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  • Jan 31 Thu 2008 14:52
  • 970131

本文僅是私人的投資觀察日記與心得

近期橫盤八天, K線只有一天收紅, 其餘都收黑; 漲不動, 卻也跌不破近期低點
台積電向上漲兩成, 台塑向下跌兩成; 指數的橫盤, 但各股的表現上下差距很大; 法說會後矽品漲, 聯發科跌;
橫盤八天內, 有六天下跌家數都遠多過上漲家數, 指數的調整還在進行中

近期的訊息很多; FED降息, BDI大跌, 各個產業的代表性企業法說, 揭露相關的前景看法; 加上長假在即, 維持橫盤也是合理
理論上長假前應該是逐步量縮, 退場觀望, 但近三天卻是緩緩增量, 期貨未平倉量也在增加; 也許封關日會有些波動
統計上封關日收紅的機率還滿高的; 經過連續橫盤, 跌深的彈一下, 就有機會收紅了; 但能否脫離近期橫盤區域, 還是等長假後了

指數如果有明顯的行情, 要不是景氣夠好, 所有企業都能有好的獲利成長, 要不然就是所有類股都跌很深了, 股價夠便宜
現在景氣有疑慮, 顯然無法依靠景氣而讓指數有所表現; 只有等所有類股都跌夠了才有機會展開行情, 看看台塑集團股票能不能止跌, 而聯發科不能再跌

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2007年12月景氣續為綠燈(2008/01/28)
96年12月景氣領先及同時指標持續呈現上升,使得對策信號分數較上個月增加2分,燈號連續第2個月亮綠燈,顯示當前國內景氣仍然穩定。
領先指標正向貢獻主要來自SEMI半導體接單出貨比與核發建照面積,而包括股價指數、實質 M1B貨幣總計數、工業及服務業加班工時、外銷訂單指數,與製造業存貨量指數則都呈現負向貢獻。

外資匯出及國人資金出走,去年12月M2年增率1.36%,創新低(2008/01/25 )
M1B及M2年增率,分別為1.07%及1.36%。

台灣去年外銷接單創新高 中國訂單超越美國,歐洲區成長率居冠(2008/01/23)
去年12月台灣外銷訂單接單金額為310.2億美元,年增率17.56%。

元月投資人信心指數再創一年新低 (2008 / 01 / 15)
「摩根富林明台灣投資人信心指數」最新調查,2008年 1月份台灣投資人信心指數為 104.2,較前次調查(2007年11月份)微幅下降 0.3個基準點,再創過去 1年以來新低水準。事實上,台灣投資人信心指數自去年 9月份以來便逐月下滑,此次亦微幅下降。


SEMI:北美去年12月半導體設備B/B值升至0.89 (2008 / 01 / 18)
北美半導體設備商12月接獲全球訂單的 3個月平均值為12.3億美元,較2007年11月修正後的11.3億增加9%,較2006年12月的15億美元衰退18%。
北美半導體設備商12月對全球出貨的 3個月平均值為13.8億美元,與去年11月修正後的數字13.8億持平,較2006年12月的14.8億美元減少7%。

國泰房地產指數顯示去年Q4房市價量俱穩 但議價空間拉大 (2008 / 01 / 30)
第 4季整體推案量仍維持高點,銷售率與成交量下滑,連續 4年房市景氣復甦出現停滯狀況,以全年來看,市場呈現「價漲量穩」結構,預計今年房市將呈現穩定溫和修正態

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  • Jan 30 Wed 2008 14:19
  • 970130

本文僅是私人的投資觀察日記與心得

指數如果有明顯的行情, 要不是景氣夠好, 所有企業都能有好的獲利成長, 要不然就是所有類股都跌很深了, 股價夠便宜
今天指數上下震盪, 內涵還在類股間的調整
電子指數上漲, 金融指數下跌, 台塑南亞等跌幅重, 國泰金小跌, 台積電上漲

現在景氣有疑慮, 顯然無法依靠景氣而讓指數有所表現; 只有等所有類股都跌夠了才有機會展開行情, 近兩天的台塑集團股票說它們還跌不夠
今天的類股調整, 就是相對高低位置的調整;
近日融資仍維持減少的狀態, 持續朝有利的方向調整

調整期間會有好消息, 也會有壞消息, 但記得要帶著過濾器來看待
當不論好壞訊息都讓指數的上下波動持續縮小, 成交量持續縮小, 就越接近調整完成

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每到年初都會有許多各式各樣的投資刊物, 展望著新年度的投資方向, 推薦主流股...
這時候得想到兩段文字

當你決定自己做投資時,最好能單獨行動,也就是說,別管種種熱門情報,或者證券經紀公司的推薦名單,或者你最喜歡的刊物上建議的「錯不了」名單,你必須自己做研究。(彼得林區)

不要一看到報章雜誌刊出什麼利多題材,就一頭栽進去。
老實說,單聽別人的意見,或只憑報紙、雜誌的報導就想賺錢,這樣的心態本身就已經是失敗的根源。自己不下功夫研究,只想在上班之餘,看看報章雜誌有什麼利多題材,以供買進股票之依據。這樣是不可能成功的。天下豈有如此的美事? (是川銀藏)

以報章的題材來思考投資, 剛好有個例子
美國抵押貸款業者Countrywide上季虧損超過預期(96.1.29); 是壞消息? 與房貸相關的業者, 一定不會有什麼好的評價
昨天寫道, 看訊息得要帶上過濾器; 這個壞消息經過一個過濾器(過去1年來Countrywide的股價跌掉86%);
最後呈現的是: "Countrywide上季虧損超過預期 盤前股價大漲8%"
看訊息的時候, 是否有一個清楚的邏輯來解釋, 為什麼最後的呈現會和第一印象的感覺不太一樣; 解讀訊息若單純按照表面意思, 一定難以理解;

也許已經很勤勞的去讀了財經媒體雜誌, 但卻缺乏獨立判斷其中資訊的有效性, 適合的前提情境, 或有效的投資方法, 即使看了相當的資訊也是徒勞無功
如果說投資之前有什麼最重要, 最該學習的事, 就是擁有獨立思考的邏輯
別管種種熱門情報,或推薦名單
只憑報紙、雜誌的報導就想賺錢,這樣的心態本身就已經是失敗的根源。

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  • Jan 29 Tue 2008 14:16
  • 970129

本文僅是私人的投資觀察日記與心得

近六天指數就在這附近上下震盪, 成交量縮, 融資減
可以找個原因說這是長假前投資人陸續退場;
但技術分析假設所有原因都會反映在盤面上, 不管是什麼原因理由, 橫盤量縮加上融資減, 就是籌碼漸趨安定
如果指數的振幅再更小, 成交量再縮一些就更好了

機會與風險應該在價格之外早就已有一個評估的依據, 才不會隨著價格波動而漲時看好跌時看壞

短線的機會, 是以往經驗中, 大幅乖離及融資大量出場後, 通常是會有小一段的相對安全期間; 安全期之後的方向則得視期間的情勢變化而定
前一次大幅乖離及融資大量出場後, 在指數未開始表現之前, 融資就已開始增加, 就使的後續的風險增加
希望現在的橫盤量縮加上融資減, 能繼續朝好的方向發展

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昨天晚上在想, 市場有多悲觀?
打開鉅亨網的新聞網頁, 一頁裡面有25則新聞, 細數了一下屬負面情緒的有超過十則; 包括隱憂, 悲觀, 看壞, 拖累, 受害, 不利, 憂慮, 減緩, 風險增加, 災情, 恐妨礙成長...等用詞的負面情緒, 是看著那一頁新聞標題, 感覺那就是市場的情緒

那麼多的新聞有近一半的資訊是在描述市場的憂慮情緒, 幾乎找不到什麼真正重要的資訊
而那些憂慮情緒則幾乎全在預估未來前景不妙
回頭來想, 真能預測前景的有幾人?

股市中資訊實在太多了,真正需要的是過濾器,以協助取得真正重要資訊,洞察力就是過濾器,避免溺斃在資料中
看著那一頁新聞, 真覺得要裝上過濾器, 先把情緒過濾掉, 再看能不能從中找出一些有關數字, 歷史, 統計或是邏輯推論

太專注在預測市場很容易忽略價值的評估
股票的價值可以統計分析評量, 而情緒和意外消息常會暫時切斷價格和價值的關係, 但終究會產生關聯
決定投資標的時應該仰賴的是價值的研究

看股市資訊時請先裝上過濾器, 把不需要的情緒過濾掉, 找出真正的資訊
數字, 歷史, 統計或是邏輯推論, 才能把價格或價值做相關的連結;

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  • Jan 28 Mon 2008 14:21
  • 970128

本文僅是私人的投資觀察日記與心得

如果看到上週五的大漲, 覺得有機會開始反彈, 也許會覺得該在之前的低點進場
今天的位置回到上週五上漲之前的位置, 會不會覺得是個機會呢?
投資或投機的時候總聽到逢低進場或是逢拉回買進, 但說起來輕鬆做起來不見得容易;
是看到上漲, 才想逢拉回買進? 或是真見到拉回才想買? 真見到拉回會不會覺得好像還有修正空間, 還有風險再等等好了....
機會與風險是因為價格的漲跌波動才被看到?
機會與風險應該在價格之外早就已有一個評估的依據, 才不會隨著價格波動而漲時看好跌時看壞

長線的風險在"景氣輪迴"一文中有清楚的描述; 長線的風險一定會造成短線的激烈波動, 這也是短線的風險
但短線的機會在於上週連續四天累積融資大減三百億, 同時期貨大額交易人空單持續減碼, 多單緩步增加
除此之外也許可以從其他各種技術指標或是經濟數據, 找到機會或風險
重點是投資或投機的買賣之間, 如何評估並依據這樣的機會或風險而動作, 而非因漲而看好因跌而看壞

短線的大幅乖離及融資大量出場, 所顯現的短線機會, 並沒有因上週五的大漲或今天下跌而消失; 未再跌破近期低點, 未見融資再增之前, 由此角度而看待的機會依舊存在
需在意的是長線風險, 是否已被反映出來, 有沒有更嚴重的問題; 長線風險會造成短線的激烈波動, 但當有更嚴重的問題會使短期明顯跌破
而在短線的機會, 則是以往經驗中, 大幅乖離及融資大量出場後, 通常是會有小一段的相對安全期間; 台積電, 聯發科是重要指標
這是我自己看待風險與機會相對的評估

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從去年中至今, 股市或其他相關金融市場有很大的變化
我不是經濟方面的專家, 只能從各種閱讀過的書籍去思考
下方提到的是"景氣大輪迴", "常識投資法"兩本書

"景氣大輪迴"書裡提到(http://www.wretch.cc/blog/SmartMoney&article_id=8971898)
長期的循環始於基礎資源出現重要的新擴張; 基礎資源包括食物,原料,及能源
每個長期循環末期都會出現能源問題

去年中至今各類基礎能源的價格變化就出現了很大的變化; 金價與油價還在高檔, 各類金屬已經出現很大的價格修正, 而在之前是一段很長期的上漲趨勢
或更廣義的看待經濟產出的基本要素, 勞動力, 土地與金融信用貨幣體系, 都是基礎能源
現在勞動力狀況在中國遇到新政策的轉變, 土地價格與金融信用貨幣體系, 則在美國遇上次級房貸的問題
這些現象都顯現景氣的循環到了一個改變的情境

看到這樣的景氣循環現象, 可以想到的應對方向, 在"常識投資法"有所描述(http://www.wretch.cc/blog/SmartMoney&article_id=12429109)
趨勢的成因主要是
1.市場以漸進方式吸收資訊
2.價格因為慣性而慢慢改變
3.價格上漲吸引買家
4.經濟循環行成市場循環
危險時刻是, 長期趨勢結束後, 趨勢背後的基本因素可能已經被市場評估並完全吸收
有時候最好的交易是完全不交易

上述景氣的循環到了一個改變的情境; 訊息已漸被市場吸收, 長期價格趨勢的慣性似乎也慢慢轉變(油價, 金價未明顯改變)
現在是否是長期趨勢結束後的危險時刻?

另方面"景氣大輪迴"書裡提到
人更像心理人,受過去經驗制約,尤受制於愉快與痛苦的深刻經驗,經濟蕭條令人感覺隨時都有風險,而長期繁榮讓人感覺遍地黃金,處處有機會
人的心理過度樂觀或悲觀推動景氣的循環

不到幾個月前還沒有悲觀的市場氣氛; 現在已經處處是風險

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本文僅是私人的投資觀察日記與心得

本週乖離率擴大及融資大減時, 有許多人正在恐懼, 就市場心理的觀察角度, 該是止跌反彈的出現
中短期再急跌的風險不大
12月中出現融資大減, 乖離擴大後, 指數有一個月左右的安全期; 但中短線的風險不大, 卻不代表長線的風險也消失

就日線來看, 是跳空跌破上週的大量區, 缺口未回補前應該保持謹慎; 但下方是經過融資大量出場, 大幅乖離的市場恐懼情緒後的止跌, 由此角度看, 缺口是有機會去回補;
就周線看, 下跌卻是周KD指標背離, K線也未有效明顯跌破中期橫盤區, 以此角度看也說這個下跌並不如本週大跌般的震撼
本週的大幅震盪可以視為盤勢內涵大調整的過程; 2330與2882的現象, 一是在下跌後見到反轉上漲, 一是高檔爆量後見到下跌;
雜誌所謂"壓抑10年長期價值爆發的金融股", 在今天的短線反彈中上漲0.87%; 技術線型很醜的電子類股則上漲4.61%

中短期再急跌的風險不大, 長線卻不一定;
中短期的風險看月季線的乖離率達到統計上的高水準, 所以可以止跌; 若是長線, 看長期均線--(52週)年線的乖離水準, 9.76%是四年來的最高水準, 但若看過去幾次空頭的跌勢, 10%以上的數字是常見的; 若長期趨勢轉空, 那麼現在的跌幅, 只是中段的休息
長期的問題, 有更多更複雜的觀察角度, 不是我能完全理解; 中短線的反彈還是可以期待, 但只能邊走邊看, 中短線反彈若無法扭轉長線疑慮, 後續還是得適時的保守應對; 中短期現在還是可以貪婪的時候

沒有清楚的投資邏輯, 即使在市場恐懼時正確而適時的貪婪, 也不一定能逃過下次的恐懼; 貪婪也得經過理性的計算
金融市場漲跌對投資人荷包的衝擊,遠低於投資人自己的反應所造成的後果。

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巴菲特說過:「當別人貪婪時,就應戒慎恐懼,當別人戒慎恐懼,就應貪婪。」
市場的恐懼情緒, 在台股的觀察, 乖離率擴大及融資大減時, 有許多人正在恐懼, 這時該貪婪嗎?
就市場心理的觀察角度, 是的!

但心理的投資邏輯得更清楚;
市場的運作有許多不同層面的因素, 市場心理只是其中之一; 巴菲特的價值投資哲學, 市場心理因素並非放在最優先的考量因素
市場心理, 或是投資信心的轉變, 其實非常快速; 但經濟景氣的循環卻得花些時間, 這中間有相當的時間落差

當趁著市場恐懼而貪婪時, 得問問許多其他的問題
這一波市場的恐懼後會慢慢往好的方向發展? 或是在休息後繼續往惡性循環的方向?
例如景氣的循環可能是正處於什麼樣的位置? 這時候的貪婪會面對什麼樣的風險? 知不知道什麼狀況是貪婪心理該調整的時候?
沒有清楚的投資邏輯, 即使在市場恐懼時正確而適時的貪婪, 也不一定能逃過下次的恐懼; 貪婪也得經過理性的計算

金融市場漲跌對投資人荷包的衝擊,遠低於投資人自己的反應所造成的後果。


以下是新聞摘要
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空頭市場:別亂了方寸嚇自己 (鉅亨網2008 / 01 / 24)
每當股市大跌,人性總是充滿情緒化。
經濟衰退的預言四起,多少投資人考慮斷尾求生,退場保命,擔憂空頭市場已然降臨。 情緒性的標題,諸如「股市最糟的開年表現」,「1月走勢如何,全年走勢如何」不斷出現在各媒體版面上。

其實,金融市場漲跌對投資人荷包的衝擊,遠低於投資人自己的反應所造成的後果。
如果投資人夜裡無法安眠,只擔憂著股市下檔空間還有多大,那麼就非適合股市之人。因為頻繁進出場,報酬率極可能偏低。
巴菲特說過:「當別人貪婪時,就應戒慎恐懼,當別人戒慎恐懼,就應貪婪。」這項原則或許說得比做得容易,但卻是一則好的建議。

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  • Jan 24 Thu 2008 16:00
  • 970124

本文僅是私人的投資觀察日記與心得

昨天紀錄的指數對於月線(20日)的乖離率落到8~10%區域; 對季線乖離達12%
已經進入統計上中短期的市場恐懼情緒區; 加上昨天的融資還大減超過百億
這兩項數字就是量化市場情緒的重要現象, 市場恐懼時就是短期止跌時

但目前只能說是短期止跌;
下方是短期市場恐懼所造就的止跌, 但波段底部還需要更多證據, 就技術分析角度, 近幾天上方的大跳空缺口就是第一個重大的考驗
短期的止跌可以使得空單回補, 賣壓縮手, 但若要上漲得有買單積極;

台積電的激情演出不太常見, 今天開盤漲停, 雖未能維持, 但相對於指數的位置, 領先回補缺口, 並在技術面形成島狀
它可以是一個重要的觀察訊號

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立委選舉結果讓政治版圖改變, 開始有媒體鼓吹要搶賺開放財, 資金回流將造就大行情...
當然有可能因此而有些改變, 而這個改變需要長時間調整才看得出成效, 但若現在說就此一片光明錢景, 也過度一相情願了

雜誌內訪問陶冬的一小段: "台灣經濟要提升, 與其寄望政治, 不如好好面對產業空洞化的問題, 內需不足與產業空洞的問題十年來沒變過"

長於製造業的台灣業者, 永遠只能逐水草而居; 那個水草就是低廉的勞動成本; 中國歡迎就到中國去, 中國政策開始改變, 就到越南去; 台灣已經沒有水草了, 外移的工廠不會回來
佔台灣經濟最大比重的是出口, 就是這些製造業者的貢獻;
有哪個項目可以因為開放而貢獻更大的成長, 有什麼非製造業者能貢獻成長?

因為開放讓資金回流可以使得資產價格重估, 使得低估的資產,台股,房市造就補漲行情?
所謂的低估, 媒體輿論總愛拿來和其他國家地區比價
我老家在一個鄉下地方, 房產的價格比起都市差了好一大截, 當地對於台灣其他地方從來都是開放的, 任何資金想去買地隨時可以, 但還是永遠"低估"
有些資產價格的高估或低估, 不是和其他國家地區比價而定的

懷抱希望與想像是好的, 沒有人希望這裡變壞
投資看的是未來, 而未來的真實狀態, 則永遠在想像與實際之間擺盪; 也許現在先想像了未來的美好, 總有一天得面對那美好遠景的崎嶇過程
在股市裡, 那懷抱美好遠景的金融類股, 也很快的打回原形, 步上那美好遠景的崎嶇過程
"台灣經濟要提升, 與其寄望政治, 不如好好面對產業空洞化的問題, 內需不足與產業空洞的問題十年來沒變過"

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  • Jan 23 Wed 2008 14:12
  • 970123

本文僅是私人的投資觀察日記與心得

今天再跌指數對於月線(20日)的乖離率落到昨天紀錄的8~10%區域; 對季線乖離達12%
已經進入統計上中短期的市場恐懼情緒區

然而在意外降息的訊息之下, 仍開高走低繼續跌; 訊息的反應, 在早盤開高就已反彈結束?
應該不是, 降息的訊息, 與反彈是否出現或結束, 是不同的邏輯
短線反彈的出現, 就技術面最大的理由是乖離太大, 降息只是個刺激;
降息宣告問題的嚴重, 是經濟的長期問題; 若是出現反彈, 則僅是中短線的現象

就昨天乖離數字來看還不夠大, 反彈還不適合開始, 今天開高走低更能清些融資籌碼出場, 今天更擴大乖離數字, 這樣後續反彈才有空間
但這是中短期的邏輯
投資的Sense得分清楚什麼現象, 什麼訊息該放在什麼位置思考;

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投資之難, 在於有時候市場的走勢沒什麼道理, 只是情緒的反應
跟著情緒動作, 一定是輸家
非得排除情緒的反應, 找到某種依據, 並嚴格遵守才能至少不虧損; 豐富的市場經驗, 會讓人很認真的看待市場風險, 變得膽小而減少虧損
但另方面, 想要獲利的慾望, 其實也是種情緒, 保有這種情緒才會在適當時機積極大膽進場, 因而擴大獲利幅度
投資之難, 在於自己得要能夠平衡這兩種相互制衡的情緒, 與減少虧損及擴大獲利幅度兩種相反的邏輯
找到自己能夠平衡的情緒, 同時也就找到了適合自己風險程度的投資方法

要排除受情緒牽制的動作, 一定得找到一種數字依據; 有的人看均線, 看指標, 看經濟數據
每一種數據也都顯示不同的風險程度, 短線有短線的風險, 長線又是不同的風險;
怕的是想要短線獲利, 卻用長線的風險邏輯; 或是想長期投資, 卻在短線波動中被嚇出場; 或是中短線的進場點, 背後卻潛藏著長線的風險
這些不同的邏輯有時候有著互斥的做法, 互制的情緒或邏輯

在各種不同情境, 情緒, 與風險之間不只要能夠釐清其思維邏輯, 更要懂得自己適合什麼樣的邏輯; 那是投資的Sense

以下是摘錄雜誌一小段基金經理人的訪談
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投資要有Sense
字典裡Sense的解釋: 感覺, 意識, 觀念, 智慧, 見識, 判斷力, 辨識力
投資要有意識的去感覺股市波動所透露的訊息, 將每個細微訊息加以匯聚累積, 形成對未來趨勢的判斷, 並將這個判斷結果, 套用於自己所堅信的一套投資邏輯中
經驗和Sense, 決定投資決策的"製程"及"良率"

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  • Jan 22 Tue 2008 13:57
  • 970122

本文僅是私人的投資觀察日記與心得

跳空跌破短中期的均線糾結區並創波段新低價
就技術角度的觀察, 得重新整理才有機會

970118(周)"就周線看, 成交量不小, 接近一兆的量; 若向下跌破, 又添套牢籌碼, 但若向上突破, 則是低檔換手成功"
今天上演"向下跌破, 又添套牢籌碼"走向較不利的方向;
從12月中見到7664後一個多月左右的橫盤, 到今天指數位置變動不大; 但融資卻增加了約200億, 也增添籌碼混亂
而這段橫盤的末端出現的大量, 主要在選舉後短線激情出現的類股: 金融營建...等, 這些激情族群的爆量, 就成為出貨現象

就中線而言, 如果多數類股,股票都在相對高檔的位置, 如9800的位置, 一起修正將可以是大幅急跌
但現在有類股在高檔剛爆量開始修正, 也有類股弱勢以久, 類股之間的調整, 造就指數的急跌可能使弱勢類股早些見到反彈;
昨天寫的行情觀察角度"時間與空間"; 用時間整理無法達成沉澱籌碼, 用空間急跌反會早些見到; 最好融資能見到單日大減五六十億以上

近半年來的修正, 指數對於月線(20日)的乖離率約在8~10%就見到低點; 今天只用一天的跌幅就達到7%的乖離率
而近年指數對季線的乖離達10%以上的次數也很少(去年12月達13%); 今天對季線乖離率也達10%

股海戰國策摘要(http://www.wretch.cc/blog/SmartMoney&article_id=25566107)內有一句話
"暴漲與狂跌後總有物極必反, 乖離量化了貪婪與恐懼"
今天的乖離數字還沒到極致但快接近了

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能夠致富的人大概有些特質;
或許有愛財的企圖, 或能專注於專業, 並先創造出價值, 從而轉換成財富
背後也許是學習的態度, 也許是生活, 或思維的習慣, 成為能夠致富的氣質

以下兩段是銀行刊物的文章摘要; 寫的就是生活, 或思維的習慣, 致富的氣質
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晉商掌握南北貿易, 足跨國際, 創立中國最古老的銀行"票號"
晉商喬家致富後, 教育家族後輩, 要理天下之財, 謀天下之利, 一字訣就是"藏"
藏智, 藏巧, 藏富, 藏勢, 藏鋒, 生活儉樸, 做人低調; 行事中庸, 減少糾紛和消耗, 有助於專心致志, 達成人生目標

猶太人對數字的精明, 舉世皆知; 同時也能在生活上過得幸福開心, 因為他們相信, 一個人的思維和氣質, 決定了他將來是否可以擁有財富
如果整天為了生活奔波忙碌, 根本沒有時間去思考任何事, 缺乏想賺大錢的渴望, 也就失去成為富人的條件
掌握自己, 獨立自主, 不輕信他人的理性教育, 讓猶太人養成思考後抉擇的習慣, 在商業世界自然形成一層心理防護罩

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本文僅是私人的投資觀察日記與心得
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一段明顯的行情要展開, 通常需要時間的醞釀, 或是拉開空間
經過一段長時間的橫盤讓籌碼沉澱, 上漲才有力道; 或經過一段震盪出貨, 之後才展開跌勢
或急速的大漲, 才提供拉回的空間, 急速的大幅下跌, 才能拉開反彈的空間;

現在正處於橫盤震盪期間; 盤整期時間就是醞釀行情的因素, 籌碼也是
但這段整理期間較為不利的是, 融資一直維持上升的狀態, 外資有買有賣, 並沒有持續性的單方動作;
近期在成交量出現一些徵兆, 但籌碼的因素沒形成有利的局面, 也許還需要時間或空間, 或是其他外在刺激
企業財報, 法說會, 政策刺激,...都是可以觀察的市場訊息

指數還在整理, 但有類股趁著政策的新聞訊息, 滾量上漲又急又快;
漲勢急, 是時間因素作祟, 也有拉大空間的用意, 但滾量急漲則易很快就用盡力氣;
萬般拉抬只為出貨, 又急又快的滾量上漲是逃命的特色之一
除了市場訊息的刺激, 股價表現的時間, 空間, 也都是重要的觀察市場要素
例如滾量上漲又急又快的時間與空間特色, 其實是種重要訊號

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許多外行人總是稱證券市場是經濟的溫度計,其實不然。證券市場無法顯示當前的經濟 狀況,也預測不了未來經濟的發展趨勢。
有過經濟高度發展,而證券市場卻蕭條的情景發生。經濟和證券交易並不一定平行發展, 但這不是說二者沒有任何關係。
就像男子帶著狗在街上散步,這狗先跑到前面,再回到主人身邊。 接著,又跑到前面,看到自己跑得太遠,又再折回來。男子悠閒地走了一公里,而狗跑來跑去,走了四公里。 男子就是經濟,狗則是證券市場。
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以上是(一個投機者的告白 安德烈.科斯托蘭尼)摘要

近期(經濟)溜狗的男子走在名叫衰退的路上, 那隻狗也走在同樣的方向上; 男子的頭腦裡一直傳來FED主席和布希的聲音, 希望他不要繼續走
不過以往的經驗是, 溜狗的男子通常不會管別人說什麼, 只顧自己走自己的路; 反而是那隻狗, 很容易受各種外界刺激而到處亂跑
最新的刺激是: 減稅的財政刺激政策

布希千億美元救經濟(2008.01.19)
美國即將提出規模最高可達一千五百億美元的振興方案以及聯準會允諾大幅降息,將有助於防止美國經濟陷入衰退
針對次貸毒瘤已危害美國經濟健康,聯準會(Fed)主席柏南克又疾呼需盡快實施財政刺激政策,美國總統布希預定在白宮就經濟問題發表演說,向全美民眾說明其對振興方案的立場。
------------------這一小段是新聞摘要

遇到選舉, 所有政治人物都想用各種方法把狗趕往他們希望的方向
人類和狗無法用語言溝通, 我們無法事先得知狗會不會受這次的刺激而往反向跑
科斯托蘭尼說, 看看這隻狗是固執的, 或猶豫的性格較多, 就知道會不會往回跑 (訊息對市場的刺激 http://www.wretch.cc/blog/SmartMoney&article_id=25618303)

但如果狗不往回跑呢?
通常溜狗會有條鏈子拴住, 狗要持續往前跑也不容易; 一般狗的速度比人快, 當狗已經超前太多時, 得停在原地等主人往前走, 牠才有繼續走的空間

上週五DJ, Nasdaq盤中有見到漲勢, 隨後繼續破底, 而費城半導體指數反彈; 狗好像注意到了刺激, 又有些猶豫
近期可以持續由這個角度來觀察市場的變化

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本文僅是私人的投資觀察日記與心得

本來預期若是回到短期激情之前的狀態, 開低走高是可能出現的狀態; 因為之前就常出現類似狀況
但能夠維持一定的成交量開低走高上漲, 回到均線糾結區域站上短中期均線, 就比預期還強勢了些
回到訊息對於市場的刺激思考角度, 利空之下卻是上漲反應, 又多了些固執者持有股票籌碼

當強股不漲則多頭轉弱, 當弱股不跌則盤勢轉強
分開來看金融與電子; 金融是往近期高點靠近, 電子是小幅破底又拉高
然而金融經過爆量, 能否過高是有些疑慮; 電子只要不續跌, 指數就有機會; 今天中盤拉抬先拉金融, 但尾盤是電子拉高了指數, 金融留了些上影線
近期曾出現成交比重的極端配置, 有一類成交比重見頂, 而另一類見底的味道; 物極必反
金融類股在相對高檔爆量, 電子類股在相對低檔瀕臨破底, 若要定義是反彈, 由跌深的電子表現, 反而符合反彈的內涵
爆量的金融並非不能漲, 但得先證明爆量並非出貨, 而是換手的爆量才有機會

回到中期趨勢上就不得不參考美股的走勢, 波段最弱勢的是費城半導體指數
在週四的大跌中, 道瓊與Nasdaq繼續破底, 反而費城半導體沒破前一天低點; 就技術面角度三天不破低, 站上短期均線, 就可以看是跌勢轉弱有機會轉強

就周線看, 本週成交量不小, 接近一兆的量; 若向下跌破, 又添套牢籌碼, 但若向上突破, 則是低檔換手成功, 可以期待較明顯的行情; 不看本週中間過程的激情, 成交量的行情徵兆依然存在; 只是有類股之間的差別表現
技術分析的基礎招式 http://www.wretch.cc/blog/SmartMoney&article_id=25391775
現在狀態是(5,20)成交均量已準備就緒, 等待指數價格的表態

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近期美股正逢許多企業公佈財報
金融類股的壞消息, 零售銷售的下滑, 都對市場造成下跌的衝擊

由市場對於訊息的反應, 來解讀市場的狀態, (一個投機者的告白 安德烈.科斯托蘭尼) 有過很好的說明 
-------以下是書籍摘要-----------
股票市場的技術狀況,也就是說市場對好消息或壞消息的反應程度,只取決於一個問題,股票是掌握在固執的投資者手中,還是掌握在猶豫的投資者手裡?
如果固執的投資者掌握了大部分的股票,好消息就會有活躍市場的作用,而壞消息則不會造成任何反應。
但如果股票控制在猶豫的投資者手中,即使特別好的消息也發揮不了作用,相反地,壞消息卻會以失敗告終。
-------http://www.wretch.cc/blog/SmartMoney&article_id=11172575

在近兩天之前, 有(IBM第4季獲利和銷售雙雙超越分析師預期)的新聞, 當日美股以上漲反應
近期好壞消息的刺激對美股漲跌都有效; 也就是還沒見到壞消息而不會造成反映的時候, 意味固執者沒有掌握大部分的股票
也就還沒出現能夠明顯上漲的訊號
近期仍有許多數據要公佈, 可以觀察訊息對於市場的刺激, 思考股市的狀態

美股在前天見到去年十月以來的最低價; 然而台股近期的最低價出現在一個月前, 是台股領先下跌, 或是尚未完成跌勢?

從市場對於訊息的反應角度來看台股; 本週前兩天在國際股市下跌, 對上選舉結果出爐的訊息, 似乎對於好消息反應大一些, 真是固執者掌握了大部分的股票?
然而接著又下跌, 在週四又跌破週一低點之下, 同時在上漲過程出現很大的成交量(特別在某些類股);
若真固執者掌握了大部分的股票, 理論上不該爆量, 不該跌破初始起漲點; 意味對於好消息的反應是假藉以出貨的疑慮;
但如果分開看金融與電子類股走勢, 對好消息明顯反映的是金融, 電子沒有; 同時出現成交比重的極端配置, 反而有一類成交比重見頂, 而另一類見底的味道

先前有一陣台股經常開高就走低, 開低就走高, 常逆於外在訊息或美股的走勢, 就提供了解讀訊息的實例
看看台股未來對於外在訊息的反應, 也提供一個思考股市狀況的角度;

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