目前日期文章:200606 (26)

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升息是利多?

先看以下的文字, 再來思考是利多還是利空
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‧ 升息中期,股市反應較大

以過去兩次(1994~1995年與1999~2000年)美國升息的經驗來看,通常升息前與升息初期,股債市對升息因素的反應最劇烈,常發生股債齊跌的
現象。到了升息中期,由於股債通常已經過度反應,因此債券跌幅轉趨溫和,股市則有機會出現一波行情。
以1999年為例,當時美國正處於科技大多頭的年代,聯準會為避免景氣過熱,在6月將利率4.75%向上調升一碼至5%,當時MSCI全球股票指數在
1200點左右,這波升息趨勢一直到2000年才打住,但股市卻一直反應持續至少六個月。

若是當時明白景氣已衰退,各國政府為了刺激景氣採取降息手段,懂得轉換資產到債券市場,差別有多大呢?
以花旗全球債券指數來看,2001年1月美國將聯邦基準利率從6.5%開始降息,當時指數已達385點,為了刺激景氣,聯準會在三年內降了13次利率,利率在2003年6月降至歷史
新低1%,同期債券指數達到最高457點,漲幅為18.7%,這樣的報酬率不太吸引人,但卻是定存的18倍。

觀察過去聯準會五度升息循環結束前後三個月(共六個月)期間,S&P500指數上漲機率八成,平均報酬率近九

升息的直接效應是增加企業的成本,
利率上升對企業盈餘多是負面影響居多
87年加息六次共1.43%,股市大跌
94年加息六次共2.5%,橙郡破產
2000年加息三次共1.0%,NASDAQ股市泡沬

升息也反應經濟復甦的確立

FED近二十年四次升息記錄,都在11~15個月內連續升息
每次升息都超過150個基本點
升息期間股市平均漲幅15%
但在開始升息之日常有恐慌性賣壓,事後都證明是錯的
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以上文字不是我寫的, 而是我"收集",從各種舊的雜誌報紙舊聞而來

整理結論
1.開始升息,與升息期間, 多表示景氣復甦, 股市多已上漲表現
2.升息增加企業成本,不利盈餘, 但其效應有時間差, 可能停止升息後, 還維持一段榮景
3.停止升息,正面是不再增加企業資金成本, 但可能景氣的循環已來到相對高點, 接著步入衰退的機率不小
4."開始升息之日常有恐慌性賣壓,事後都證明是錯的", 這段文字逆向思考, 套入"停止升息",或"開始降息", 結果是.....

最後. 利率, 是長線指標, 短線可能背道而馳, 或是有效應的時間差存在, 短線正是反彈時機

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950627反彈突破下降壓力線與月線

剛開始投資是什麼都不懂的狀況, 而第一個學到稱得上叫做"方法"的, 就叫趨勢線或均線
找兩個價格的高點或低點, 劃線連接就成, 上升趨勢線, 或下降壓力線

突破下降壓力線(或均線), 表示改變原來的下降趨勢, 不再看空

股市如果只要劃線就可以賺錢, 世界未免太美好了
自己的經驗, 只劃條下降壓力線(或均線), 突破後就買多單, 最後結果還是賠錢
所以趨勢線(或均線)沒有用, 不是, 而是要用對

量之於股價, 有如血液之於人體
提出股市八大進出法則的葛蘭碧曾說過:「股價一點也不重要,因為是成交量造成股價的強弱,股價只是反應成交量的變化而已」

在圖上劃線, 顯示表現的叫"股價", 把上一段邏輯放進來, "股價只是反應成交量的變化而已"
所以劃線只是表象, 要知道這條線的真假, 還是要回到成交量

所以趨勢線還要加上成交量的趨勢, 兩者要同時有向上的趨勢, 才表示趨勢向上
如果價格突破月線, 成交量卻無法達到月均量, 就不追多單, 因為量能不足還會拉回
如果價格突破月線, 成交量也達到月均量, 但月均量仍下彎, 只視為反彈, 隨時注意反彈結束要出場
月均量價同步上揚, 才以波段多頭視之

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*市場與價格 ; 使用價值與交換價值
*成長企業VS.成長股票
成長股票只能在事後得知-那不過是價格上揚的股票
成長企業是最具創造力的團隊組合,如果在與提升的獲利能力相比之下,股價還能被評為合理,未來就可能上漲

*不要因情緒而匆忙下決定,不應老泡在股市裡
大眾的舉動總是錯的
正確的預測股市是不可靠的

*忍耐的價值,有耐心的投資是在運用複利的力量
比起策略和技巧,股價更容易因為隨機運動而產生損益,只有經過三五年長時間,隨機運動才互抵消而反映出投資的複利效果
而複利的最大敵人是股市暴跌,得避免捲入
時間是優良企業的朋友,卻是平庸公司的敵人
*人性的弱點,總會過度注重已付出的成本,而較可能在升值時賣出,而不是在跌價時

*以普通價格買下好公司遠比用好價格買下普通公司好
*有個商業夥伴叫"市場先生"每天都會出現報價,但因為情緒極不穩定,所以報價常有激烈的波動

*預測市場的人很容易忽略價值的評估
股票的價值可以統計分析評量, 而情緒和意外消息常會暫時切斷價格和價值的關係, 但終究會產生關聯
決定投資標的時應該仰賴的是價值的研究

*市場每隔七到十年就會有一次投機過熱,而發生恐慌性暴跌,對於有負債的人非常不利,手握現金才能屹立不搖
極端的情況不會長久持續,沒有梯子可以高到天堂,也許有人高呼新時代來臨,但舊法則卻仍持續

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雖然書名為, 技術選股絕活, 但對於總體經濟, 有關景氣循環的節奏描述, 才是自己絕得受益的部分
這裡摘要以總體經濟, 有關景氣循環的節奏描述為主

技術分析的缺點是我們必須接受沒有一種指標絕對完美的事實,往住必須折衷妥協

主趨勢的定義至少九個月,長則達兩年或以上
主多頭市場的買進訊號,常有可觀漲幅,但賣訊出現則往往接著是盤整,空頭市場則相反

投資人的信心趨勢會影響價格的波動,而這種情緒層面可以從四個構面解釋:時間,價格,成交量和廣度


景氣發展循環的順序是
1.債券價格見底反彈,利率止漲回跌
2.接著是股票落底
3.最後是商品價格
例外:1929年是商品領先反轉
兩個變數1.債券股票和商品的個別多空強度
2.時間差可由幾個月到一二年不等

利率是信用價格,一樣是由供需互動決定
經濟陷入衰退階段後,企業會節省開銷,利率幾乎都轉為下跌
合理的預期信用成長會在經濟一開始萎縮時到達頂點,因為在擴張階段,企業為趕上銷售步調,存貨也增加,到了某一點銷售額開始滑落,但存貨過剩,於是發生現金流赤字,因此借錢周轉
貸款需求在景氣衰退後兩三個月達高峰
利率通常在景氣循環末段激漲

而在景氣循環末段,股市已經開始下跌
股市出現大底部的先決條件是發生利空消息,且至少下跌一年後所出現的底部

商品價格的底部則通常在景氣復甦後幾個月才出現,甚至在景氣擴張

復甦階段利率緩步上揚,央行貨幣政策傾向於中性
只要投資人預期企業盈餘擴增的速度比利率快,並相信利率不致威脅景氣,股市就繼續漲

景氣持續擴張,利率與商品價格持續上漲
到某個利率股市可能會先預期景氣將走軟而回跌
但經濟的持續擴張,用光了產能和勞動人力,商品的需求超過供給
商品的續漲,引起通膨的疑慮,利率的升高又對經濟體系造成負擔,同時商品價格升上高點

循環中輪動的思考
1.利率下滑,利於資本密集,高股息,資產類,公用事業,保險公司持有大量債券(利率敏感型股票)
但要判斷位置
2.消費性非耐久財,對經濟較不敏感,接續反應
耐久財,如汽車,對經濟敏感
3.基本產業,科技和資源類股,一旦商品價格觸底後,它們的表現往往優於大盤(產能限制敏感型)
主因於復甦後產能趨緊,顧客多願付更高價,利潤提高
隨產能趨緊,擴增資本設備,也增基本產業需求

類股的領先與落後群(以S&P類股指數觀察)
1.金融和能源類常相互背離,當能源指數上穿金融指數,股市都作頭反轉
2.金融和科技類股走勢也常背離

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高檔急跌下來, 五週的時間, 套牢籌碼不少, 未經整理是不易再漲
如果直接拉起來, 誰獲益解套?
近兩週的震盪, 幅度不小, 典型整理情況, 反彈向上, 遇壓折回, 拉回向下, 測試支撐

反彈向上看力, 拉回向下看量
所謂看力, 是看人氣追價意願是否強烈, 決定彈幅能否加大
所謂看量, 主要看空方是否還會低價追殺, 如能價穩量縮, 則能視為低檔已見

這兩周遇上漲, 量能無法放大, 追價意願不足, 遇下跌, 卻不見價穩量縮
跌了五週, 整理兩週時間略顯不足
好的發展是融資的減幅, 2845-2452, 13.8%, 對應指數跌幅13.7%, 少掉一些解套賣壓
大家都在看這裡像一個W型態, 一旦突破, 還要看追價的量夠不夠

短線可以買漲, 因為獲利要求不大, 手腳快些還有利潤
中線價差目標較高, 要在趨勢中操作須求穩, 等形勢穩定了勝算較大, 現在只能算整理, 還不見新趨勢形成
長線要耐心等待底部形成, 此時只能觀望,再觀望

短中長線不同, 買進或賣出都有理, 只是自己要辨明相對位置與風險程度

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*投資股票前提是看好未來,看好企業營業實力

*找對位置是投資股票的資格賽

*認知股票投資是一種風險型投資

*對長期投資而言,價值是重要參考數據,但短期投資或投機,價值卻沒有意義,只在乎價格

*股市走在景氣前,景氣好股票卻反向大跌,頭部,景氣差卻反大漲,底部,股市表現與看到的景氣發展持續背離,正是反轉訊號


*股票漲了就對公司有信心,跌了就失去信心,這是人之常情,但只有對企業信任的信心而非對價格的信心,才敢在大跌時買進,才不至不當停損
*所謂熱門股,是多數人看好會續漲而熱烈追逐,火熱到散戶融資搶進,而法人擔心績效跟不上而共同搶進,漲到你受不了而高價買進,或抱牢以免被洗掉,最後大股東及主力順利出貨

*設定適當目標,以一年的時間結算,在恰當的時間長度中學習克制與冷靜觀察,此種等待才可能真正帶來財富
*別以為自己是小李飛刀,失手是正常的,何妨故意套牢,投資未開始就不發生利潤或虧損,不會福禍與共的感受
*核心持股計畫可以找到特殊規律而獲得豐厚利潤
*不要想買盡所有好股票

*評估進場位置,三個不宜買進點
1.空頭市場的跌勢仍在進行中
2.股市上漲進入三千或二千正負10%
3.最近一週連續上漲20%(個股),短線過熱


*過度關心不會帶來獲利,把頭腦留給冷靜的智慧,勿讓短期股價波動影響情緒,而錯認是長期趨勢
*無法在數字跳動與消息變幻中冷靜,大戶一樣馬失前蹄
*收盤後關心股價,開盤前設定買賣價格

*股價只要跌掉20%,通常是投資人的情緒崩潰點,70%的人都想殺出,而賣出後正好跌夠了,沒人想賣了就反彈
*投機的交易才有停損的跳船定律,投資沒有

*練習培養一種悠然自在的氣度,培養輸得起的心態

*守住自己的方法論,避免拼命比較,顧此失彼
*見到國難恐慌的超級大買點,不要猶豫,只要買進

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台股與季線的關聯性極高,跌破季線至少先保守3個月再說

1.季線走跌波段不宜作多, 只有反彈
2.季線下的W底當心成M頭
3.季線下的橫盤時間1.5個月到2.5個月,再破底機會大

自79年崩盤後,共出現12次季線走跌,其中只有1次指數在季線走跌後還能上漲,其餘11次皆重挫,從季線走跌日起算,少者續跌12.8%,多者續跌55%,用續跌二字是因大盤能使季線走跌必是已從高檔回檔一波了

有3次季線走跌後經過一段時間盤整還能大漲,分別出現在83年4月、88年7月、92年2月。83年4月那次季線走跌後的指數還從5301推升到5944是79年來最特殊的一次,但再仔細一看就不難理解,因為82年9月的多頭從3740急漲4個月到6719,季線正乖離達40%,當83年4月季線開始走跌時,指數已經回檔1418點了,此回檔目的在修正季線正乖離,是故在半年線就止跌並大漲。88年7月那次因兩國論而重挫,季線走跌時指數已從8710回檔到7402,之後再跌到6771,總跌幅其實也相當驚人,之後遇上921,再遇上Y2K的壓縮,季線走跌後橫盤達半年。92年2月碰到美伊戰爭與SARS,之後回檔12.8%,回檔幅度還好,但季線走跌後也是3個月沒行情

從前幾次月線跌破季線後走勢觀察,發現台股若能儘速重回季線位置之上時,則多頭仍有機會突破近期高點。
依統計顯示,台股自去年低點5,255點反彈至今,共有三次跌破季線,除了第一次在跌破季線隔天,就出現波段低點外,其餘兩次低點出現時間,分別在跌破季線後的第六天及九天。2005-3-23

大盤季線乖離極大的歷史是16%~21%

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關於均線
近日季線將開始下彎

移動平均線:是由平均成本觀念發展出來的技術指標。

台股與季線的關聯性極高
季線代表中長期轉折當站上季線後有上攻趨勢且處於長期相對低檔,看多
當遲遲無法站穩季線需注意轉為空頭

中短波段上漲行情要看到月均量, 月線同步走揚, 同步下彎則走空

根據過去的資料統計,在多頭市場(以日K線在季線上下定義多空)若拉回量縮至波段起漲最大成交量之30﹪~55﹪即為短線波段之低點,但必須符合賣壓(委賣張數大於委買張數)同步縮減。

歷史三支撐跌破 至少整理2個月, 年線、半年線及季線支撐全數跌破,技術線型漸趨弱勢。
過去13年間,三支撐破後至少整理 2個月,而一旦轉為站上三支撐的中多格局後,報酬最高可達 100.71%。
而大盤站上三線支撐後到波段高點,平均時間長達8.63個月

在經驗上,每次二條長期均線形成黃金或死亡交叉時,一星期內,指數通常會有反其向而行之狀況


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先想一下長黑出現的位置
相對高或低的位置, 在遇到壓力的位置, 在跌破盤整區的位置, 在跌破重要均線的位置
相對而言, 哪一種位置的長黑K比較恐怖?

看一下這波下跌出現的長黑
5/16,跌133, 位置:月線壓力破線
5/22,跌173, 位置:月線壓力破線
6/05,跌241, 位置:破季線,破盤整區
6/08,跌231, 位置:非壓力,非盤整區, 相對低檔長黑

6/20今天的長黑位置? 嚴格來說, 要等一陣子過後來看才能判斷相對位置
不過比較起前三根長黑, 今天的位置還在6/8日長黑的位置內

高檔的長黑, 與跌破重要支撐區的長黑, 才是恐怖的長黑, 一看到要快想如何逃命
相對低檔的長黑, 有恐怖的心理震撼作用, 實質常是波段開始反彈的位置

假設明天不繼續大跌, 不破前低, 這個長黑就如同6/8日的長黑, 只算是底部區的震盪
但如明天繼續長黑跌破前低, 就成跌破盤整區, 才算是恐怖的長黑

不過,在單看一根K線時, 要強調的是
一根K線無法改變趨勢, 只有結構改變才會改變趨勢

今天另一個訊號是: 鴻海跌停, 這不太常見

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一般觀察將融資餘額代表是散戶所買進,但並不見得全是, 尤其是針對小型各股的觀察更不可信
只有大盤的融資餘額, 可作為波段的高低觀察

融資餘額與個股股價漲跌並無絕對關係,在大型股上稍具正相關性,在小型股上則反容易被誤導.

大型股,常常看到,股價愈跌,融資愈高,不過最後股價 又漲過前高,在漲升過程中,融資會逐漸減少.若單純推論,其實前面下跌時用融資買進者仍都可獲利,這表示,股價下跌過程中,用融資加碼買進並無不對.市場喜歡拿股價下跌融資還增加而叫人避開, 近年友達的融資多是贏家

在小型股上,融資餘額是會誤導人的,因為主力可能自己用融資融券來欺騙散戶.

假設一檔小型股,初期主力用融資買,用現股打壓,刻意讓股價跌,如此一般投資人便以為都是散戶買,股價沒人做價而殺出;等到主力開始拉抬 一段,準備要倒出了,他就來個出掉先前融資買的部份,而用現股買,但是股價仍往上做,一般投資人誤判融資遞減之背後危機而買進,其實卻無波段潛力了.

有些股票融資使用率高達八成九成,照要漲;有些股票融資僅一成兩成,卻是不漲

融資僅供參考,重要的是股價價位高低循環並配合成交量來觀察.

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單純就技術面看
在長黑k線內震盪了一周, 跳空上漲並帶量,留缺口成島狀, 站上十日線, 外資轉買超, 有反彈起攻味道

不過還是要看一些避免太樂觀的訊號
(量)下跌以來, 成交量一直沒有縮至經驗上夠低的水準(不代表就不反彈)
(籌碼)融資雖遞減, 但減幅稍慢(可以在上漲過程中續減)
(均線)跌破季線, 達較大的乖離水準而反彈, 但正常而言破季線, 表示未來2~3個月內沒行情, 可能都在季線下震盪
想有較規模的多頭上漲, 勢必經過打底

以下摘錄鉅亨網文字
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鉅亨看世界─死貓跳?不跳?
所謂的「死貓跳」 (Dead cat bounce),指的是市場連續暴跌後,一旦進入超賣區,就會吸引投資人進場大撿便宜,在逢低買盤進升下,低檔出現強力買盤,帶動指數急速彈升。急跌過後的「死貓跳」,也未必就能一躍翻身,就此復活,走路有風。

在急跌過後的反彈,操作更要小心,會不會是急跌過後,多頭走勢的最後迴光反照
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在市場的大幅震盪下, 如進入層層迷霧森林, 經常分不清方向, 這時適當的工具就是趨吉避兇之道
總體經濟的趨勢正是指引的工具, 不一定要自己研究總經, 在訊息過多的網路時代, 總能讀到適當的訊息

以下文字摘錄先探專訪陳忠瑞先生
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預期景氣在第三季落底
從景氣面來看,這波是從去年五月十八分藍燈開始往上走,今年一月份二十八分最高,四月份降至二十二分,今年一月份景氣見高點後連續三個月往下走,顯然露出疲態。接下來因為去年第二季、第三季基期較高,所以景氣還會持續往下走。 景氣一月份見到最高之後,指數五月份才見到最高點,因為有兩岸及國際的因素,所以衝最後這一波,接下來幾季景氣可能漸漸落到黃藍燈或藍燈區。以一個月掉一分至兩分的速度,現在二十二分要落到藍燈區(十七分),大約還要三個月才掉的到,預估景氣在七月至九月間會落底。
大家都知道要買股票要買在藍燈區,屆時如果落到黃藍燈或藍燈區的下限,都是一個很好的買點。
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如果景氣尚未落底, 股價的上漲就叫反彈

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在這裡寫文章, 目的純粹是為了釐清自己的思維邏輯
在投資的學習歷程中, 許多的虧損經驗, 回頭時經常會想, 當初怎麼忽略了某個想法或現象
爲了將想法寫出來, 得經過較多的深思熟慮, 寫文章正是避免忽略某些現象的好方法

釐清自己的思維邏輯過程中, 或許閱讀者也能從中獲得某些個人經驗, 分享經驗也是種學習成長

但仍要說明的是, 每個人的投資屬性不相同, 有些經驗值適合個人, 不見得適合別人
自己找到自己的投資邏輯, 才是一輩子跟著自己的財富

這裡的文章多數自己所寫
但仍有些文字來自於網路世界, 在自己的閱讀學習過程中所得來的
有些已經不知來源的文字, 也是自己向不知名的前輩學習的紀錄, 也要在這裡向不知名的前輩致敬

Blog的重要功能之一, 在於分享經驗也是學習成長
我在這裡分享經驗, 如有疑問, 或不同的經驗歷程, 都歡迎互相切磋成長

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正常的上漲趨勢, 需量能緩步增加, 技術分析說叫做量價配合

簡單假設
低檔買的50元買的股票, 我要獲利一成賣出, 需用55元的量來成交
相對來說50元是低量, 55元是大量
當我用55賣出, 而有人願意接手, 籌碼就良性換手, 價格維持於55

但是如果有一天成交量達到110, 但股價仍在55, 就是說除了我還有其他人賣出籌碼
相對而言110就叫爆量了, 想賣股的人多, 價格自然漲不動了
簡單說就是急漲爆量,多單就要趕緊出場了

相反的低檔爆量,是有人忍不住虧損而認賠出場, 股價就不易再跌了

相對大量, 自然是股價的高檔, 所以量大做多, 套牢居多, 但強調是相對的量
操作上是以均量作為觀察較客觀

至於長線高低點量的比例, 只是個台股經驗的大概, 隨環境改變是有可能調整
最好量能達融資餘額的比例, 是能有充分的量能, 讓短線籌碼換手

技術分析的最基礎叫量價關係, 但自己的經驗是最基礎的最難徹底了解
但如果想通了關鍵, 卻是最有用的趨勢指標

希望有解答網友的疑惑

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最近的金融局勢, 正是市場先生極度恐慌與焦慮的寫照
市場先生情緒尚未穩定下來之前, 市場還會大震盪吧!


以下文字摘自天下雜誌
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美國經濟今年第一季成長超過五%,是近三年來最高;中國甚至成長超過一○%,比去年任何一季都強;復甦堅定的日本也出人意表地成長一.九%,創下景氣第四年擴張,比八○年代末期更長的紀錄。

今年前四個月的股市表現也非常亮眼。除了新興市場大漲,美國道瓊工業指數還挑戰、逼近二○○○年泡沫時的最高點。

亮麗前景即將幻滅?

但這一切美景卻在五月中突然幻滅。金融市場對美國通貨膨脹的疑慮加深,美元、美股、美債紛紛下跌;歐亞股市跟著遭殃,英國富時指數創下三年半最大的跌幅;投資人更急著從大漲已久的新興市場抽腿,東亞不少股市幾乎失掉今年以來的全部獲利,印度更因單日跌幅達一成,而暫停交易。
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以下摘錄商業週刊專欄
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投資大師說: 有位市場先生, 情緒極不穩定, 極神經質, 總在極度樂觀或過度悲觀間擺蕩
過去泡沫發生前, 都處於通膨穩定, 而信用膨脹狀況
過去幾年持續的物價穩定, 使市場信心升高, 擴張信用, 忽略風險
總體經濟穩定越久, 投資與借貸過度越嚴重
市場先生忽略風險的累積, 但遲早會驚覺風險已在不知不覺中升高
市場先生一旦發現, 立即陷入恐慌, 極度焦慮
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量之於股價 有如血液之於人體
提出股市八大進出法則的葛蘭碧曾說過:「股價一點也不重要,因為是成交量造成股價的強弱,股價只是反應成交量的變化而已」

『急漲爆量、多出空進』、『急跌縮量、空補多進』
量大見高,軋不過去就是高, 量大殺低,殺不下去就是底

最有價值的指標--持續性低量
台股長期底部量約頭部1~2/10﹐
當量大至底部8-10倍﹐見頭高點
量能需維持融資餘額 1/3以上

量能不出﹐進場必輸
量大炒高價﹐量小拉低價股
量小作空所賺不多﹐量大作多套牢居多

5日均量與月均量的交叉應用準確度高
量能增溫:5日均量黃金交叉20日均量,月均量價持續上揚, 波段多頭
量能退潮:5日均量死亡交叉20日均量,月均量價持續下彎, 波段空頭

價在均線之上,但量不足均量, 不追多單

*用大量拉抬突破關卡至漲停價.見漲停價後量還是源源不絕供應.是主力出貨
*股價漲高後.如單日成交量放大占股本15~20%的異常現象.應要提高警覺

*低檔反彈,見量價俱揚狀況,當量能擴增至底部窒息量的四倍,或月均量的二倍,同時搭配八大類股齊揚大漲,有過熱疑慮,注意反彈結束

*能量學.平穩狀態是在聚集能量.劇烈震盪是在發散能量
股市大漲需要能量推升.但也正在發散多方能量.聚集空方能量
相對的大利空造成的大跌.也正在快速渲洩空方能量.並累積多方能量

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技術分析有很多的盲點和缺點,很難讓經驗不夠的人明白為什麼同一種現象,會產生不同的結果。如果投資人不明此理,可能還沒弄清楚發生了什麼事,就先賠了一屁股。

有一個很重要的觀念一定要先記得:不能奢望在技術分析裡找到一個可以永遠依循的指標。技術分析是一種觀察籌碼「過去」變化情形的工具,藉以依「過去」發生的量價關係的變化來「推測」「未來」「可能」會發生的事。由於是過去資料的累進統計,只要「現況」一有變化,對未來的結論就會隨之改變。所以只相信技術分析是很不智的。

一定要先知道技術分析是一種有其用途,有其優點,但也相對有許多盲點和限制的工具,這樣才不致於過度迷信。
看來看去,單純的量價變化反而是最準確的。但也是最難學、使用上最需要耐心,驗證上時間要花最久的。但用來做中長線效果很好。


基本面是體,技術面是"相".股價屬於"相"的一種.經常與體的實質並不相稱.可是無體則無相,因此,相只能背離於一時,總有與體合一的時候.波動有大小,中軸卻一定是體.

技術面根源於統計學,統計學的體是心理面.偏偏人的心是最詭變的,由此推演出的技術分析難免在很多地方出現諸多盲點,此時唯有歸依於基本面的實質營運績效,才能迷途知返,知所進退.

反過來說,緊抱著基本面的資料,而不參考量價的變化買賣個股.很容易掉入冷宮而對自己的判斷產生懷疑.在股市裏,相與體的背離是常態而非變態,有時背離了好幾年,相體合一時,您卻已經苦等不著,揚長而去.



技術分析一般可分成三類:
一、以判斷股價趨勢為主的趨勢分析、道瓊理論、趨勢線法、移動平均線等。
二、形狀分析,如K線系統、理論與反轉型態、支撐與阻力以及箱型理論。
三、人氣指標,諸如成交量圖、OBV線、融資融卷與墊款、墊股等。
在投機風氣較盛的市場中,技術分析往往凌駕在基本分析之上,成為股價分析的主流,其原因在於:
一﹒技術分析適合短線操作。
二﹒技術分析的理論部分較少,且多半來自統計、歸納,內容簡單,容易瞭解。
三﹒有一定模式可資遵循,有簡單而具體的圖形、數據可供分析,不論學習或驗證都很方便。
四﹒繁雜的路線、圖形、數據、指標若能運用得當,對股價走勢的分析、預測也確有相當的效驗。
  一般常用的技術分析工具有道瓊理論、艾略特波動理論、各種線圖與指標的使用等

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上周跌7%, 融資減肥6%,籌碼會略為穩定
見到一個新低量, 且出現在下跌殺融資之後, 可視為止穩的現象
雖然有一說新低量會有新低價, 有回測低點的機會, 但相信賣壓高峰已過, 急殺拉回反是搶反彈的機會

融資的落底, 應落後指數, 最好反彈過程, 融資一路減, 彈升幅度可以更高

如果急拉滾量上攻,漲勢快又兇猛, 反有可能是逃命波的現象, 更要謹慎及時出場

搶反彈該有的認知是, 風險程度比多頭中的操作高了許多
空方勢中看壓力不看支撐, 保守的假設, 壓力就是不會過的位置, 正常而言先看月線

如果我在低點搶了反彈, 彈到何處才是我適合賣的位置?
從交易心理的角度觀察, 如果彈高了,套牢的想賣, 低檔買的也想賣, 我的籌碼要賣給誰?

所以思考的點是: 如何判斷我的籌碼還有人願意接手?

答案還是在成交量
假設我在50元搶反彈, 55元賣, 良性換手,成交量需增加一成
如果成交量反而縮到45元, 我得賠售才能出場, 或是如果突然暴增到100元, 就可能有大戶趁機賣掉持股

看成交量的變化, 但不是看單一日的量, 而是均量
在低點量縮, 開始反彈就要緩步增量, 讓5日均量能上揚, 但卻不能出現突然的大量
正常的空方趨勢,月均量是不容易上揚的, 相反的如能讓月均量上揚, 反彈可以更高
而如果彈到一個位置, 漲勢停頓, 量能無法再增加, 並讓均量線下彎, 就要當心反彈結束

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這一波的跌勢兇猛, 急跌直接破季線,年線,十年線, 五年大底頸線
所以跌破支撐反成壓力, 這是技術分析的基本觀念, 所以一路看長線空頭?
先別這麼悲觀

就如同當突破7135時, 所有壓力都成支撐, 所以看長多上萬點? 事實上也沒有從此長多上萬點

這是技術分析的弔詭, 好看更好, 壞看更壞
許多媒體與投顧老師採用技術分析看股市, 所以只好漲時追漲, 跌時殺跌

所以技術分析無用? 倒也不是, 而是適時的使用適當法則, 搭配經濟基本面判斷才能發揮效果

大盤突破7300以上, 均線多頭排列, 所以拉回是買點(道氏理論)
同時對季線乖離率是近年高水準位置, 應修正乖離, 所以可能拉回
拉回支撐應買進
----這是一段技術分析邏輯的描述, 事後結果看來卻錯的離譜

另外的技術分析說在高檔見大量後, 無法再出量, 量價背離
均量線5日均量死亡交叉月均量, 量能退潮, 所以宜逢高出脫

經濟基本面則說, 在7300以上, 總市值與GDP比達1.5是歷史高水準,是股市高點
同時貨幣指標下滑, 景氣指標分數下滑, 所以股市不易再漲

三段分析要相信哪一種? 事後看結果很清楚, 但當時是否有清楚的答案?
爲什麼在高檔媒體與投顧都喊買
因為他們要的是銷售量, 是會員數量, 要快趁機撈點油水
而最容易聚焦目光的股市焦點是: 價格, 指數
而價格的分析是最簡單,畫幾條線, 寫幾個價位, 最容易讓散戶明瞭
同時也最容易追在高點, 殺在低點

經過一段急跌, 媒體上已經一片悲觀氣氛時, 正好是反彈的起點
跌深必反彈, 這是定律, 只是跌多深, 彈多高的問題
反彈的幅度如果要夠大, 要有利潤空間, 只有期待能跌的夠深, 來拉大空間

彈起來要想的則是風險, 每個人不同的資金與持股比例, 就有不同的操作
滿手股票的, 想彈起來賣多少, 空手的則想要不要搶反彈

急跌之後,即使長線走空, 也會有個逃命波


附註:
1.以文字紀錄,是爲了幫助自己釐清思維邏輯, 在幫自己的同時如有幫到別人, 就當是互切磋學習
2.更多的文字紀錄,收藏於無名小站blog, blog名稱是:smartmoney
3.以釐清思維為目的,所以不會寫指數點位, 不會寫個股操作, 自己抓點位也不見得準確

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本益比vs.淨值比

 為什麼營建股和資產股要用P/B來看呢?其實並不是因為大家現在對這類股票沒信心所以太苛薄,而是營建和資產股,就像是一些公司買賣股票的獲利一樣,你不可能把一家公司的業外獲利用本益比十倍、廿倍去算吧!因為股票賣掉就是賣掉了,房子賣掉也就沒有了,資產股裡價值連城的土地市值一估也是可以算出來,如果順利出清也就是入帳而已,並不像一般的製造業,例如大家所說的CD-R設備像是印鈔機,只要景氣一來,每年都可以一直生產,賣掉了再生產再生產,有強力的複製能力,是重複性的業績!但是操作股票、賣房子、賣土地都只是一次性的入帳而已,所以只好以淨值+EPS來計算!

工業革命的本質 就是大量複製
 所以不論是軟體、硬體、或是像台塑集團這樣的傳統製造業,或是中國收成股,都有這樣的特性,縱然產品行情是隨著世界的景氣而會有波動,但是一條生產線擴產擴出來就是可以一直生產的(除非產品賣不出去或是公司倒閉!)也因而大家在預估這些公司的業績時,可以一年一年隨著資本支出和景氣榮枯做一個推算的準則。而這樣具以「工業模式」的企業,則普遍被用P/E來計算未來的行情。

 P/E用在股價的評價上是十分奧妙與吊詭的!例如說吧,萬點之際,大家能接受的本益比普遍是廿倍,電子股可以接受到卅倍;有趣的是當時利率較高約七%,而本益比又是利率的倒數,既然現在利率更低僅約一%,那麼本益比不是應該可以更高?NO!NO!經過了長達三年的市場空頭的洗禮之後,現在市場上普遍能接受的本益比只有十倍,這說明了,本益比到底幾倍?不是規定,只是市場共識,那麼只要未來大家可以再接受十五倍的本益比,或是廿倍的本益比,也代表著股價可以倍數上漲。

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等不到反彈,正所謂多頭不死,空頭不止
如果普遍市場心態是反彈就賣, 上方掛賣重重壓力, 如何有上彈的空間
只有等急跌, 當想賣的單不再計較價位的殺出, 之後才有彈升空間

較溫和的現象是量縮價穩, 只可惜近日量縮總不足(未達大量1/3)
另一種現象就是要急跌了
哪些現象是不計價位的殺出....暴大量, 融資大減
今天的量勉強算放大(只在月均量水準)
融資減幅成為今晚的觀察重點
另個觀察是跌停家數達400多家, 有非理性殺出跡象
非理性殺出後才是反彈
怎麼跌下來, 也會怎麼漲

波段來看, 先前寫過以每千點作為風險評估的方法
現在逆向評估, 跌幅達千點, 空方風險已高
也就是多方的風險在降低,而利潤程度已漸提高, 已漸有反彈的條件

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