世事多變, 沒人能預料到下一刻會發生什麼事
亞歷山大的會員, 員工或社會大眾, 沒人認為它會倒, 但它就是倒了
若排除xxx因素, 它將永續經營下去, 永遠替會員服務....

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等FED利率決策的出爐; 反映在股市是連兩天的明顯量縮; 賣壓不大, 買盤更是觀望,今天期貨強過於現貨, 大概是預期FED利率決策後要向上
全世界都在等, 量縮的盤整; 等FED利率決策後觀察市場反應
股市上漲, 自然會被以利多解讀, 股市下跌, 自然被以利空解讀; 降(升)息循環中的一次的利率決策沒辦法改變原來的市場趨勢, 一次的利率決策只是短線的影響因素; 底下沒內容, 不用浪費時間

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不同的產業特性, 在不同的景氣循環階段, 會面臨不同的經營挑戰
什麼才叫不同的產業? 一般可能從產品或服務特性來看, 例如IC設計, 晶圓代工, 液晶面板, 電子代工, 零售通路...等等
然而在股市投資的角度, 不一定得從產品或服務特性來看; 從財務數字角度看, 更能理解不同產業所面臨的不同挑戰

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本文僅是私人的投資觀察日記與心得
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許多投資的基本理論說要找低本益比的股票
其實還得加上景氣循環的位置來看
在景氣高峰, 股價下跌讓本益比看起來很低; 其實用已知的獲利來看, 本益比是很低, 但用未來的獲利來看卻不一定

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本週是反彈的第二週, 還沒看到反彈結束的訊號
反彈以來雖見到開高走低, 股價指數連五日均線都未曾跌破
沒爆大量, 沒跌破短期均線, 還在反彈的安全範圍

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每當股市下跌到一個程度, 一定會看到類似的新聞
說股市本益比偏低, 投資價值浮現...等等
股價下跌, 本益比就一定下降? 其實不一定; 如同股價上漲, 本益比不一定就提高

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其實多數時候投資股市是無聊的等待
因為沒有明顯趨勢的盤整時間, 經常遠多於明顯漲跌趨勢的時間
台股今年算是波動較大的一年, 已在兩千點的空間來回四趟

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昨天的開盤量縮而盤中量價配合的上漲, 是強化了反彈的信心
而在持續相對不大的成交量狀況下反彈得以持續

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  • Dec 05 Wed 2007 09:17
  • 等待

在股票市場, 除非是喜歡短線進出, 每天都能在上衝下洗之間找到樂趣
否則多數時間都只能等
沒有持股的時候, 等跌深, 等股價修正到夠低的價位

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股市的參與者大概有三種人
一種是長線的投資人, 通常在股市很低迷的時候進場, 買的數量還不少, 不太管是否有明顯的多頭趨勢, 比較注重企業的價值
一種是趨勢追隨者, 看到明顯的多頭趨勢就進場, 在多頭過程只要選股能力不太差, 都能有利可圖

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上個月的經濟數據, 對策信號亮黃紅燈, 及上修經濟成長, 都被媒體批評數據失真與粉飾太平
批評數據是媒體及輿論的天職, 數據不會因此改變, 也不會有助於獲利, 做為一個投資者不需要批評數據
投資者只要知道怎麼看待數據與股市連動的關係就好

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本週結束11月份的走勢, 月K線是達到千點的長黑, 是90年以來沒見過的單月最大跌幅
更糟的是這根K線出現在近六年來的最高檔的位置, 長黑陰線吞噬
而在這根K線之前出現過(七月)月成交量達五兆, 而11月跌破七月低點, 這五兆的量也是近六年來最大的量

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底下整理一連串美國的訊息
在一堆不利的數據發表之後, 看到跌了近一個月的美股出現創5年最大雙日漲幅
這叫利空出盡? 還早吧!

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在全球資金的連動下, 近年台股的趨勢確實也和國際股市一致, 只是短期的波動沒有規則可循
但當國際股市開始明顯反彈之後, 台股還沒表現, 經驗上可以視為是種"背離"
技術分析上說的背離, 就是醞釀一個新趨勢的開始

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因為次及房貸讓美國的金融與營建類股灰頭土臉
股價直線下墜, 按技術理論說這是把下墜的利刃接不得

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怎麼回事了?
前一陣子美股大跌台股就跟著跌! 美股大漲台股也會跟著彈一下
台股不看一下美股臉色? 開高又走低

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曾經修過一門"創業管理"的課程; 其中有一個議題是: 創業需不需要計劃書? 理論上的答案是顯而易見的, 需要事先有計劃書;
不過去找找所有成功的企業, 或是已經存活下來的企業, 問問創業者當初有沒有計劃書? 或是事業的發展是否和計劃書中的規劃一樣? 計劃書或許存在, 但應該99.9%的事業和計劃書, 或是創業時所想像的藍圖完全不一樣! 既然市場變數太多, 事業的發展總和想像的有極大的差距, 是否還需要事先有計劃書?

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如果按照技術分析, 低量是低價區, 高量是高價區
而多空的趨勢呈現則是: 多頭時期, 大量之後有更大量出現
空頭時期則是, 低量之後有更低量

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假日的各家電視新聞都能看到美國感恩節假期的採購人潮
就像台灣百貨公司週年慶, 總有電視媒體喜歡去捕捉人潮擁擠排隊的畫面
每年都會重覆上演, 人擠人的畫面夠有賣點, 就值得新聞媒體捕捉; 至於業績數字如何? 過一陣子再說吧

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世事無絕對, 唯有曲折多變的不確定性
近年來金磚X國的發展, 屢被直線延伸, 認為很快可以超英趕美

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對於中長期的投資人, 短線的波動通常不會影響投資的決策
在中長期趨勢沒問題的狀況下, 短線的急跌常常提供很好的獲利機會
11月以來跌幅很重, 這個跌勢已經威脅到中長期的趨勢

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寫Blog一年多以來, 在週五看到累計瀏覽人次達到五十萬人次
從每天可能是個位數或兩位數的瀏覽人次, 逐漸變成三位數再到四位數的瀏覽人次; 或許自己的學習思考所紀錄的東西, 真有值得別人學習或參考的地方, 才有這樣的瀏覽人次成長

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今天早盤最大的特色是量縮
股市裡有各式各樣訊號或指標, 對我而言最重要的訊號是成交量
若無法期待量增上漲, 只好期待量縮止穩

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上週才看了急跌至半年線的歷史
現在要看的已是急跌至年線的歷史
主要看的狀況是在明顯多頭上漲之後的急跌, 直接跌破中短期均線到年線附近的狀況

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理論上油價達一定程度的上漲, 應是不利於經濟發展
股市也容易反映油價的波動

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學習投資之初總想去找到能夠獲利的公式; 例如技術指標說在低檔黃金交叉是買點, 或是說站上某均線就可以做多...等; 或是基本面的條件, 有相關投資的書籍會整理一些基本面條件, 營收成長X%, 連幾季成長, 毛利大於xx, ...等條件; 稍複雜些的條件可能加上法人買賣超, 融資改變等資料; 因為普遍投資人對於類似此種獲利公式的渴求, 使得媒體經常出現x檔營收成長法人買超股...之類的標題; 只是類似這樣的公式有用嗎? 投資非得要去找公式嗎?

投資人對於獲利公式的渴求, 原因或許來自於我們的學習背景; 在考試制度下的學習, 就是公式導向的學習, 不一定得完全理解內容, 只要公式背熟一樣可以表現得不錯, 也可以稍投機取巧省得費心理解; 之後便養成普遍的解決問題習慣--找公式; 投資學習的書籍也經常有類似的訴求, XX投資法, XX交易法則, X年獲利XX倍的保證...等; 投資最好是能夠程式交易, 把小錢丟進去一個程式運作的黑盒子, 然後這個黑盒子就能不斷滾出源源不絕的鈔票, 這樣的黑盒子存不存在? 我是還沒見過有這樣的黑盒子, 如果有這樣的黑盒子, 它應該是世界首富

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股市在上漲的時候, 常常要去關心是大多數股票都上漲, 或僅有少數股票撐住指數
如果指數上漲, 但卻是只漲少數股票而撐指數, 會比較令人擔心能否續漲的問題
相反的, 股市在下跌, 一樣要關心是否多數股票在持續破底

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股市固然短期有可能逆於經濟方向而漲跌波動
長期而言, 股市是循著經濟的起落循環而走; 因而不得不關心中長期經濟可能的發展

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一般而言企業基本面的財務營運數字屬落後的資訊
所謂落後的資訊, 代表股價已完全反映, 代表股市是個極度具有效率的地方
股市若是極度具有效率, 也就代表沒有超額的利潤空間; 其實股市經常不見得能很有效率的反映所有訊息

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本週週線見到量縮的十字K線
就技術面看, 中期均線與技術指標都對多頭不利, 盤勢現在若要不繼續惡化, 至少多頭得維持橫盤, 最好是反彈回季線之上
在成交量無法擴增之下, 量縮橫盤是最好的狀態

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