, 就喊多或空, 自以為可以指正別人的觀點, 其實常只是自曝其短; 網路上面類似這樣的現象還不少

會寫這段是因為下面的新聞
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「房市泡沫化」 張金鶚遭恐嚇 【2008/04/24 聯合報】
嗆說「請你閉嘴,不要妨礙我們做生意」。
信裡要求他不准唱衰台灣房市,否則要找大陸殺手砍他,並把他作為「工地開工的祭品」。他懷疑自己是因擋人財路而遭恐嚇。

張金鶚:不是唱衰 是提醒
不是在唱衰房市,而是數據根據科學方法調查出來,他必須真實反應現狀,「數字會說話」。
張金鶚說,他只是提醒市場及購屋者注意,未來台北房市是否過高?而且從學術研究角度來看,是否泡沫化還需觀察,他只是提出憂心的看法
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其實我也常在這裡善意的"提醒"; 相信其他人也會有不同意見, 但最後時間會給答案
張教授在房地產的數據與研究資料是很值得參考的資料; "是數據根據科學方法調查出來,須真實反應現狀"
近年投資房地產的最佳時機應該是2002~2004, 現在的價格已經比當時高出許多, 現在的時機不可能比當時更好; 當時的房地產業者連做生意賺錢都來不及了, 根本不會有時間恐嚇, 不會有精神去理會什麼教授的研究報告
現在有時間看報告寄恐嚇信, 正是代表房地產生意不好, 沒生意, 太閒了; 依據市場氣氛,情緒,預期與想像, 就喊多或空, 自以為可以指正別人的觀點, 其實常只是自曝其短; 業者自己洩漏自己已陷困境
房地產的循環是以十年為單位來看的, 多頭已走了五六年, 短期內雖房價還沒有明顯修正, 但要讓房市多頭再走三五年機率已經很小;
再從建照,使用執照,樓板面積,交易量,或是房產景氣訊號等等數字看, 房市的循環已經是往下走的狀態

泡沫化?建商:三通帶動唱 房市很難泡沫化【2008/04/24 聯合報】
房仲業者與建商口徑一致認為,目前還不至於發生此現象,除非國內整體經濟景氣一直往下走,然而新政府已宣示7月落實兩岸直航與陸客來台觀光,此利多消息將有助於內需經濟的活絡。在三通預期效應影響之下,資金已慢慢回流
--------這是不同意見的看法, 其中一個數字都沒有, 內需經濟活絡會有多少成長率? 多少資金會回流? 回流的資金有多少願意投入? 願意投入的資金可以佔整體產值的多少比例? 是否能達到影響價格的程度?
只有預期的想像, 一個數字都沒有的推論, 很難讓人覺得有說服力

我支持張教授的提醒

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  • Apr 24 Thu 2008 14:12
  • 970424

月底前的量縮觀望或修正整理, 符合財報變數公佈前的一般狀態
股價漲多的一遇財報公佈, 好消息可能變成利多出盡, 不夠好的成績變成不如預期的修正
相反的股價已經跌得夠深的, 公佈壞消息可能成為利空出盡, 稍優於預期反而大漲反映
短期的股價反映, 在於股價高低及市場預期心理的狀態; 中長期則在於企業體質的調整
月底之前, 股價多屬於預期與現實間的調整

昨天提到要結束短期整理, 基本要求是不見到新低價, 站回短期均線, 近一步則須成交量配合, 籌碼轉多方有利
今天價格不見新低, 但也未見過高, 成交量沒擴增, 昨天融資繼續增加; 狀況並沒有好轉, 還只以短期的整理看待
但昨天盤後的期貨數字看到空方持續增加, 這是一項隱憂

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陸陸續續開始有企業公佈財報與獲利數字, 若有意外, 股價就會有不同程度上的反映
普遍會被媒體較重視的數字可能是EPS, 獲利成長或衰退幅度, 匯兌損益, 等數字, 也是一般散戶較能理解的數字
這些數字當然是重要的數字, 但並不是財報的全部; 這些數字會影響短期的股價波動, 卻不一定能影響長期企業發展的趨勢

舉例來說, 棒球隊投手的實力, 如洋基隊的王建民, 一般球迷會知道很夠水準可以拿不少的勝場數, 但即使實力堅強, 也會有敗投, 也會有表現較差的時候
即使某一場比賽表現不好沒拿勝投, 球迷並不會覺得是投手實力不好, 可能只是因為當天狀況不好, 或運氣不好, 並不會影響他的本質
除非連續幾次的出場都沒有好的表現, 才開始讓人覺得是實力退步, 是本質轉差

企業財報當期的獲利數字EPS也像是棒球單一場比賽的結果; 單一期的數字好壞, 視為是當時產業環境或循環下的結果, 但更重要更該關心的是企業的體質有沒有改變
但股市的反應通常是對於當期的意外數字會有很激烈的反映, 像是對一個投手單一場表現不好就立刻宣判這個投手不好
不過球迷都知道, 一個投手好不好看的是長期表現, 看的是本質, 而不是單一場的表現
在股市的投資人卻不一定能理解這個道理; 因為企業的體質並不容易了解, 得透過財務報表的各種數字, 包括資產負債, 存貨帳款週轉, 現金流...等, 及長期表現來理解
財報中的EPS, 獲利成長或衰退幅度, 匯兌損益, 等數字對短期股價波動有明顯的影響, 卻不代表企業的體質有明顯的改變; 而企業的體質才決定長期股價的趨勢方向

挑選好投手的依據會僅是一場的表現, 或是長期的本質? 找尋值得投資的好企業該看的是單一期的獲利表現, 或是長期的企業體質趨勢?
技術分析會提供一個股價價位好壞的參考, 卻不能告訴投資人企業的體質如何
不管企業的體質只看價位好壞, 也就是只用技術分析, 當然也是種投資或投機方法, 運用得宜也能獲利
但若能理解企業體質, 則能夠近一步降低投資風險; 降低風險不一定能創造多大的獲利, 卻能夠避開慘重的損失
能夠同時判斷企業的體質, 也知道價位相對好壞, 就能夠提高獲利的勝率, 提升投資的格局

看著近期企業陸續公佈了財報, 投資人重視的是股價的波動, 當期的損益, 或是更多顯示體質變化的數字? 重視的重點差異, 就顯示了不同的投資特性與格局
對一般投資人而言, 能夠學習更多的解讀財務能力, 是提升投資格局, 邁向投資長期穩定獲利的重要因素

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  • Apr 23 Wed 2008 13:58
  • 970423

暫時還是以短期間的整理看待, 只是過程和洋基隊今天的比賽一樣精采
本來要成為敗投候選人的王建民, 下場之後反而在隊友火力支援下拿到勝投

前幾天美股大漲並未給台股太多刺激, 同樣的美股大跌也就中性看待就可以了;
近日上演與美股逆勢的走勢, 是個可以觀察主力心態的角度
開盤開低持續下跌, 早盤一度跌近百點, 之後又拉上平盤, 留了長下影線, 這樣算是見到止跌合理回檔休息完成嗎?
就技術角度暫還不能做這樣的判斷, 今天指數還是開低, 並見到短期新低價, 最高價也未越過昨天的高價, 還不用太樂觀
最基本要求是不見到新低價, 站回短期均線, 近一步則須成交量配合, 籌碼轉多方有利
上述的現象未出現之前, 暫時還是以短期間的整理看待

短期間的股價波動如同球賽過程變化多端, 有時候也受機運或情緒影響, 但自身具備基本的判斷實力穩扎穩打才得以求得較高的勝率

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新聞媒體給大陸富豪團來台參訪的行程不小的篇幅報導, 值得佔掉這麼多篇幅時間?
參訪團下飛機去住什麼飯店, 吃什麼東西, 參觀景點, 看建案, 聽簡報, 巨細靡遺; 這些資訊的價值在哪裡? 可能看過就忘, 一點營養都沒有
只是參觀距離真正的投資還很遙遠, 看好台灣房地產市場用說的很容易, 真要炒房地產還要看有沒有餘力
恐怕是本地建商一頭熱, 想趕快替手上的存貨找買主

用其他角度觀點來看待新聞, 或許覺得本地媒體與建商熱過頭了
商業週刊有一篇報導, 關於中國因為利率上升, 將使得企業資金成本過高而面臨倒閉; 過去四年來利率增幅40%, 企業資金成本增60%
SOHO中國董事長潘石屹(此次參訪成員之一)說100天之內中國房地產企業要調整, 主要原因是缺錢, 去年房地產開發商買地花的錢太多, 入不敷出, 恐怕要面臨考驗
潘石屹表示,2007年中國的房地產最為火爆,比2006年增長了44%,銷售總收入2.9萬億,中國所有的開發商去年一年買地就花了近3萬億,給政府交出讓金交了1萬億,從幾個數字來看,整個房地產行業是缺少資金的
在北京和上海開發房地產的企業一般都比較有實力,那些全國性的房地產開發公司在資金緊張的情況下,他們也首先必保北京、上海的項目。那些全國性開發的房地產公司可能會舍卒保車
-----這一小段是新聞摘要

看看台灣新聞媒體不報導的角度觀點: 中國房地產開發公司資金緊張, 可能會舍卒保車-----還有餘力炒台灣房地產? 想炒作的人可能是本地媒體與建商

或許新聞媒體的時間與資源都有限, 只能選擇性的報導特定角度觀點, 但若要成為投資參考的訊息, 投資人還得要更用功找出其他的觀點思考
外行看熱鬧內行看門道, 不求內行到專精的程度, 至少也別被熱鬧所迷惑而忘了追求真相

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  • Apr 22 Tue 2008 13:43
  • 970422

股市的風險一直存在, 差別是投資人是否在適當時間注意到風險的存在
過去連續五天每天開盤都是開高, 過去十幾天都未曾跌破五日均線, 這兩項慣性都在今天打破了
但是風險並不是今天才存在, 風險一直都存在; 只是看到所謂漲勢確立, 看到底部成型的投資人眼中看不到風險

兩三天之前的上漲, 超越了選後的馬上高點, 技術分析的劃線派說越過壓力將繼續上演行情, 再不進場那條線只會越來越遠
但超越選後馬上高點的同時, 對季線乖離率達到10%以上, 是統計上的高風險區; 投資人看到的是越過壓力, 或是看到風險?
在行情熱絡乖離率擴大的同時, 媒體出現的馬上萬點, 加上名師背書
看著媒體訊息加上技術分析, 就是令多數散戶成為輸家的兩個有力工具, 在突破前高時用力買進, 正好追在短期高點

股價的拉回或適度整理是讓風險降低最佳方法, 而財報變數的揭曉也讓風險更透明
今天在技術面打破近期上漲的慣性, 接下來就看風險是否降低, 及等待變數釐清; 在這之前盤整是較佳的狀態
從其他角度觀察, 雖然昨天融資沒繼續增加, 但期貨空單出現明顯增加, 這件事讓指數有修正壓力, 也是風險來源之一
指數在前幾天越過了選後的高點, 但是代表大型股的0050卻沒越過壓力, 這個背離現象也讓指數的過前高有疑慮
如果單純看技術分析, 量縮下跌, 還維持在中期均線之上, 技術角度的波段趨勢暫時還沒轉變

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行情越熱絡越該用力找找有關風險的訊息, 因為這時候媒體盡是給樂觀的預估
每當行情熱絡, 總會有一堆名師出來預測指數, 而風險呢? 他們可能會在媒體上選擇性的忘記, 反正散戶也很健忘
央行總裁的名句: 「預測的人如果要負責任,講話就會很小心;因為現在這些預測的人講話不必負責任,想到什麼就說什麼,就算半年後或一年後的走勢不如預期,也沒有人會去要他們負責任。」

去年七月時可是有一大堆名師高喊萬點不是夢, 半年後或一年後的走勢不如預期, 也沒有人會去要他們負責任; 散戶也很健忘
現在又來了, 名外資台灣先生, 或號稱投資團隊名師都不約而同的看到一萬以上

下面新聞摘要是他們去年10月發表的預測
谷月涵:選舉行情啟動 立委選前台股飛越萬點 首選6檔個股(2007.10月10日)
呂宗耀為台股叫屈:市值嚴重低估 明年飛躍12682歷史高點(2007/10/17)
(2007)年 8月17日股災後回漲以 來,頻創新高,獨獨台股漲勢弱後,台股市值顯然被嚴 重低估,在傳產股不會止息、電子股重回主力下,加上 11月至隔年 4月是股市最活絡期間,他預估,台股明年可飛越歷史高點12682點。

約半年前台灣先生說立委選前飛越萬點, 團隊名師說 11月至隔年 4月預估可飛越歷史高點12682點;
還記得上面的訊息嗎? 去年的最高點正好出現在他們預估後的一兩個星期, 發表預估後是展開兩千多點的下跌, 至今還沒回到當時價位
預估發表之後半年的走勢不如預期, 也沒有人會去要他們負責任

看著媒體訊息加上技術分析, 就是令多數散戶成為輸家的兩個有力工具; 看著這些預估動作? 風險呢? 他們可以選擇性的忘記, 散戶不可以; 忘記風險會和自己的荷包過不去

行情越熱絡越該用力找找有關風險的訊息, 因為這時候媒體盡是給樂觀的預估
投資時能夠瞭解風險, 遠比預估或預測還重要 ; 看了太多馬上萬點的樂觀預估, 也看看風險在哪裡
在行情熱絡的時候, 壞消息總要很用力在很小的角落才找得到
經濟「馬上」就好轉? 蕭萬長:別太期待 (2008 / 04 / 02)
副總統當選人蕭萬長2日指出,新局勢面臨的困難太多,大家可以信任馬蕭,但國家預算赤字太大,加上大環境不佳,不要期待馬蕭一上任,經濟隨時就會好起來。

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美股大漲台股就一定得跟著大漲? 那可不一定
說美股大漲, 台股就會跟著大漲的隱含邏輯是: 台股的主要漲跌因素是美股
實際上台股今年至目前為止的低點約在7500, 上週最高9194, 漲幅約22.5%; 美股DJ低點則約是11700, 漲至上週約是12600, 漲幅約7%
台股想跟著美股的漲跌? 那可能得先回到8000點!!
美股不漲的時候, 台股走自己的路; 等到美股上漲了, 又要跟著美股上漲, 難道台股只會漲不能跌?

現實狀況是股價漲多了會休息, 休息夠久了就漲, 股價的波動本屬平常, 不用期待美股大漲台股就一定得跟著大漲;
美股對台股會有影響, 但卻不一定是主導漲跌的最主要因素, 特別是當台股已經獨強領漲後, 美股大漲正好提供想逢高獲利的主力出貨時機; 美股大漲而台股卻開高走低也沒什麼好意外
股價漲多了就是大利空, 漲多了就是高風險, 即使美股大漲也一樣, 不需去預測還要漲多少, 只需知道風險

台股漲多了, 對季線乖離率達10%以上, 休息整理對後續反而有利
我怎麼知道要漲到什麼位置? 也不會有人知道會漲到哪裡, 從沒有人能夠準確預測, 沒人知道乖離率會達多少;
投資不需要準確預測, 但要知道相對風險高低, 只要知道是屬於不適合追價的高風險區就不要追價, 若是低風險區則多少增些持股; 用相對風險高低來判別投資動作, 無需追求準確預測
在技術面台股對季線乖離率達10%以上, 就是統計資料屬於短線的高風險區; 一般人覺得趨勢確立漲勢明顯的時候, 卻常常是高風險的時候
投資時能夠瞭解風險, 遠比預估或預測還重要

就指數而言短線的高風險區是說追價不容易獲利, 中期趨勢則還不到改變的時候;
高乖離率帶來的高風險若未配合其他危險條件, 在休息整理之後還是能夠持續原來的趨勢, 股價適度整理休息就是降低風險的最佳方法
 
前天寫到: "近期的上漲慣性是沿著五日均線上升, 且每隔2~3天都能見到新高價, 這個技術面的慣性是否會在這次拉回被打破?"
今天開高走低尚未破五日均線, 而是第二天未見新高價, 明後天要面臨慣性是否改變的問題

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不論任何領域的學習, 都須將心或腦騰出空間才放得進新的知識; 保有預設的想法常使得學習效果打折
股市裡各式各樣的想法, 用各種方法的人都有; 讓路人甲破產的方法, 說不定是路人乙發財的密技, 差別只在於運用的時機, 技巧與心法; 不會有任何方法或統計數字是沒有參考價值, 只在於會不會運用

台股有許多散戶是看著電視投顧, 或是看著少數所謂財經媒體而開始學習投資, 所以能夠學到的, 或是所見到的投資視野其實有很大的同質性, 也就是投資的思考, 邏輯差異不大, 主力也才能藉以從中獲利;
投顧或媒體為了商業利益, 多數是以一般人能夠理解的技術線圖或簡單基本的企業營運數字為號昭, 避開複雜的財務數字, 或是需要一定程度的經驗才能理解的相關知識, 一般散戶除非自己有學習的能力或方法進而能學得投資技巧, 否則多數會以為技術分析及媒體上的財經訊息就是學習投資的全部, 但其實那些只是很小的一部分; 其實看投資媒體訊息加上用技術線圖, 就是多數股市輸家的方法, 得要多學更多的經驗更多的財務與經濟, 或有更有力的工具才能長期在市場生存

學習須將心或腦騰出空間才放得進新的知識, 保有預設的想法常使得學習效果打折; 如果以為看投資媒體訊息加上用技術線圖就是投資, 沒學會或是不懂的領域就認為沒有價值, 只是限制自己增加投資方法, 限制自己的進步成長; 缺乏財務相關知識的散戶常會以技術分析為主要工具, 以為自己沒辦法理解財務基本分析, 或以為那是沒用的工具, 其實是自己放棄而不願克服困難

自己學習投資從不敢認為何種方法會沒有用, 若是自己還沒學會運用的方法, 只有不斷的從每日的市場動態觀察學習, 不斷的體會與累積經驗, 如此才能不斷的進步, 才能有方法與思考邏輯應對不斷變化的市場
不會有任何方法或統計數字是沒有參考價值, 只在於會不會運用, 或是適不適合自己使用; 想要投資獲利禁得起長期考驗, 只有不斷學習找到自己當時適用並能應對市場的方法與思考邏輯

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  • Apr 19 Sat 2008 18:26
  • 970419

本週較值得注意的就是乖離率擴大, 達到統計上可能休息的乖離水準
這一週以來前四天均買賣張在收盤時的數字都在6.6~7.0附近差距不大, 但週五均買張縮減到6.4, 均賣張則維持在6.8; 高乖離率現象之下, 買單就有些節制, 不願繼續追價
融資這一週內增加了一百五十億左右, 繼續這樣的增加速度會令人越來越擔心

就周線看是量增價漲, 而成交均量與均線都是多頭排列, 目前為止還沒有出現明顯使中期上漲趨勢轉變的因素, 而美股的表現也有利於台股
只是短線的乖離率擴大, 追價的力道減緩了使得指數休息
近期的上漲慣性是沿著五日均線上升, 且每隔2~3天都能見到新高價, 這個技術面的慣性是否會在這次拉回被打破? 是下週可以觀察的重點

就中短期技術面的角度看, 指數尚處於漲勢之中; 也就是中短期的風險尚屬合理, 固然有高乖離率現象, 只需合理休息還有續漲能力
中短期可以注意的時間點是月底財報公告後, 及520前後
但就中長期角度的風險卻不低, 除了經濟基本面還有許多疑慮之外, 另外則是低點以來已累積相當的漲幅, 這裡並非中長期的低風險區, 若以中長期的觀點其實這裡不見得適合大筆進場, 宜短不宜長, 並須隨時注意技術面是否出現趨勢轉變的訊號

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股價漲多了不需要什麼特殊理由自然賣壓湧現
什麼現象叫漲多了? 就是高乖離率, 昨天的數字落在歷史統計上就叫漲多了

看技術線圖的人劃一條頸線, 說前天突破選後高點突破頸線, 原來的壓力變支撐, 並使底部完全成型將是最後買點
不過在高乖離現象下, 這個突破點卻成為短期內追高的最高點; 如果投資不會只是劃線, 或只看指標就能賺錢

沒有股價能夠只憑著樂觀的預期與信心就持續的上漲
不過市場現象就是在最高點附近爆出最大成交量, 靠的就是不斷催眠一般投資人未來的樂觀預期, 在樂觀預期之下而勇於追價
只有拋開預期, 面對現實才會避開追在高點的風險
這兩天技術面的現實就是漲多了, 乖離率擴大了; 得保持清醒別輕易被過度樂觀的訊息催眠

當然在中期趨勢方向, 短期的拉回還沒有改變中期趨勢的跡象; 至少今天只是量縮下跌, 尚未跌破短期均線, 是第一天未見新高價
近期的上漲慣性是沿著五日均線上升, 且每隔2~3天都能見到新高價, 這個技術面的慣性是否會在這次拉回被打破? 這是下週可以觀察的重點

中期趨勢的考慮因素, 包括成交量, 期貨現象, 財報訊息...目前為止還沒有出現明顯使趨勢轉變的因素, 暫還推論是漲多的拉回, 但須注意拉回過程是否改變了原來趨勢上的現象

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股市的高點, 或是泡沫的破滅, 都是由投資人的過度樂觀, 忽略正常的供需及缺乏合理的風險意識所造成
融資的大量增加, 往往就是過度樂觀與缺乏合理的風險意識的徵兆
不只在股市是如此, 所有投資或金融市場, 到房地產市場都是如此

現在各建設公司老闆都喊未來房價要漲更多, 各家媒體幾乎都出版有關房地產的特刊, 市場氣氛, 媒體輿論, 幾乎一面倒的看好選後馬上的效果, 會不會過度樂觀? 過去幾年的餘屋加上屢見新推案的爆量, 是否已偏離正常的供需?

在房地產內, 下面新聞敘述幾乎就等同於, 融資的大量增加, 過度樂觀與缺乏合理的風險意識的徵兆, 也是房市高風險的徵兆

以下是新聞摘要
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老行庫警告 小心台灣房貸風暴 (中時2008 / 04 / 13)
老行庫的內部房地產報告近日透露,高成數房貸案明顯累積,開始擔心台灣出現房貸風暴!

行庫授信部門研究發現,警訊的來源有二:其一,目前台灣的全體銀行房貸餘額占GDP比重為四五%,世界排名第三,僅次於韓國六五%、英國四六%,比例過高已成為潛在性的風險;其二,一旦房價反轉,利率持續升高,優惠利率期限屆滿,違約率將會提高,「房貸風暴」來臨的不確定性相對提高。

以二○○四年到二○○六年,銀行大幅開放授信政策,以擴大房貸量最為明顯。
這些承作的部位已經累積不少「高成數房貸」,與美國的次級房貸有不少類似的地方,例如銀行放鬆授信政策,開放資金較弱、還款能力較差,以及不完整財務證明的借款人條件,甚至提高放款成數,推出「百分百房貸」或放寬鑑價標準,直接承認買賣價,都與美國次級房貸風暴釀成,有許多雷同之處。

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