維基百科解釋"潛規則", 是指檯面下的人生遊戲規則,沒有正式規範,在所有行業及人群中被廣泛行使且普遍遵守的隱含性規則。甚至在某些特定的時空能具體的替代檯面上的正式規則。

前陣子有個新聞是鼎泰豐說「都是配合媒體要求」而找人示範「假求職」畫面; 根據平面媒體敘述: 電視台記者私下透露,拍電視新聞本來就有「潛規則」,因「沒畫面就不能交差」。因此當鼎泰豐出面說「是配合媒體要求」時,各台都未出面反駁,因常理判斷「這是有可能的」這就是電視新聞「不能說祕密」;很多新聞畫面都是「設定」演出來的,但觀眾不知道,也不能搬上檯面討論。

對於訊息的接收者而言, 在這樣的「潛規則」之下, 永遠不會知道看到的是真新聞, 或是演的新聞; 當然有時候這些新聞是真的, 或是演的, 其實無關緊要, 一是因為真假都與觀眾無關, 另外是即使是演的也達到傳遞訊息的用意

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繼續留下影線, 還在測試支撐?
技術分析理論裡常須找到某個價位來當作參考觀察點
例如找頸線或均線位置來當支撐或壓力, 找前波高低點來觀察是否形成某些型態, 或是波浪理論可能找到某個虛擬尚未出現的價位(如某點的1.618倍等等), 但這些是一種可能性的參考值, 並非必然有效

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就中長期的投資,在景氣谷底會是長期股價相對較低的位置,通常在景氣落底轉為復甦初期多數股票都會漲,大概是最佳的投資時機,不論長期投資,中短期投機,好股票爛股票都會一起漲,不會選股也能獲利

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連二天留下影線, 但盤中仍見到新低價
技術角度的樂觀說法是再次測試支撐
但在樂觀之前, 技術角度必須看到幾個現象才能真的樂觀, 包括見短期新低價, 回到短期均線之上, 回補昨天的跳空缺口, 成交量回到短中期均量的水準...

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利用股市熱絡時期上市,印股票換鈔票套現,是常見的手法。
有些事...券商們不希望你知道:交易商們不需要股價繼續漲,就可以從其投資獲得莫大益處,即使一般投資人慘賠也一樣。
IPO上市新股跌破上市價,不論在多頭或空頭市場,都不會出乎市場預料,反而幾乎是常態;要上市撈錢當然是趁多頭時期才能撈多一點

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跳空下跌, 位置剛好在季線附近, 留下影線

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上周各不利的因素陸續呈現於指數的修正表現; 想要趁拉回買進? 只有一個問題: 拉回多少的幅度才適合? 目前拉回的幅度夠了嗎?

以目前所看到的現象, 恐怕仍不足以止跌, 拉回的幅度可能還不夠

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市場未必總是合理的運作,短中期內股價偏低未必會漲,股價偏高也未必會跌 
股價的調整可能基於市場氣氛或其他因素,暫時停留在某個價位區,而未如預期般的展開
通常可以概略知道股價偏貴或偏低,知道持股風險高或低,卻不容易知道股價何時調整

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早盤台股在向上拉高的同時, 日,韓股正處開高走低的下殺階段
在中長期的趨勢方向上, 台股向來與國際股市走向一致, 但短線經常有台股獨特的逆勢波動
或許這是台股獨有的政治紅利

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股價的評估可以有其合理的邏輯,只是市場未必總是合理的運作
前文提到用淨值比與ROE來觀察甚麼價格才是好股價,但仍有些企業,或是特定時機並不適用

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近期的新低量, 反彈還未能回到五日均線

技術角度由跌轉漲的劇本一般而言是, 見低量, 成交量維持相對低檔水準, 但股價止穩波動幅度變小, 或是另一種是急跌見大量, 留下影線或長紅, 孕育線等, 接著隔一段時間不見新低價, 賣壓明顯縮減, 隨後開始逐步站上短期均線, 月線, 或看到短中期均線拉近糾結, 之後得看到均量線上揚

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價值的理解從資產開始
前文曾經提到長期投資而言,企業的資產負債表比損益比更重要
以計程車當例子,如一台新的車要100萬,若當計程車使用,每年可以替車主賺50萬(只是方便計算的數字,未必是真實情況),用股市術語來說,每年可以賺半個資本額

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指數看起來沒有太明顯的修正, 但漲跌家數看起來就不是了
或是看漲跌幅前30或50名的名單, 也可能會在跌幅名單裡看到比較多的重要指標股
期貨大戶與外資在昨天盤後的數字, 空單累積的量已經是近期以來的新高數字

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指數的波動幅度是觀察風險的重要訊號
以跟隨趨勢的投資或投機邏輯而言,趨勢告訴投資人一個股價波動的方向,只要方向尚未改變,就持續原本的投資方向,這樣的邏輯沒有錯,只是還不夠完善;雖然趨勢的方向相同,但在趨勢成形初期的投資風險相對較小,在趨勢末期的投資風險卻很大;在趨勢成形初期跟隨趨勢有較大的利益,在趨勢末期還跟隨趨勢卻有很大的風險

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股市的下跌很平常, 但需要判別的是, 下跌背後的風險因素威脅性高不高

如果下跌之前市場所呈現的風險因素並不嚴重, 那下跌就可能無關緊要, 甚至是很好的進場機會

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近日出現兩個對行情較不利的現象
第一個是技術面的成交量無法經常性的維持高於月均量, 這個現象的風險可大可小, 當行情無力推升而陷入整理時會有這樣的現象, 或是趨勢由漲轉跌也會有這樣的現象
這個現象要面對的問題是: 如果是盤整, 會盤整多久? 如果是轉為跌勢, 跌勢的規模有多大? 又哪一種情況發生的機率比較高?

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昨天開高走低, 今天開低走高; 今天輪到電子類股較強, 金融較弱, 輪動撐住指數
這些現象搭配的是成交量已經連三天達不到月均量, 且五日均量開始跌破月均量
在技術角度而言, 盤整已是不錯的表現

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在技術分析的角度,只要股價會漲就是好股價,買貴沒關係,只要賣得更高就可以
技術分析可以提供的訊息是股價的趨勢方向,股價的波動狀況,而其中有機率高低的問題,有很多時候看似整理形成底部型態,但最後卻又破底續跌,或是小幅上漲之後又回到跌勢,技術分析只提供判斷相對位置的高低,不容易判別甚麼價格才是好股價

甚麼價格才是好股價得從企業基本面來思考,好價格通常是低於合理價值,而且還有相當的安全邊際;

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成交量仍未能擴增, 是連兩天達不到均量水準
這兩天隨成交量漸縮, 看到委買掛單數字也減少達近期相對較低數字, 無力推升指數
量縮僵持在這附近, 可能接近新的走勢表態; 指數還未出現轉變訊號, 但櫃台指數今天跌幅較重, K線是長黑, 個股仍有許多弱勢修正的表現
前陣子相對強勢的權值或指標股近日也較休息, 或未見創新高表現, 而是由類股輪動來維持表面榮景; 這樣的榮景須維持相當的風險警戒

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有些企業或產業,一直有看好的理由,但未必會經常有買進股票的理由


例如三月份有雜誌封面特寫太陽能發熱又發光,但若對照企業後來的說法,四月底茂迪財務長表示,太陽能電池價格自去年12月開始下滑,導致目前的價格仍於低檔。對於第2季的情勢仍較為保守觀望。中美晶總經理直言,太陽能矽晶圓不論是需求或ASP,都比第1季要弱。

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在相對高檔出現成交量的萎縮當然不是甚麼好現象
不過如果這只是一天的現象, 隨後能再繼續出現成交量擴增, 或至少維持月均量水準就還好
股王跌破月線且收盤是近期新低, 它具指標意義需謹慎追蹤; 其它的權值指標也須謹慎看有無較全面性的轉弱或休息

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原物料行情與經濟景氣有關, 與投機有關, 與通膨有關, 直接或間接影響金融市場的動盪, 或成為景氣狀況的重要指標
原物料相關訊息有許多值得追蹤思考的部分
下列新聞訊息觀點, 關係著原物料行情是否已經到了行情末端的思考角度

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 指數繼續表現, 但主角換了, 今天變成金融類股撐住指數
上周表現較佳的類股或族群可能又較休息
如果不能持續出現某一種類股或族群表現, 多數是短暫而難持續的漲勢, 缺乏主流族群, 指數的表現不易延續
同時因為族群的缺乏較延續性的漲勢, 投資人從中獲利不易, 反容易套牢, 資金榮景不易延續

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技術角度仍維持均線多頭排列, 均量上升, 還是有利多頭局面
除此之外, 技術角度裡上漲的特色是: 遇拉回重要防線必須看到量縮賣壓減輕的現象
這個現象在上周三(5/4)見到, 當日除了量縮之外, 委賣張數與均張都是近期上漲以來的最小數字

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在不同的情境之下,市場裡對於合理股價的認知有很大的差異
有時候認為合理本益比是十倍,有時候又能夠接受二十倍,這與投資人對未來的信心有關,如果認為未來前景展望較佳,就可以接受當下看起來偏貴的股價,因為若以未來較佳的企業獲利來計算,當下的股價就未必會太貴。
除了信心之外還需有資金,買得起,股價才會撐在當下看似不便宜的價位之上;所以科斯托蘭尼說:趨勢=資金+心理。

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在技術角度這三天的拉回仍維持均線多頭排列, 均量上升, 還是有利多頭局面
拉回的位置遇到月均線, 同時也是4/20~21的跳空缺口位置, 未跌破技術角度的防線, 多頭還有表現的機會
但即使如此, 仍隱含著不少的危機

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股價指數是經濟概況的風向球, 近期指數收在近兩年相對高點區域, 理論上經濟仍持續活絡, 應該有利於股市的投資
如果認為過去一年多以來, 經濟景氣沒問題, 又該如何看待例如以聯發科, 宏碁等代表性企業過去一年多以來的股價表現? 它們在近一年景氣持續活絡的過程, 呈現長期的空頭走勢, 而且這樣的企業不是只有少數的個別表現, 而是有很多族群性的表現; 

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以下是新聞摘要
台達電 (2308) 今天召開法說會,首季合併營收402億元,較上季下滑12%,年增率為2成,受到原物料、人工成本上漲影響,首季毛利率滑落至19.9%,稅後盈餘31.14億元,每股稅後盈餘為1.3元。台達電執行長海英俊表示,包括自動化工業(IA)以及雲端商機浮現,今年業績成長幅度較大,預估第2季業績將可達「2位數」成長,法人則預估台達電業績季增率約10-15%。(2011/04/28 鉅亨網)

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早盤就看到櫃台指數先回到平盤之上, 最後漲幅也明顯高於上市指數
但回到技術角度來看兩者的均線排列狀況, 櫃台指數還是空頭排列, 上市指數卻是多頭排列
從這個角度來思考,  今天表現較佳的比較偏向於是先前跌幅較大的弱勢股; 整體表現仍是昨天提到的, 是對於近期個股不同步調的調整

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17個月來首次見到綠燈, 領先指標構成項目較2月下滑
構成燈號的生產與庫存走勢不一致
M1B年增與月增率均下滑; 外銷訂單年增率為正, 季增率為負

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以下是新聞摘要
友訊首季EPS 0.38元 Q2新產品推遲 保守看待營運(2011/04/29 鉅亨網)
首季營收新台幣78.02億元,季減14.7%,營業利益1.68億元,季減48%;每股盈餘0.38元,季減也達34.6%。

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均線多頭排列, 成交均量維持上升, 指數跌破短期均線
 
上周五從委買賣掛單的數字看到買方力量明顯的減弱, 要觀察這僅是一天的現象或是一個持續性的現象

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包括主計處, 陸續有研究機構發表對於今年經濟的預測修正
主計處上修經濟成長, 但因是第一季表現較佳而上修, 反而2~4季的影響是下修

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包括LED, LCD, 太陽能Q1壞消息比較多, 前兩者認為Q2會略回溫
太陽能則認為Q2比Q1還差

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普遍認為Q2較Q1營收略成長
淨利或毛利率普遍下滑, 即使營收能夠成長, 獲利能否上升?
宏碁通路端庫存仍持續進行調整與修正; 鴻海面對最近大環境的改變,希望多保留現金

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普遍認為Q2較Q1營收略成長, 毛利率有增有減, 整體對未來展望未見特別樂觀的情況
以下是新聞摘要
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均線多頭排列, 成交均量維持上升, 盤中見到近期新高
技術角度而言, 仍是多頭有利的局面
唯須注意的風險累積漲幅已達近期的波動幅度經驗值, 同時也接近年初高點可能有的市場心理壓力, 另外是選股的風險
時間因素是月底的財報公告期限將屆, 指數看起來還沒有轉變的跡象, 但個別股的調整持續進行

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在經濟景氣的統計訊號裡,依據訊號對於經濟影響的特性,而有區分為領先指標,同時指標與落後指標,用各種角度來理解經濟概況
對於股價表現的思考,同樣可以找出可能的領先,同時,落後指標概念的訊號

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幾天短暫的震盪休息後, 今天上漲再見到近期新高價
並且是上漲搭配成交量擴增, 均量繼續上揚, 暫時還屬於多頭有利的情況

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前文提到在不同狀況下所出現同樣的K線訊號,,其代表的風險意義可能不太一樣

 

同樣的,在不同的位置,不同的經濟循環位置,所出現的型態也可能具有不同情況的風險與機會

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