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  • Feb 29 Fri 2008 13:56
  • 970229

結算時的指數拉高, 通常隔日開盤就是先吐回去, 這次也沒例外
台股近日在國際上還屬相對強勢, 也許有特殊的政經環境所致, 然而長期而言還是得回歸經濟大趨勢

周K線是連三紅, 月K線也是一根長紅K線
成交量的動能已經出現, 沒有特別暴大量, 短期均線沒跌破, 期貨多方動能也夠, 在技術面訊號看短線的上漲還能持續
但有幾種想像的可能性
這行情是台幣升值的資金行情所造成, 有可是為選舉行情而來, 若是這個原因行情要到哪裡或何時就是看選舉結果而定
或僅是跌深反彈的行情, 彈到合理價位就會結束; 或是長線多頭中的拉回已結束, 要重回上漲軌道
最後一種情況是我認為機率較低的一種
現在的環境是跌深, 資金, 選舉, 財報空窗, 綜合造成有利反彈的情況

"現在是循環中的哪種情境? "一文談到近期的觀察點, 持續是近期追蹤的
漲勢的基本要件, 得要不破低點而逐步墊高, 所以基本觀察要件是最末段下跌的高點能否收復
短暫休息就能化解乖離過大與短線過熱的疑慮, 而短暫休息會不會就冷卻成交量的動能, 就讓期貨多方動能退怯?
另外若是發生台股逆於國際股市, 則得密切注意支撐逆勢的因素是否消失

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當股價在利空中下跌, 例如次級房貸因素造成的下跌, 常有人說得等風暴平息才有投資機會
不過股票市場卻不是這麼回事, 真正的投資機會肯定是利空打擊下產生的

下面這一段安德烈.科斯托蘭尼的敘述: 固執者與猶豫者, 已經在這裡引用過幾次
如果固執的投資者掌握了大部分的股票,好消息就會有活躍市場的作用,而壞消息則不會造成任何反應。但如果股票控制在猶豫的投資者手中,即使特別好的消息也發揮不了作用,相反地,壞消息卻會以失敗告終。

自然界中有質量不滅, 股票市場則是籌碼不滅;
當固執者掌握了籌碼, 哪管什麼金融風暴, 股票不賣就是不賣, 壞消息不會有任何反應
反過來說, 由利空淬鍊的底部, 才是真正堅實的底部, 所以股票市場真正的投資機會肯定是利空打擊下產生的

下面這則新聞可以用上述的邏輯來理解
利空夾擊中收高 華爾街最壞情況可能已過(2008/02/28 鉅亨網)
原油價格創下每桶100.88美元收盤記錄高點。美國 1月生產者物價指數顯示躉售通貨膨脹創下16年來最快 上升速度。消費者信心指數亦下降至五年低點。另有一 份報告顯示,12月房屋價格大幅下挫。然而,股市周二卻是上漲收高。
股市已開始對利多消息做出漲勢回應,對利空消息 則處之泰然,這正是投資人心理已見改善的訊號。

然而金融市場不只有股票市場, 股票市場沒破底, 美元指數卻破底了; 利空夾擊中收高的美股真已度過最壞的情況了?

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多頭市場中會出現大回檔, 空頭市場也會出現大反彈
漲勢是股價高點逐步越墊越高, 跌勢則是低點屢見破低
一月份選舉後出現的高點8546是最末段下跌的高點, 一月底在7400附近出現的低點, 已經維持一個月未再跌破

近期股價是高點逐步墊高的走勢, 是短期的漲勢; 能否成為中期的漲勢呢?
回到前面漲勢的基本要件, 得要不破低點而逐步墊高, 所以基本觀察要件是最末段下跌的高點能否收復
目前有沒有跡象顯示可能會收復?
週三的收盤價看, 電子指數已經越過1/15的高點, 金融正好收在當日高點
雖然摩台期拉高結算, 可能讓下一交易日立刻吐回拉高的點數, 但在台指期看到多方持續積極用力, 選擇權數字也顯示高點略上移
成交量也呈現足夠的動能, 融資還沒見到熱情進場
上面幾項條件, 對上乖離過大與短線過熱的疑慮
可以自己盤算一下, 只需短暫休息就能化解疑慮, 而短暫休息會不會就冷卻成交量的動能, 就讓期貨多方動能退怯?

多頭市場中會出現大回檔, 空頭市場也會出現大反彈
多頭市場中的大回檔會讓人以為空頭來臨, 而空頭市場的大反彈則讓人認為空頭結束了, 現在究竟是循環中的哪一種情境? 只有等待時間來告訴我們答案


我想起曾經讀過書籍中的片段(以下是"景氣大輪迴"摘要)
每個長期循環末期都會出現能源問題
經濟繁榮不斷成長後出現,產能過度擴張,極端競爭,市場爭奪,或投機泡沫,步入衰退
出現經濟結構無法克服的問題,而束手無策

人更像心理人,受過去經驗制約,尤受制於愉快與痛苦的深刻經驗,經濟蕭條令人感覺隨時都有風險,而長期繁榮讓人感覺遍地黃金,處處有機會
人的心理過度樂觀或悲觀推動景氣的循環
循環中如只是溫和的衰退, 無法使人們謹慎
當經濟展露生機, 人們認為最糟糕的情況己經過去, 經濟將邁入佳境, 股票市場出現巨幅反彈, 然而企業的擴張很快的耗盡經濟資源, 隨之而來的是嚴峻的衰退與股票巨幅重挫

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  • Feb 27 Wed 2008 13:47
  • 970227

近日市場對於高點的預期確實不斷在墊高
昨天收盤後的數字, 即使在昨天早盤見到大量之下, 仍然繼續墊高, 且今天越過昨天的大量高點, 算是化解了昨日早盤大量的危險訊號
期貨也持續顯示多方優勢

在漲勢中, 有句話說敢碰壓力則壓力不大, 這是個可以觀察思考的角度
另外風險則是, 短線乖離已經達該注意的階段, 而12~1月的整理高點也很接近了
市場氣勢持續, 成交量除了昨天早盤的大量之外, 則還未見異狀; 若持續滾量上漲, 則需隨時注意量價失控的暴量

正逢期貨結算, 尾盤明顯拉高, 看看結算後是否漲勢稍停頓
乖離擴大的情況下, 適度的休息才走的遠

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在股市裡, 情緒與心理經常扮演重要的推手
(一個投機者的告白 安德烈.科斯托蘭尼) 貨幣+心理=趨勢

貨幣的因素可能可以從許多經濟數據中略知狀況, 例如利率, 貨幣計數
但心理因素卻是十分難以描述, 多半只是種感覺;
例如科斯托蘭尼以市場對好消息與壞消息的反應, 來理解市場有無過度賣超或買超, 也就是心理是否過度樂觀或悲觀, 是否到了高價或底部
而K線理論裡有些訊號, 也可以用心理角度來解讀; 例如高檔長紅, 低檔長黑, 或是高低檔的吞噬, 常也是心理是否過度樂觀或悲觀的現象
類似這樣的心理角度解讀, 與其說是種訊號, 倒不如說是種經驗; 像是人與人的交往, 在交談中要判斷對方的特性, 依靠的是人生的閱歷

在漲勢或跌勢中, 有句話說敢碰壓力則壓力不大, 會探支撐則多無撐
以市場心理角度解讀, 如果是反彈的漲勢, 在壓力前市場普遍覺得真有壓力, 想賣的人不會等到價位真的到了才賣, 大家都想提早賣出, 若賣壓真夠重理論上會碰不到壓力才對, 但卻真的碰到壓力了, 也就是其實壓力不若普遍想像的大; 反之跌勢過程的支撐也是這樣的解讀

而心理的預期也是漲或跌勢過程重要的觀察; 至於什麼訊息, 什麼現象會造成預期, 也經常是種經驗直覺
例如匯率的變動, 近日台幣的急升, 會在股市引起某些預期, 媒體的主要論點方向, 也會形成某些預期, 選舉也會有預期....
然而心理因素或是預期, 推動股價, 也常讓投資者掉入陷阱, 忘記從情緒中拉回現實
投資者如果沒有想法, 就不會有策略, 在此情況下, 也不可能有耐心, 因為只會受情緒支配, 隨著眾人起舞, 別人買, 他也買, 別人賣, 他也賣

近日股市的高點不斷往上墊高; 然而過去一段時間的壞消息是否已經消失了? 還是市場對壞消息已經沒有反應了? 漲勢過程有沒有探觸壓力價位? 有沒有什麼預期心理的形成? 投資者面對時, 是否有想法, 是否有策略, 或是風險意識? 或只是隨著市場起舞?
類似這些都是市場參與者不斷必須面對思考的問題與心理修練

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  • Feb 26 Tue 2008 13:40
  • 970226

早盤繼續跳空開盤, 但是見到近期相對大量
前五分鐘有159億, 前半小時525億成交量, 早盤預估量會到兩千億;
看到大量不用先猜後續要漲或跌, 而是要先想想自己能承擔多少風險
過去也是有見大量之後沒有回跌, 而是換手後再漲的例子, 但多數還得經過整理
上漲一段後見大量通常是要休息的訊號

今天不用去猜後續如何, 而是要想想風險
雖然昨天盤後數字還是持續多方有利; 但今天再漲, 指數對月線(20日)的乖離率已6.98%, 去年兩次上漲達9800過程也沒見到這樣的乖離數字
加上昨天寫的以均線角度看, 季線仍下滑, 即使過季線仍受到一定程度的壓力, 而市場預期的位置附近上方, 還有半年線與年線也都有一定程度的壓力

早盤開高, 在高檔出現大成交量, 委買賣均張逆轉, 看到這種現象先想想風險吧

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預期是經濟分析中一個極其重要的概念, 一旦預期出現變化, 行為隨之改變
筆者認為, 中國社會對於通貨膨脹的預期已經形成, 隨後而來的便是工資的上漲, 租金的上漲, 服務價格的上漲
-----以上摘自"大成長與大機遇", 陶冬著

原文中談的主題是中國的通貨膨脹, 通膨現象固然有供需條件的推動, 預期心理更是推力
這裡想引用的概念不是通膨, 而是預期
一旦預期出現變化, 行為隨之改變

在股市, 預期也是推動股價的重要推手; 廣義來說股價上漲, 也是種通膨現象
股價的打底期, 盤整期, 股價沉悶, 市場參與者連看盤都打哈欠, 因為不預期會漲, 市場氣氛是冷淡的
然而一旦出現明顯的上漲突破壓力, 或技術分析中的各式頸線, 均線, 下降壓力線...等, 常常是引來一陣追價, 看到帶量長紅, 原因也就是預期, 預期有更高價, 所以看到訊號先進場再說, 這樣的追價特別容易形成帶量長紅
反過來說, 在特定位置的帶量長紅, 是市場預期心理轉變的訊號
所謂大漲三日, 散戶不請自來; 原來的跌勢或盤整, 已讓市場失去漲勢的預期, 然而一旦價格出現預期之外的表現, 很容易就扭轉預期心理
一旦預期出現變化, 行為隨之改變;

股市裡有許多時候是情緒與心理因素驅動著市場, 股價漲跌固然有基本經濟因素, 預期心理更是推力

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近日股市的漲勢, 可以思考看看市場的預期心理是否轉變, 或是有多少程度的轉變; 法人進來了, 融資還很客氣
匯市的表現是否也為股市增添些預期心理

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  • Feb 25 Mon 2008 13:36
  • 970225

經濟基本面的數據並沒有轉好, 股市長線(月)指標也還下滑; 以相對風險的角度來看, 並非"長線"投資的好時機
然而確實許多已經跌深的股票會在跌勢減緩後展開明顯的反彈, 近日是處於反彈的階段, 目前看來還是持續反彈
周線技術指標支持這樣的看法, 選擇權的數字也顯示市場預期的高點還有一小段空間

上面一段是假日周記寫的看法; 反彈還是持續, 但高點預期該如何看待? 許多投資相關的書籍都會說不要預設高低點
確實如此, 若是股價以各種角度評估還不算貴的話, 是不用預設高點, 但須注意的是相對風險的高低
這一波目前為止還是以反彈看待, 只能說是讓股價從原來太便宜的位置, 回到中性評估的水準, 要繼續漲到偏高的水準得有更大的利多與成交量來推動

上週五提到(970222)市場將指數的高點預期從8100上移到8300~8500
選擇權的數字會顯示市場預期的高點(有網友問到從哪裡看的); 就是看指數選擇權的買或賣權最大量的位置, 上週五最大量的位置在8500
(Yahoo股市-->期貨-->指數選擇權; 或是PChome, http://pchome.syspower.com.tw/futures/option.htm?ot=TXO 都是免費資料)
這個位置也正好是12月~1月一段整理期的高點, 在線圖上看, 可以很簡單的劃條線說是壓力, 對許多看線的人會是個心理預期的壓力

今天成交量擴增, 並有跳空缺口, 是跳空帶量過季線, 但已來到市場預期的位置附近
短線看看盤後數字市場預期的位置是否改變, 看看缺口能否維持不被回補;
若是市場預期的指數位置也隨著漲勢而上移, 就可以樂觀看待, 但若市場預期的指數位置並未調整, 則可能開始要震盪了
以均線角度看, 季線仍下滑, 即使過季線仍受到一定程度的壓力, 而市場預期的位置附近上方, 還有半年線與年線也都有一定程度的壓力
成交量有機會形成多頭架構, 若搭配穿越季線, 缺口不補, 不出現暴大量, 上漲就還安全
今天中華電信漲停, 是罕見的現象, 值得注意

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投資時主要的依據是什麼? 是報章雜誌專家看好? 是走勢圖?
自己的經驗顯示, 報章雜誌的專家及走勢圖, 是最容易接觸獲得的資料, 也是最容易讓人掉入陷阱的資料

投資時主要的依據該是什麼?
有人會用技術分析來看待股價走勢, 有的人會用經濟產業趨勢與企業財務來評估股價, 也有人用籌碼的轉移流向來判斷可能的後續表現
各種方法只要有一定的邏輯推演, 都會有一定的判讀能力, 但哪一種方法最好? 或該如何搭配使用最好?
學習投資之初有個困擾, 就是有人說技術分析好, 有人說基本面才有效, 或是說有什麼獨門技巧, 該相信什麼方向?

我並不知道哪種方法最好, 但我知道自己適合用什麼方法, 怎麼搭配不同的方法來判讀股價走勢
實在很難把自己歸類為某種單一方法的投資者, 因為經常都是各種方法交互使用與驗證, 但還是可以大致歸納出主要的模式
自己主要會先看經濟產業趨勢與企業財務來評估股價, 然後以技術分析與籌碼來驗證評估;
但其實並非一開始投資就採用這樣的模式, 而是隨著學習與投資經歷才慢慢調整成為這樣的模式
最初也是以技術分析為判讀的方法, 因為經濟產業趨勢與企業財務能力薄弱, 只好以技術分析為主; 是在投資過程當技術分析已經達一定程度後, 漸發現市場仍有許多不能理解的現象, 又不想單純因技術分析的機率問題而不追究原因, 同時漸補充其他方面的知識, 漸發現以經濟產業趨勢與企業財務來評估股價, 加上原有的技術分析, 更能理解市場的現象

投資不全是科學, 而有許多接近於藝術的成分; 所以彼得林區有下面這一段話
現在回想起來,學歷史和哲學顯然比修統計學之類的學科更有助於股市活動。投資股票是一門藝術,不是科學,而將每件事都量化的人,顯然吃了虧。如果挑選股票可以量化,那麼你只要花時間守著電腦, 便可以賺大錢了。股市投資全然不是這麼回事,你在股市用得上的數學,在小學四年級時便學到了。

問我投資時依據什麼方法? 什麼情境用什麼方法? 老實說我也分不太清楚, 一樣都是以經濟產業趨勢與企業財務評估為基礎, 有時候技術分析只佔決定原因的10%, 有時候可能佔了50%; 只能說各種方法都下過苦功學到一定的程度之後, 妥善運用各式各樣的工具, 反應的時候是種直覺; 這似乎就是種藝術

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網友讀者都看到近日Blog版面的變化與調整了
得先向大家表達我的歉意, 因為網路商業機制造成版面的改變, 不若以往的單純與乾淨, 使得閱讀者的不習慣實感歉意

本來這裡只是自己鍛鍊思維判斷能力的地方, 從來沒想過要付費或是引用商業機制; 但無名小站免費的會員, 只有兩千則回應的空間, 早在半年前就以不敷使用, 每隔一兩周我就得回頭去殺掉舊的回應, 以騰出空間供後續使用, 持續了好一陣子覺得實在困擾, 只好付費升級; 但自己鍛鍊思維判斷能力, 還得花錢升級實在有違本意, 所以試試以網路商業機制來支付費用; 或許使用網路商業機制是取得平衡的方法

加上了網路的商業機制, 版面看起來自己都覺得不如以往的單純與乾淨好看
版面的調整我也不是太有經驗, 若有什麼好的建議, 都請回應留言, 盡量讓版面仍能維持單純與乾淨; 近日調整期間若有不適應還請多包涵

970224補充
商業機制有其合理的運作規則
不能也不該刻意運作, 只是提供一個平台讓訊息傳遞, 對訊息真正有興趣的才去了解, 刻意製造的假象可能反受其害
真要幫忙是讓更多人看到這樣的訊息, 至於點不點閱還是得視個人意願
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970223 周記
經濟基本面的數據並沒有轉好, 股市長線(月)指標也還下滑;
以相對風險的角度來看, 並非長線投資的好時機, 然而確實許多已經跌深的股票會在跌勢減緩後展開明顯的反彈, 近日是處於反彈的階段, 目前看來還是持續反彈
周線技術指標支持這樣的看法, 選擇權的數字也顯示市場預期的高點還有一小段空間
周K線則是連兩周收紅, 並收於近四周高點附近; 電子,金融類股都是周線連三紅, 但電子已過近四週高點, 金融連三紅而未過三週前的長黑高點; 這段反彈還是以跌深的電子較具反彈空間

然而暫時還只能以反彈看待; 也就是中期還會有一段拉回的機會, 拉回是否會破前低, 或拉回是屬於長線打底的型態則有待後續觀察
時間觀點, 在三月有選舉, 四月是財報月, 目前的時間點確實是干擾因素較少的時機, 但選前所剩的時間也已不多了
所以推論目前反彈的時間與空間都有限, 也許選前會稍停頓以待結果揭曉, 並影響選後的走勢; 當然期間的國際股市也得注意是否有特殊變化
既是反彈時間與空間都有限, 風險狀況, 與應對心態要和多頭架構下的情況不一樣

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  • Feb 22 Fri 2008 13:46
  • 970222

缺乏多頭架構的成交量, 股價還是可能會漲, 就是風險狀況, 與應對心態要和多頭架構下的情況不一樣
這句話還是近日看待漲勢的主軸; 這樣的情勢有沒有可能改變?

昨天的選擇權現象顯示市場將指數的高點預期從8000~8100上移到了8300~8500, 但期貨前十大交易人還是偏空方較強
雖然預期指數的高點略上移, 但其實空間也不大, 反而維持近日的震盪, 在緩漲中逐步換手化解賣壓對多方較有利
前幾日K線呈現紅黑相間, 指數緩步向上墊, 這是成交量未見擴增而能讓指數反彈走久一些的特色
5日與月均量的差距已經漸縮小, 成交量維持近日緩增的水準, 就有機會轉成多頭架構的狀況
今天開低走高, 符合在選擇權現象看到的, 市場將指數的高點預期上移; 同時成交量也達到月均量的水準, 反彈還有持續的能力

經濟基本面的數據並沒有轉好, 股市長線(月)指標也還下滑;
以相對風險的角度來看, 並非投資的好時機, 然而確實許多已經跌深的股票會在跌勢減緩後展開明顯的反彈, 近日是處於反彈的階段, 目前看來還是持續反彈
會不會就這麼開始大幅的上漲? 股市沒有絕對的事, 不敢說一定不會, 但目前機會還不大
維持指數緩步向上墊已是不錯的狀況了, 要隨時注意的是成交量突然放大的現象

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任何股價低點的出現, 一定是市場一致看壞, 股價完全空頭排列狀況下出現
技術分析一派的看法, 則是等低點已經出現, 底部現象出現後才覺得是安全的投資
但市場市場一致看壞, 股價完全空頭排列狀況下, 交易依然繼續, 有人買有人賣, 這些買進的人憑藉的是什麼?
如果叫我找個方法, 不用管技術面的空頭現象, 而能做投資的決定, 了解企業的基本價值是必備的要件之一

不同的想法邏輯, 會在股價的不同階段而動作;
注意企業價值的投資人, 多是在價格的橫盤或所謂打底時期才想逢低買; 而採技術面觀察的人則是看到訊號才動作
前一種投資人買股票, 股價不一定會漲; 後面那種投資人願意追價才容易讓股價動起來
前一種投資人買股票, 經常是低調的買, 成交量不容易放大出來, 外人不容易察覺真正的動作; 後面那種投資人追價買才容易看到成交量
但相對的, 前一種人買的股票, 得在成交量放大出來, 才有利於出脫獲利了結
而後一種人則是輪流接棒演出, 只要別當最後一隻老鼠就能獲利
打底橫盤的時間越久, 前一種人吸納的籌碼可能越多, 就需要後續越大的成交量, 或越大的上漲幅度, 以利於出脫股票; 也就是打底時間越久, 可能的行情就越大

大漲三日, 散戶不請自來; 融資開始增加; 近幾日台股的表現, 開始讓一些看技術訊號的人進來了
看待現在的行情, 可以思考的問題: 是有些企業在跌深後出現合理價值的價位, 然而打底的時間夠不夠? 或是這樣的打底時間, 可以對應多大的行情?
反彈至今, 跌深而見到合理價值的企業, 股價是否還便宜?
當成交量放大出來時, 有沒有後續追價的力量?

昨天盤後數字看到的變化是: 選擇權透露的高價區從8000~8100上移了, 期貨前五大交易人多方強, 前十大交易人則是空方強
經過昨天的大漲, 市場又樂觀了一些
缺乏多頭架構的成交量, 股價還是可能會漲, 就是風險狀況, 與應對心態要和多頭架構下的情況不一樣

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  • Feb 21 Thu 2008 14:01
  • 970221

還是相同的觀點, 從成交量看, 想有更大規模的行情先看到成交量趨勢的改變再說
昨天盤後的數字8000~8100仍然是該注意的地方
但隱約透露其他的訊息, 例如期貨前十大交易人是空方較強勢, 但前五大是多方較強; 而期貨的統計數字有兩列欄位, 一是所有月份, 一是當月份, 追蹤數字的變化就知道多空數字變化是否已轉到後續的月份
今天結算, 指數在昨天先拉回, 今天大漲, 追蹤盤後數字還是可以找到些解釋這樣變化的理由

以往衍生性金融商品未普及之前, 想了解市場可能的心理方向, 只有靠經驗解讀各種技術現象
但在期貨與選擇權較普及後, 它們也能夠幫助理解市場的心理
到昨天為止的數字8000~8100是重要的觀察位置, 今天又來到這個位置, 有可能因為漲勢而讓市場心理改變, 也有可能只是來這裡獲利了結後又重新佈局
若市場心理出現轉變, 認為還有上漲空間, 今天盤後的數字就該有所改變; 但今天成交量趨勢還沒改變
若要確認還有上漲空間, 盤後的期貨與選擇權數字, 搭配成交量改變, 才是低風險的判斷

缺乏多頭架構的成交量, 股價還是可能會漲, 就是風險狀況, 與應對心態要和多頭架構下的情況不一樣
這裡所謂多頭架構的成交量, 是五日均量大於月均量, 月均量上升, 成交量至少要大於五日均量
目前是指數站上月線, 已經連三天大於五日均量, 但月均量仍下彎, 五日均量仍小於月均量; 風險狀況, 與應對心態和多頭架構下的情況還是不一樣

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投資的本質是將資金交給一群人, 藉由企業組織的運作, 經由商業機制賺取利潤
投資應該重視的賺取利潤的能力, 因此ROE數字, 或是獲利盈餘數字是投資股市相當重要的數字
不過公司的獲利能力卻不是股價上漲的保證, 好公司的股價也會跌到鼻青臉腫;
讓許多採信技術分析的人, 有相當的理由認為基本分析不見得有效; 有些時候確實是如此

股票市場就是會有波動, 不論公司好壞, 基本面優劣, 都避免不了股價的波動, 即使各個企業的財報都十分透徹的了解, 也只能知道各個企業相對的獲利多寡, 營運情況的轉變, 卻不一定能夠知道各個股票可能的漲跌空間或時間
在昨天"投資沒有不變的公式"文中提到:
學技術分析時, 不能單純只看相關的訊號是買進訊號, 是反轉訊號..., 更要理解背後的市場意義, 知其然也知其所以然, 才是真正完全的理解
在股票市場看財報或是基本分析, 一樣不能只知道營收, 毛利, EPS等數字高低的意義, 還得把數字放進市場架構內

所謂"把數字放進市場架構內", 不是只看企業數字的好壞, 還得納入時空環境來參考
例如多頭市場中營收成長三成, 說不定可以使股價也漲個幾成空間, 但空頭市場中的營收成長, 說不定只是使得股價相對跌得較少
或是例如多頭市場中本益比15倍不覺得貴, 空頭市場可能要8倍才不覺貴
營收, 毛利, EPS...等基本面的數字, 各自都有學理上的定義, 數字的變化都能顯示企業營運狀況的轉變, 但僅止於營運狀況而非股價狀況
在股票市場, 還得把數字放進市場架構來思考, 對應財務數字的變化與股市的時空環境, 才能理解股價的變化

基本分析也如同昨天"投資沒有不變的公式"文中提到的技術分析一樣, 不是一個不變的公式
學基本分析時, 也不能單純只看相關營收, EPS..., 更要理解背後的市場意義, 基本分析在股市的效用才會顯現
把數字放進市場架構來思考, 對應財務數字的變化與股市的時空環境, 才能理解股價的變化

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  • Feb 20 Wed 2008 13:33
  • 970220

看著指數反彈上漲, 到什麼時候就要開始謹慎小心?
昨天從選擇權買賣權最大量的位置來看8000~8100已經要小心了, 然後在昨天盤後的期貨數字已經看到空方比例的增加
今天早盤則是成交量更縮, 更沒有上漲的動力, 加上買賣均張與漲跌家數都是空方勢力較強
市場開始謹慎時, 卻是大漲三日, 散戶不請自來; 融資是這兩天開始增加
從選擇權, 期貨, 均張與漲跌家數, 融資, 成交量, 加上今天跌破短期均線都說要小心了
美股線圖還是處於整理型態內, 台股沒道理會特別強勢而有突破的表現; 選擇權看到的位置8000~8100就是該謹慎的位置

昨天盤後期貨數字, 主要增加的空方是在下個月, 在這個月結算時間前後可能就是個改變的時機
還是從成交量的角度, 沒有出現量價配合的上漲, 成交均量都還在下滑, 還是只能以反彈看待
想要成為較具規模的上漲, 先看到成交量再說

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在股市有時候不需管獲利盈餘數字, 只要有人願意以更高價來買下手中股票, 這樣就能在股市獲利
這樣的角度則必須了解別人的想法, 願不願意以更高價來買下手中股票; 怎麼會知道市場其他人的想法?
這時候用的工具就是技術分析了; 至少我的理解是如此, 我用技術分析的出發點也是這樣的角度
不論是K線, 均線, 成交量, 期貨...等等現象或訊號的解讀, 都會去想, 究竟代表什麼樣的市場心理

學技術分析時, 可能書上會說某種訊號是買進訊號, 是反轉訊號...等
但同一種訊號或現象, 卻不是每次都顯現相同的結果, 當然可以說技術分析是種統計的方法, 而統計就有機率的問題
怎麼知道每次現象出現時, 當下的有效機率高低? 在學習過程, 這個問題困擾了我好一陣子
直到以市場心理的角度思考, 才解決了這樣的困惑; 但這是必須經歷市場經驗的累積, 才可能以市場心理來解讀
就像人力資源的部門, 剛開始只能看學歷, 經歷, 來判斷一個人適不適任, 或是工作的特性, 總得經過一段時間的相處, 才能真正了解其性格與工作模式
市場心理的辨識, 一樣得經歷市場經驗的累積
學技術分析時, 不能單純只看相關的訊號是買進訊號, 是反轉訊號..., 更要理解背後的市場意義, 知其然也知其所以然, 才是真正完全的理解

昨天寫的成交量, 或更早之前的基礎招式...等, 是市場經歷的學習與理解下的產物, 但卻不是一個不變的公式
學習投資的方法, 或許可以從書中, 或是在這裡看到一些別人的方法, 但必須了解, 在未經歷市場的考驗之前, 那都不是自己的東西
市場或許真有必定獲利的公式, 但那只存在別人的腦袋裡面, 都是無法教導與傳授的, 只有到市場真正的歷練才能建構出屬於自己真正有效的投資方法

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  • Feb 19 Tue 2008 13:44
  • 970219

自從見到突破橫盤區間的反彈訊號以來, 各個技術角度的現象都還沒改變, 反彈就得以繼續
而能否從反彈轉為變成是較具規模的波段上漲, 則視成交量能否配合成多頭架構

一樣是上漲, 但反彈訊號出現後的上漲, 與成交量配合成多頭架構的上漲, 風險程度是完全不同的差距
邏輯推論上, 不能看到一個長紅突破橫盤區間, 就說是底部完成要重啟多頭
沒有經過足夠的時間或空間, 讓籌碼被吸納或合理沉澱, 要上漲的空間都會多少受到限制; 現在就說多頭或甚至萬點是太樂觀了

從期貨角度看多方比例仍高於空方, 反彈仍可以持續(資料來源: http://www.taifex.com.tw/chinese/7/7_8.asp)
如果看選擇權買賣權最大量的位置; 低點從7000~7400逐步上移, 兩三天前到了7500~7600, 昨天上移到7700~7800; 但高點的上移只從7800上移至8100
也就是反彈到8000~8100要開始進入震盪
所謂大漲三日, 散戶不請自來; 昨天融資開始增加了, 也剛好面臨8000~8100的位置

(新聞摘要)期指風向球-挑戰8000點 正價差收斂 多頭追價謹慎 (鉅亨網2008 / 02 / 19)
從未平倉變化觀察,昨 2月台指期未平倉減少2880口,3月未平倉量增加6772 口來看,市場開始出現轉倉動作,觀察台指期近月價差為正,遠月合約逆價差,意味國內期指偏多結算,但3 月後市場看法較為保守。

各項技術分析看到的訊號, 近幾日每天持續高點過前一天的高點, 買賣均張, 期貨, 漲跌家數, 等都還是能夠持續反彈的訊號, 但成交量未配合成多頭架構, 就暫還是反彈

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這是個很難用精確數字加以描述的問題, 雖有統計上的經驗值可以參考, 但卻非一成不變
統計上的經驗數字, 低量的2~3倍以上就是值得注意的大量; 大量的1/2~1/3就是值得注意的小量, 但卻非一成不變, 還是有許多變化的空間

自然界的法則多是連續性的變化漸進式的調整, 而非突然的轉變; 例如晴天要轉成下雨, 多數時候還是會先經過陰天的現象; 當發生突然的轉變, 就是種異狀
成交量的變化一樣依循著自然界的法則, 漸進式的調整就可以視為是正常的現象, 突然的大量或是縮小則是異常

那麼正常的成交量該用什麼樣的數字來衡量?
舉個日常生活的例子來比喻, 就像開車的速度, 在高速公路上, 時速100km/hr是正常, 在市區道路50km/hr算合理, 在人潮擁擠的夜是周邊可能只有20km/hr; 看是什麼狀況就搭配什麼樣的合理數字
在股市成交量一樣是看狀況而定, 這個不同的狀況分類在技術分析內就是看均線與均量
中短線最常用的是月線與月均量;
看月均量是上升或下降, 成交量數字與月均量差距大不大, 大過月均量太多, 或低於月均量太多, 都是異常
視每個人的投資週期不同, 也可能採用5, 10日均量, 季均量...等; 這個均量的數字, 就像一個道路的速限標示一樣, 給駕駛人一個速度參考

自己做功課會更有心得
有興趣可以做做功課把指數的線圖拿出來; 每個重要的高低點位置附近, 看看其相對應的成交量, 5日均量, 月均量相對應的狀況
本文可以搭配 2007.10.16"基礎的技術分析招式" http://www.wretch.cc/blog/SmartMoney&article_id=25391775 (在"我的投資法"分類項目下)
成交量是個重要的判斷訊號, 但股市裡還有許多其他訊號可以觀察, 如期貨, 市場氣氛, 企業的一般評價, 景氣訊號...等; 綜合搭配來看會更有效

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  • Feb 18 Mon 2008 13:27
  • 970218

對於趨勢的多頭而言, 上漲必須成交量來配合;
若是成交量沒特別的增減, 技術分析的推論, 一種情況是多頭的初期, 市場認同度仍低, 另一種情況是空頭趨勢的反彈, 見到大量反而讓反彈結束

現在底下有長紅與缺口的出現, 但5,20日成交均量還在下降階段, 還只能以反彈來看待
技術分析的守則是: 股價到了月均線, 而成交量不足月均量, 則不該追價買進;
今天的狀況就符合這樣的守則, 早盤看到衝高去追就套
若不用這則量價關係的守則, 早盤的期貨也透露不能追價的訊號; 當現貨衝高時, 期貨只到了開盤的高點附近而未衝高, 而後來期貨也先跌破平盤

空頭趨勢的反彈, 見到大量才讓反彈結束, 今天成交量還沒特別的增減, 上漲家數多過下跌家數, 均買張也大過均賣, 同時許多跌深族群股票仍有表現, 暫時還沒見到反彈結束的訊號
當看到成交量出現變化, 再來思考判斷, 是屬於上漲的動能, 或是反彈結束的暴量

現階段長線月KD指標仍向下, 股價在中長期均線之下, 以價值角度看待股票是較安全的投資做法
但若以技術分析角度看待, 目前是出現反彈訊號, 不見得具有價值的股票才會漲, 看到訊號而進場就的,得分清楚投資或投機?
在市場得分清楚, 投資或投機? 把邏輯想清楚, 用適當的方法與心態面對市場的漲跌

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要看"準"是神的工作, 或是想做生意的投顧老師才要以"準"為號昭, 一般平民老百姓只需看懂就夠了, 不一定要看準
若不想看複雜的財經數字, 或深入的財經評論, 只看簡單的指標; 例如只需看懂當月KD指標交叉向下時, 風險程度比指標向上時要高
例如只需看懂當均線向下時, 風險程度比均線向上時要高.....
看著風險的高低程度來做投資決策, 風險相對較高的時候保守一些, 風險相對較低的時候就積極一些;

只需看懂風險相對的高低就可以了, 不需要看準明天要漲或要跌;
股市裡有許多人試圖運用各種理論或方法, 想預測未來的走向, 但我從沒看過每次都能準確預測的人;
不論各種分析工具所預測或估計的數字, 都有其準確的程度差異, 或是機率的問題, 達到七八成準確或有機會, 但從七八成的機率要提升到九成, 可能經常徒勞無功
學習投資不需花費大量的精神去求"準"; 反而回歸自己能夠理解與承擔的風險來思考, 對於投資的實際收穫會更有幫助

現在台股的狀態是月KD向下, 周KD向上, 短線經過橫盤整理後有突破區間的訊號, 但成交量尚未出現
轉換成"風險的語言"是長線的疑慮並未消除, 短線雖有反彈跡象, 反彈尚未經成交量的確認或考驗
我怎麼知道明天會不會漲? 現在的反彈會有多少空間? 我並不想"準確的預測", 也沒有能力準確預測
但我知道經過橫盤整理之後的跳空突破是個訊號, 如果有成交量來配合就讓風險的程度改變, 再想想自己的資金或持股可不可以承擔這樣程度的風險
學習投資的方法並非要學預測, 而是要學著去看懂各式各樣的市場現象, 並能理解其相對的風險
看得懂現階段的狀態, 知道盤面顯現的訊號, 就能理解風險的高低程度, 進而做投資決策
看懂就夠了, 不一定要準確的預測
看市場顯現的現象, 能想清楚風險, 比準確預測還重要

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